Дипломная работа: Оценка стоимости коммерческого банка

На следующем этапе будет проведен расчет мультипликатора как отношение контрольного пакета акций (30% обыкновенных акций) банка-аналога к финансовому показателю деятельности. В качестве такого показателя нами была выбрана балансовая стоимость собственного капитала Королевского банка Шотландии. Оценка стоимости контрольного пакета акций банка «Сбербанка» будет найдена через произведение мультипликатора и собственного капитала ПАО «Сбербанк». Данные для расчета и полученные результаты представлены в Таблице 10.

Таблица 10

Расчет стоимости контрольного пакета акций банка «Сбербанк», тыс. руб.

Таким образом, что касается рыночной стоимости контрольного пакета акций банка «Cбербанк», то согласно расчёту методом сделок, она равна 10 554 090 319,8 тыс. руб. Следует отметить, что полученный результат выше, чем результат, полученный методом дисконтированных денежных потоков и ниже, чем результат по методу реальных опционов.

3.3 Затратный подход к оценке стоимости ПАО Сбербанк

Следует отметить, что оценка стоимости компании на основе ее будущих показателей возможна не всегда. Если предприятие имеет низкие экономические показатели, либо находится на стадии близкой к банкротству, то расчет его будущих денежных потоков является невозможным. Также нельзя не отметить тот факт, что у компании может не быть аналогов. Это связано с тем, что компания имеет уникальную структуру и все ее показатели отличны от других представителей рынка. Еще одним ограничением может являться режим сокращенного производства компании. В таких случаях целесообразно использование затратного подхода в оценке стоимости коммерческого банка.

В данном подходе оценка производится исходя из анализа издержек компании, которые направлены на восполнение или воспроизводство ее активов. Безусловно, следует отметить тот факт, что в первую очередь при оценке компании затратным подходом наибольшее внимание направлено именно на текущую стоимость активов и обязательств. Компания анализируется, основываясь на ее затратах (изменения в компании рассматриваются с опорой на изменения на рынке, либо с учетом возможной инфляции). Именно поэтому появляется существенная разница между рыночной и балансовой стоимостью активов. Данный подход по большей части ориентирован на оценку имущества, в страховании, а также при оценке уникальных объектов.

В первой части данной работы были выделены следующие методы при оценке затратным подходом: метод чистых активов и метод расчета ликвидационной стоимости.

Чтобы оценить банк методом чистых активов следует отдельно оценить рыночные активы, и уже после проанализировать обязательства банка. Стоит отметить, что рыночная стоимость банка складывается из разности между такими показателями как рыночная стоимость активов и рыночная стоимость обязательств.

Таким образом, рыночная стоимость банка, которую находим с помощью метода чистых активов, можно вычислить по формуле:

где:

Vm - рыночная стоимость коммерческого банка;

Vam - рыночная стоимость общих активов банка (материальных и нематериальных);

Vlm - рыночная стоимость обязательств.

И прибавим величину нематериальных активов банка. По состоянию на 2019 год рыночная стоимость нематериальных активов «Сбербанка» составляет 811 456 000 000 руб.

Рыночная стоимость банка затратным подходом составляет 4 058 956 000 000 рублей. Исходя из полученных результатов, можно сделать вывод, что оценки тремя методами отличаются друг от друга. Именно поэтому можно предположить, что для получения наиболее достоверной оценки необходимо вычислить средневзвешенную стоимость коммерческого банка.

3.4 Расчет средневзвешенной стоимости акции ПАО Сбербанк

После проведенных расчетов стоимости коммерческого банка тремя способами, мы получили 3 разные величины. На основании этого есть необходимость вычислить средневзвешенную стоимость.

Стоимости, полученные при оценке различными подходами:

· 4 058 956 000 тыс.руб. - затратный подход;

· 10 554 090 319,8 тыс.руб. - сравнительный подход;

· 4 279 366 173 тыс.руб. - доходный подход.

Веса для этих подходов будут заданы исходя из надежности и точности: поскольку сравнительный подход основывается на рыночных показателях, но при этом нет точного аналога рассматриваемого нами банка - задаем ему вес равный 0,33. При затратном подходе важно учитывать рыночную стоимость активов и обязательств - его вес равен 0,33. Доходный подход учитывает продисконтированные прогнозные денежные потоки, при этом все данные основываются на показателях официальной отчетности банка, следовательно, можно говорить о достоверности полученных результатов. В связи с этим, все последнего подхода равен 0,33. Таким образом, мы задаем каждому из подходов равные веса, поскольку данные были получены из достоверных источников, рассчитанные должным образом.

Таким образом средневзвешенная стоимость банка «Сбербанк» равна 6 234 496 122,8 тыс. руб. И учитывая количество акций банка - 22 586 948 000 шт., средневзвешенная стоимость акции банка «Сбербанка» равна 276 рублей. Таким образом, показатель получился незначительно выше рыночной (акции на данный момент котируются на уровне 234,45 рублей).

Заключение

Таким образом, можно подвести итоги, что в данной работе мы рассмотрели один из самых сложных объектов для оценки рыночной стоимости - коммерческий банк. В качестве коммерческого банка мы взяли крупнейший банк России - ПАО «Сбербанк России».

Также были рассмотрены и изучены особенности трех основных методов оценки стоимости коммерческого банка: доходный подход, затратный подход и сравнительный подход. Каждый из подходов имеет свои специфические свойства, в частности уровень сложности и качества производимых расчетов.

В практической части работы мы провели экономический и финансовый анализы выбранного нами коммерческого банка для оценки его финансового положения. Нами был сделан вывод, что финансовое положение ПАО Сбербанк можно определить как устойчивое, банк при этом пользуется высокой степенью доверия населения - об этом говорят рейтинги банка по кредитному портфелю, активам и депозитам (по всем указанным параметрам банк занимает первое место в стране).

Основываясь на результатах оценки финансового состояния банка, мы предположили высокую рыночную стоимость этого банка. Далее мы рассчитали стоимость банка тремя ранее рассмотренными методами: доходным подходом (методом дисконтированных денежных потоков, затратным подходом и сравнительным подходом. В результате с помощью доходного подхода мы получили стоимость ПАО Сбербанк, равную 4 279 366 173 тыс.руб., с помощью затратного подхода - 4 058 956 000 тыс.руб. и с помощью сравнительного (в качестве банка-аналога были выбраны Королевский банк Шотландии, банк ВТБ и банк «Альфа-банк») - 10 554 090 319,8 тыс.руб.

Исходя из того, что всеми тремя подходами нами были получены разные результаты, мы рассчитали средневзвешенную стоимость банка на основе полученных ранее значений, равную 6 234 496 122,8 тыс. руб. Далее с учетом количества акций ПАО Сбербанк (22 586 948 000 шт.), мы получили рыночную стоимость одной акции банка - 276 рублей (на бирже на сегодняшний день (26.05.2019) акции банка торгуются по цене 234,45 рублей). То есть полученная нами оценка рыночной стоимости ПАО Сбербанк является достаточно точной и достоверной.

Список использованных источников

1. Инструкция Банка России от 28.06.2017 (ред. от 27.11.2018) «Об обязательных нормативах банков». [Электронный ресурс].

2. «Положение о правилах ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях, расположенных на территории Российской Федерации: от 16.07.2012 №385-П». [Электронный ресурс]..

3. Федеральный закон от 02.12.1990 N 395-1-ФЗ (ред. от 27.12.2018) «О банках и банковской деятельности». [

4. Федеральный закон от 26.10.2002 N 127-ФЗ (ред. от 27.12.2018) «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций». [

5. Антилл Н., Кеннет Л. Оценка компаний: анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО / Ник Антилл, Кеннет Ли; Пер. с англ. -2-е изд., перераб. и доп. -М.: Альпина Паблишерс, 2010. -454с.

6. Безуглова Н.В. Особенности оценки рыночной стоимости коммерческого банка. // Научные записки Новосибирского Государственного Университета Экономики и Управления. -Новосибирск, 2007. -№3

7. Гладилин А.А., Шматко С.Г. Оценка ценных бумаг на основе мультипликаторов. Экономика. Бизнес. Банки. №2 (11). 2015.

8. Головина Г.П. Оценка стоимости коммерческого банка на основе доходного подхода. - Вестник Самарского Государственного Университета. -2010. -№7(69). -С.21-26.

9. Головина Г.П. Оценка стоимости коммерческого банка на основе затратного подхода. -Экономические науки. -2010. -№8(69). -С.224-227.

10. Головина Г.П. Оценка стоимости коммерческого банка на основе затратного подхода. -Экономические науки. -2010. -№8(69). -С.224-227.

11. Жеглов А.В. Методика оценки стоимости банка, основанная на его официальной отчетности. [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/metodika-otsenki-stoimosti-banka-osnovannaya-na-ego-ofitsialnoy-otchetnosti-1 (дата обращения: 05.05.2019).

12. Коробов Ю.И. Банковская конкуренция на современном этапе. Банковское дело. 2010. №11. С.13-16.

13. Коупленд Т., Колер Т., Муррин Д. Стоимость компаний: оценка и управление. -3е изд./ Пер. с англ. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес». -2005. -576 с.

14. Лагунова И.Н., Котова О.В. Алгоритм оценки стоимости банка. [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/algoritm-otsenki-stoimosti-banka (дата обращения: 02.05.2019).

15. Мозгалева Т.Н. Адаптация оценки рыночной стоимости коммерческого банка к условиям современной российской экономики: автореф. дис.: канд. эк. наук/ Мозгалева Т.Н.; МГУ им. Ломоносова. -М., 2008. -30с.

16. Мозгалева Т.Н. Проблемы оценки рыночной стоимости коммерческого банка в России и возможности их решения // Аудит и финансовый анализ. -2007. -№2. -С. 1-19.

17. Никонова И.А., Шамгунов Р.Н. Стратегия и стоимость коммерческого банка. - М.: «Альпина Бизнес Букс», 2005. - 304 с.

18. Пенюгалова А.В., Старосельская Е.А. Банковские риски: сущность и основные подходы к определению. [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/bankovskie-riski-suschnost-i-osnovnye-podhody-k-opredeleniyu (дата обращения: 25.04.2019).

19. Портер М.Е. (2005). Конкурентная стратегия: методика анализа отраслей и конкурентов. М.: Альпина Бизнес Букс.

20. Серпуховитина И.В. Особенности оценки ценных бумаг методом дисконтирования денежных потоков. [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/osobennosti-otsenki-tsennyh-bumag-metodom-diskontirovaniya-denezhnyh-potokov (дата обращения: 23.04.2019).

21. Турбанов А.А., Тютюнник А.Л. Банковское дело. Операции, технологии, управление. -- М.: «Альбина Паблишер », 2010. -- 688 с.

22. Фирсова Т.Е. Подходы к оценке стоимости банка - участника сделки слияния и поглощения. [Электронный ресурс]. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/podhody-k-otsenke-stoimosti-banka-uchastnika-sdelki-sliyaniya-i-pogloscheniya (дата обращения: 28.04.2019).

23. Чиркова Е.В. Как оценить бизнес по аналогии. Пособие по использованию сравнительных и рыночных коэффициентов. 2-е изд., испр. и доп. -- М.: Альпина Бизнес Букс, 2009. -- 224 с.

24. Benninga, Sarig. Bank valuation / Valuing financial institutions. -2001. -Feb.1

25. Deev O. Methods of bank valuation: a critical overview. 2011.

26. Dermine J. Bank Valuation with an application to the implicit duration of non-matiring deposits. Journalof banking, accounting and finance. 2009.

27. Guerry N., Wallmeier M. Valuation of diversified banks: New evidence. Journal of Banking and Finance. 2017.

28. Horvatova E. Method ov Bank Valuation. Economic Analysis. Vol. 43, No. 1-2, 50-60. 2010.

Приложение 1

Расчет прогнозных денежных потоков банка «Сбербанк», тыс. руб.