Дипломная работа: Влияние экономических факторов на рыночную капитализацию корпорации на примере ПАО "Астраханский порт"
Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам
15
Если рассматривать капитализацию с позиции самого эмитента, то
компания напрямую заинтересована в росте собственной рыночной оценки.
Однако в таком случае возникает вполне резонный вопрос о том, какие
дополнительные преимущества, помимо улучшения позиции в рейтинге по
данному показателю, дает более высокое значение рыночной капитализации
для корпорации на фоне своих конкурентов по отрасли. Положительных
моментов в высоком уровне капитализации для нефтегазовых компаний, как
и для всех прочих публичных акционерных обществ, несколько. Так, с
повышением рыночной оценки акционерного капитала увеличивается его
составляющая в суммарном капитале компании, а, следовательно,
улучшается финансовая устойчивость компании. Таким образом, чем выше
рыночная капитализация, тем больше заемных средств для развития бизнеса
может привлечь компания без угрозы для собственной финансовой
устойчивости. Более того, при меньшей доле заемных средств в структуре
суммарного капитала компания в состоянии привлекать кредиты и размещать
облигации по более низкой процентной ставке.
В повышении собственной рыночной капитализации для компании
имеется и другое весомое преимущество. В таком случае при наличии
собственных акций, выкупленных у акционеров, или проведении
дополнительной эмиссии ценных бумаг на фондовой бирже компания
сможет получить более значительную сумму денежных средств.
Кроме всего перечисленного, высокий показатель рыночной
капитализации является защитным механизмом при попытках поглощения и
выступает в качестве преимущества для акционеров компании при
проведении сделок по слиянию. Таким образом, можно сделать вывод о том,
что крупные компании напрямую заинтересованы в росте собственной
рыночной оценки как за счет внешних факторов, так и посредством
внутренних, на которые в состоянии оказывать непосредственное
воздействие.
16
1.2 Методы оценки рыночной капитализации корпорации
Современное нестабильное состояние экономики России, вызванное
главным образом, заостренной политической ситуацией в нашей стране,
требует от менеджеров предприятий, организаций, лиц, занимающихся
оценочным бизнесом быть гибкими, легко приспосабливаться к внешним
условиям, «держать руку на пульсе» при постоянных рыночных колебаниях.
Также, им просто необходимо знать методические основы подходов к оценке
стоимости бизнеса, поэтому исследование основных характеристик к
подходам оценки стоимости бизнеса является актуальной проблемой. На
сегодняшний день накоплено определенный положительный опыт при
проведении рыночной оценки стоимости предприятия, определении затрат на
инвестиции и т.п. В то же время, вопросам оценки все еще уделено явно
недостаточно внимания. Здесь особенно следует отметить то, что при
осуществлении оценочных работ на российских предприятиях многими
существующими подходами или вообще не пользуются, либо пользуются
чрезвычайно редко, вследствие чего, на практике не всегда обеспечивается
всесторонняя и объективная оценка величины капитала. Мировая практика
использует множество разных подходов к оценке стоимости предприятия, но,
несомненно, каждый из них имеет свою специфику и требует определенной
конкретизации, в какой именно ситуации следует применять тот или иной
подход.
При переходе России к рыночным условиям хозяйствования появилась
необходимость объективной оценки стоимости предприятий и других форм
бизнеса. Опыт оценки в данной области, накопленный на протяжении
социалистического периода развития, оказался недостаточным, вследствие
этого нужно было заимствовать достижения западных ученных в теории и
практике оценки.
17
Стоимость предприятия является оценкой денежной величины,
которую готовы платить посторонние покупатели, чтобы приобрести
предприятие в собственность. Процесс установления стоимости предприятия
называется оценкой его стоимости.
Оценка стоимости предприятия является процессом определения
экспертом-оценщиком стоимости объекта оценки для определенных целей,
результатом которого является научно обоснованное мнение относительно
стоимости оцениваемого объекта на дату оценки в денежном выражении.
Оценка стоимости предприятия представляет собой целенаправленный
упорядоченный процесс определения количественной величины стоимости
объекта в денежном выражении с учетом влияющих на нее факторов в
конкретный момент времени в условиях конкретного рынка.
Основные (сущностные) черты, которые присущи процессу оценки
стоимости предприятия:
- оценка стоимости предприятия представляет собой процесс, т.е.,
чтобы получить результат, оценщик должен произвести последовательность
операций, на содержание которых влияют цели оценки, характеристики
объекта и выбранные методы;
- этот процесс является упорядоченным, т.е. все действия
производятся в определенном порядке;
- оценка стоимости является процессом целенаправленным, и
оценщик в своей деятельности всегда следует конкретным целям;
- это процесс количественной оценки, таким образом, все
стоимостные характеристики должны быть выражены количественно;
- процесс оценки стоимости предприятия имеет рыночный
характер.
Сведения о реальной стоимости предприятия нужны в самых
разнообразных ситуациях, которые складываются в бизнесе - при
покупке/продаже предприятия (его доли), слиянии/поглощении предприятий,
18
ликвидации/банкротстве, аренде/залоге активов компании, выпуске
предприятием различного рода ценных бумаг, переоценке фондов.
Процесс оценки состоит из четырех этапов:
1. Подготовительного (определяются объект, задачи и цели оценки,
составляется план оценки, решаются организационные вопросы).
2. Аналитического (заключается в сборе, проверке, корректировке и
анализе информации, оценке воздействия экзо- и эндогенных факторов на
объект оценки).
3. Методического (выбираются подходы и методы оценки,
рассчитывается стоимость).
4. Результирующего (вносятся поправки, определяется итоговая
величина стоимости, составляется отчет об оценке, представляется и
защищается отчет).
Применяемыми подходами определяются содержание и результаты как
предыдущих (предварительного планирования и составления программы
оценки, сбора и анализа полученных данных), так и последующих
(согласования результатов и составления отчета об оценке) этапов оценки.
Подход к оценке – это разработанная на основании некоторой экономической
модели совокупность методов и методик оценки с конкретным способом
расчетов.
В настоящее время, в сфере практического менеджмента успешно
применяются следующие базовые подходы к оценке стоимости компании –
доходный, затратный (имущественный) и рыночный (сравнительный) (рис.
1).
19
Рис. 1 – Подходы к оценке стоимости предприятия
Каждый из этих вышеперечисленных подходов, в свою очередь,
обладает рядом методологических основ, учитывающих те или иные
особенности объекта оценки и целей оценки.
Доходный подход
В соответствии со ст.13 ФСО №1, доходный подход - совокупность
методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении
ожидаемых доходов от использования объекта оценки.
Доходный подход к оценке стоимости предприятия заключается в
определении стоимости предприятия на основании тех доходов, которые оно
может в будущем принести своему владельцу, включая выручку от продажи
имущества, которое не потребуется для получения данных доходов.
Основной принцип доходного подхода - это принцип ожидания,
поскольку рыночная стоимость предприятия является текущей стоимостью
прав на ожидаемые будущие выгоды. Особенный интерес для инвесторов
представляет объем, качество и продолжительность ожидаемого будущего
потока доходов.
Доходный подход охватывает два метода расчета – дисконтирования
свободных денежных потоков по результатам планового периода
Источник: https://baza.diplomsite.ru/previewfile/7404