Материал: 5290

Зона прибыли

Рисунок 8.1 – Порог рентабельности

где ВРпр – стоимостной объём реализации, обеспечивающий достижение порога рентабельности операционной деятельности компании в краткосрочном периоде;

Зпост – сумма постоянных затрат, неизменная в рассматриваемом периоде;

Умп – уровень маржинальной операционной прибыли к объёму реализации продукции, %.

Расчёт запаса финансовой прочности (рисунок 8.2.) производится по формуле

где ЗФП – стоимостной объём реализации продукции, обеспечивающий запас финансовой прочности;

ВРпл(факт) – стоимостной объём реализации продукции, обеспечивающий формирование плановой или фактически достигнутой прибыли;

ВРпр – стоимостной объём реализации продукции, обеспечивающий достижение порога рентабельности.

Операционный леверидж позволяет характеризовать результативность финансового управления в отношении показателя выручки от реализации продукции с позиции влияния на доходность компании структуры её затрат. Действие операционного левериджа проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации продукции всегда приводит к более сильному изменению прибыли. Это обстоятельство обусловлено тем, что в состав операционных затрат входят постоянные затраты, удельная величина которых с ростом объёмов производства и реализации уменьшается, что приводит к росту прибыли более высокими темпами.

41

ЗФП

Рисунок 8.2 – Запас финансовой прочности

Коэффициент операционного левериджа характеризует соотношение постоянных и переменных затрат, от которого зависит действие механизма операционного левериджа. Он рассчитывается по формуле (8.5)

где Кол – коэффициент операционного левериджа; Зпост – сумма постоянных операционных затрат; Зобщ – общая сумма операционных затрат.

При равных темпах прироста объёма реализации компании, у которых коэффициент операционного левериджа имеет большее значение, всегда в большей степени приращивают сумму операционной прибыли. Количественно определить величину прироста операционной прибыли при определённом приросте объёма реализации продукции позволяет показатель "эффекта операционного рычага". Этот показатель рассчитывается по формуле:

где ЭОЛ – эффект операционного левериджа при конкретном значении коэффициента операционного левериджа;

ТпрВП – темп прироста валовой операционной прибыли, %; ТпрВР – темп прироста объёма реализации продукции, %.

В зависимости от решаемых задач к формуле могут быть предложены модификации.

Эффект операционного левериджа по управлению маржинальной операционной прибылью выражается формулами:

42

ТпрМП ЭОЛ м п1 ТпрВП (8.8)

где ТпрМП – темп прироста маржинальной операционной прибыли, %. Для того чтобы исключить из расчётов влияние налоговых платежей,

выплачиваемых из валового дохода, можно применять формулу

где ТпрЧД – темп прироста чистого операционного дохода, %.

Для изучения влияния на операционную прибыль прироста объёма реализации в натуральном выражении вне зависимости от динамики цен применяется формула

где ТпрОРнат – темп прироста объёма реализации в натуральном выражении, %;

ТпрЦед – темп прироста уровня средней цены за единицу продукции, %. Также для определения эффекта операционного левериджа применяют отношение маржинальной операционной прибыли к валовой операционной прибыли. Таким образом, эффект операционного левериджа определяется

по формуле

где МП – маржинальная операционная прибыль; ВП – валовая операционная прибыль .

СОЛ возрастает, когда ВР снижается.

СОЛ указывает на степень предпринимательского риска, связанного с данной фирмой: чем больше СОЛ, тем выше предпринимательский риск.

где Зпрям.пост. – сумма прямых постоянных затрат в рассматриваемом периоде.

Оптимальная структура продаж часто важнее, чем доля рынка завоеванная у конкурента.

43

Структура продаж – соотношение выпуска продукции.

Иногда создаётся впечатление, что оптимизировать структуру продаж можно по показателю рентабельности продукции, т.е. увеличить долю тех видов продукции, рентабельность которой выше и избавляет от убыточности. Но если какой-либо вид продукции приносит убыток, то это может быть следствием низких объёмов его производства и реализации (фактический объём < порогового объёма).

Возможны ситуации, когда пороговая рентабельность товаров недостижима – именно от таких товаров надо избавляться.

Правило. Если доля товаров в выручке незначительна и её увеличение сопровождается более быстрым ростом затрат, то от производства такого товара необходимо избавиться.

С позиции финансового менеджмента количественным критерием, при формировании структуры продаж является коэффициент валовой маржи (Квалов маржи).

Если какие-то виды продукции убыточны, но имеют высокое значение коэффициента валовой маржи, то при условии сбыта этих товаров необходимо наращивать объём выпуска, чтобы достигнуть порога рентабельности и получить прибыль.

Если убыточные товары имеют низкие значения коэффициента валовой маржи, то от производства таких товаров нужно отказаться.

Если в структуре продаж увеличивается доля продукции с высоким коэффициентом валовой маржи, то в целом финансовый показатель предприятия улучшается, растёт прибыль, растёт запас финансовой прочности, снижается порог рентабельности.

Определите содержание следующих понятий

Операционная прибыль Затраты, себестоимость, расходы Ассортимент, номенклатура Цена, стоимость

9. Управление активами предприятия

Цели и структура темы

Целью темы является изучение методов и инструментов, позволяющих качественно реализовывать управления активами на предприятии.

План темы

1.Общие основы управления активами организации.

2.Управление оборотными активами.

44

2.1.Управление запасами.

2.2.Управление текущей дебиторской задолженностью.

2.3.Управление денежными активами.

2.4.Управление финансированием оборотных активов. 3. Управление внеоборотными активами.

Вопросы для обсуждения на семинарском занятии

1.Проблемы управления активами на российских предприятиях на современном этапе развития.

2.Эффективность управления оборотными активами.

3.Проблемы формирования внеоборотных активов на предприятиях.

4.Опишите связь между общей рентабельностью и её денежным циклом.

5.Виды политик формирования текущих активов.

6.Договор цессии как инструмент управления дебиторской задолженностью.

Практические задания по теме

1.Объём работ на год по плану составляют 12 000 руб., фактически составили 9 000 руб. оборотные фонды по плану 6 000 руб. период оборота сократился на 60 дней. Найдите фактическую величину оборотных фондов.

2.Определите длительность производственного, операционного и финансового циклов производственного предприятия и сделайте выводы об эффективность управления оборотными средствами на основе следующих данных:

Из баланса

Основные средства 350 Запасы 1380

Краткосрочная дебиторская задолженность 1400 Краткосрочные финансовые вложения 490 Денежные средства 200 Собственный капитал 1530 Долгосрочные кредиты 400 Краткосрочные кредиты 640

Краткосрочная кредиторская задолженность 1250

втом числе поставщикам 1020

Из отчёта о прибылях и убытках

Выручка 11300 Себестоимость продукции 5900 Коммерческие расходы 220 Управленческие расходы 160 Прибыль от реализации 5020

Прибыль от производственно-хозяйственной деятельности 4380

45