В диссертации обращено внимание на следующее обстоятельство. Современный профессиональный корпоративный менеджмент базируется не только на перечисленных ресурсах роста и успеха. Опыт показывает, что необходимо также управлять всеми стадиями процесса оказания лизинговых услуг, чему будет способствовать внедрение системы менеджмента качества (СМК) и Кодекса корпоративного поведения. Эти направления роста эффективности деятельности компаний и процедуры их реализации подробно обсуждается в работе в контексте рассматриваемой проблемы.
Далее в работе анализируются типы лизинговых компаний, их правовой статус и особенности внутренней структуры. Рассмотрены производственная, маркетинговая и специализированная (отраслевая) концепции управления лизинговой деятельностью, дана качественная оценка, раскрыты достоинства и недостатки каждой из них. Показано, что на современном этапе, при усложнении внешних и внутрихозяйственных связей, обеспечить полноценный уровень управления договорами лизинга под силу специализированной лизинговой компании, управляемой высоко профессиональными менеджерами. При этом выявлена следующая закономерность: новые ниши деятельности с необходимостью вызывают перестройку организационной структуры компании с учетом потребностей рынка, обеспечивая прогресс в лизинговом предпринимательстве.
Среди различных организационно-правовых форм лизинговых компаний более всего распространено акционерное общество. В процессе анализа рассмотрены его особенности и признаки как юридического лица, коммерческой организации, хозяйственного общества, как эмитента ценных бумаг, а также обсуждены его права, круг обязанностей и варианты формирования органов управления. Изучены взаимоотношения материнского и дочерних (зависимых) обществ с правами юридического лица.
Подробно исследованы действующие на российском рынке основные типы лизинговых компаний в зависимости от вида деятельности их учредителей. Преобладающими по численности являются компании, учрежденные коммерческими банками России. Это соотношение имеет международную тенденцию. В этих лизинговых компаниях основным источником финансирования служат кредиты банков-учредителей. Последние, наряду с кредитованием, зачастую оказывают им расширенный комплекс косвенных услуг, выступают в качестве стратегических партнеров, поставляют клиентов из числа обращающихся в банк за получением кредита на приобретение основных средств. Крупные лизинговые компании, ориентированные на коммерческие банки, пошли по пути передачи в лизинг, наряду с ликвидными видами оборудования, целых имущественных комплексов. Изменив философию бизнеса, эти компании переходят на долгосрочное финансирование масштабных проектов на основе проектного финансирования, обеспечивая тем самым более низкие риски и гарантируя доход и эффективность инвестиций.
Многие лизинговые компании, созданные банками, стали более самостоятельными, начали привлекать средства под собственные проекты, что свидетельствует о перспективности таких компаний. Они не ограничиваются обслуживанием интересов учредителя, развивают ориентированный на рыночных клиентов бизнес и в этой связи имеют наибольший потенциал для того, чтобы стать независимыми универсальными лизинговыми компаниями.
Главной целью лизинговых компаний, созданных финансово-промышленными группами (ФПГ), является обеспечение оборудованием предприятий, входящих в их состав. Лизинговая компания в составе ФПГ работает в тесном взаимодействии с расчетным банком группы, что позволяет аккумулировать финансовые ресурсы и дает возможность эффективно использовать преимущества интеграции. Наряду с экономическими выгодами функционирования, лизинговые компании в структуре ФПГ являются глубоко специализированными, что снижает риски их деятельности за счет знания специфики отрасли.
Наряду с лизинговыми компаниями, учрежденными банками и созданными в рамках ФПГ, большую нишу на рынке лизинга занимают компании, учрежденные поставщиками оборудования и использующие лизинг для расширения продажи своей продукции. Эти компании пользуются рядом преимуществ - коммерческим кредитом, возможностью обратного выкупа оборудования или его продажи на вторичном рынке, скидками с цены, сервисным обслуживанием и т.п.
Преимуществом немногочисленной группы лизинговых компаний, учрежденных иностранными банками, является доступ к долгосрочному финансированию с низкими процентными ставками. Рассмотрены также особенности лизинговых компаний, созданных другими учредителями.
В рамках настоящей главы соискатель обращается далее к исследованию возможностей использования лизинговыми компаниями инновационных источников финансирования проектов лизинга, а также к целесообразности углубления таких функций менеджмента как внутренний аудит и контроль.
Среди новых источников финансирования в работе рассмотрен выпуск облигационных займов и кредитных нот. Обобщен первый опыт использования этих инструментов крупными лизинговыми компаниями, их достоинства и трудности на пути широкого внедрения. Рассмотрены также наиболее благоприятные условия активного использования участниками лизингового договора векселей и факторинга. С их помощью компаниям удается повысить уровень гарантий своевременного получения лизинговых платежей, ускорить расчеты и оборот средств, расширить бизнес.
Подробно обсуждается механизм секьюритизации лизинговых активов как инструмента финансирования, получившего распространение в развитых экономиках. Соискатель солидарен с мнением специалистов, утверждающих, что секьюритизация является перспективным источником инвестиций для лизинговых компаний, так как позволяет создать ликвидность на рынке, увеличить объем свободных средств для среднесрочного финансирования.
Новые тенденции развития рынка лизинговых услуг и усложнение хозяйственных связей вызвали потребность в углублении внутреннего контроля непосредственно в лизинговых компаниях. В этой связи соискателем исследован комплекс вопросов, связанных с проведением квалифицированного контроля в форме внутреннего аудита и структурно-функциональной формы контроля. Рассмотрены факторы выбора конкретных форм внутреннего контроля и круг решаемых ими задач. Вместе с тем обсуждаются перспективы внедрения в российских компаниях зарубежной предпринимательской практики, предусматривающей отход от концепции тотального внутреннего контроля и переход на концепцию контроля, ориентированного на риск (модель COSO). Идеология этой концепции заключается в том, что любые вероятные изменения должны быть идентифицированы заранее, и при их возникновении должны применяться меры, смягчающие их воздействие на результаты деятельности. В этой связи необходим мониторинг изменений, который позволит применять разработанные ранее меры тогда, когда еще будет не поздно. Показаны условия эффективного функционирования модели COSO на российском лизинговом рынке.
Завершается глава следующими выводами. Деятельность российских лизинговых компаний характеризуется высокой степенью разделения труда, развитой иерархией управления, цепью команд, наличием многочисленных правил и норм поведения персонала, решением стандартных управленческих задач, подбором квалифицированных кадров по их профессиональным и деловым качествам. Такому характеру и особенностям деятельности, как показывает выполненное исследование, в наибольшей степени отвечает функциональная организационная структура, основанная на принципах фундаментальной департаментализации. В отличие от производственного метода управления лизинговым процессом, где вся работа по подготовке и реализации лизингового проекта выполняется производственным подразделением предприятия - изготовителя продукции, для юридически самостоятельных лизинговых компаний на современном этапе их развития наиболее приемлемой представляется функциональная организационная структура с единоличным исполнительным органом, специализированными дирекциями, департаментами, управлениями с входящими в них отделами и секторами, самостоятельными подразделениями, подчиненными непосредственно генеральному директору и его заместителям.
Обеспечивая разделение обязанностей и ответственности менеджеров, специализацию сотрудников по выполняемым функциям, непрерывность процесса обработки информационных потоков и возможность осуществления контроля на всех этапах обработки информации, действующие организационные структуры вместе с тем не удовлетворяют требованиям усложнивших управленческих функций финансово-экономического блока лизинговых компаний, не в полной мере учитывают возможности использования инноваций в механизмах финансирования сделок и управления отдельными процессами. В этой связи в работе предложена структура лизинговых компаний (рис.), учитывающая современные требования изменяющейся внешней среды и новые тенденции развития рынка лизинга.
Рис. 1. Организационная структура современной лизинговой компании
3. Управление финансовой деятельностью лизинговой компании
Посвящена рассмотрению финансового менеджмента в системе управления и экономико-математическому моделированию как эффективному инструменту решения специфических вопросов управления финансовой деятельностью лизинговой компании.
В работе подчеркнута особая роль финансового менеджмента, который выступает ведущим звеном управления компанией и использует для этого финансовые показатели. Финансовый менеджмент подчиняет себе другие управленческие системы - управление производством, сбытом, кадрами и др., объединяя их в единый процесс достижения стратегической цели. Опыт показал, что эффективное управление финансовой деятельностью компаний базируется на ряде принципов: интегрированности с общей системой управления, комплексной оценке подготавливаемых решений, высоком динамизме управления, вариативности подхода к разработке отдельных управленческих решений, ориентированности на стратегические цели развития.
Применительно к лизинговой компании финансовый менеджмент решает задачи по управлению отдельной лизинговой операцией (проектом) как единицей продукции и управлению портфелем договоров компании. В процессе исследования обращено внимание на принципиальную важность первого - преддоговорного этапа финансового управления, на котором анализируются договорные условия, определяется целесообразность и эффективность заключения договора, влияние сделки на общие финансовые результаты компании; планируются денежные потоки по сделке, ее обеспеченность финансированием и привлечение, в случае необходимости, денежных ресурсов. На этом этапе происходит увязка договорных условий с поставщиками имущества, строительными, страховыми организациями и т.п. в единый проект.
Учитывая, что лизинговая деятельность представляет собой разновидность инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг, в работе сделан вывод: финансовый менеджмент лизингового проекта и лизинговой деятельности компании должен осуществляться по правилам инвестиционного проектирования, которые базируются на классических принципах инвестиционного анализа, основой которых является анализ денежных потоков. При этом должны использоваться три документа - отчет о прибылях и убытках, план денежных потоков и балансовая ведомость. Состав этих документов рассмотрен в работе. В свою очередь, финансовый менеджмент опирается на систему бюджетирования, построенную на составлении серии функциональных бюджетов, формирующих бюджетный отчет о прибылях и убытках (БДР), бюджет движения денежных средств (БДДС) и бюджетный баланс. Таким образом, итоговые документы инвестиционного проектирования и бюджетирования решают одни и те же управленческие задачи. Для лизинговой деятельности эти документы не различаются по составу статей, поэтому инвестиционные документы используются при бюджетировании.
Отличительной особенностью системы бюджетирования лизинговой компании выступает разработка плановых бюджетов, как правило, на основании заключенных сделок. Однако при составлении бюджетов следует учитывать влияние на общее финансовое состояние компании возможность отклонений от планов, условий кредитных и лизинговых договоров, заключения новых договоров, прерывания сделок и других факторов.
С учетом особенностей бюджетирования лизинговой компании в диссертации разработана экономико-математическая модель управления ее финансовой деятельностью, в основу которой положены методические принципы инвестиционного проектирования. Главным из них является принцип приведения разновременных показателей к их ценности в начальном периоде реализации проекта с помощью дисконтирования. Такой прием позволяет использовать чистый дисконтированный доход (ЧДД) для современной оценки потоков денежных средств в процессе реализации лизингового проекта. Являясь индикатором эффективности, ЧДД отражает абсолютный результат инвестиционной деятельности.
Методика разработки модели заключается в следующем. В соответствии с принятой терминологией период, в течение которого рассматривается деятельность лизинговой компании, будем называть расчетным. Интервалы, на которые делится расчетный период, представляют собой шаги расчетов (год, квартал, месяц). При разработке модели будем исходить из предположения, что все шаги расчетов имеют одинаковую длину. Принципиально важно, что динамика показателей внутри каждого шага расчетов не рассматривается: считается, что значения показателей относятся к шагу в целом или к определенному его моменту, к примеру, началу или концу шага. Обозначим индекс шага расчетного периода через t (t=1,2,…,N), а его длину через d; длину шага будем измерять в годах.