Дипломная работа: Анализ и оценка финансового состояния банка (на примере ПАО «Сбербанк»)
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
87
направлено три специалиста, таким образом затраты составят: 32*3 = 96
тыс.руб. Экономический эффект на 1 специалиста за счёт повышения
квалификации, по мнению специалистов других банка, которые успешно
реализовали данную систему подготовки персонала, составит около 150 тыс.
руб. в год, с учетом региона.
Таким образом, обучая минимум трех специалистов по данной
программе, отделение банка ПАО «Сбербанк» сможет сэкономить до 450
тыс.руб. в год, потратив на обучение 96 тыс.
Для оценки применимости третьей рекомендации, в ПАО «Сбербанк
России» осуществлен отбор потенциальных потребителей услуг по
хеджированию валютного риска среди крупных предприятий,
обсуживающихся в данном банке. Данные получены в банке на условиях
дальнейшего соблюдения конфиденциальности информации. Поэтому эти
клиенты банка условно обозначены как клиент 1, клиент 2 и клиент 3, что
показано в таблице 17.
Таблица 17
Основные сведения о потенциальных потребителях банковских
услуг по хеджированию валютного риска
Показатель
Клиент 1
Клиент 2
Клиент 3
Сфера
деятельности
Производство
искусственных
сапфиров
Производство
пластмасс и
синтетических
смол
Производство
минеральных вод
и безалкогольных
напитков
Объем выручки за
2018 г., млн. руб.
2 524
8 264
1 068
Признаки
подверженности
валютному риску
Цены на
реализуемую
продукцию
номинированы в
долларах США. в
то время как
большая часть
расходов
осуществляется в
рублях.
Основными
поставщиками
сырья являются
предприятия из
стран Евросоюза,
расчеты с
которыми
номинированы в
евро. При этом
цены на
продукцию в
данной отрасли
традиционно
выставляются в
долларах США.
Кредитный
портфель
предприятия
номинирован в
долларах США, в
то время как
валютная выручка
незначительна
88
В приложении 4 результаты расчета открытой валютной позиции
отобранных компаний показывают, что они все в значительной степени
подвержены валютному риску.
Анализ данных приложения 4 свидетельствует, что для клиента 1
короткая валютная позиция в долларах США составила 773 401 тыс. руб.,
или 27,7% собственного капитала. Несмотря на некоторую компенсацию со
стороны длинной валютной позиции в евро (124 365 тыс. руб.), общий
уровень риска, связанный с падением курса рубля, можно оценить как
довольно высокий.
В свою очередь, клиент 2 имеет значительные короткие позиции, как в
долларах США, так и в евро (1 418 086 тыс. руб. и 9 025 907 тыс. руб.
соответственно). С учетом крайне низкой величины собственного капитала
(66 759 тыс. руб.) даже незначительные колебания в курсах валют могут
привести к его полной утрате.
Для клиента 3 также отмечено наличие значительной короткой позиции
в долларах США – 804 417 тыс. руб., что почти в 12 раз превысило значение
собственного капитала. Это связано с активным привлечением кредитных
средств в долларах США и влечет за собой риск значительных потерь при
неблагоприятном изменении курсов валют.
При этом окончательный вывод о подверженности предприятий
валютному риску и необходимости его хеджирования может быть сделан
только в сочетании с анализом возможных изменений финансового
результата фирмы, проводимого с помощью стресс-тестирования.
Результаты стресс-тестирования, представленные в приложении 5,
продемонстрировали, что значительная короткая позиция клиента 1 в
долларах США была полностью компенсирована существенным объемом
поступлений в этой иностранной валюте. При одновременном росте курса
доллара США и евро на 50% операционная прибыль компании
увеличивается гораздо быстрее, чем ее расходы на уплату процентов (в 5,3
раза и 1,4 раза соответственно). Это приведет к тому, что при ожидаемой
89
девальвации рубля коэффициент покрытия процентов увеличится с 1,20 до
4,52 (в 3,8 раза) и финансовая устойчивость компании значительно
повысится.
Между тем катастрофическим для клиента 1 могут быть последствия
значительного укрепления рубля по отношению к основным мировым
валютам. В этом случае значение операционной прибыли становится
отрицательным (-213 189 тыс. руб.), и компания не сможет обслуживать свои
кредитные обязательства.
Для клиента 2 таким катастрофическим сценарием является
существенное обесценение доллара США по отношению к евро. Это связано
с тем обстоятельством, что большая часть издержек предприятия
номинирована в евро, в то время как цены на продукцию устанавливаются в
долларах США. При росте курса евро по отношению к рублю на 25% и
стабильном курсе американской валюты операционная прибыль предприятия
снижается с 1 206 945 тыс. руб. до -212 798 тыс. руб., а коэффициент
покрытия процентов становится отрицательным (-0,50).
В свою очередь, клиент 3 оказался подверженным опасности,
связанной с падением курса рубля по отношению к основным мировым
валютам из-за значительной задолженности по кредитам, номинированной в
долларах США. Несмотря на то, что при реализации этого сценария
операционная прибыль до уплаты налогов и процентов сохраняет
положительное значение (95 725 тыс. руб.), ее недостаточно для погашения
возросших процентных платежей (132 584 тыс. руб.), и коэффициент
покрытия процентов оказывается меньше единицы (0,72).
Таким образом, можно сделать вывод, что в условиях повышенной
волатильности валютных курсов для сохранения финансовой устойчивости
всем трем компаниям требуется применение инструментов хеджирования.
Следовательно, подобные услуги ПАО «Сбербанк России» будут
востребованы при условии проведения соответствующей узконаправленной
рекламной кампании.
90
Полученные результаты позволили перейти к подбору оптимальной
для каждого из клиентов стратегии хеджирования. Для хеджирования
валютного риска клиента 1 был выбран не фьючерс, а опцион на продажу
долларов США. Несмотря на высокую стоимость данного инструмента,
такой выбор позволит не ограничивать прибыль компании в случае более
вероятного роста курса американской валюты. По результатам расчетов
объем приобретаемого опциона должен составлять 28 491 тыс. долларов
США.
В свою очередь, для клиента 2 оптимальным является приобретение
опциона на покупку европейской валюты в сумме 49 790 млн. евро. При этом
было учтено наличие у него существенной долларовой выручки. Так, для
снижения расходов на хеджирование в периоды, когда курс евро не растет,
принято решение одновременно с покупкой опциона евро продать на
эквивалентную сумму опцион в долларах США.
При подборе инструмента хеджирования для клиента 3 принят во
внимание тот факт, что в течение года ему придется погашать проценты по
кредиту в долларах США. Поэтому ему потребуется не денежная
компенсация в российских рублях, а реальная валюта. Учитывая это, был
выбран фьючерс на покупку долларов США объемом 3 668 млн. долл.
На заключительном этапе произведена оценка эффективности
выбранных стратегий хеджирования, результаты которой представлены в
приложении 6. Эти результаты показывают, что для всех анализируемых
компаний применение выбранных инструментов хеджирования позволит
предотвратить катастрофические последствия, связанные с реализацией
наихудшего стресс-сценария.
Так, для клиента 1 значение коэффициента покрытия процентов
возрастет с (-1,71) до 1,22 (на 2,93 единицы). Это позволит ему даже при
крайне неблагоприятном изменении курсов валют продолжить свою
хозяйственную деятельность, рассчитавшись со всеми кредиторами. В случае
же реализации иных сценариев объем недополученной прибыли окажется не
91
столь значительным, и коэффициент покрытия процентов сократится от 0,13
до 0,18 единиц по сравнению с моделью без применения хеджирования.
Клиент 2 при помощи выбранной стратегии хеджирования также
сможет значительно повысить свою финансовую устойчивость на случай
реализации самого негативного стресс-сценария. Так, значение
коэффициента покрытия процентов для него возрастет на 1,72 единицы и
составит 1,22. Таким образом, генерируемых клиентом денежных средств
будет вполне достаточно для обслуживания его кредитного портфеля. При
этом в случае благоприятного для него изменения курсов валют,
потенциальные потери по сравнению с моделью без хеджирования, хотя и
будут значительными, не смогут снизить значение коэффициента покрытия
процентов ниже вполне комфортного уровня 3,62.
В свою очередь, применение хеджирования позволит клиенту 3
зафиксировать примерно одинаковый финансовый результат при любом
изменении курсов валют. Значения коэффициента покрытия процентов при
реализации трех выбранных стресс-сценариев будут колебаться от 1,02 до
1,45. Это позволит менеджменту предприятия сконцентрироваться на своей
производственной деятельности, не отвлекаясь на управление вторичными
для него валютными рисками.
Необходимо отметить, что реализация выбранных стратегий
хеджирования будет весьма выгодной и для организовавших их банков.
Наибольший объем доходов они получат от продажи услуг по хеджированию
клиенту 2, что связано с одновременным применением двух встречных
стратегий по покупке и продаже валютных опционов. Наименьший размер
комиссии будет получен за обслуживание клиента 3 (1031 тыс. руб.). Однако
дополнением к ней выступит плата за резервирование на счете биржи
собственных ресурсов банка (от 1106 до 1579 тыс. руб.).
Сведем все затраты и экономический эффект от предложенных
рекомендаций в таблицу 18. Таким образом, затраты на реализацию данных
мероприятий составят 0,096 млн. руб., а экономический эффект будет
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/3208