Курсовая работа (т): Оценка эффективности инвестиционных проектов
Таблица 53 − Чувствительность NPV проекта №2 к росту переменных издержек на 5%
|
Форма для расчета показателей экономической эффективности (рост переменных издержек на 5%) |
||||
|
Наименование показателя |
Значение показателя по годам |
|||
|
|
0 |
1 |
2 |
3 |
|
Денежные потоки от операционной деятельности |
0 |
11 317 863 |
17 503 371 |
24 662 866 |
|
Денежные потоки от инвестиционной деятельности |
-37 000 000 |
0 |
0 |
0 |
|
Сальдо суммарного денежного потока проекта |
-37 000 000 |
11 317 863 |
17 503 371 |
24 662 866 |
|
Накопленный суммарный денежный поток |
-37 000 000 |
-25 682 137 |
-8 178 766 |
16 484 100 |
|
Коэффициент дисконтирования |
1,00 |
0,82 |
0,68 |
0,56 |
|
Дисконтированный суммарный денежный поток |
0 |
9 333 242 |
11 903 041 |
13 830 818 |
|
Накоплен Дисконтированный суммарный денежный поток |
0 |
9 333 242 |
21 236 283 |
35 067 101 |
|
Дисконтированный поток от инвестиций |
-37 000 000 |
0 |
0 |
0 |
|
Накопл Дисконтир. поток от инвестиций |
-37 000 000 |
-37 000 000 |
-37 000 000 |
-37 000 000 |
|
Накопленный дисконтированный суммарный денежный поток |
-37 000 000 |
-27 666 758 |
-15 763 717 |
-1 932 899 |
|
NPV проекта, руб. |
-1 932 899 |
|||
|
PI (индекс доходности) |
0,9478 |
|||
|
Срок окупаемости дисконтированный DPP |
- |
|||
|
IRR (внутренняя норма доходности), % |
- |
|||
Графическое представление чувствительности NPV
к полной себестоимости представлено на рис. 6:
Рисунок 6 − Чувствительность NPV
проекта №2 к переменным издержкам
При снижении переменных издержек на 5% проект
становится более доходным. При росте переменных издержек NPV
проекта №2 становится менее доходным.
6.
СРАВНЕНИЕ ПРОЕКТОВ
При выборе наиболее привлекательного варианта
вложения инвестиций проведено сравнение проектов. Два проекта имеют разную
продолжительность, поэтому оценка проводилась по критерию NPV методом
бесконечного цепного повтора, при предположении, что проекты могут повторяться
бесконечное время, а также методом цепного повтора в рамках общего срока
действия проектов. Результаты представлены в табл. 54:
Таблица 54 - Сравнение NPV проектов с разным сроком реализации
|
Сравнение проектов |
NPV |
Период реализации |
Ставка дисконт. |
Метод бесконечного цепного повтора |
||
|
|
|
|
|
|
||
|
Проект 1 |
14000895 |
5 |
0,21264 |
61323920 |
||
|
Проект 2 |
3 |
|
1734920 |
|||
Следовательно, наиболее предпочтительным вариантом вложения средств инвестора является проект №1, т.к. его приведенный NPV больше, чем у проекта №2.
Также проект №2 более привлекателен с точки зрения таких показателя как IRR (42,32 и 22,43), что характеризует устойчивость проекта по отношению к ухудшению условий его реализации.
Таким образом, проект №1 в большей степени
экономически эффективен, чем проект №2.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В рамках семестровой работы были освоены современные методики оценки эффективности инвестиционных проектов и приобретены навыки выполнения финансово-экономических расчетов основных стандартных показателей эффективности и финансовой реализуемости проектов.
В процессе выполнения работы был рассчитан
необходимый объем производства, при котором проекты финансово реализуемы и
экономически эффективны. Инвестиции составили 27 384 500 руб. и
37 000 000 руб. для 1 и 2 проекта соответственно. Также были определены такие
важные составляющие проектов, как себестоимость, прибыль, денежные потоки от
всех видов деятельности предприятия.
Для возможности осуществления проекта №1 и №2
соответственно были установлены размеры кредита на основной капитал - 21 065
000 руб. и
33 000 000 руб., также потребуются собственные средства - 6 319 500 руб. и 4
000 000 руб.
Проект №1 обладает финансовой реализуемостью и экономически эффективен. Проект №2 становится финансово реализуемым и экономически эффективен после увеличения цены и объема на 76%. Проект №1 принесет компании 14 000 895 руб., т.е. доходность проекта составит 54%. Срок окупаемости составил 3 года, а IRR находится на уровне 31,13%. Проект №2 обладает доходностью 16 % и приносит компании 757 607 руб. Проект окупается через 4 года , а IRR (33,12 %) показывает значительные риски в проекте.
В работе также был проведен сравнительный анализ
проектов по критерию NPV методом бесконечного цепного повтора и обоснован выбор
проекта №1, т.к. приведенный NPV
больше, чем у проекта №2.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ
СПИСОК
1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция)/ Сост.: В.В. Коссов, В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров и др. - М.: Экономика, 2000. - 421 с.
. Инвестиции: Учебник / Под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. - М.: ООО «ТК Велби», 2003. - 440 с.
. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 768 с.
. Ковалев В.В. Методы оценки
инвестиционных проектов. - М.: Финансы и статистика, 1998. - 144 с.