Материал: Posobie_Semenovoi_E_D

14. Інвестиційний проект слід відкинути, якщо:

a)NPV > 0;

b)NPV = 0;

c)NPV < 0;

d)0< NPV < 1.

15. Проект не збитковий, але й не принесе прибутку, якщо:

a)NPV > 0;

b)NPV = 0;

c)NPV < 0;

d)0< NPV < 1.

16. Максимально можливий прибуток досягається при структурі портфеля, ідентичного структурі ринкового обороту. Така характеристика властива:

a)оптимальному портфелю;

b)портфелю мінімального ризику;

c)портфелю максимальної ефективності;

d)ринковому портфелю.

17. Показник, що показує, за якою ставкою відсотка інвестор повинен вкласти свій капітал, щоб ефективність фінансового вкладення дорівнювала ефективності даного інвестиційного проекту:

a)індекс прибутковості;

b)термін окупності;

c)внутрішній коефіцієнт рентабельності;

d)коефіцієнт дисконтування.

18. Середньозважена ціна капіталу підприємства (Weighted Average Cost of Capital – WACC) характеризується як:

a)зважена вартість кредитних коштів на реалізацію проекту;

b)середньозважена величина вартості за кожним джерелом фінансування;

c)ціна, за якою підприємство може бути продано;

d)ціна, за якою підприємство беззбитково може продати свої активи.

172

19.Портфелі максимальної ефективності формуються шляхом: a) вимоги максимізації прибутковості за умови обмеження на ризик; b) мінімізації ризику за умови обмеження на прибутковість;

c) оптимізації прибутковості та обмеження на ризик; d) усі відповіді правильні.

20.Портфелі мінімального ризику формуються шляхом:

a)вимоги максимізації прибутковості за умови обмеження на ризик;

b)мінімізації ризику за умови обмеження на прибутковість;

c)оптимізації прибутковості та обмеження на ризик;

d)усі відповіді правильні.

Практичні завдання

Завдання 1. Компанія, що спеціалізується на виробництві дитячих іграшок, розглядає два інвестиційні проекти, кожен з яких передбачає виготовлення нових видів цієї продукції. Дані про очікувані доходи цих інвестиційних проектів за роками надано в таблиці:

Первісні вкладення капіталу в проекти складаються з двох частин: 85 % фінансується за рахунок позики банку з річною ставкою 12 %, решта – за рахунок інвесторів через передплату звичайних акцій. Загальна вартість капіталовкладень в 1-й рік – 120 тис. грн.; рівень систематичного ризику проекту – 1,6; рівень систематичного ризику компанії до впровадження проекту – 1,1. Безризикова ставка доходу – 10 %, середньоринкова дохідність – 15 %.

173

Необхідно: 1) розрахувати критерії оцінки проектів: чистий приведений дохід, строк окупності проекту й індекс прибутковості, враховуючи структуру капіталу та рівень ризику проектів; 2) оцінити, який із запропонованих проектів більш привабливий для впровадження; 3) визначити, як зміниться рівень систематичного ризику та очікуваної дохідності компанії після впровадження проекту, якщо керівництво компанії 30 % власного капіталу вкладе в новий проект, а решту – в наявні проекти компанії.

Завдання 2. Інвестиційна компанія, що має рівень систематичного ризику 1,3, бажає впровадити в дію новий інвестиційний проект, рівень систематичного ризику якого – 1,6. Планується, що новий інвестиційний проект у загальній структурі капіталу компанії займе 25 %. Безризикова ставка – 10 %, середня дохідність ринку – 18 %.

Визначити: 1) якою має бути очікувана дохідність цієї компанії до та після впровадження нового проекту; 2) якою повинна бути необхідна дохідність нового інвестиційного проекту.

Завдання 3. Будівельній компанії необхідно обрати проект будівництва об’єкта на основі показника рентабельності (індексу доходності) інвестицій. Вихідні дані наведено в таблиці.

15 млн. грн. Період корисного використання інвестиційного проекту становить 3 роки. Протягом трьох років інвестор очікує надходження однакових сум – по 10 млн. грн. щорічно.

174

При дисконтуванні за нормою 5 % річних (норма дохідності безризикових державних цінних паперів) оцінити ефективність реалізації проекту або реалізації вкладень на депозит під 18 % річних.

Завдання 5. По підприємству за останні 12 місяців є така інформація:

Оцінити стабільність роботи підприємства порівняно з ефективністю роботи галузі в цілому.

Завдання 6. Інвестор реалізує рішення щодо придбання одного з двох невеликих торговельних центрів А і Б. Очікувані щорічні грошові потоки за кожним з них наведено в таблиці:

Визначити для кожного торговельного центру: а) сподіване значення щорічного грошового потоку; б) коефіцієнт варіації.

Пояснити сутність розрахованих показників.

175

Приклад вирішення практичного завдання

Необхідно оцінити ефективність реалізації проекту чи вкладень на депозит, якщо відомо, що період корисного використання інвестиційного проекту становить 2 роки. Його реалізація починається з інвестування 20 млн. грн. Протягом двох років інвестор очікує надходження однакових сум – по 16 млн. грн. щорічно. Дисконтування здійснюється за нормою 5 % річних (норма дохідності безризикових державних цінних паперів), а ставка вкладень на депозит – 17 %.

Рішення

Чистий приведений дохід проекту складає:

Дохід при вкладенні коштів на депозит під 10 % річних на 2 роки складає:

Д = 20 · (1 + 0,17)2 – 20 = 7,378 млн. грн.

Отже, дохід при реалізації проекту перевищує дохід, отриманий від вкладення коштів на депозит, на 2,373 млн. грн., тому інвестувати в такий проект вигідно.

176