Принципы оценки должны отражать основные закономерности поведения субъектов рыночной экономики - в этом случае предприятий. Но в реальной жизни, они отражают тенденцию экономического поведения субъектов рынка, и не гарантируют определенное поведение.
Для определения стоимости предприятии, профессиональные оценщики
используют специализированные приемы и методы расчета, которые называются
методами оценки. Каждый метод предполагает оценку предварительного анализа
конкретной базы данных и соответствующего алгоритма расчета.
1.2 Цели и задачи оценки стоимости предприятия
В США и западных странах, интерес к оценке бизнеса возрос с начала примерно 80-х годов. Используя данные о стоимости компании, переговоры о цене предприятия перешли из относительно узкой сферы переговоров о передаче права пользования, на новый уровень. Оценка и прогнозирование стоимости фирмы используется не только при принятии решения о возможной цене продажи предприятия, но также в качестве критерия для выбора стратегии развития.
Результаты оценки влияют на многие аспекты деятельности предприятия, а также финансового состояния компании, а так же во многом определяет цели и задачи оценки. К сожалению, большинство отечественных обладателей предприятий часто недооценивают необходимость определения справедливой рыночной стоимости компании в целом и его отдельных активов.
Для определения реального состояния дел в компании оценщику необходимо выяснить:
. Какие цели компания ставит перед собой.
. Существует ли спрос на продукцию компании, есть ли сильная конкуренция и каков уровень конкуренции в отрасли в целом.
. Возможно ли поднятие цены продукции.
. Финансовое состояние предприятия и т.д.
При реструктуризации предприятия или же его купле - продажи, оценка необходима для того, чтобы избежать противоречий, возникающих при оценке стоимости активов предприятия (основных и оборотных) или бизнеса в целом, принимая во внимание его прибыльность в краткосрочной и долгосрочной перспективе.
Во время работы, практически каждое предприятие требует независимую оценку финансового управления. Особенно эффективно использование оценки при кредитовании: доклад оценки является важным документом для получения кредитов под залог недвижимости.
Профессиональный оценщик, в своей деятельности, всегда следует конкретной цели. Четкая и компетентная постановка цели, позволяет правильно определить тип расчетной стоимости, чтобы впоследствии, выбрать оптимальный метод оценки.
Стороны, заинтересованные в проведении оценочных работ, стремясь реализовать свои экономические интересы, определяют цели оценки.
Оценка бизнеса проводится в целях:
. Повышения эффективности текущего управления фирмой или предприятием.
. Покупки и продажи акций, корпоративных облигаций на фондовом рынке.
. Создать обоснованное инвестиционное решение.
. Покупки и продажи бизнеса собственником в целом виде или по частям.
. Установлении доли совладельцев в случае подписания или расторжения договора или в случае смерти одного из партнеров.
6. Реструктуризации предприятия. Ликвидации предприятия, его слиянии, поглощении, либо выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга предполагают проведение его рыночной оценки, так как необходимо определить цену покупки или выкупа акций, цену конверсии или величину премии, выплачиваемой акционерам поглощаемой фирмы.
7. Разработки плана для компании. Процесс стратегического планирования: важно оценить будущие доходы компании, степень ее стабильности и величину имиджа.
. Определения кредитоспособности компании и стоимости залога по кредитам. В этом случае оценка требуется в связи с тем, что размер стоимости активов по бухгалтерской отчетности может значительно отличаться от их рыночной стоимости.
. Страхования, в течение которого необходимо определить стоимость активов в преддверии потерь.
. Налогообложения. При определении налогооблагаемой базы необходимо провести объективную оценку дохода предприятия и его имущества.
. Принятия обоснованного управленческого решения. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому периодическая переоценка активов независимыми оценщиками может увеличить прозрачность финансовой отчетности, а так же стать основой для принятия финансовых решений.
12. Реализации инвестиционного проекта предприятия. В этом случае для его обоснования необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, размер его собственного капитала, активов.
Если сделка подразумевает под собой любой предмет собственности компании, а также, если определяется налог на имущество и т.д., то отдельно, помимо всего прочего, оценивается необходимый объект, например, недвижимость, машины и оборудование, нематериальные активы.
Как упоминалось выше, определение стоимости объекта, является главной целью любой оценки. Виды стоимости, определяемые при оценке, перечислены в стандартах оценки, обязательных для РФ.
С помощью концепции стоимости при осуществлении оценочной деятельности указывается конкретный тип значения, который определяется по назначению оценки. Сюда, прежде всего, включается рыночная стоимость - наиболее вероятная цена, по которой имущество может быть отчуждено на открытом рынке, в условиях конкуренции, когда стороны сделки являются разумными и имеют всю необходимую информацию.
При определении инвестиционной стоимости объекта - определяется стоимость для конкретного лица или группы лиц, при установленных данными лицами инвестиционных целях.
При определении кадастровой стоимости оценки имущества, определенной методами массовой оценки рыночной стоимости, установленными и утвержденными в соответствии с законодательством, регулирующим проведение кадастровой оценки. Кадастровая стоимость определяется оценщиком, в частности, для целей налогообложения.
Оценка компании осуществляется с целью:
. Ее продажи.
. Оценки имущества должника при осуществлении процедур банкротства.
. Кредитовании под залог.
. Передачи имущества компании в аренду.
. Определения арендных платежей, основанных на стоимости имущества.
6. Проведения организациями переоценки объектов основных средств;
7. Страхования.
. Реструктуризации.
. Налогообложения.
. Подготовки планов по развитию бизнеса и т.д.
1.3 Подходы и методы к оценке стоимости предприятия
В связи с переходом к рыночным отношениям, вопрос о несостоятельности (банкротстве) приобрел свою актуальность. Преодоление состояния банкротства требует особых мер по осуществлению финансово-хозяйственной деятельности предприятия. В настоящее время разработаны специальные методы по диагностике состояния банкротства и методики по принятию управленческих решений при возникновении угрозы банкротства. В современных экономических условиях важную роль приобрел анализ финансового состояния организации.
Финансовое состояние представляет собой совокупность показателей, отображающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Выделяют два вида анализа: внешний и внутренний. Внутренний анализ проводится непосредственно сотрудниками организации, которые опираются на любую информацию организации, полезную для принятия управленческих решений. Внешний анализ проводится за пределами организации кредиторами, инвесторами, клиентами, поставщиками, применяющими для своих целей стандартизованную форму внешней финансовой отчетности. Информационной базой внешнего финансового анализа служат:
1. Бухгалтерский баланс - форма № 1
2. Отчет о финансовых результатах - форма № 2
. Отчет о движении капитала - форма № 3
. Отчет о движении денежных средств - форма № 4
. Приложение к бухгалтерскому балансу - форма № 5.
Бухгалтерский баланс занимает главное место в составе отчетности. Его показатели предоставляют возможность провести анализ и оценить финансовое состояние организации на дату его составления. Данные баланса позволяют оценивать следующие показатели: состав, структура и динамика данных актива и пассива баланса; наличие собственного оборотного капитала; коэффициенты финансовой устойчивости; коэффициенты платежеспособности и ликвидности и т. д.
Для оценки финансового состояния предприятия используют следующие методы: сравнение, группировка, метод цепных подстановок.
В методе сравнения финансовые показатели отчетного периода сравниваются с показателями за предыдущий период или с плановыми показателями.
При анализе финансового состояния методом группировок используется два вида группировок: структурные и аналитические. В структурных группировках экономические показатели группируются по признаку сходства. Аналитические группировки необходимы для выявления взаимосвязи между экономическими показателями и раскрытия средних величин и отклонения от средних величин.
Финансово-хозяйственная деятельность предприятия представляет собой взаимодействие большого количества факторов. Для диагностики финансового состояния целесообразно изучать влияние каждого фактора по отдельности. В Методе цепных постановок разработаны концепции по изучению влияние отдельного фактора на совокупный финансовый показатель.
Существует шесть механизмов анализа и оценки финансового состояния организации:
Вертикальный анализ (Структурный). В нем происходит определение структуры показателей и оценка влияния факторов на совокупный результат.
Трендовый анализ. В нем происходит изучение тенденции динамики финансовых показателей за счет сравнения конкретного финансового показателя данного отчетного периода с предшествующими периодами и определения тренда.
Анализ относительных показателей (коэффициентов). При данном анализе рассчитывается отношение между отдельными позициями отчетности, выявляется взаимосвязь между отдельными показателями.
Сравнительный анализ. В нем происходит сравнение финансовых показателей предприятия и его филиалов.
Факторный анализ. При данном методе анализа изучается влияние отдельных факторов на совокупный результат с помощью статистических приемов.
Современная практика диагностики финансового состояния выделяет три вида финансового состояния организации: устойчивое, неустойчивое и кризисное. Хорошее финансовое состояние характеризуется своевременным произведением платежей, финансированием деятельности на расширенной основе. Финансовое состояние неотъемлемо связано с коммерческой, финансовой и производственной деятельностями организации. Успешное выполнение финансового и производственного планов положительно влияют на финансовое состояние организации. Невыполнение производственного плана, проблемы с реализацией продукции отрицательно сказываются на платежеспособности организации и его финансовом состоянии.
Анализ финансового состояния предприятия представляет собой одно из главных условий успешного управления его финансами. Совокупность показателей, отражающих процесс формирования и использования финансовых средств, могут характеризовать финансовое состояние организации. В рыночной экономике финансовое состояние предприятия отражает конечные результаты его деятельности, которые интересуют не только работников предприятия, но и его партнеров по экономической деятельности, государственные, финансовые и налоговые органы.
Состояние финансовой деятельности организации может быть раскрыто на основе изучения финансовых результатов ее работы. Данные результаты напрямую зависят от совокупности условий осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движение финансовых ресурсов и финансовых отношений в хозяйственном процессе.
К основным показателям финансовых результатов деятельности предприятия можно отнести выручку от реализации продукции (работ, услуг), выручку нетто (общая выручка за вычетом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей), балансовую прибыль, чистую прибыль. Финансовые результаты деятельности могут зависеть и от таких показателей, как себестоимость реализации продукции (работ, услуг), коммерческие и управленческие расходы, прочие операционные доходы и расходы, внереализованные доходы и расходы, величина отвлеченных средств, налог на прибыль.
Финансовое состояние организации формируется в процессе всей ее производственно-хозяйственной деятельности. Поэтому диагностика финансового состояния основывается на расчете основных показателей:
. Финансовая устойчивость.
2. Платежеспособность.
3. Рентабельность.
. Оборачиваемость активов.
. Деловая активность.
Способность организации своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе может засвидетельствовать о ее хорошем финансовом состоянии. Состояние банкротства организации представляет собой кризисное состояние. Его преодоление требует особых мер в области финансового управления. В процессе диагностики кризисного состояния последовательно решаются следующие вопросы:
С целью раннего обнаружение состояния банкротства исследуется финансовое состояние организации. Таким образом, оценивается вероятность наступления возможного банкротства.
Оцениваются реальные масштабы кризисного состояния.
Выявляются и изучаются основные факторы, непосредственно оказывающие влияние на кризисное развитие организации.
При возникновении угрозы банкротства предприятием разрабатывается специальная политика антикризисного управления, основной целью которой является восстановление платежеспособности до уровня, соответствующего уровню финансовой устойчивости организации. В основе антикризисного управления лежит постоянный контроль деятельности предприятия для своевременной диагностики причин ухудшения финансового состояния. Организацией разрабатываются и используются методы предварительной диагностики банкротства и механизмы оздоровления, которые обеспечивают защиту от последующей стадии банкротства.
Выводы по первой главе
В первой главе мы уяснили, как важна в наше время оценка стоимости предприятия и почему интерес к данной теме все больше и больше возрастает. Ведь зная стоимость предприятия, мы можем получить данные не только о том за сколько его можно выгодно продать или купить, но и принять какие либо решения и мероприятия по повышению прибыли предприятия, что влечет за собой, соответственно, и увеличение стоимости компании.
Так же мы изучили виды стоимости и рассмотрели по отдельности каждый из подходов оценки, благодаря которым мы сможем рассчитать стоимость предприятия (бизнеса) и определить самый выгодный для нас вариант.
Таким образом, исследование теоретической базы позволило понять, каким образом выстраивается процесс оценки стоимости компании и кто является ее основными участниками.
2. Концепция управления стоимостью предприятия
.1 Содержание концепции управления стоимостью предприятия
Развитие рыночных отношений раскрывает и без того большое количество новых практических и теоретических проблем. Большое место среди них занимает управление затратами предприятия. Таким образом, управляющие компании должны обратить пристальное внимание на процессы управления стоимостью.