Материал: Оценка финансового состояния хозяйствующего объекта (на примере ООО ТФ "Воронеж-фрахт")

, (1)

где ОА - оборотные активы (итог раздела II бухгалтерского баланса);

КО - краткосрочные обязательства (итог раздела V бухгалтерского баланса);

ДБП - доходы будущих периодов;

ОЦО - оценочные обязательства.

Нормативное значение для КТЛ установлено в размере не менее 2;

2) для характеристики обеспеченности собственными оборотными средствами применяется коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСС), который рассчитывается (с учетом строения современного бухгалтерского баланса) следующим образом:

, (2)

где СК - собственный капитал (итог раздела III бухгалтерского баланса); ВА - внеоборотные активы (итог раздела I бухгалтерского баланса).

Таким образом, здесь рассчитан показатель, который в настоящее время обычно называют коэффициентом финансовой независимости в части формирования оборотных активов. При этом числитель формулы (2) представляет собой один из способов расчета величины собственного капитала, находящегося в обороте предприятия (СКО).

Для КОСС нормативное значение установлено в размере не менее 0,1;

• 3) структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным, если на конец отчетного периода хотя бы один из двух рассмотренных выше коэффициентов составит величину менее нижней границы установленного норматива, т.е. КТЛ < 2 или КОСС < 0,1;
• 4) для установления реальной возможности восстановить платежеспособность за период, равный шести месяцам, предписывается рассчитывать третий коэффициент - коэффициент восстановления платежеспособности (КВП) по следующей формуле:

, (3)

где КТЛ1 и КТЛ0 - коэффициенты текущей ликвидности соответственно на конец отчетного периода и конец предыдущего года; Т - отчетный период в месяцах; цифра "6" - период возможного восстановления платежеспособности, месяцев.

Норматив для Квп установлен в размере, равном 1. Если сложится положение, что КВП ? 1, то предприятие в краткосрочной перспективе сможет восстановить платежеспособность. Если же КВП < 1, это означает, что у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность;

5) структура баланса и платежеспособность признаются удовлетворительными, если КТЛ и КОСС соответствуют минимальным нормативным значениям или превышают их, т.е. КТЛ ? 2 и КОСС ? 0,1, но в данном случае необходимо проверить, не утратит ли предприятие свою платежеспособность в ближайшей перспективе, равной трем месяцам. С этой целью рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности (КУП) по следующей формуле:

, (4)

где цифра "3" - период возможной утраты платежеспособности, равный трем месяцам.

Норматив для КУП установлен в размере, равном 1. Если КУП ? 1, то у предприятия есть реальная возможность сохранить свою платежеспособность; если же КУП < 1, то у предприятия в ближайшее время имеется угроза утраты платежеспособности.

Рассмотренная система обладает некоторыми недостатками, связанными:

во-первых, с большой условностью выводов о возможности восстановления или утраты платежеспособности на основе сравнения с нормативом значений КВП и КУП, расчет которых базируется на распространении на будущее изменений КТЛ в предыдущем периоде. В хозяйственной практике производственные и финансовые управленческие решения, принимаемые в ближайшем квартале, а тем более полугодии, могут существенно как снизить КТЛ, так и повысить его по сравнению с КТЛ1;

во-вторых, с излишне жестким и вряд ли выполнимым для большинства отечественных предприятий условием в отношении КТЛ ? 2, что отмечается многими специалистами;

в-третьих, с применением в ней КОСС, находящегося в функциональной связи с КТЛ у предприятий, не имеющих на балансе долгосрочных обязательств (ДО). Это подтверждается следующей несколько упрощенной формулой:

КОСС = , (5)

где ЗК - заемный капитал, включающий в себя краткосрочные обязательства (КО).

Из этой формулы следует также, что у предприятия, не имеющего ДО, при нижней границе норматива для КТЛ = 2, минимальное значение норматива для КОСС должно составлять не 0,1, а 0,5, что подтверждается следующим расчетом:

; (6)

в-четвертых, при установленных минимальных значениях нормативов коэффициентов (КОСС = 0,1 и КТЛ = 2) предприятие должно иметь на балансе долгосрочные обязательства. При этом минимальная доля таких обязательств в формировании оборотных активов должна составлять 0,4, что подтверждается нижеследующим.

Учитывая, что величина СКО может быть рассчитана и другим способом, отличным от приведенного в формуле (2), а именно:

СКО = ОА - (КО + ДО), (7)

расчет КОСС можно представить так:

КОСС = . (8)

Формула (8) может быть преобразована:

КОСС = , (9)

где - доля ДО в формировании ОА (ДДО). ОА ДО

Подставив в формулу (8) минимальные значения нормативов, получим:

0,1 = 1 -? - ДДО = 1 - 0,5 - ДДО = 0,5 - ДДО. (10)

Отсюда:

ДДО = 0,5 - 0,1 = 0,4. (11)

Такое минимальное нормативное значение доли долгосрочных обязательств в формировании (покрытии) оборотных активов представляется в современных условиях вряд ли реальным для большинства предприятий.

Однако, несмотря на отмеченные недостатки, система критериев, установленная Распоряжением №31-р, проста и, как уже говорилось, вполне пригодна для экспресс-оценки риска утраты платежеспособности.

Применение этих показателей в финансовой оценки положения организации позволяет всесторонне проанализировать компанию и принять обоснованные решения по усовершенствованию ее состояния.

Методы оценки вероятности банкротства предприятия и направления его предотвращения

Проанализируем следующие методы оценки вероятности банкротства предприятия:

• 1. Статистические методы включают в себя:
• 1.1. Двухфакторную модель Альтмана. Эта модель проста в применении в условиях ограниченных данных, но невозможна в среде России, не имеет всесторонний анализ финансового положения, точна только, если первоначальные данные достоверны, и имеет ошибку прогнозирования ± 0,65.

Z= -0,3877 - 1,0736Кп+0,0579Кфз

Z - риск не состоятельности компании;

Кп - коэффициент покрытия (соотношение текущих активов к текущим обязательствам);

Кфз - коэффициент финансовой зависимости -соотношение заемных средств к общей величине пассивов;

(-0,3877), (-1,0736), (0,579) - весовые показатели на базе опытно-статистического способа.

если Z = 0, то вероятность несостоятельности 50%.

если Z< 0, то вероятность несостоятельности меньше 50% и сокращается со снижением Z.

Если Z> О, то вероятность несостоятельности больше 50% и растет с увеличением Z.

Достоинства: - простота и возможность применения при ограниченной информации

Недостатки: - невозможность использования в российских условиях; - нет всесторонней финансовой оценки, отклонение от реалий;

• - точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели, ошибка прогноза ± 0,65
• 1.2. Пятифакторную модель Альтмана, которая имеет как положительные черты (на точность расчетов влияет прогнозируемый период времени: 1 год - 95%, 2 года - 83%) так и отрицательные (эта модель применима только в крупных компаниях с котирующимися акциями; рентабельность не влияет на модель).

Z = 1,2Коб + 1,4 Кнп + 3,3 Кр + 0,6 Кп+ 1,0 Ком (применима для ОАО)

Коб - удельный вес текущих активов в общей сумме активов;

Кнп - рентабельность активов (= НП (нераспределенная прибыль) / А (актив компании);

Кр - рентабельность активов (=П до уплаты процентов / А (актив компании);

Кп - коэффициент покрытия по рыночной стоимости собственного капитала, (рыночная стоимость акционерного капитала / краткосрочные обязательства);

Ком - отношение выручки от продажи к общей сумме активов;

Таблица 1.1

Нормативные значения Z

Z = 0,7 Коб + 0,8 Кнп + 3,1 Кр + 0,4 Кп+ 1,0 Ком

(применима для ЗАО и предприятий, акции которых не котируются на рынке)

Кп - коэффициент покрытия по балансовой стоимости собственного капитала, (балансовая стоимость акционерного капитала / краткосрочные обязательства).

Достоинства: - в первом приближении возможно разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов;

- точность расчетов зависит от прогнозируемого периода времени: 1 год - 95%, 2 года - 83%

Недостатки:

• - область применения ограничена (только крупные компании с котирующимися акциями);
• - не учитывает влияние рентабельности;
• - по своему содержанию это показатель рентабельности капитала (активов)
• 1.3. Четырехфакторную модель Таффлера, которая отслеживает работу компании, применяется фирмами, чьи акции котируются на фондовом рынке.

Z = 0,53.x1 +0,1Зх2 +0,18х3 +0,16х4

x1 - прибыль от продажи/краткосрочные обязательства;

х2 - оборотные активы/ обязательства;

х3 - краткосрочные обязательства/сумма активов;

х4 - выручка/сумма активов.

Если Z >0,3, то фирма имеет хорошие долгосрочные перспективы.

Если Z<0,2, высокая вероятность ее несостоятельности.

Достоинства: - позволяет отслеживать деятельность компании во времени (моменты упадка и возрождения)

Недостатки: - область применения ограничена (только для компании, акции которых котируются на рынке); - точность расчетов зависит от исходной информации при построении модели

1.4. Систему показателей У. Бивера, которые определяют "рейтинг риска несостоятельности".

Система показателей:

• 1. Коэффициент Бивера = (чистая прибыль - амортизация) / (долгосрочные + краткосрочные обязательства)
• 2. Рентабельность активов = Чистая прибыль / активы
• 3. Финансовый Леверидж = (долгосрочные + краткосрочные обязательства) / активы
• 4. К-т покрытия активов чистым оборотным капиталом = (собственный капитал - внеоборотные активы) / активы
• 5. К-т покрытия = оборотные активы / краткосрочные обязательства

Достоинства: - позволяет определять "рейтинг риска банкротства";- прогноз банкротства не только по количеству, но и по временному характеру

1.5. Рейтинговое число Сайфулина и Кадыкова, целью которого является классификация компаний по степени финансового риска.

Z = 2.x1 +0,1х2 +0,08х3 +0,45х4+х5

x1 - коэффициент обеспеченности собственными активами (нормативное значение х1>0,1);

х2 - коэффициент текущей ликвидности (х2>2);

х3 - интенсивность оборота авансируемого капитала, характеризующая объем реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. средств, вложенных в деятельность предприятия (х3>2,5);