ПЕРМСКИЙ ФИЛИАЛ ФЕДЕРАЛЬНОГО ГОСУДАРСТВЕННОГО АВТОНОМНОГО ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО УЧРЕЖДЕНИЯ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ
«НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
«ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ»
Факультет экономики, менеджмента и бизнес-информатики
ОЦЕНКА СТОИМОСТИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА
Выпускная квалификационная работа - БАКАЛАВРСКАЯ РАБОТА
Студента образовательной программы бакалавриата «Экономика»
по направлению подготовки 38.03.01 Экономика
Петухов Александр Львович
Пермь, 2019 год
Аннотация
В данной выпускной квалификационной работе рассмотрен процесс проведения оценки рыночной стоимости коммерческого банка. Данный процесс представляет собой достаточно сложную процедуру, в рамках которой используются три подхода: доходный (основанный на будущих денежных потоках банка за определенный период времени), затратный (основанный на рыночной стоимости активов и обязательств банка) и сравнительный (основанный на рыночной оценке мультипликаторов, рассчитанных путем сравнения оцениваемого банка с банками-аналогами). В практической части была рассчитана рыночная стоимость выбранного банка - ПАО Сбербанк (в том числе рыночная стоимость одной акции). Также был проведен финансовый анализ ПАО Сбербанк.
Abstract
In this graduation qualifying work, the process of assessing the market value of a commercial bank is considered. This process is a rather complicated procedure, in which three approaches are used: profitable (based on the bank's future cash flows over a certain period of time), cost-based (based on the market value of the bank's assets and liabilities) and comparative (based on the market valuation of multipliers calculated by comparing the estimated bank with peers). In the practical part, the market value of the selected bank was calculated - Sberbank (including the market value of one share). A financial analysis of Sberbank was also conducted.
Оглавление
Введение
Одним из наиболее популярных в последние годы явлений в экономике является оценка рыночной стоимости объектов. При этом оценить при необходимости можно практически что угодно: товар, услугу, материальный актив (землю, здание, оборудование, транспортное средство, любое имущество), нематериальный актив (бренд, товарный знак, логотип и прочее) и так далее. Все сходится лишь к самой процедуре оценки: для каждого объекта оценивания процедура является индивидуальной.
Поскольку результатом оценивания является определение рыночной стоимости оценки, то можно прийти к выводу, что за такую рыночную стоимость можно продать или купить тот или иной объект.
В банковской отрасли в России на данный момент существуют достаточно высокие барьеры входа на этот рынок. Не последнюю роль в этом играет действующее законодательство, достаточно жестко регламентирующее деятельность банковского сектора, в частности, согласно ФЗ №395-1 «О банках и банковской деятельности» устанавливает минимальный размер капитала для банков с базовой лицензией в 300 миллионов рублей, а для банков с универсальной лицензией в 1 миллиард рублей. Для сравнения минимальный размер капитала для любой организации, зарегистрированной в форме общества с ограниченной ответственностью, составляет 10 тысяч рублей. То есть только для того, чтобы организовать банк, необходимо внести уставный капитал на очень существенную сумму. При этом конкуренция в данной отрасли достаточно высока: на этом рынке в стране существует 473 банка, при этом каждый год это количество сокращается, поскольку Центральный банк РФ предъявляет достаточно жесткие требования к действующим банкам и регулярно в некоторых банках проводятся санации. Именно поэтому существует мнение, что войти на этот рынок лучше не путем создания нового банка, а путем приобретения существующего банка.
В данной работе мы рассмотрим вопрос о том, какова стоимость самого крупного игрока на рынке банковских услуг России - ПАО Сбербанк.
ПАО «Сбербанк России» -- это финансовый конгломерат, крупнейший универсальный банк России. Примерно треть активов всего банковского сектора принадлежит ПАО Сбербанк. Соответственно, можно утверждать, что и стоимость этого банка является достаточно высокой.
В связи с этим, целью данной выпускной квалификационной работы (ВКР) является установление рыночной стоимости акций ПАО Сбербанк.
Для достижения цели были поставлены следующие задачи:
1) определить методы оценки стоимости банка;
2) провести экономический и финансовый анализ ПАО Сбербанк;
3) оценить рыночную стоимость ПАО Сбербанк и стоимость акции ПАО Сбербанк;
Объектом исследования является банк и банковская деятельность, предметом исследования - расчет стоимости ПАО Сбербанк.
Методология:
В практической части работы применялись такие эмпирические методы, как сбор, анализ и обобщение данных, также была рассчитана стоимость выбранного коммерческого банка (ПАО Сбербанк) с помощью трех подходов: доходный, затратный и сравнительный. И была рассчитана средневзвешенная стоимость ПАО Сбербанк, основанная на полученных тремя методами результатов оценивания.
Структура работы: данная работа рассматривает процесс проведения оценки рыночной стоимости коммерческого банка. Данный процесс делится на три подхода: затратный (основанный на разнице между рыночной стоимостью активов и обязательств банка), доходный (основанный на прогнозных значениях денежных потоков коммерческого банка) и сравнительный (построенный на сравнении с банками-аналогами и рассчитанными мультипликаторами). В практической части был проведен анализ финансового положения выбранного банка - ПАО Сбербанк и проведена оценка рыночной стоимости этого банка (для банка в целом и в расчете на одну акцию). Объем работы составляет 52 страницы (при этом не включая список использованных источников и приложения). Общий объем работы 55 страниц. В работе использовано 32 литературных источника.
1. Теоретические аспекты оценки стоимости коммерческого банка
1.1 Специфика оценки стоимости коммерческих банков
В условиях современной экономики оценка стоимости коммерческого банка стала играть важную роль. Это связано в первую очередь с тем, что на основе рыночной стоимости можно определить уровень конкурентоспособности банка. Данную тенденцию заложило одно из направлений менеджмента - управление стоимостью компании (в нашем случае - банка). Некоторые авторы отмечают, что, если анализировать те условия, в которых сейчас находятся банки, и сложившуюся специфику рынка, основным преимуществом таких организаций становится более детальное их взаимодействие с клиентами, а также полное ознакомление клиентов с предоставляемыми услугами, и повышение качества самих банковских услуг (Никонова, Шамгунов, 2005). Кроме того, на основе оценки рыночной стоимости можно оценить позиции банка на рынке по сравнению с другими игроками этого рынка - банками-конкурентами и понять, насколько банк в текущих условиях конкурентоспособен. Также исходя из этого можно говорить о привлекательности банка для инвесторов и оценить, готовы ли они вкладываться в этот банк. И, конечно, выявить, является ли банк привлекательным для клиентов, поскольку для банков с традиционной бизнес-моделью привлечение средств клиентов и выдача им займов является основной деятельностью.
«Под рыночной стоимостью коммерческого банка (market value) мы понимаем расчетную величину, денежную сумму, за которую банк как объект оценки должен переходить из рук в руки на дату оценки между добровольным продавцом и покупателем в результате коммерческой сделки после адекватного маркетинга» (Мозгалева, 2008). Что касается цены, то ее характеризуют как денежную сумму, которую платят за объект. В данном контексте она, также, как и стоимость, является конкретным числовым показателем. Однако в зависимости от внешних и внутренних факторов ее величина может варьироваться как в меньшую, так и в большую сторону. В свою очередь стоимость представляет из себя историческую величину, которая включает в себя три основные аспекта:
1) Учет времени, а именно затраты на производство, связанные с сроком произведения товара или услуги;
2) Учет дохода, то есть отражается какую прибыль принесет товар или услуга во времени;
3) Учет рисков, которые отражают вероятность изменения в различных направлениях стоимости товара.
Следует отметить, что оценка стоимости коммерческого банка по некоторым моментам отличается от оценки стоимости других компаний. Это связано с тем, что банковскому сектору присущи некоторые отличительные особенности, которые, безусловно, нужно учитывать при проведении дальнейшей работы. Рассмотрим более подробно эти особенности.
Во-первых, жесткое регулирование банковской системы в РФ. Ввиду того что банки являются важным звеном всей экономической системы страны, государство в лице Центрального Банка жестко регламентирует деятельность всех коммерческих банков. Так, ФЗ №395-1 «О банках и банковской деятельности» устанавливает определенные требования к коммерческим банкам в России, например, согласно этому закону минимальный размер уставного капитала для банков с базовой лицензией составляет минимум 300 миллионов рублей, а для банков с универсальной лицензией - минимум 1 миллиард рублей. Существуют также определенные нормативы, установленные ЦБ, которые банки обязаны соблюдать, среди них можно выделить следующие (Инструкция Банка России №139-И «Об обязательных нормативах банков, 2012):
· норматив достаточности капитала (Н1) - минимум 8%;
· норматив мгновенной ликвидности (Н2) - минимум 15%;
· норматив текущей ликвидности (Н3) - минимум 50%;
· норматив долгосрочной ликвидности (Н4) - максимум 120%;
· максимальный размер риска на одного заемщика и группу связанных заемщиков (Н6) - максимум 25%;
· максимальный размер крупных кредитных рисков (Н7) - максимум 800%;
· максимальный размер кредитов, банковских гарантий и поручительств, предоставленных банком своим участникам (акционерам) (Н9.1) - максимум 50%;
· совокупная величина риска по инсайдерам банка (Н10.1) - максимум 3%;
· норматив использования собственных средств (капитала) банка для приобретения акция (долей) других юридических лиц (Н12) - максимум 25%.
Как видим, существует достаточно большое количество требований, предъявляемых к банкам в нашей стране. Вышеуказанные нормативы обеспечивают обязанность банка соответствовать определенному стандарту. В том случае, если данные нормативы не соблюдаются, то к банку будут применены определенные санкции, в том числе речь может идти о ликвидации банка. (Banki.ru, 2016).
Кроме того, в Положении «О правилах ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях» от 16.07.12 содержится информация о правилах ведения банковских операций. Что касается данного положения, то его можно охарактеризовать как список групп счетов, который включает в себя такие счета как счета доверительного интервала счета демо и другие. Также стоит отметить, что существует большое количеству других отчетностей, которые банк обязан предоставлять в соответствующие органы. Стоит отметить, что под государственным контролем находятся и другие показатели банка, которые должны соответствовать установленной норме. (Банк России). Обозначим еще некоторые аспекты важности соблюдения требований к капиталу банка (Антилл, Кеннет, 2010):
1. для того, чтобы получить разрешение на деятельность при основании банка;
2. для снижения возможных утрат, которые связаны с деятельностью банка. В данном случае речь идет о возможных рисках, связанных с банковской деятельностью;
3. для сохранения репутации банка по отношению кредиторов и заемщиков;
4. для того, чтобы сохранить либо повысить свой банковский рейтинг.
Во-вторых, отличием банковской отрасли является ряд особенностей бухгалтерского учета и баланса коммерческих банков. Главный момент данной особенности заключается в том, что операции, которые производит банк являются нематериальными, соответственно и товар, который он производит нематериальный. Также стоит отметить, что банк отличается большими оборотами операционной деятельности, то есть количество операций, производимых банком, может достигать до тысячи в день. Именно поэтому система бухгалтерского учета нацелена на оперативное изменение систем, что обуславливается высокой степенью компьютеризации. (Мозгалева, 2007).