Курсовая работа (т): Оценка эффективности инвестиционных проектов
Графическое представление чувствительности NPV
к объему реализации представлено на рисунке 2:
Рисунок 2 − Чувствительность NPV
проекта №1 к объему реализации
Зависимость NPV
к изменению объема реализации при его снижении на 5% слабее, нежели зависимость
NPV к изменению цены
(также на 5%), т.к. изменение NPV
в первом случае больше, чем во 2. И в случае увеличения объема реализации на 5%
ситуация такая же. Рассмотрим чувствительность NPV
проекта №1 к изменению переменных издержек. Мы произвели снижение и увеличение
данного фактора на 5%, изменения в ключевых статьях представлены в таблицах
38-41:
Таблица 38 − Чувствительность проекта №1 к снижению переменных издержек на 5%
|
Наименование показателя |
Значение показателя по шагам расчета |
|
|||||
|
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Сумм |
|
Объем продаж, ед. |
- |
3 300 |
3 597 |
3 921 |
4 274 |
4 659 |
19 751 |
|
Цена единицы, руб. |
- |
7 654 |
7 042 |
6 479 |
5 961 |
5 485 |
|
|
Выручка-нетто, руб. |
- |
25 258 200 |
25 330 074 |
25 404 159 |
25 477 314 |
25 554 615 |
127 024 362 |
|
Переменные затраты, руб. |
- |
3 161 902 |
3 792 092 |
4 546 498 |
5 452 709 |
6 536 089 |
23 489 291 |
|
Постоянные затраты (без Ам), руб |
- |
4 430 121 |
4 025 047 |
3 542 231 |
2 967 402 |
2 283 310 |
17 248 111 |
|
Амортизация, руб. |
- |
2 501 160 |
2 501 160 |
2 501 160 |
2 501 160 |
2 501 160 |
12 505 800 |
|
Себестоимость |
- |
10 093 183 |
10 318 300 |
10 589 888 |
10 921 271 |
11 320 559 |
|
|
Прибыль до вычета налогов, руб. |
- |
15 165 017 |
15 011 774 |
14 814 271 |
14 556 043 |
14 234 056 |
73 781 161 |
|
Налоги и сборы, руб. |
- |
3 527 062 |
3 464 326 |
3 391 989 |
3 306 487 |
3 207 155 |
16 897 019 |
|
Чистая прибыль, руб. |
- |
11 637 955 |
11 547 448 |
11 422 282 |
11 249 556 |
11 026 901 |
56 884 142 |
|
Чистый денежный поток от операций, руб. |
- |
14 139 115 |
14 048 608 |
13 923 442 |
13 750 716 |
13 528 061 |
69 389 942 |
Таблица 39 − Чувствительность NPV проекта №1 к снижению переменных издержек на 5%
|
Наименование показателя |
Значение показателя по годам |
|||||
|
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Денежные потоки от операционной деятельности |
0 |
14 139 115 |
14 048 608 |
13 923 442 |
13 750 716 |
13 528 061 |
|
Денежные потоки от инвестиционной деятельности |
-27 384 500 |
-252 780 |
-262 892 |
-273 407 |
-284 344 |
6 358 667 |
|
Сальдо суммарного денежного потока проекта |
-27 384 500 |
13 886 335 |
13 785 716 |
13 650 035 |
13 466 372 |
19 886 728 |
|
Накопленный суммарный денежный поток |
-27 384 500 |
-13 498 165 |
287 552 |
13 937 586 |
27 403 958 |
47 290 686 |
|
Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,82 |
0,68 |
0,56 |
0,46 |
0,38 |
|
Дисконтированный суммарный денежный поток |
0 |
11 659 780 |
9 553 654 |
7 808 200 |
6 359 131 |
5 159 126 |
|
Накоплен Дисконтированный суммарный денежный поток |
0 |
11 659 780 |
21 213 434 |
29 021 634 |
40 539 890 |
|
|
Дисконтированный поток от инвестиций |
-27 384 500 |
-208 454 |
-178 778 |
-153 325 |
-131 497 |
2 424 971 |
|
Накопл Дисконтир. поток от инвестиций |
-27 384 500 |
-27 592 954 |
-27 771 732 |
-27 925 057 |
-28 056 555 |
-25 631 583 |
|
Накопленный дисконтированный суммарный денежный поток |
-27 384 500 |
-15 933 175 |
-6 558 298 |
1 096 577 |
7 324 210 |
14 908 307 |
|
NPV проекта, руб. |
14 908 307 |
|||||
|
PI (индекс доходности) |
1,5816 |
|||||
|
Срок окупаемости дисконтированный DPP |
3 года 11 месяцев |
|||||
|
IRR (внутренняя норма доходности), % |
44,61 |
|||||
Таблица 40 − Чувствительность проекта №1 к увеличению переменных издержек на 5%
|
Наименование показателя |
Значение показателя по шагам расчета |
|
|||||
|
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
Сумм |
|
Объем продаж, ед. |
- |
3 300 |
3 597 |
3 921 |
4 274 |
4 659 |
19 751 |
|
Цена единицы, руб. |
- |
7 654 |
7 042 |
6 479 |
5 961 |
5 485 |
|
|
Выручка-нетто, руб. |
- |
25 258 200 |
25 330 074 |
25 404 159 |
25 477 314 |
25 554 615 |
127 024 362 |
|
Переменные затраты, руб. |
- |
3 494 734 |
4 191 260 |
5 025 076 |
6 026 679 |
7 224 099 |
25 961 847 |
|
Постоянные затраты (без Ам), руб |
- |
4 896 449 |
4 448 737 |
3 915 097 |
3 279 760 |
2 523 658 |
19 063 701 |
|
Амортизация, руб. |
- |
2 764 440 |
2 764 440 |
2 764 440 |
2 764 440 |
2 764 440 |
13 822 200 |
|
Себестоимость |
- |
11 155 623 |
11 404 436 |
11 704 614 |
12 070 879 |
12 512 197 |
58 847 749 |
|
Прибыль до вычета налогов, руб. |
- |
14 102 577 |
13 925 638 |
13 699 545 |
13 406 435 |
13 042 418 |
68 176 613 |
|
Налоги и сборы, руб. |
- |
3 314 574 |
3 247 098 |
3 169 044 |
3 076 565 |
2 968 827 |
15 776 108 |
|
Чистая прибыль, руб. |
- |
10 788 003 |
10 678 540 |
10 530 501 |
10 329 870 |
10 073 591 |
52 400 505 |
|
Чистый денежный поток от операций, руб. |
- |
13 552 443 |
13 442 980 |
13 294 941 |
13 094 310 |
12 838 031 |
66 222 705 |
Таблица 41 - Чувствительность NPV проекта №1 к увеличению переменных издержек на 5%
|
Наименование показателя |
Значение показателя по годам |
|||||
|
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
Денежные потоки от операционной деятельности |
0 |
13 552 443 |
13 442 980 |
13 294 941 |
13 094 310 |
12 838 031 |
|
Денежные потоки от инвестиционной деятельности |
-27 384 500 |
-252 780 |
-262 892 |
-273 407 |
-284 344 |
6 358 667 |
|
Сальдо суммарного денежного потока проекта |
-27 384 500 |
13 299 663 |
13 180 088 |
13 021 534 |
12 809 966 |
19 196 698 |
|
Накопленный суммарный денежный поток |
-27 384 500 |
-14 084 837 |
-904 750 |
12 116 785 |
24 926 751 |
44 123 449 |
|
Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,82 |
0,68 |
0,56 |
0,46 |
0,38 |
|
Дисконтированный суммарный денежный поток |
0 |
11 175 982 |
9 141 801 |
7 455 740 |
6 055 571 |
4 895 973 |
|
Накоплен Дисконтированный суммарный денежный поток |
0 |
11 175 982 |
20 317 783 |
27 773 523 |
33 829 094 |
38 725 066 |
|
Дисконтированный поток от инвестиций |
-27 384 500 |
-208 454 |
-178 778 |
-153 325 |
-131 497 |
2 424 971 |
|
Накопл Дисконтир. поток от инвестиций |
-27 384 500 |
-27 592 954 |
-27 771 732 |
-27 925 057 |
-28 056 555 |
-25 631 583 |
|
Накопленный дисконтированный суммарный денежный поток |
-27 384 500 |
-16 416 972 |
-7 453 949 |
-151 534 |
5 772 539 |
13 093 483 |
|
NPV проекта, руб. |
13 093 483 |
|||||
|
PI (индекс доходности) |
1,5108 |
|||||
|
Срок окупаемости дисконтированный DPP |
4 года 1 месяц |
|||||
|
IRR (внутренняя норма доходности), % |
41,02 |
|||||
Графическое представление чувствительности NPV
к полной себестоимости представлено на рис. 3:
Рисунок 3 − Чувствительность NPV
проекта №1 к переменным издержкам
Очевидно, что изменение переменных издержек в меньшей степени влияет на проект, чем цена или объем продаж.
Перейдем к проекту №2. Рассмотрим чувствительность
NPV проекта №1 к
изменению цены. Мы произвели снижение и увеличение данного фактора на 5%,
изменения в ключевых статьях представлены в таблицах 42-45:
Таблица 42 − Чувствительность проекта №2 к снижению цены на 5%
|
Наименование показателя |
Значение показателя по шагам расчета |
||||
|
|
0 |
1 |
2 |
3 |
Сумм |
|
Объем продаж, ед. |
− |
8 800 |
10 296 |
12 047 |
31 143 |
|
Цена единицы, руб. |
− |
5 016 |
5 267 |
5 531 |
|
|
Выручка-нетто, руб. |
− |
44 140 800 |
54 226 973 |
66 630 752 |
164 998 525 |
|
Переменные затраты, руб. |
− |
12 320 000 |
15 855 840 |
20 407 618 |
48 583 458 |
|
Постоянные затраты (без Ам), руб |
− |
18 590 000 |
17 732 000 |
16 997 200 |
53 319 200 |
|
Амортизация, руб. |
− |
3 960 000 |
3 960 000 |
3 960 000 |
11 880 000 |
|
Прибыль до вычета налогов, руб. |
− |
9 270 800 |
16 679 133 |
25 265 934 |
51 215 867 |
|
Налоги и сборы, руб. |
− |
2 348 219 |
3 797 797 |
5 482 322 |
11 628 338 |
|
Чистая прибыль, руб. |
− |
6 922 581 |
12 881 336 |
19 783 612 |
39 587 529 |
|
Чистый денежный поток от операций, руб. |
− |
10 882 581 |
16 841 336 |
23 743 612 |
51 467 529 |
Таблица 43 - Чувствительность NPV проекта №2 к снижению цены на 5%
|
Наименование показателя |
Значение показателя по годам |
|||
|
|
0 |
1 |
2 |
3 |
|
Денежные потоки от операционной деятельности |
0 |
10 882 581 |
16 841 336 |
23 743 612 |
|
Денежные потоки от инвестиционной деятельности |
-37 000 000 |
0 |
0 |
0 |
|
Сальдо суммарного денежного потока проекта |
-37 000 000 |
10 882 581 |
16 841 336 |
23 743 612 |
|
Накопленный суммарный денежный поток |
-37 000 000 |
-26 117 419 |
-9 276 083 |
14 467 529 |
|
Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,82 |
0,68 |
0,56 |
|
Дисконтированный суммарный денежный поток |
0 |
8 974 288 |
11 452 828 |
13 315 305 |
|
Накоплен Дисконтированный суммарный денежный поток |
0 |
8 974 288 |
20 427 117 |
33 742 422 |
|
Дисконтированный поток от инвестиций |
-37 000 000 |
0 |
0 |
0 |
|
Накопл Дисконтир. поток от инвестиций |
-37 000 000 |
-37 000 000 |
-37 000 000 |
-37 000 000 |
|
Накопленный дисконтированный суммарный денежный поток |
-37 000 000 |
-28 025 712 |
-16 572 883 |
-3 257 578 |
|
NPV проекта, руб. |
-3 257 578 |
|||
|
PI (индекс доходности) |
0,9120 |
|||
|
Срок окупаемости дисконтированный DPP |
- |
|||
|
IRR (внутренняя норма доходности), % |
||||