Курсовая работа: Рынок ценных бумаг в Республике Казахстан

Члены биржи частные лица,представители крупных брокерских фирм,банков и инвестиционныхкорпораций, которые заключают на бирже сделки винтересах своих клиентов. Члены биржи обязаны уплачивать ежегодные взносы.

На KASE три категории членства. В зависимости от вида финансовых инструментов, торговля которыми интересует организацию, она может стать членом валютного, фондового или срочного рынков KASE. Возможно одновременное членство в двух или трех из указанных категорий.

По состоянию на 01 июня 2014 года статус члена KASE имеет 58 профессиональных участников рынка.

В связи с изменениями в законодательстве от 26 ноября 2012 года Национальный Банк Республики Казахстан в преимущественном порядке увеличил долю владения акциями в капитале Компании до уровня более 50% о общего количества голосующих акций. При этом Компания была обязана привести в соответствии с Законом структуру долей своего капитала в течении шести месяцев с момента вступления Закона в силу. [Закон о РЦБ].

По состоянию на 31 декабря 2013 года конечной контролирующей стороной Компании является Национальный Банк Республики Казахстан.

Таблица 2. Акции и капитал KASE на 1октября 2012 -2014 года

Как мы видим по таблице собственный капитал увеличился с 2012 года по 2014 год. Собственный капитал в 2014 году увеличился на 4 840,3 миллионов тенге, это связано с тем, что увеличилось количество размещенных акций на 397 014 штук.

Таблица 3. Показатели доходности KASE на 31 декабря 2011-2013 года

Как видно по таблице 3 чистая прибыль АО «Казахстанской фондовой биржи» в 2013 году увеличилась на 352,945 миллионов тенге. Это связано с тем, что активы увеличились на 2 563 282 миллиона тенге по сравнению с 2011 годом.

Основными индикаторами рынка акций являются: индекс KASE, объем торгов и капитализация рынка акций.

KASE обслуживает рынки:

- прямого и автоматического репо с государственными и корпоративными ценными бумагами;

- иностранных валют (доллар США, евро, рубль России);

- государственных ценных бумаг, выпущенных Национальным Банком Республики Казахстан, Министерством финансов и местными исполнительными органами Республики Казахстан;

- акций;

- корпоративных облигаций;

- срочных контрактов.

Наименьший удельный вес занимают облигации международных финансовых организаций 0,1% и акции 0,3%.

В 2013 году объем торгов на Казахстанской фондовой бирже во всех секторах рынка составил 32,004 трлн тенге и вырос относительно 2012 года на 16,3%.

При этом объем торгов на рынке операций РЕПО в отчетном периоде составил 11,908 трлн тенге и вырос относительно предыдущего года на 4,9%.

Объем торгов корпоративными облигациями составил 392,2 млрд тенге и вырос в сравнении с 2012 годом на 25,2%.

В свою очередь в секторе акций общий объем торгов составил 117,5 млрд тенге, что на 42,5% ниже, чем в 2012 году.

Кроме того, биржа сообщила, что в 2013 году объем торгов иностранными валютами составил 18,374 трлн что на 28,1% больше, чем в 2012 году.( http://alterrafin.com)

Рынок ценных бумаг Республики Казахстан в большей степени ориентирован на институциональных инвесторов, поскольку в общем объеме торгов преобладают сделки с государственными ценными бумагами и операции РЕПО. По состоянию на 31 декабря 2013 года на организованном рынке ценных бумаг обращались 187 выпусков общим объемом 32 004,4 млрд. тенге.

Капитализация акций - рыночная стоимость листинговых компаний, акции которых на текущий момент включены в представительский список KASE. Включение акций листинговой компании всех видов в представительский список для расчета капитализации производится со дня заключения первой рыночной сделки по простым акциям этой компании. Расчет осуществляется ежедневно по рабочим дням на основании средневзвешенных рыночных цен акций за последнюю результативную торговую сессию по данным акциям. Итоговая сумма переводится в млн. USD.

Капитализация акций в 2011 году составило 42763,9 млрд тенге, в 2012 году 40219,6 млрд тенге, в 2013 году 41521,5. Как видно по диаграмме на рисунке 2 капитализация акций в сравнении 2011-2013 года была выше в 2011 году, но в 2013 году уменьшилась на 1242,4 млрд тенге.

По состоянию на 1 декабря 2014 года капитализация акций организованного рынка составляет 4 461,2 млрд. тенге (25,2 млрд. долларов США), уменьшившись за год на 1 258,4 млрд. тенге.

Уменьшение уровня капитализации может происходить за счет двух факторов:

· уменьшение курсовой стоимости акций;

· уменьшение общего количества компаний, которые выпускают акции для продажи широкому кругу инвесторов.

Индекс KASE представляет собой отношение рыночных цен акций, входящих в представительский список индекса на дату его составления, к ценам акций этого списка на определенную дату, которое взвешено по капитализации с учетом акций, находящихся в свободном обращении. Значение Индекса KASE пересчитывается после каждой сделки, заключенной с акциями, которые входят в представительский список индекса. Рассмотрим акции каких компаний входят в этот индекс.

Таблица 4. Представительский список Индекса KASE на 09.12.2014 год

Коэффициент Fi - доля акций, находящихся в свободном обращении. Коэффициент Ri - коэффициент, ограничивающий долю влияния ценовых параметров акций на значение индекса до 15 %.

Индекс KASE представляет собой отношение рыночных цен акций, входящих в представительский список индекса на дату его составления, к ценам акций этого списка на определенную дату, которое взвешено по капитализации с учетом акций, находящихся в свободном обращении. Значение Индекса KASE пересчитывается после каждой сделки, заключенной с акциями, которые входят в представительский список индекса. По состоянию на 9 декабря 2014 года, следуя из таблицы 5 наибольшее количество акций у KAZ Minerais PLS 58,8%, наименьше у АО «Казкоммерцбанк».

Из 102 выпусков акций, включенных в официальный список фондовой биржи, активная торговля осуществляется только с 8 выпусками акций, входящими в представительский Индекс KASE Казахстанской фондовой биржи. Из указанных 8 выпусков акций 5 выпусков акций обращаются как на внутреннем рынке, так и внешних рынках ценных бумаг.

Таким образом, ликвидность и ценообразование по данной категории акций обеспечиваются торгами не только на казахстанском рынке ценных бумаг, но и за рубежом. Следовательно, меры по повышению ликвидности ценных бумаг должны обеспечиваться посредством привлечения иностранных инвесторов для участия в торгах с ценными бумагами на внутреннем рынке ценных бумаг.

Индекс доходности корпоративных облигаций KASE, % годовых в 2012 году составлял 13,9% и по сравнению с 2011 годом уменьшился на 1,8%. Но в 2013 году ситуация налаживается так как в 2013 году процент доходности корпоративных облигаций составил 14,9%, что по сравнению с 2012 годом увеличился на 1,0%.

По состоянию на 1 декабря 2014 года капитализация корпоративных облигаций организованного рынка составляет 6 606,5 млрд. тенге (36,5 млрд. долларов США), увеличившись за год на 253,4 млрд. тенге.

В начале декабря 2014 года биржевой индекс KASE_BY, характеризующий доходность корпоративных облигаций, изменил свое значение, снизившись более чем вдвое -- с 14,6 до 7,9%. Причина «потери веса» индекса -- чисто техническая: биржа внесла изменения в нормативные документы, в результате чего поменялась структура списка для повышения его репрезентативности. Теперь в нем меньшее число облигаций, требования же к эмитентам ЦБ ужесточены. Старый список состоял из облигаций 82 наименований, обновленный список включает 60 бумаг, причем из старого списка в новый попали только 24 облигации. Среди эмитентов -- банки, аграрный сектор, сырьевые, сервисные и финансовые компании; по отраслевой принадлежности новый список не сильно отличается от старого.

Согласно новым требованиям, критерии для включения корпоративных облигаций в представительский список и нахождения в нем выглядят следующим образом. Прежде всего, облигации должны быть выпущены в соответствии с законодательством Республики Казахстан и иметь более высокие рейтинги: не ниже «ВВ-» по шкале агентств Standard&Poor's, Fitch, «Рейтинговое агентство KZ-rating», либо не ниже «Ва3» по шкале агентства Moody's, либо не ниже «ВВ3» по шкале РА РФЦА, либо не ниже «А» по шкале «Эксперт РА Казахстан». Кроме того, эмитент облигаций должен не иметь неурегулированной задолженности по выплате купонного вознаграждения или основного долга по выпущенным им облигациям. Облигации должны иметь фиксированную номинальную стоимость и котироваться в торговой системе биржи в ценах без учета накопленного вознаграждения, по ним должны быть открыты регулярные торги.

Тем не менее скорректированный индекс вряд ли станет более информативным для инвестора, поскольку рынок корпоративного долга столкнулся, и давно, со структурными проблемами: прежде всего с низкой ликвидностью. После того как была проведена пенсионная реформа и пенсионные активы были заморожены для покупки широкого круга облигаций, на долговом рынке не осталось «длинных» инвесторов, вследствие чего объемы первичного размещения и купли-продажи на вторичном рынке упали в разы. Как будет развиваться в будущем рынок корпоративных облигаций, сейчас мало кто понимает, поскольку регулятор рынка, Национальный банк, до сих пор четко не обозначил свое видение по этому вопросу.

Для поддержания рынка корпоративных облигаций необходимо мобилизовать других инвесторов. Рано или поздно пенсионные активы вернутся в облигации -- может быть, не в таких масштабах, как раньше, но тем не менее мы не нужно вычеркивать ЕНПФ из списка потенциальных инвесторов. Сейчас должна быть усилена роль оставшихся инвесторов -- страховых компаний и банков, а также частных инвесторов -- физических и юридических лиц. Мы не перестаем просить регулятора, чтобы либерализовали инвестиционную политику банков, которые искусственно отодвинуты от рынка облигаций и занимаются операциями с валютой и госбумагами. Хотя, если вспомнить, именно банки были ключевыми инвесторами в облигации на заре становления этого рынка. Надо вернуть этот позитивный опыт на рынок. Во-вторых, следует либерализовать инвестиционную политику страховых компаний по портфелю и по качеству эмитентов. Со временем, когда мы очистим рынок от некачественных эмитентов, доверие к рынку облигаций повысится, и страховые компании вполне могут стать активными покупателями на этом рынке».

Пока же место корпоративных облигаций в портфелях местных инвесторов все больше занимают еврооблигации национальных компаний. Еврооблигации всегда были наиболее привлекательным инструментом, поскольку их покупают еще и иностранные инвесторы, что увеличивает их ликвидность. Национальные компании успешно пользуются тем, что аппетит к казахстанским заемщикам на Западе остается все еще высоким. Пример тому -- удачные размещения квазигосударственных компаний за последние два года.

Эксперты не исключают, что когда на внешнем рынке ускорится инфляция, вырастут ставки и возможности для заимствования сократятся, казахстанские крупные заемщики обратят внимание на национальный долговой рынок, поддержав его интересными выпусками.