Дипломная работа: Разработка и обоснование бюджета проекта
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
56
Существует 3 вида показателей, на которые следует опираться при
принятии управленческих решений в процессе оценки рисков проекта:
1. Определяет профиль риска проекта в зависимости от лимита
банковского риска и обоснованность применения проектного
финансирования для конкретного проекта;
2. Определяет соотношение заемного и собственного капитала
проектной компании (D/E) в общем объеме финансирования проекта;
3. Коэффициенты покрытия долга, которые характеризуют
надежность проекта (debtcoverratio).
Профиль риска проекта определяется отношением стоимости проекта с
процентами к величине прибыли до уплаты налогов, процентов и начисления
амортизации (EBITDA). График профиля проектов можно увидеть на
следующем рисунке:
Рисунок 3. График профиля проектов
Показатель D/E проектной компании – важный фактор, который
учитывает банк при рассмотрении заявки на финансирование проекта. Он
характеризует структуру капитала и его средневзвешенную стоимость
57
(WACC), по которой определяется минимально необходимый уровень
внутренней доходности проекта. Соответственно, чем выше показатель, тем
целесообразнее применение проектного финансирования.
Величина показателя зависит от отраслевой принадлежности проекта,
стадии его жизненного цикла, а также профиля риска. Чем больше риск
проекта, тем больше требуемая величина доли собственного капитала.
Для предынвестиционной стадии жизненного цикла проекта
среднестатистическое отношение D/E составляет 70 %:30 % или 80 %:20 %.
Если же проектная компания обращается в банк на более поздних стадиях
жизненного цикла проекта, требования к доле собственного капитала могут
быть ниже.
Для проектов с большей степенью неопределенности будущих продаж
и получения выручки соотношение D/E может быть 50 %:50 %. И наоборот,
для отраслей с высокой степенью надежности соотношение D/E может быть
пониженным и составлять 90 %:10 %.
Последняя группа показателей, коэффициенты покрытия долга,
характеризует возможности проектной компании рассчитываться по
долговым обязательствам. Эти показатели могут быть двух видов:
1. Интервальные (рассчитываются за определенный период
времени);
2. Кумулятивные.
К интервальным показателям относятся коэффициент DCR
(debtcoverratio) или DSCR (debt-servicecoverratio). Он представляет собой
отношение фактического значения свободного денежного потока проектной
компании, реализующей проект (FCF), к величине задолженности с
процентами (Debt), которая должна быть выплачена в этот период. На
практике величина DCR должна составлять от 1,2 до 2 и зависит от рисков
проекта и рейтинга кредитоспособности проектной компании.
Кумулятивные показатели рассчитываются на основе сопоставления
кумулятивных значений денежного потока и задолженности проектной
58
компании. Период времени, за который проводится анализ, может
ограничиваться сроком кредитного договора (LLCR - loanlifecoverratio),
который отражает интересы кредиторов, или оставшимся временем
жизненного цикла проекта (PLCR - projectlifecoverratio), отражающим
интересы держателей акций.
Показатель LLCR рассчитывается следующим образом, где где PV
(FCF) – это значения свободного денежного потока, приведенные к моменту
расчета с применением ставки дисконтирования:
(1)
Показатель PLCR рассчитывается по следующей формуле:
(2)
Чем больше неопределенность проекта, тем большее значение LLCR
запрашивается банками.
Все рассмотренные показатели характеризуют эффективность проекта,
так как влияют на планируемый размер цен на выпускаемую продукцию и
изменение структуры издержек, и помогают банкам принимать решения о
финансировании.
2.4 Оценка эффективности от реализации бюджета проекта
Завершающим шагом в процессе подготовки операционного бюджета
служит расчет бюджета производственной себестоимости, включающий в
59
себя все расходы предприятия, которые оно должно понести для выполнения
производственной программы в планируемом году (табл.5).
Таблица 5
Бюджет производственной себестоимости ООО «КомтеС» на
2019 год
№
п/п
Статьи затрат
Ед. изм.
План
2019
года
Структура
затрат
2019 г.,%
холодное
водоснабжение
1.
Объем реализованной
воды
тыс.м3
152,24
2.
Себестоимость
тыс.руб.
4287,63
100%
2.1.
Реагенты
тыс.руб.
5,80
0,1%
2.2.
Электроэнергия
тыс.руб.
712,80
17,9%
2.3.
Расходы на оплату
труда
тыс.руб.
1425,23
30,0%
2.4.
Отчисления на соц.
нужды
тыс.руб.
487,43
10,2%
2.5.
Аренда основных
средств
тыс.руб.
19,83
0,5%
2.6.
Амортизация
тыс.руб.
28,86
0,7%
2.7.
Ремонт и тех.
обслуживание, в т.ч.
кап.ремонт осн.
средств
тыс.руб.
85,23
2,1%
2.8.
Проведение АВР
(транспортные
расходы)
тыс.руб.
290,29
7,3%
2.9.
Прочие прямые
расходы (налоги и
анализы)
тыс.руб.
218,98
5,5%
2.10.
Цеховые расходы
тыс.руб.
165,65
4,2%
2.11.
Общеэксплутационные
расходы
тыс.руб.
670,04
16,9%
3.
Покупная вода
тыс.руб.
177,49
4,5%
60
водоотведение
1.
Объем реализации
стоков
тыс.м3
115,94
2.
Себестоимость
руб./куб.м
3378,61
100,0%
2.1.
Электроэнергия
тыс.руб.
94,12
3,1%
2.2.
Расходы на оплату
труда
тыс.руб.
749,79
16,8%
2.3.
Отчисления на соц.
нужды
тыс.руб.
256,43
5,7%
2.3.
Аренда основных
средств
тыс.руб.
14,71
0,5%
2.4.
Ремонт и тех.
обслуживание, в т.ч.
кап.ремонт основ.
средств
тыс.руб.
1226,21
40,0%
2.5.
Прведение АВР
(транспортные
расходы)
тыс.руб.
423,88
13,8%
2.6.
Услуги сторонних
организаций
тыс.руб.
81,03
2,6%
2.7.
Прочие прямые
расходы (налоги и
анализы)
тыс.руб.
309,51
10,1%
2.8.
Цеховые расходы
тыс.руб.
54,03
1,8%
2.9
Общеэксплутационные
расходы
тыс.руб.
168,90
5,5%
теплоснабжение
1.
Топливо на
технологические
нужды
тыс.руб.
7359,38
33,9%
2.
Э/э на технологические
нужды
тыс.руб.
1870,55
8,6%
3.
Расходы на
содержание и
эксплуатацию
оборудования, в том
числе:
тыс.руб.
1164,06
5,4%
3.1.
Вспомогательные
материалы
тыс.руб.
17,49
0,1%
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/1401