Материал: 985

И только при изменении цены на 15 % ЧДД = - 0,11. Пороговое значение снижения цены 14,94 %. Следовательно, нельзя допускать большего снижения цены чем на 14,94 %, что тоже свидетельствует о достаточной устойчивости проекта.

Предельный уровень роста издержек производства составит пример-

но 17 %.

Пороговое значение банковской ставки примерно 46 %. Капитальные вложения могут быть увеличены более чем на 50 %.

На основе проведенного анализа можно сделать заключение об устойчивости и реализуемости проекта.

Пример 2. Инвестиции в действующее производство

Требуется оценить коммерческую эффективность инвестиционного проекта по техническому перевооружению действующего производства. Исходные данные для расчёта коммерческой эффективности.

1. Годовой объём производства после технического перевооружения увеличивается на 25 % и составит 143 млн шт. против 114 млн шт. до проведения мероприятия.

2.Затраты на приобретение, транспортировку и монтаж нового оборудования – 12 млн руб.

3.Затраты на модернизацию стекловаренной печи – 3 млн руб.

4.Затраты на проведение проектно-изыскательных работ – 0,1 млн руб.

5.Первоначальная стоимость выбывающего оборудования – 5 млн руб.

6.Средняя норма амортизации – 12 %.

7.Срок эксплуатации – 7лет.

8.Затраты на демонтаж и транспортировку выбывающего оборудования – 0,1 % от его первоначальной стоимости.

9.Выручка от реализации выбывающего оборудования равна его остаточной стоимости.

10. Оборотные средства до технического перевооружения – 2,92 млн руб. 11. Техническое перевооружение осуществляется за 3 месяца.

12. Источник финансирования – долгосрочный кредит банка (15 млн руб.)

исобственные средства предприятия. Сумма кредита выплачивается равными долями в течение 3 лет. Процентная ставка за кредит – 10 % годовых. Проценты за кредит выплачиваются ежегодно.

13. Себестоимость до технического перевооружения 1,8 тыс. руб. /тыс. шт., в том числе постоянная часть 0,63 тыс. руб. /тыс. шт.

26

14. Освоение мощности по годам:

1-й год – 75 %;

2-й год и далее – 100 %.

15.Отпускная цена предприятия (без НДС) – 2,35 тыс. руб. /тыс. шт.

16.Горизонт расчёта – 7лет.

На основе приведённых исходных данных рассчитываются показатели:

1. Инвестиции в действующее производство, являющиеся дополнительными:

Кдоп = Кпр + Кстр + Кноб +Кмод + (Фост.в-Фл.в.) + ∆Коб.с.+Кпроч.,

где Кпр – затраты на проведение проектно-изыскательных работ; Кстр – затраты на проведение строительных работ; Кноб – затраты на приобретение нового оборудования;

Кмод – затраты на модернизацию используемого оборудования; Фост.в – остаточная стоимость выбывающего оборудования;

Фл.в. – ликвидационная стоимость выбывающего оборудования (стоимость продажи с учётом затрат на транспортировку и демонтаж); ∆Коб.с – затраты на прирост оборотных средств; Кпроч. – прочие капитальные затраты.

Строительные работы в варианте технического перевооружения не предусмотрены. Остаточная стоимость выбывающего оборудования составит

Фост.в = Фперв.(1-На·Т/100),

где Фперв. – первоначальная стоимость выбывающего оборудования; На – годовая норма амортизации; Т – срок эксплуатации оборудования (лет)

Фост.в = 5(1-12·7/100) = 0,8 млн руб.

Затраты на демонтаж выбывающего оборудования

Кдем. = 5·0,001 = 0,005 млн руб.

Затраты на прирост оборотных средств

∆Коб.с = Коб.сбаз (I -1),

где Коб.сбаз – стоимость оборотных средств до технического перевооружения; I – индекс роста объёма производства (1,25);

27

∆Коб.с = 2,92·0,25 = 0,73 млн руб.

Таким образом, дополнительные капитальные вложения (инвестиции) на техническое перевооружение составит

∆Коб.с = 0,1+12,0+3,0+(0,8-0,8+0,005)=15,105 млн руб.

Прирост основных фондов после технического перевооружения составит

∆Фосн = Кобн+Кмод – Квыб ,

где Квыб – первоначальная стоимость выбывающего оборудования.

∆Фосн =12+3 – 5 = 10 млн руб.

2. Прирост амортизационных отчислений составит

∆Агод = 10·0,12 = 1,2 млн руб.

3. Выплаты за кредит При общей сумме кредита 15 млн руб. ежегодная сумма возврата кредита

составит 15:3 = 5 млн руб.

4.Проценты по кредиту составят

1-й год – 15·0,1= 1,5 млн руб.

2-й год – (15 – 5) 0,1 = 1,0 млн руб. 3-й год – (10 – 5) 0,1 = 0,5 млн руб.

5.Себестоимость продукции после технического перевооружения

Врезультате модернизации стекловаренной печи годовой расход газа снизится на 300 тыс. м3, а расход электроэнергии увеличится на 50 тыс. кВт·ч. (ДЭП стекловаренной печи). Кроме того, происходит снижение заработной платы на единицу продукции, поскольку нормы обслуживания для стекловаров не изменяются. Снижение себестоимости также происходит за счёт условно-постоянной части расходов.

Расчёт себестоимости после технического перевооружения проводим по изменяющимся статьям затрат, которыми являются:

–энергозатраты;

–заработная плата;

–условно-постоянные расходы.

Таким образом, снижение себестоимости 1000 шт. бутылок из стекла по изменяющимся статьям затрат себестоимость составит:

–газ: (300· 1,5): 143000 = 0,0032 тыс. руб./тыс. шт.;

–электроэнергия: (500· 1,2): 143000 = 0,004 тыс. руб./тыс. шт.;

–заработная плата: (6,4· 8+4,0·4)12: 143000 = 0,006 тыс. руб./тыс. шт.;

–условно-постоянные расходы: 0,63 – 0,63 / 1,25 = 0,126 тыс. руб./тыс. ч.

28

Суммарное снижение себестоимости.

∆С = 0,0032 – 0,004 + 0,006 + 0,126 = 0,1285 тыс. руб./тыс. шт.

Таким образом, себестоимость 1000 шт. бутылок после технического пере-

вооружения составит Стех.пер. = 1,8 – 0,1285 = 1,67 тыс. руб./тыс. шт.

6. Расчёт прибыли При отпускной цене 2,35 тыс. руб./тыс. шт. годовая прибыль:

–до технического перевооружения: (2,35- 1,8)114000 = 62,7 млн руб.;

–после технического перевооружения:

1-й год (2,35 – 1,67)143000·0,75 = 72,93 млн руб. 2-й год и далее (2,35 – 1,67)143000=97,24 млн руб.

Следовательно, годовой прирост прибыли составит

1-й год ∆П = 72,93 – 67,70 = 10,23 млн руб.

2-й год и далее ∆П = 97,24 – 62,70 = 34,54 млн руб.

7.Налоги

7.1.Увеличение стоимости основных фондов приведёт к росту налога на имущество предприятия

∆Ним = 10·0,0022 = 0,22 млн руб.

7.2. Прирост налогооблагаемой прибыли: 1-й год ∆Пн = 10,23 – 0,22 = 10,01 млн руб. 2-й год ∆Пн = 34,54 – 0,22 = 34,32 млн руб.

7.3. Прирост налога на прибыль: 1-й год 10,01·0,24 = 2,40 млн руб.

2-й год и далее 34,32·0,24 = 8,24 млн руб.

8. Общая сумма прироста налогов составит:

1-й год 0,22 + 2,40 = 2,62.

2-й год 0,22 + 8,24 = 8,46 млн руб.

Результаты расчета сводим в табл. 5.

Таблица 5 Расчет потока реальных денег от трех видов деятельности

29

Окончание табл. 5

* Сальдо на каждом шаге расчёта положительно, что свидетельствует о финансовой реализации проекта.

9. Расчет основных показателей эффективности проекта Подставляем значения рассчитанных величин в формулы (3) - (5) при

норме дисконтирования 15 %.

30