Курсовая работа: Оценка рыночной капитализации и факторы создания высокой стоимости компании

Основными факторами, которые могут улучшить результаты деятельности Эмитента, являются:

· увеличение реализации электрической энергии на основе теплофикационной выработки;

· сохранение технического потенциала генерирующей компании путем продления срока службы изношенного оборудования;

· повышение эффективности производства путем модернизации установленного оборудования.

Вероятность наступления этих факторов высокая, период действия продолжительный: по мнению Эмитента, их действие сохранится в кратко - и среднесрочной перспективе.

3.3 Конкуренты эмитента

Основные существующие и предполагаемые конкуренты эмитента по основным видам деятельности:

Эмитент осуществляет свою деятельность в Республике Коми, Пермском крае и Свердловской области и является одним из крупнейших производителей электрической и тепловой энергии на рынке. http: //www.tgk9.ru/rus.html (сп. №5)

Конкурентами ОАО "ТГК-9" на рынке тепловой энергии являются промышленные предприятия, которые имеют собственную тепловую генерацию. Данные предприятия в основном обеспечивают собственное производство. Главным преимуществом у таких предприятий является стоимость топлива (есть возможность сжигания своего технологического топлива и продуктов переработки). Мими Джеймс, Тимомти Коллер Формирующиеся рынки: особенности оценки компаний //Тне МсKinsey Quarterly, 2009 №4 (сп. №13)

Также, конкурентами на рынке тепловой энергии являются котельные муниципальных образований и частных предприятий, основным преимуществом которых является благоприятное территориальное расположение по отношению к потребителям. Основными конкурентами ОАО "ТГК-9" на рынке электрической энергии (мощности) являются:

На территории Пермского края:

Электрические станции, входящие в состав оптовых генерирующих компаний:

· ОГК-1 45% (Пермская ГРЭС),

· ОГК 4 13% (Яйвинская ГРЭС),

· ГидроОГК 17% (Камская ГЭС, Воткинская ГЭС),

· Блок-станции крупных промышленных предприятий 3%.

На территории Свердловской области:

Электрические станции, входящие в состав оптовых генерирующих компаний:

· ОГК-1 13% (Верхнетагильская ГРЭС),

· ОГК-2 5% (Серовская ГРЭС),

· ОГК-5 44% (Рефтинская ГРЭС, Среднеуральская ГРЭС);

· ФГУП концерн "Росэнергоатом" 10% (филиал "Белоярская АЭС");

· Блок-станции крупных промышленных предприятий 4% (ТЭЦ НТМК, ТЭЦ УВЗ, ТЭЦ ВИЗа, ТЭЦ ТМЗ).

На территории Республики Коми:

· ОГК-3 40% (Печорская ГРЭС),

· Блок-станция ТЭЦ ОАО "МБП СЛПК" 26%.

Перечень факторов конкурентоспособности эмитента с описанием степени их влияния на конкурентоспособность производимой продукции (работ, услуг): Статистические материалы Федеральной службы по статистике РФ http: //gks.ru/ (сп. №17)

Достаточно высокая конкурентная способность ОАО "ТГК-9" обусловлена следующими факторами (расположены в порядке убывания степени влияния на конкурентоспособность):

· значительные производственные мощности;

· комбинированное производство электрической и тепловой энергии;

· использование высокотехнологичного топлива (газ);

· возможность перехода на другой вид топлива;

· близость к крупным промышленным потребителям, топливным ресурсам;

· наличие высококвалифицированного персонала.

Конкурентные преимущества:

Сильными сторонами текущей конкурентной позиции ОАО "ТГК-9" являются: расположение в узлах с высокой тепловой и электрической нагрузкой; дефицитность большинства электрических узлов; близость к крупным промышленным потребителям, топливным ресурсам; наличие базовой тепловой нагрузки, позволяющей наращивать экономичную комбинированную выработку электроэнергии; наличие резервных видов топлива, обеспечивающих выработку электроэнергии при ограничениях на лимитный газ.

Эмитент не имеет конкурентов за рубежом. Корпоративное управление в российской промышленности / С. Гуриев [и др.]. - М.: ЦЕФИР, 2010. - 75 с. (сп. №24)

3.4 Результаты финансово-хозяйственной деятельности эмитента

Прибыль и убытки (тыс. руб)

Экономический анализ прибыльности/убыточности эмитента исходя из динамики приведенных показателей. В том числе раскрывается информация о причинах, которые, по мнению органов управления эмитента, привели к убыткам/прибыли эмитента, отраженным в бухгалтерской отчетности по состоянию на момент окончания отчетного квартала в сравнении с аналогичным периодом предшествующего года (предшествующих лет): Афанасьев М., Кузнецов П., Фоминых А. Корпоративное управление глазами директората // Вопросы экономики. - 2008. - №5. - С. 84-101. 7. Беликов И., Вербицкий В. Корпоративное управление, его стандарты и их внедрение // Общество и экономика. - 2005. - №10. - С. 112 - 139. (сп. №20)

Увеличение чистой прибыли Эмитента и улучшением показателей рентабельности относительно 1 полугодия 2010 г. обусловлено факторами:

· увеличения маржинального дохода по энергии;

· снижение административно - управленческих расходов.

Показатель рентабельности собственного капитала отражает эффективность использования собственного капитала - сколько рублей прибыли приносит каждый рубль вложенных собственных средств. Рентабельность собственного капитала на 30.06.2011 увеличилась на 0.51%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, за счет роста чистой прибыли на 21% и снижения капитала на 12%.

Рентабельность активов характеризует эффективность использования ресурсов и показывает, прибыль, полученную организацией на 1 рубль всех активов компании, т.е. характеризует эффективность вложения средств. Чем выше значение данного показателя, тем эффективнее используются на предприятии финансовые и иные ресурсы, тем устойчивее финансовое положение предприятия. Рентабельность активов на отчетную дату, увеличилась на 0.09% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, из-за роста чистой прибыли на 21% и увеличения активов на18%.

Коэффициент чистой прибыльности отражает долю прибыли в общей выручке эмитента. Рентабельность продаж характеризует эффективность операционной (производственно-хозяйственной) деятельности предприятия и показывает, сколько прибыли приносит один рубль выручки от реализации продукции. Коэффициент чистой прибыльности на 30.06.2011 г., увеличился на 0,35% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, за счет роста чистой прибыли на 135 026 тыс. руб. и увеличения выручки на 1 668 206 тыс. руб.

Рентабельность продаж характеризует эффективность операционной (производственно-хозяйственной) деятельности предприятия и показывает, сколько прибыли приносит один рубль выручки от реализации продукции. Рентабельность продукции (продаж) на отчетную дату, увеличилась на 0,46% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в связи с ростом прибыли от продаж на 14,6%.

Показатель оборачиваемости капитала, рассчитанный как отношение выручки к сумме собственных средств и долгосрочных обязательств, показывает, какая сумма дохода получается на каждую единицу вложенных активов за исключением текущих обязательств и отражает, насколько эффективно менеджмент управляет активами. Оборачиваемость капитала на 30.06.2011 г. снизилась на 0.02 по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, за счет увеличения активов (18%) и роста выручки (7,03%).

За анализируемый период эмитент не имел непокрытого убытка, деятельность эмитента является прибыльной, что свидетельствует об эффективности его деятельности. Шипов В. Некоторые особенности оценки стоимости отечественных предприятий в условиях переходной экономики // Рынок ценных бумаг 2005, №18 (сп. №14)

Факторы, которые, по мнению органов управления эмитента, оказали влияние на изменение размера выручки от продажи эмитентом товаров, продукции, работ, услуг, затрат на их производство и продажу (себестоимости) и прибыли (убытков) от основной деятельности за соответствующий отчетный период по сравнению с аналогичным периодом предшествующего года.

Факторы, оказавшие влияние на изменение размера выручки от продажи эмитентом товаров, продукции, работ, услуг, и прибыли от основной деятельности:

Таблица 5. (тыс. руб.)

Таблица 6. (тыс. руб.)

В части выручки по электрической энергии наибольшее влияние имеет фактор роста тарифов на электроэнергию в результате пересмотра с 1 января 2011 г. и рост цен на свободном рынке. В части выручки по тепловой энергии основное влияние оказал фактор снижения полезного отпуска теплоэнергии в связи с более высокой температурой наружного воздуха. Официальный сайт Правительства РФ http: //www.government.ru/ (сп. №15)

На величину среднего тарифа по электрической энергии оказывает влияние конъюнктура свободной части оптового рынка электроэнергии и мощности, структура отпуска электроэнергии по секторам рынка и станциям.

На величину среднего тарифа по тепловой энергии оказывает влияние структура полезного отпуска по системам централизованного теплоснабжения (СЦТ), потребителям.

Оценка влияния, которое оказал каждый из приведенных факторов на вышеупомянутые показатели финансово-хозяйственной деятельности эмитента:

Таблица 7.

Мнение каждого из органов управления эмитента относительно упомянутых факторов и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности эмитента и аргументация, объясняющая их позицию: Мнения органов управления Эмитента относительно упомянутых факторов и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственно деятельности Эмитента совпадают. http: //www.tgk9.ru/rus.html (сп. №5)