35
капитала менее ценна, чем обязательства перед кредиторами. В то время как
лизинг является более приоритетным долгом, чем другие обязательства перед
кредиторами, и когда фирмы являются подверженными информационной
асимметрии, лизинг может стать более дешёвой формой финансирования по
сравнению с кредитованием.
Иной гипотезой является угроза банкротства. По сравнению с
обеспеченным кредитом, лизинг имеет потенциал уменьшить стоимость
банкротства. Банкротство является легальным механизмом, по которому
активы фирмы распределяются по требованиям в случае дефолта по
обязательствам компании. Когда вероятность дефолта высока, фирма может
уменьшить стоимость банкротства exante, используя контракты, которые
снижают правовое вмешательство. Посхожим с обеспеченным кредитом
видом, лизинг имеет потенциал снизить стоимость финансового банкротства
завязывая требования кредитора на определённом активе.
Эйстфелдт и Рампини заявляли, что возможность лизингодателя
запросить актив является одним из главных преимуществ лизинга. В случае
банкротства, лизинг расценивается приоритетным по сравнению с долгом и
собственностью и таким образом упрощается возврат. В этом случае,
лизингодатель может предоставить больший кредит, чем традиционный
кредитор, чьи требования обоснованы обеспечением кредита тем же самым
активом. Потенциал лизинг заключается в уменьшении стоимости
финансовых затруднений, который будет реализован в случае высокой
вероятности банкротства фирмы.
Ещё одной гипотезой является потенциальная ограниченность
капитала. Фирма, использующая возвратный лизинг, обладает низкими
запасами ликвидности и встречает высокую стоимость финансирования,
создающую ограничения капитала. Соответственно, фирмы должны иметь
более высокую склонность к использованию возвратного лизинга, если они
имеют низкую ликвидность и необходимость в денежных средствах для
погашения текущих обязательств и расширять фонды.