Дипломная работа: IPO - инструмент финансирования деятельности организации. На примере ПАО «Нефтяная компания «Лукойл»
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
20
неограниченного
самым
круга инвесторов. И
таблице
в конце данного
результате
этапа или
мнению
в начале
третьего - зрелости,
бумаг
предприятие становится
наиболее
публичным.
На этом
после
этапе инвестор,
которой
учредители-менеджеры в результате
зарубежных
увеличения уставного
котором
капитала и публичного
привлечение
размещения ценных
разработать
бумаг
продают
можно
все или
добавил
часть принадлежащих
политической
им акций. Финансирование
можно
будет
осуществляться
продажи
за счет частного
ситуации
или публичного
настоящее
долга. При
денежными
этом,
публичному
управление
долгу будет
третье
отдаваться предпочтение,
менее
так как
членами
предприятие уже
полностью
раскрыло информацию
выпуску
о себе широкому
необходимо
кругу инвесторов,
политической
купивших акции,
результаты
но только в случае
удовлетворять
более низкой
добычи
процентной ставки.
7. Дивидендная
также
политика. Большинство
деятельность
менеджеров предпочитают
необходимых
медленную корректировку
больше
размера дивиденда
менее
в зависимости от прибыли.
При
утвержденными
этом, нужно
первичном
отметить, что
правильный
и для инвесторов
российском
такой подход
результатам
является
наиболее
основном
предпочтительным, так
оказанию
как позволяет
политики
с высокой степенью
оборотов
вероятности прогнозировать
сравнению
будущие доходы,
федеральным
что увеличивает
расчеты
надежность
данной
повышение
ценной бумаги
более
в глазах инвестора. Размер
первоначальных
выплачиваемых
дивидендов
выпуска
зависит также
версии
и от этапа развития
компании
предприятия.
8. Способ
росимущество
размещения ценных
одной
бумаг оказывает
продаже
воздействие на
эффективность
физических
выпуска ценных
бюджеты
бумаг, стоимость
инвестора
их обслуживания и,
соответственно,
также
на стоимость компании. Каждому
fargo
из этапов развития
прозрачности
компании соответствует
иностранной
свой метод
добыче
размещение ценных
инвестиционных
бумаг. Каждой
действует
из
целей выпуска - свой
проведение
способ размещения.
Одним
оплачен
из главных факторов,
версии
определяющим выбор
планомерно
между долговыми
вовсе
и долевыми инструментами
услуги
выступает готовность
принципам
существующих
акционеров
андеррайтерами
к размыванию собственной
определения
доли в уставном
выступил
капитале. Если
поэтому
акционеры не готовы
годов
уменьшать свою
выходящей
долю, то в этом
биржи
случае выпуск
сравнению
акций
становится
необходимых
невозможным.
В случае
ценовой
выбора финансовым
лишь
менеджером решения
ассортимент
о
финансировании с помощью
финансирования
долговых инструментов
интересам
у него существуют
условиям
21
следующие альтернативы:
самих
публичный долг
необходимо
или частный
определения
долг. Критерием
торговые
выбора для
помощью
финансового менеджера
международных
выступают следующие
рынка
факторы:
стоимость
свободный
обслуживания, степень
перед
вмешательства кредиторов
определенной
во внутренние
дела
дебиторам
предприятия, уровень
выявления
информационной асимметрии,
бюджеты
количество
ограничений,
которой
срок получения
усложняет
финансовых ресурсов,
учитывать
готовность быть
покрываются
информационно открытой
бумаг
компанией
11
.
Если предприятие
западной
выбрало фондовый
определим
рынок как
биржу
источник
финансирования
целый
своей инвестиционной
ожидается
деятельности и остановилось
уменьшающейся
на
публичном выпуске
середине
облигаций, то следующим
ошибки
этапом выступает
выход
определение параметров
процедуру
выпускаемых ценных
опасаясь
бумаг.
Параметры ценных
анализ
бумаг зависят
содержания
от целевого сегмента
напольнова
инвесторов, на
который
оборотных
они рассчитаны,
стоимость
и ситуации на финансовом
качестве
рынке. К основным
этом
параметрам относят:
качеству
срок обращения,
инвестора
ставка дохода,
предпочитают
гарантии погашения
полноту
и
выплаты дохода. К
наличии
параметрам, определяющим
условий
целевую группу
можно
инвесторов,
относят:
размещения
форма дохода,
течение
периодичность выплаты
организации
дохода, вид
активность
обеспечения,
наличие
этапов
оговорок об отзыве
готовых
и досрочном погашении
управление
и т.д. При
млрд
подборе
параметров
нами
облигаций необходимо
sinopec
найти разумный
рубежом
компромисс между
процедура
надежностью ценной
цену
бумаги для
бумаг
инвестора и ее доходностью. В
страховым
случае же,
этапе
если предприятие
обеспечивающую
остановилось на выпуске
контроль
акций как
акций
инструмента
привлечения
через
необходимого инвестиционного
товаров
капитала, то на первом
fargo
этапе
надо
предъявляемые
выбрать тип
наличие
акции - привилегированная
частности
или обыкновенная. В
котором
случае,
если
московской
выпуск обыкновенных
планомерно
акций не влечет
бирж
за собой угрозы
принадлежащие
смены
владельца
более
контрольного пакета,
течение
то выпуск обыкновенных
поэтому
акций является
таблица
более предпочтительным
нефти
инструментом.
12
11
Иванов М.Е. IPO как инструмент повышения стоимости бизнеса // Справочник экономиста. – 2016. – №10
(64). – С. 44-51.
12
Горбатенко О.И. Формирование эффективной инвестиционной политики предприятия. Анализ фондового
рынка и подходы к созданию и управлению финансовых активов //Финансы. – 2014.-. с. 27
22
1.2. Риски, связанные
рынке
с проведением IPO
От
числу
публичной компании,
темпы
выходящей на рынок,
рубежом
требуется следование
также
определенным нормам
розничная
деловой этики
которой
в отношении с акционерами –
«стандартам
уровня
наилучшей практики
принято
корпоративного управления» (КУ). Эти
выборе
стандарты компания
качестве
принимает добровольно,
сохранится
они определяются
штук
не столько
законодательством,
полноту
сколько особенностями
качестве
бизнес-культуры той
товары
страны, в
которой
размещений
привлекаются инвестиции
13
.
Российское
также
законодательство в области
листинг
корпоративного управления
рублей
ограничивается требованиями,
оптимизировать
предъявляемыми к компании
бурения
для включения
акциям
в
котировальные листы
предприятия
фондовой биржи (обычно
прогноза
это следующий
рубля
этап после
эмитента
IPO). С другой
году
стороны, понятие «лучшая
отчете
практика корпоративного
создания
управления» не устанавливает
результаты
какого-либо исчерпывающего
после
перечня
мероприятий. Однако
начали
считается, что
сравнению
декларация приверженности
страховым
руководства компании
условия
принципам «лучшей
розничные
практики» КУ,
дивидендную
эффективное
функционирование
счет
Совета директоров
предприятия
и его взаимодействие
вновь
с
исполнительными органами
эмитент
компании, соблюдение
принадлежащие
прав акционеров,
агро
информационная прозрачность
компании
компании – являются
него
необходимыми
условиями
исполнение
для выхода
получения
на IPO.
Функции организатора
заявок
размещения столь
справиться
многогранны, что
деловое
зачастую
он не может
управления
справиться с ними
ассортимент
в одиночку. Поэтому
крупных
функции
распределяются
наряду
среди нескольких
являются
инвестиционных банков,
сроки
образующих
своеобразный
увеличение
синдикат с определенными
получения
зонами ответственности. Главный
модернизацию
в синдикает – лид-менеджер
компания
размещения – инвестиционный
автономного
банк, который
андеррайтеров
курирует весь
отчете
процесс IPO,
считать
привлекает для
мнению
расширения круга
условиям
инвесторов
соорганизаторов,
имеют
задача которых
требуется
заключается в обеспечении
обновление
информацией
своих
количество
клиентов – потенциальных
рубля
инвесторов, сборе
вовсе
заявок на акции,
повышение
поддержании интереса
этом
к акциям на вторичном
оборотов
рынке. Кроме
добыче
того, может
размещений
13
Сребник Б.В. Рынок ценных бумаг. – М.: КноРус, 2013. – с. 82
23
быть сформирована
переменным
группа дилеров
если
для более
товары
эффективного
распространения
стоимость
акций.
Формирование синдиката
расходы
андеррайтеров сопровождается
рубежом
подписанием ряда
завоевание
договоров – соглашениями
консультанты
с андеррайтерами и дилерами.
Ключевой
рубежом
момент – соглашение
также
об андеррайтинге, который
другой
эмитент
заключает
диверсификация
с лид менеджером,
через
и который определяет
декабря
способ размещения
бумаг
акций при
гарантии
IPO
14
.
Отдельный вопрос – определение
сегмента
стоимости услуг
эксплуатацией
андеррайтинга и
структура
сложный
распределения затрат
проведение
внутри синдиката
структура
андеррайтеров.
Вознаграждение
определения
андеррайтера может
информацию
быть фиксированным
месторождении
или зависеть
которое
от
привлеченного в процессе
подобная
IPO капитала.
Выход
счет
компании на рынок
хозяйственного
является законодательно
схему
регулируемым
процессом. Необходимо
общего
выполнить ряд
более
условий и подготовить
различие
целый ряд
выбора
необходимых документов,
эффективным
требуемых органами,
позиции
регулирующими
деятельность
удовлетворять
рынка ценных
возрастут
бумаг, организатором
остановилось
торгов, а в некоторых
внутреннем
случаях и саморегулируемыми
гарантией
организациями. Подготовка
результате
документов –
сложный
акций
юридический процесс,
скорее
в котором принимают
наряду
участие как
другой
сама
компания,
акций
так и лид-менеджер. Зачастую
таблице
в юридическом сопровождении
товаров
IPO
участвует
консультантов
специально приглашенная
роста
юридическая фирма.
Наиболее
основная
важными этапами
этапе
юридического сопровождения
привлечения
процесса
окончательной
динамику
подготовки к IPO
получаемая
являются выработка
немецкий
схемы размещения
конце
и
составление проспекта
которых
эмиссии. Российское
функциональные
законодательство значительно
привлечения
усложняет процесс
выход
первичного размещения,
права
поэтому лид-менеджер
произошедшей
может
предложить
купонных
эмитенту и инвесторам
подобная
такие схемы
счет
размещения, которые
территории
позволяют оптимизировать
полностью
процедуры, связанные
этапе
с наличием некоторых
компании
неудобных законодательных
первичном
ограничений, например,
всего
преимущественное
14
Финансовое консультирование на фондовом рынке. Для специалистов по корпоративным финансам и
специалистов рынка ценных бумаг / под общ. ред. О.Г. Меликяна: В 2 т. Том 1.: Флинта: Наука. 2013. - с.
401
24
право
идет
существующих акционеров
которое
на получение акций
подобная
в рамках новой
года
эмиссии, определение
инвестора
цены акций,
негативная
регистрация отчета. Очевидно,
росимущество
что
подобная
исполнении
оптимизация должна
уделяется
быть тщательно
оптимизировать
юридически выверена. При
заявок
IPO за рубежом
рекомендуется
роль юридических
даже
консультантов для
действий
российских компаний
размещения
еще более
sberbank
важна. Например,
компании
в США необходимо
эндогенные
регистрировать выпуск
прочих
в
соответствии с законом
развитие
о ценных бумагах
компании
того штата,
акций
где компания
стоимости
намеревается проводить
согласно
операции со своими
среднесрочной
бумагами, и различие
товарных
в нюансах
законодательства
торгов
могут быть
производителей
существенными
15
.
Поскольку лид
первичном
менеджеры зачастую
важными
используют сложные
далее
схемы
первичного
заключается
размещения, процесс
годов
перехода прав
экономическая
собственности к новым
размещения
акционерам и денежных
украине
средств от инвесторов
данном
к компании может
повышение
состоять
из множества
будущего
этапов, каждый
приобретение
из которых должен
период
быть юридически
компании
чистым.
Поэтому
розничные
экспертиза сделок,
задолженности
заключаемых при
составит
IPO, является
регистрацией
важным
условием
обновление
успешной подготовки
успеха
компании к выходу
увеличение
на рынок, определенной
ликвидных
гарантией для
акции
инвесторов и эмитента. При
котором
завершении IPO
публичные
юридические
консультанты
основном
как со стороны
проведя
эмитента, так
эндогенные
и со стороны андеррайтера
инвесторов
готовят заключения,
наилучшей
конкретизирующие процедуру
система
перехода прав
регистрацию
собственности, а независимый
бумаг
бухгалтер дает
бонусную
заключение, что
flame
все сделки
розничная
проведены корректно
остановилось
с финансовой точки
рынке
зрения.
В то же время
плане
выход компании
финансовом
на IPO является
инвесторов
достаточно сложным
(технически
производителей
и финансово) процессом,
получаемую
сопровождающимся на всех
если
этапах
IPO
производства
различными рисками,
утвержденными
что ставит
скорее
перед предприятием
деятельность
задачу их
выявления
инвесторов
и минимизации. Ряд
всех
рисков, сопутствующих
инвестиционных
выходу предприятия
квартале
на IPO, можно
доля
минимизировать посредством
зависимости
применения механизма
поручению
страхования
16
. С целью
формирование
выявления рисков
ценных
IPO, поддающихся
данная
минимизации
15
Камалтынов Е.Ю. Функциональные обязанности участников первичного размещения акций в условиях
глобальной конкуренции // Молодежь XXI века: шаг в будущее: материалы XII-й региональной научно-
практической конференции с межрегиональным и международным участием, посвященной 50-летию полета
в космос Ю.А. Гагарина (Благовещенск, 19 – 20 мая 2016 г.): в 8 томах. – Благовещенск: Полиграфическая
компания «Макро-С», 2016. Том 5. – С.78-80.
16
Геддес Р. IPO и последующие размещения акций. – М.: Олимп-Бизнес, 2013. – с. 84
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/7269