31
которого обращаются на рынке ценных бумаг и включены в котировальные листы лицензированных организаторов торговли.
Доверительный управляющий, являющийся эмитентом переданных ему
вдоверительное управление ценных бумаг, не вправе:
–отчуждать находящиеся в его доверительном управлении ценные бумаги в свою собственность, в собственность своих учредителей;
–обменивать находящиеся в его доверительном управлении ценные бумаги на ценные бумаги, находящиеся в его собственности,
собственности его учредителей;
–закладывать находящиеся в его доверительном управлении ценные бумаги в обеспечение исполнения своих собственных обязательств;
–передавать находящиеся в его управлении ценные бумаги на хранение третьему лицу.
Доверительное управление средствами инвесторов имеет ряд преимуществ по сравнению с самостоятельным инвестированием через брокера.
При доверительном управлении от клиента не требуется каких-либо специальных навыков и знаний в области рынка ценных бумаг.
Управление его активами осуществляется группой профессионалов,
которые имеют в распоряжении не только рекомендации фондовых аналитиков, но и зачастую закрытую, инсайдерскую информацию относительно определённых компаний или ситуации на рынке в целом.
Располагая такой информацией, управляющие, с одной стороны, имеют возможность избежать резкого снижения стоимости фондового портфеля инвестора, а с другой стороны, обеспечить более высокую доходность,
изменив в нужный момент структуру активов.
При самостоятельной торговле на бирже от инвестора требуется не только знание законов фондового рынка, владение системами
32
технического анализа и психологией поведения игроков, но также и необходимость постоянно «быть в рынке», то есть анализировать текущую
информацию и |
принимать инвестиционные решения. |
Кроме |
того, |
|
инвестор, как |
правило, принимает |
решения только |
на |
основе |
общедоступной информации, которая не всегда является оперативной и достоверной.
Доверительное управление активами клиента обеспечивает его эффективным и профессиональным управлением его фондового портфеля,
непрерывным контролем ситуации на финансовых рынках,
информационной и аналитической поддержкой. При всём этом комиссионное вознаграждение управляющему будет зависеть от результатов его управления.
Хотя, конечно, самостоятельная работа на бирже через брокера имеет свои преимущества, такие как минимальный размер комиссионных брокеру, отсутствие ограничений по суммам инвестиций и срокам. Однако отсутствие у большинства частных инвесторов специализированных навыков и знаний, а также времени, необходимого для ежедневного управления своим портфелем ценных бумаг, заставляет их обращаться к индивидуальному доверительному управлению или вкладывать средства в фонды коллективного инвестирования. К таким фондам, например,
относятся паевые инвестиционные фонды (ПИФы) и общие фонды банковского управления (ОФБУ).
ВОПРОСЫ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ
1.Как называется профессиональный участник на рынке ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, и в чём заключается специфика его деятельности?
33
2.Какие объекты инвестор вправе передавать в доверительное управление?
3.В чём заключаются преимущества доверительного управления ценными бумагами перед индивидуальным?
4.Какие ценные бумаги не могут быть объектами доверительного управления?
5.Что понимается под средствами инвестирования в ценные бумаги?
2.4 Клиринговая деятельность
Клиринговая деятельность – деятельность по определению
взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачёту по поставкам ценных бумаг и расчётам по ним.
Это единственный вид деятельности, по которой законодательно не назван профессиональный участник, её осуществляющий. Организация,
специализирующаяся на клиринге между участниками рынка, может иметь следующие названия: «клиринговая организация», «клиринговая палата», «клиринговый центр». На практике часто эту деятельность ведут клиринговые отделы на фондовых биржах.
Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчётами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг,
для которых производятся расчёты.
Клиринговая организация, осуществляющая расчёты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами,
34
минимальный размер которых устанавливается федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком Российской Федерации.
Порядок формирования и использования специальных фондов,
распределения и покрытия убытков в случае их возникновения и другие вопросы управления специальным фондом должны быть изложены в договоре на оказание клиринговых услуг. Источниками формирования специальных фондов могут быть денежные средства и ценные бумаги участников клиринга, находящиеся на их банковских счетах и на специальных разделах счетов депо. Режим указанных счетов допускает их использование только для закрытия позиций участников клиринга в случае недостаточности денежных средств и ценных бумаг для исполнения обязательств по сделкам с ценными бумагами.
Другими мерами по снижению рисков неисполнения сделок являются исключение в процессе клиринга необеспеченных сделок и использование гарантий и поручительств третьих лиц. Клиринговые организации вправе предъявлять к участникам клиринга дополнительные требования, в том числе по достаточности собственного капитала и их финансовому состоянию. При этом клиринговая организация может устанавливать для участников клиринга ограничения на размер их обязательств по сделкам с ценными бумагами, подлежащим клирингу.
Клиринговая организация осуществляет свою деятельность на основе разработанных ею правил, которые должны быть утверждены ФСФР.
В соответствии с определением клиринговая деятельность состоит из трёх частей:
1) сбор исходной информации, её сверка и в случае расхождений в информации, полученной от противоположных сторон сделки, её корректировка;
35
2)подготовка бухгалтерских документов на основе исходной информации о сделках; такая информация необходима, чтобы провести соответствующие перечисления денежных средств с банковских или иных расчётных счетов участников рынка и перерегистрировать права собственности на передаваемые в связи с этим ценные бумаги;
3)проведение зачёта взаимных требований участников рынка друг перед другом по денежным расчетам и поставкам каждой ценной бумаги.
Процедура зачета позволяет резко сократить потоки денег и перемещения ценных бумаг между участниками рынка, поскольку в этом случае осуществляется лишь движение итоговых денежных сумм и сальдированное перемещение ценных бумаг.
Клиринговая деятельность является лицензируемым видом про-
фессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Учёт взаимных обязательств двух сторон сделки без участия третьей стороны (частный клиринг) осуществляется операторами фондового рынка, т.е. брокерами,
дилерами и управляющими на основании лицензии на осуществление основного вида деятельности. Однако в том случае, когда в определении взаимных обязательств принимают участие более двух сторон
(централизованный клиринг), требуется получение специализированной лицензии. Клиринговые центры не имеют права совмещать клиринговую деятельность с иными видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, за исключением деятельности в качестве организатора торговли или депозитария.
Клиринговая организация самостоятельно определяет круг сделок с ценными бумагами, по которым осуществляется клиринг. При этом она имеет право осуществлять клиринг по любым сделкам с ценными бумагами. Клиринговая организация вправе при согласии участников