Курсовая работа (т): Система антикризисного финансового управления на предприятии

Рис. 5 - Коэффициенты оборачиваемости за 2010-2012 гг.

Примечание - Составлено автором на основании таблицы 4.

Рис. 6 - Периоды оборачиваемости за 2010-2012 гг.

Примечание - Составлено автором на основании таблицы 4.

В тесной взаимозависимости с понятием «деловая активность» находится экономическое содержание анализа ликвидности и платежеспособности и рентабельности предприятия.

Платежеспособность определяется главным образом степенью ликвидности организации. Поэтому при анализе платежеспособности предприятия рекомендуется оценивать абсолютные показатели ликвидности и коэффициенты ликвидности.

Таблица 5. Анализ ликвидности баланса ОАО «ВТЗ» на конец 2010-2012 гг., тыс. руб.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с источниками формирования активов по пассиву, которые группируются по степени срочности погашения (таблица 5).

С помощью анализа ликвидности баланса проведем оценку изменений финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности.

При определении ликвидности баланса группы активов сопоставляются между собой для соблюдения определенных условий.

Таблица 6. Платежный излишек (+) или недостаток (-) баланса ликвидности ОАО «ВТЗ» на конец года за 2010-2012 гг., тыс. руб.

Таблица 7. Абсолютные показатели ликвидности ОАО «ВТЗ» за 2010-2012 гг., тыс. руб.

Исходя из данных таблицы 6 и таблицы 7 можно сказать, что первое условие (А1 больше или равно П1) за исследуемый период не выполняется по причине того, что наиболее ликвидные активы меньше наиболее краткосрочных обязательств. Однако второе (А2 больше или равно П2) выполняется по причине достаточного количества на предприятии быстро реализуемых активов (А2). Поэтому показатель текущей платежеспособности по годам возрастает, и от неплатежеспособности (-1 806 652 тыс. руб.) на ближайший момент в 2010 г. переходит к платежеспособности (+3 776 409 тыс. руб. и +2 380 245) в 2011 г. и 2012 г. соответственно.

Третье условие ликвидности баланса (А3 больше или равно П3) в динамике не выполняется по причине значительного превышения долгосрочных обязательств над медленно реализуемыми активами, что приводит к отрицательному показателю перспективной ликвидности, т.е. платежному недостатку.

Четвертое условие (А4 меньше или равно П4), характеризующее минимальную финансовую устойчивость, не выполняется за весь период исследования.

Нарду с абсолютными показателями ликвидности рассчитываются относительные показатели.

Таблица 8. Коэффициенты ликвидности и платежеспособности ОАО «ВТЗ» за 2010-2012 гг.

Исходя из данных, отраженных в таблице 7, можно сказать, что коэффициент текущей ликвидности находится в пределах нормативных значений, а это означает, что предприятие способно погашать краткосрочные обязательства за счет оборотных средств. Коэффициент быстрой ликвидности характеризует прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Данный показатель в исследуемом периоде возрастает (+0,27), что свидетельствует о том, что ведется работа с дебиторами, чтобы обеспечить возможность обращения части оборотных средств в денежную форму для расчетов с поставщиками. Коэффициент абсолютной ликвидности, характеризующий какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, ниже оптимального нормативного значения на протяжении всего периода исследования. Так, в 2011 г. максимальное значение за весь исследуемый период составило 0,1, что на 0,1 ниже нормы. Это свидетельствует о недостатке наиболее ликвидных активов на предприятии.

Для оценки эффективности функционирования предприятия чаще всего используют систему относительных показателей - показателей рентабельности (доходности, прибыльности).

Рентабельность - характеризует степень доходности, выгодности и прибыльности предпринимательской деятельности.

Показатели рентабельности в зависимости от положенных в основу классификации признаков делятся на показатели, в основе которых лежит ресурсный подход, характеризующие прибыльность продаж, и показатели, базирующиеся на затратном подходе.

Таблица 9. Коэффициенты рентабельности ОАО «ВТЗ» за 2010-2012 гг.

Исходя из данных представленных в таблице, можно сказать, что показатели рентабельности в 2011 г. значительно возросли по сравнению с 2010 г., но в 2012 г. наблюдается снижение. Это наглядно можно увидеть на рисунках 7, 8, 9.

Рис. 7 - Рентабельность активов и капитала

Примечание - Составлено автором на основании таблицы 9.

Рис. 8 - Рентабельность продаж

Примечание - Составлено автором на основании таблицы 9.

Рис. 9 - Рентабельность затрат

Примечание - Составлено автором на основании таблицы 9.

Таким образом, проанализировав основные показатели, характеризующие финансовое состояние ОАО «ВТЗ», можно сделать вывод о том, что данное предприятие планомерно улучшает финансовые показатели, справляясь с кризисной ситуацией, сложившейся в России в 2008-2009 гг. Но, несмотря на это, существует ряд проблем связанных с финансовым положением. ОАО «ВТЗ» имеет нарушения платёжеспособности и финансовой устойчивости, что характеризуется рядом исследовавшихся показателей.

2.2 Диагностика вероятности банкротства ОАО «Волжский трубный завод»

Проведённый комплексный анализ финансового состояния ОАО «ВТЗ» показал наличие частичной неплатёжеспособности и нахождение организации в неустойчивом состоянии. Хотя неудовлетворительность структуры баланса не означает признания компании банкротом, это должно стать сигналом пристального внимания и контроля за деятельностью предприятия, принятия мер по предупреждению риска банкротства. Следовательно, в сложившихся условиях необходимо просчитать вероятность банкротства данной организации в будущем.

На основании анализа моделей диагностики вероятности банкротства, проведенного выше, наиболее подходящими для прогнозирования риска банкротства на ОАО «ВТЗ» являются логит-модели М.В.Евстропова. Среди всех рассмотренных моделей данные модели более остальных приближены к условиям российского рынка и подходят для прогнозирования риска банкротства промышленного предприятия, поскольку разработаны для крупных и средних предприятий обрабатывающих отраслей промышленности в России.

Модели М.В. Евстропова - это модели, построенные на аппарате логистической регрессии. Во всех моделях данного типа вероятность наступления банкротства рассчитывается по формуле (9).

Но для каждой модели индивидуален Y-коэффициент - интегральный показатель. М.В. Евстропов разработал две модели, в одной из которых оценивается риск банкротства отечественных предприятий в течение ближайших четырех лет, а в другой - ближайших двух лет после даты окончания отчетного периода.

В соответствии с первой моделью рассчитаем вероятность банкротства ОАО «ВТЗ» в течение ближайших четырех лет с момента окончания отчетного 2010, 2011 и 2012 года.

При этом если оцененная вероятность (Р), больше, чем 0,44, то делается прогноз, что в отношении предприятия будет открыта процедура банкротства и в конечном итоге оно будет признано банкротом; если же меньше или равна пороговому значению - в отношении предприятия не будет открыта процедура банкротства.

Таблица 10. Прогнозирование банкротства предприятия в течение ближайших четырех лет по состоянию на 2010-2012 гг.

Информация, представленная в таблице, позволяет сделать вывод о том, что состояние предприятия от года к году улучшается. Так, если в 2010 году вероятность открытия процедуры равна 0,54, что больше порогового значения на 0,1 и свидетельствует о том, что в ближайшие четыре года в отношении ОАО «ВТЗ» будет открыта процедура банкротства и предприятие будет признано банкротом, то уже в 2011 и 2012 гг. вероятность равна соответственно 0,35 и 0,32, что свидетельствует о том, что риск банкротства в ближайшие четыре года миновал. Но при этом вероятность открытия процедуры банкротства близка к порогу отсечения, а значит на предприятии необходимо антикризисное управление.

Помимо данной модели. М.В. Евстроповым была разработана еще одна модель, позволяющая оценить вероятность открытия процедуры банкротства в отношении предприятия в ближайшие два года после окончания отчетного периода. Для данной модели пороговое значение вероятности устанавливается на уровне 0,43.

Рассчитаем вероятность банкротства ОАО «ВТЗ» в течение ближайших двух лет с момента окончания отчетного 2010, 2011 и 2012 года.

Таблица 11. Прогнозирование банкротства предприятия в течение ближайших двух лет по состоянию на 2010-2012 гг.