Дипломная работа: IPO - инструмент финансирования деятельности организации. На примере ПАО «Нефтяная компания «Лукойл»
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
75
Рассматривая рынок IPO как возможность расставания со своими
активами, можно утверждать, что основной риск, который сопровождает
данный процесс, - это риск недополучения собственником определенной
части стоимости своего бизнеса. В то же время собственнику компании
необходимо уметь грамотно управлять рисками, которые присущи данному
процессу. В связи с этим предложена методика управления рисками при IPO,
которая состоит из трех этапов.
1. Идентификация рисков. На этом этапе необходимо выявить
опасности, которые могут привести к угрозе эффективного размещения
акций компании на бирже. Для этого надо разграничить экзогенные
(внешние) риски, лежащие вне области решений хозяйствующего субъекта и
эндогенные (внутренние) риски, находящиеся в области решений компании.
Автор предлагает следующую классификацию (табл. 7).
Таблица 7
Экзогенные и эндогенные риски IPO
Экзогенные риски
Эндогенные риски
Риск отмены IPO
Операционный риск
Ценовой риск
Финансовый риск
Спекулятивная игра потенциальных инвесторов (риск
ликвидности)
Бизнес-риск
Риск снижения рыночной капитализации
Риск корпоративного управления
Инфляционный риск
2. Измерение потенциального влияния идентифицированных рисков. В
целом, необходимо отметить, что оценка влияния риска на процесс IPO
заключается в достижении эмитентом максимального объема привлечения
3. Выбор метода минимизации каждого релевантного риска.
Рассматривая вопросы нивелирования рисков IPO необходимо учесть, что
компании должна разработать мероприятия, направленные на нейтрализацию
всех выше перечисленных факторов риска в процессе IPO. Для этого
осуществляется разработка и определение наиболее эффективных методов
воздействия на каждую группу риска. Применение данных методических
рекомендаций будут способствовать повышению обоснованности и
76
эффективности управленческих решений в сделках на рынке корпоративного
контроля в современных условиях в России.
77
Заключение
На основании проведенного исследования сформулированы
следующие аспекты первичного публичного размещения акций:
1.Эмитентам, планирующим привлечь до 300 млн. долл.,
рекомендуется размещать акции только на одной бирже для создания
ликвидного вторичного рынка акций и концентрации всей ликвидности на
нем.
2. Для получения наиболее высокой оценки стоимости компании
рекомендуется проводить размещение на той бирже, на которой работают
инвесторы, специализирующиеся на отрасли эмитента и торгуются
компании-аналоги.
3. При прочих равных условиях компаниям, ведущим операционную
деятельность в России, не рекомендуется выходить на зарубежные биржи
через создание холдинговой компании в иностранной юрисдикции.
4. В качестве инструмента диверсификации базы инвесторов при
больших объемах размещений рекомендуется использование депозитарной
программы..
5. Дополнительный спрос рекомендуется формировать за счет
привлечения американских инвесторов
6. Эмитентам рекомендуется включать в структуру сделки первичные
акции (акции новой эмиссии), даже если суть сделки состоит в продаже доли
основным акционером, а привлечение дополнительного капитала Изначально
не предполагалось.
7. В случае если размещение осуществляется на зарубежных биржах, в
структуру сделки рекомендуется включать опцион Гриншу для
осуществления ценовой стабилизации. Это позволит защитить инвесторов от
неблагоприятных колебаний цены в первый месяц торгов.
8. Рекомендуется осуществлять выбор не только в пользу тех фондов,
которые подали заявки по наибольшей цене, но и тех, которые будут
обеспечивать ликвидность вторичного рынка.
78
9. Эмитентам рекомендуется соответствовать как можно большему
числу требований корпоративного управления, даже если законодательство
не обязывает их соблюдать.
Так же мы выяснили, что совершенствование дивидендной политики
предполагает достижение баланса интересов бизнеса и акционеров в плане
получения дивидендов. При разработке дивидендной политики ПАО
«Нефтяная компания «Лукойл» было принято решение о том, что в первое
время 1-3 года основная часть прибыли должна направляться на
инвестиционные цели, развивая тем самым бизнес в регионах, а остаток
средств, остающийся в распоряжении предприятия идет на выплату
дивидендов. Такой принцип распределения прибыли должен сохраниться до
2014 года, когда ПАО «Нефтяная компания «Лукойл» выйдет на
межрегиональные рынки, займет определенную нишу в данной сфере. При
достижении определенного уровня развития предприятия планируется
основную часть прибыли (в твердом процентном соотношении от уровня
чистой прибыли) направлять на выплату дивидендов, за счет остальной части
формировать резервы и распределять на расширение рынков сбыта
продукции, обновление основных фондов и материально-технического
снабжения по мере необходимости такого обновления. С этой целью объем
продаж в регионах должен в совокупности достичь 58 % от общего объема
продаж в г. Москве.
Деятельность ПАО «Нефтяная компания «Лукойл» должна
соотноситься с экономическим принципом, который в общем виде
определяется достижением максимального результата при минимальных
затратах. Для этого в работе представлена система показателей
рентабельности, которые позволяют оценить эффективность преобразования
ресурсов в результаты.
Предложим основные мероприятия по повышению рентабельности на
предприятии ПАО «Нефтяная компания «Лукойл»:
-оптимизировать результаты деятельности предприятия;
79
-рационально распоряжаться результатами деятельности предприятия;
-структурировать дебиторов по срокам платежа;
-ввести бонусную схему мотивации менеджеров по продажам товаров;
-выставить требования дебиторам об уплате просроченной дебиторской
задолженности;
-выполнить оценку кредитоспособности клиентов;
-разработать шкалу скидок по реализации продукции;
-увеличить цены на продукцию;
- оптимизировать затраты;
- уделять большое внимание повышению скорости движения
оборотных средств, сокращению всех видов запасов, добиваться
максимально быстрого продвижения готовых изделий от производителя к
потребителю;
-ввести в практику подготовку и переподготовку кадров на
предприятии.
Необходимо помнить, что базой устойчивого финансового положения
организации в течение длительного времени является получаемая прибыль.
При оптимизации финансового состояния организации необходимо
стремиться, прежде всего, к обеспечению прибыльности деятельности.
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/7269