Курсовая работа: Венчурное финансирование

- государственная поддержка (льготы, финансовая поддержка, правовая база);

- преобладание финансирования ранних стадий компаний;

- финансирование высокорисковых проектов;

- активное участие институциональных и частных инвесторов.

Европейский рынок венчурного капитала процветает благодаря американскому опыту возникновения рынка венчурного капитала. Поэтому европейский рынок развивался быстрее и с меньшими потерями, избегая ошибок своих американских коллег.

Европейские инвесторы обычно инвестируют в активы с низким уровнем риска (такие как покупка облигаций), в то время как венчурные инвестиции характеризуются сделками с высоким риском [14].

Великобритания, Нидерланды и Швейцария считаются наиболее развитыми странами Европы. В Европе нет фондовых бирж, подобных американской NASDAQ, поэтому венчурное финансирование в Европе больше ориентировано на компании в традиционных секторах экономики или на те, которые находятся более поздних стадиях развития.

Характеристики венчурного рынка Великобритании:

- наличие альтернативной фондовой биржи, на которой торгуются акции молодых инновационных компаний, которые еще не достигли зрелости (AIM);

- предоставление налоговых льгот (кредитов), тем, кто инвестирует в малый бизнес или венчурные фонды;

- инвестирование выгодно на более поздних этапах развития компании; реципиентами рискового капитала являются компании, работающие в сфере высоких технологий и потребительских товаров; инвесторы основаны на пенсионных фондах[13].

Характеристики французского венчурного рынка:

- реализация специальных государственных программ поддержки инновационного бизнеса через участие в их расходах в виде грантов, налоговых льгот, льготных кредитов, венчурного капитала и консультаций;

- наличие гарантированной схемы кредитования для малого бизнеса. Государство выступает вторичным гарантом;

- активная реализация государственных программ в области технологического развития;

- лидирующие позиции на рынке среди инвесторов занимают банковские структуры и страховые компании (аналогично ситуации в Нидерландах);

- наличие региональной сети инновационных центров, организаций трансфера технологий и бизнес-инкубаторов.

Характеристики рынка венчурного капитала в Германии:

- высокий уровень развития исследовательского сектора;

- создание Немецкой ассоциации промышленных кооперативных исследований (GAIR), которая объединяет более 100 промышленных исследовательских ассоциаций;

- малые и средние предприятия получают широкую поддержку через ряд государственных программ (например, proMitteIstand);

- большую часть венчурного капитала составляют банки и частные инвесторы, большую популярность имеют национальные проекты [19].

Характеристики швейцарского венчурного рынка:

- 70% венчурных инвестиций были сделаны из-за границы;

- Швейцарские стартапы финансируются бизнес-ангелами. Кроме того, значительная часть инвестиций поступает от корпоративных инвесторов;

- лидеры финансирования - сектор здравоохранения, науки;

- чтобы максимизировать прибыль, первостепенно вложения поступают в сферу инноваций.

В европейских странах рисковое финансирование имеет схожие характеристики, например, институциональные инвесторы (банки, пенсионные фонды) составляют основу инвесторов, государство предоставляет все виды поддержки предпринимательства (льготы, субсидии, налоговые льготы, льготные кредиты) и поздние этапы проектов. Исключением является швейцарская политика рисков, которая больше всего соответствует рынку США (финансирование инноваций, поддержка бизнес-ангелов, финансирование на ранних этапах).

Основные особенности модели финансирования рисков европейского рынка:

- государственная помощь (финансовая поддержка, правовая база);

-последующее финансирование проектов и финансирование в традиционных отраслях;

- финансирование проектов с низким и средним риском;

- активное участие институциональных инвесторов.

Рынок Юго-Восточной Азии относительно молодой и быстроразвивающийся, относительно европейского и американского. Наиболее активным рынком венчурного капитала - рынок Сингапура. С 1980-х годов сингапурские компании растут с помощью бизнес-ангелов и венчурных фондов. Удобное географическое положение Сингапура позволяет местным стартапам налаживать тесные отношения с быстрорастущими азиатскими рынками и извлекать выгоду из постоянного доступа к потребителям товаров и услуг, которые являются транснациональными компаниями с офисами в финансовом центре Азии [14].

Некоторые страны Юго-Восточной Азии, такие как Филиппины, Израиль, Сингапур, являются лидерами на мировом рынке высоких технологий. За минимальное время эти страны стали лидерами благодаря эффективной инвестиционной политике правительства и числу инновационных частных фондов.

Существенным фактором, стимулирующим приток частных инвестиций, являются государственные программы, предоставляющие налоговые льготы. Кроме того, государство берет на себя функцию финансирования инновационных, перспективных проектов.

В странах Юго-Восточной Азии государство оказывает значительную поддержку на законодательном уровне и с помощью ранее использовавшихся эффективных инструментов, прямых и косвенных методов для поощрения финансирования рисков. Развитиевенчурной индустрии постоянно улучшаются в соответствии с изменяющейся внешней средой инновационного бизнеса и новыми тенденциями на мировом инновационном рынке [19].

Изучив основные характеристики, особенности венчурного рынка Америки, стран Европы и Юго-восточной Азии была сформирована сравнительная таблицамоделей венчурного рынка США, Европы и Юго-Восточной Азии (табл. 2).

Таблица 2 - Сравнение моделей венчурного финансирования США, Европы и Юго-Восточной Азии

Исходя из данной таблицы можно обозначить, что государственная поддержка присутствует в американской, европейской и юго-восточной моделях, что благотворно влияет на развитие венчурного финансирования в Америке, в юго-восточных и европейских странах.

2.3 Преимущества и недостатки венчурного финансирования

С одной стороны, инвестор, финансирующий стартап, не ожидает от проекта быстрого результата, понимая его продуктовую новизну и нестандартное бизнес-планирование. С другой стороны, такая лояльность инвестора к продолжительности развития бизнеса вполне объяснима. Венчурный капитал значительно увеличивает капитал, иногда до десяти раз.

Чаще всего инвестирование в такой проект осуществляется с практической целью - продать часть компании, когда она значительно вырастет. Можно сказать, что это стратегически запланированная перепродажа части бизнеса.

Цель инвестора - увеличить размер компании или создать ее, если она все еще находится в зачаточном состоянии. Для этого необходимо, чтобы команда стартапа и инвестор были компетентны в области создаваемого бизнеса. Так что, если бизнес связан с ИТ-предпринимательством, для команды стартапов будет большим плюсом наличие «крупных игроков» в программировании или интернет-маркетинге. Также большой плюс, если инвестор имеет опыт работы со стартапами в этой сфере или уже является учредителем крупной IT-компании. В этом случае вы вкладываете не только деньги, но и накопленный опыт в компанию[6, 8].

Преимущества:

- рисковый проект может привлечь необходимые инвестиции для реализации рискованных, но перспективных проектов именно тогда, когда другие источники инвестиций недоступны;

- инвестиции, необходимые для реализации стартапа, будут распределены без залога. Софинансированиеобычно осуществляется в сжатые сроки;

- инвестиции в венчурную компанию не предполагают дивидендов, процентов или других выплат;

- они приносят компании богатство и опыт.

- может быть предоставлена ??большая сумма долевого финансирования

- бизнес не несет обязательств по возврату денег

- помимо капитала, инвестор предоставляет ценную информацию, ресурсы, техническую помощь, чтобы сделать бизнес успешным;

- на протяжении всего развития фирмы венчурного капитала инвесторам не нужно платить проценты на предоставленные суммы и тем более возврат на капитал;

- венчурные проекты позволяют получать наивысшую отдачу от инвестированных средств;

- венчурный капитал, вложенный в высокотехнологичные компании, в некоторых случаях дает инвестору возможность получить в десятки раз большую прибыль, чем вложения в любой другой сектор бизнеса;

- венчурный капитал обеспечивает условия для развития высокотехнологичного предприятия, развития прорывных технологий и создания современной научно-технической базы;

- венчурное финансирование даёт возможность привлекать средства не только на начальном этапе, но и по мере взросления компании и улучшения создаваемого продукта (во время следующих раундов финансирования) [2, 8].

Минусы:

- вложенный в перспективную идею капитал не будет возвращен инвестору за счет активов, средств и других активов компании в случае банкротства компании. По статистике, около 15% предприятий, финансируемых за счет рисков, терпят крах, 25% теряют больше, чем зарабатывают, 30% практически убыточны и только 30% приносят прибыль. Таким образом, возможна потеря вложенных ресурсов, если инновационный проект не принесет ожидаемых результатов;

- возникают сложности с поиском инвесторов и привлечением запланированного объема средств;

- сравнительно долгий срок выхода проекта на точку безубыточности (2-3 года);

- отсутствие сформировавшегося сегмента рынка при осуществлении начальных поставок продукции на рынок;

- команда должна обеспечивать значительные конкурентные преимущества и новаторскую идею;

- инвесторам выделяется фиксированная и бесспорная доля в уставном капитале, которая намного больше, чем в случае другой инвестиционной модели;

- венчурные инвесторы могут предлагать финансирование на невыгодных условиях;

- вероятность неожиданного выхода инвестора из проекта либо продажа своей доли третьему лицу;

- предъявляются максимальные требования к раскрытию информации;

- возможность вмешательства инвестора в управление проектом или фирмой;

- выгода от такого финансирования может быть реализована только в долгосрочной перспективе;

- возможность привлечь венчурное финансирование во многом зависит от состояния рынка;

- слабое промышленное развитие во многих странах[2, 8].

Для инвесторов главное преимущество венчурного финансирования - высокая потенциальная доходность. Среди очевидных минусов - высокий риск потери паевых инвестиционных фондов и относительно большой горизонт инвестирования (3-7 лет). Кроме того, венчурные инвестиции в первую очередь предназначены для опытных инвесторов, обладающих специальными знаниями и рекомендациями по реализации проектов [24].

Венчурный бизнес будет взаимовыгодным как для предпринимателей, реализующих инновационные разработки, так и для венчурных капиталистов, инвестирующих в венчурные проекты:

-малые высокотехнологичные компании (МВТК) вместе с необходимыми финансовыми ресурсами часто получают от венчурных капиталистов необходимые деловые контакты, технологические разработки, опытных специалистов, маркетинговый опыт и т. д. Однако важно, чтобы эти объекты предоставлялись с залогом или без него;

- как правило, новый МВТК не сможет выплачивать проценты по необходимой сумме займов и кредитов, что ограничит размер капитала, привлекаемого для финансирования МВТК. В таких условиях средства венчурных капиталистов служат доминирующим методом финансирования развития МВТК;

- рисковый капитал МВТК предоставляет в обмен на долю венчурного инвестора в уставном капитале МВТК.

Таким образом, МВТК и венчурный капиталист становятся партнерами и стремятся обеспечить максимальную эффективность нового производства, так как доход капиталиста может быть получен только при успешном выходе из венчурного проекта;