Дипломная (вкр): Концепция управления стоимостью предприятия и ее использование в условиях России

Решение этой проблемы, в последние годы, находится в руках как зарубежных, так и отечественных ученых, при этом одни авторы предлагают общее определение, другие акцентируют внимание на процессе управления, третьи - на системе управления.

Для систематизации этих подходов, была создана таблица для определения исследуемого понятия. Эту таблицу мы можем наблюдать в приложении.

Таким образом, эксплуатационные расходы компании - это понятие целесообразности деятельности организации, которая направлена на максимизацию стоимости предприятия с точки зрения современных и перспективных условий, через систему взаимосвязанных показателей, которые ее формируют.

Если мы говорим о концепции управления на основе стоимости, то дата ее появления относится к середине 1980-х годов и зародилась в США. Суть ее заключается в том, что все решения руководства компании должны быть оценены с точки зрения их влияния на рыночную стоимость организации. В 1990-е годы, этот метод пришел в Европу и Азию, а несколько лет назад он был использован, в том числе, и крупными российскими компании, желающими соответствовать требованиям западных инвесторов.

Сегодня термин «Value Based Management» - это концепция системного и систематического подхода к управлению предприятием, она означает, что все усилия на предприятии, должны быть направлены на достижение общей цели - максимизации стоимости компании.

Методология анализа затрат интегрирована в процесс разработки управленческих решений. Основные принципы оценки бизнеса - это возможность обеспечивать понимание фундаментальных отношений между стратегией, операциями и финансовыми результатами, а менеджеры, в свою очередь, должны направить свои усилия на поиск альтернатив, которые смогут эффективно преодолевать как внешние силы конкуренции, так и силы внутреннего сопротивления, связанного со стереотипами корпоративной культуры.

В решении определенных оперативных и основных специфических проблем компании, которыми будут управлять, и осуществлять управляющие, следует различить две модели анализа предприятия: первая модель - бухгалтерская, вторая - финансовая. Различия этих моделей анализа деятельности компании несут принципиальный характер.

Благоприятный исход, по логике бухгалтерской модели - это условие, в котором полученные доходы перекрывают величину фактических расходов. Этот подход не выражает фундаментального понятия современного экономического анализа создания экономической прибыли. Важный принцип анализа состоит в учете альтернативных вариаций вложения капитала с определенным риском и сопутствующем риску экономическим эффектом, или в учете утерянного инвестиционного дохода. Подход с точки зрения экономической прибыли требует внимательного изучения риска инвестиций, поиска сопоставимых альтернатив риска, анализа их результатов и перекраивания процесса обнаружения и оценки выигрыша.

Таким образом, следование за принципом экономической прибыли - это знак того, что была выбрана правильная аналитическая модель, которая необходима для поддержки задач, стоящих перед управляющими в современной компании.

Концепция управления стоимостью компании образована на смене парадигмы анализа компании, выстраивании ее на принципе финансовой модели, преобразовании этой модели в фундамент обоснования ключевых решений, на отказе от половинчатости, двойственности и непоследовательности его применения на практике.

Из этого следует, что в определении стоимости системы управления предприятием, должны приниматься во внимание очень тесные отношения между понятиями целостности, структуры, связи, отношения членов, подсистем, и так далее. В самом общем виде система рассматривается, как великое множество элементов с отношениями и связями между ними, образующих определенную целостность.

Отношения и системы связи сами по себе могут рассматриваться, как ее элементы, которые отвечают соответствующей иерархии. Это позволяет строить различные последовательности подключения систем друг к другу, которые изображают его как объект изучения с различных сторон.

Концептуально, систему управления затратами предприятия следует рассматривать параллельно как в стати, так и в динамике, то есть как структуру и процесс.

Совокупность структур по определению стоимости предприятия или объекта управления, организационных структур, наделенных полномочиями по управлению предприятием и системы связи - называется системой управления стоимостью предприятия.

Система управления стоимостью предприятия, как процесс - это масса обобщенных циклов комплексного управления процессами определения стоимости предприятия, которые реализуют процессы развития управленческих воздействий, формирования и достижения целей в концепции затрат. Цикл управления являет собой набор функций управления, исполняемых системой.

Чтобы решить проблему, касающуюся разработки управления затратами предприятия - целесообразно использовать основы кибернетического подхода. В рамках этого подхода, система управления - это сочетание двух взаимодействующих подсистем, которые, в свою очередь, образуют новую систему. В то же время подсистема управления генерирует управленческое влияние, а управляемая - испытывает на себе сформированное влияние. Каждая, без исключения, система управления имеет прямую связь между управляющей и управляемой подсистемами. Таким образом, управляющий объект с помощью прямого соединения влияет на объект, исправляя влияние окружающей среды. Это приводит к изменению состояния управляемого объекта - он изменяет свое воздействие на окружающую среду.

Управляемая подсистема представляет из себя совокупность процессов формирования стоимости предприятия. Подсистема управления представляет из себя иерархическую структуру, которая отвечает организационной структуре компании. Следовательно, любая подсистема управления может быть представлена в виде отношения двух циклов управления: элементарным и расширенным, каждый из которых, отличен от другого уровнем управления. Под циклом управления понимается абсолютная совокупность периодических следующих друг за другом составляющих процесса управления.

Составляющими процесса управления являются: получение информации управляющим и обработка информации, с целью разработки решения, а так же обработка решения для реализации. Элементарный цикл всегда выступает оперативным по отношению к расширенному, в независимости от иерархии в структуре управления организации. Если расширенный цикл управления соответствует уровню собственников и владельцев организации, то элементарным, по отношению к нему, является уровень среднего менеджмента: коллективное (собрание акционеров); коллегиальное (совет директоров, Правление); единоличное (руководители). Если расширенным циклом считаются менеджеры среднего звена, то элементарным циклом, по отношению к нему, является уровень низшего управления предприятием (руководители), и так далее. Графически взаимосвязь расширенного и элементарного циклов управления представлена на рисунке ниже. Изучение системы управления затратами предприятия относится ко второму уровню взаимосвязи. Для того, чтобы установить содержание и связи функций управленческого цикла в системе управления - условно выделяют три ключевых блока функций: решающий, преобразующий и информационно-контрольный (рис. 1).

Рисунок 1 - Взаимосвязь расширенного и элементарного циклов управления (I - высшее руководство; II - среднее руководство; III - низшее руководство)

Приемы классификации управленческих функций для конечного, преобразующего и информационно-контрольного блоков подобны на разных циклах управления, однако содержание управленческих функций в элементарном и расширенном циклах - различно.

В информационно-контрольном блоке сигналы обратной связи от объекта управления реорганизовываются и направляются в конечный блок, где происходит управленческое решение. Последнее попадает в преобразующий блок, в котором принимает активную форму и предоставляется исполнительному органу.

Кроме того, управление стоимостью предприятия - это довольно сложный комплексный процесс. Она может быть установлена с одной стороны, как последовательное исполнение принципов финансовой модели, и построение на ее основе и с ее помощью всех решений менеджмента компаний - оперативных и стратегических, нефинансовых и финансовых. С другой стороны, управление стоимостью должно истекать из необходимости удовлетворения ожиданий всех, без исключения «заинтересованных сторон». Объединим две стороны, чтобы получить пять слагаемых управления стоимостью:

1.  Стратегическое планирование инвестиционной стоимости.

2.      Оперативное планирование создания стоимости.

.        Мониторинг и контроль факторов стоимости.

.        Стимулы и награды, связанные с величиной стоимости компании.

.        Системные связи с инвесторами.

Стоимостное управление организацией включает в себя нескольких этапов:

1.  Анализ состояния фирмы и предпринимательской среды.

2.  Сравнение текущего состояния цели, принятой в качестве стандарта.

3.      Разработка мер по улучшению работы.

.        Внедрение разработанных мер.

Основные этапы этого процесса показаны на (рис. 2).

Принято считать, что имеется три различных подхода к оценке компании: доходный, затратный и сравнительный. Подходом к оценке предприятия, является набор методов с общей методологией. Метод оценки - это определенная последовательность процедур, которые позволяют определить стоимость организации. В дополнение к трем классическим подходам, должен быть выделен комбинированный подход к оценке предприятия, который включает в себя не только метод опционов, но и стоимостные методы оценки организации.

Рисунок 2 - Этапы внедрения механизма управления стоимостью на предприятии

На размер оценочной стоимости оказывает влияние совокупность некоторых факторов. Принципы процесса установления стоимости организации показаны на (рис. 3).

Общая стоимость бизнес - единиц в целом и есть общая стоимость предприятия, а значит, управление стоимостью компании невозможно без результативного контроля над стоимостью каждого подразделения организации.

Рисунок 3- Принципы процесса оценки стоимости организации

Теперь рассмотрим основные подходы и их методики, преимущества и недостатки подходов к оценке стоимости организации (рис. 4).

Доходный подход основан на одном главном факторе, определяющих уровень стоимости компании. Чем выше доход, тем выше стоимость предприятия. Тем не менее, есть ряд факторов, связанных с получением доходов: период получения доходов, степень и вид риска. Есть два способа реализации доходного подхода: дисконтирование и капитализация.

Суть дисконтирования обуславливается текущей стоимостью будущих доходов, которые возникнут в результате деятельности компании и возможной будущей продажи, суть капитализации состоит в преобразовании стоимости в доход.

Затратный подход включает в себя набор различных затрат воспроизводства или замены предприятия, и реализации методов чистых активов и ликвидационной стоимости. Главная формула стоимости предприятия при затратном подходе: активы минус обязательства. В случае определения ликвидационной стоимости, среди прочего, нужно учитывать затраты, связанные с ликвидацией активов предприятия.

Сравнительный подход оценивает рыночную стоимость подобных предприятий. В сравнительном подходе, три метода. Метод отраслевых коэффициентов формулирует стоимость непосредственно через отраслевые показатели. Метод компаний-аналогов и метод сделок, практически, идентичны. Различие между ними лишь в величине оцениваемого инвестированного капитала или пакета акций собственного капитала предприятия.

2.2 Анализ факторов стоимости компании

При оценке бизнеса - объектом является деятельность, которая нацелена на получение прибыли и реализовываемая на основе функционирования имущественного комплекса предприятия.

В экономической литературе основные группы факторов стоимости бизнеса рассматриваются в следующих пунктах:

. Факторы, влияющие на стоимость бизнеса с точки зрения изменений в организационной структуре, в том числе изменения в денежных потоках и общих рисков компании.

. Факторы, влияющие на стоимость бизнеса с точки зрения микро и макроэкономического положения. Они в свою очередь имеют внешнюю и внутреннюю природу по отношению к компании.

Рассмотрим эти факторы более подробно и начнем с группы факторов, которые влияют на стоимость бизнеса с точки зрения изменений в организационной структуре.

Эффект монополии.

Этот эффект возникает, когда происходит процесс консолидации. Это связано с возможными изменениями в рыночных условиях, отраженных в снижении числа продавцов (изменение конкурентной среды), которые влияют на динамику равновесной цены на изменившемся рынке. В центре этих изменений стоит желание предприятий максимизировать прибыль. Не существует никаких сомнений, что этот эффект будет проявляться в той или другой степени в зависимости от типа состояния рынка: рынок олигополии, совершенной конкуренции, монополистической конкуренции на рынке, рынок чистой монополии. В то же время целесообразность процесса консолидации является обязанностью владельца бизнеса. Также значительную роль оказывает и отношение переменных и постоянных затрат, т.к. максимальный эффект будет достигаться при управлении постоянными затратами. Таким образом, путем объединения нескольких предприятий в один или несколько бизнес-проектов, можно добиться оптимальных распределений фиксированных затрат по всем хозяйствующим субъектам..

Перейдем к изучению эффекта разницы между рыночной ценой компании и стоимостью ее замещения.

Стоимость замещения - это минимальные текущие затраты на приобретение на рынке аналогичного оборудования, максимально близкого по своим функциональным, конструктивным и эксплуатационным характеристикам к оцениваемо.

Проявление эффекта связано с возможностью более эффективного приобретения компании по сравнению с его строительством. В этом случае отношение стоимости его чистых активов, то есть, стоимость замены такого предприятия. В принципе, этот эффект может проявляться при поглощении предприятий.

Другим, не менее важным фактором, является влияние налогового эффекта. Суть этого эффекта состоит в необходимости при укрупнении за счет консолидации предприятий, проведения рыночной оценки стоимости вкладов, которая в большинстве случаев не соответствует балансовой (остаточной) стоимости активов. Это приводит, с одной стороны, к увеличению налоговой базы (за счет использования рыночной стоимости), а с другой стороны - возможности роста амортизационных отчислений и повышению залоговой стоимости собственности в случае необходимости вовлечения заемного капитала.

И последний из факторов этой группы - эффект накопления средств, для их дальнейшего инвестирования.