Материал: Управление инвестициями. Шендрикова О.О

Оценить целесообразность выбора одного из проектов по показателям чистой текущей стоимости и индекса рентабельности инвестиций. Финансирование выбранного проекта может быть осуществлено за счет ссуды банка под 14 % годовых.

Задача 2. Рассчитайте внутреннюю норму доходности (IRR) и модифицированную внутреннюю норму доходности (МIRR) проекта А, если уровень реинвестиций составляет 10%. Денежные потоки по проекту следующие:

0 период -2 млн.р.

1 год + 5 млн.р.

2 год -13 млн.р.

3 год + 9 млн.р.

4 год + 10 млн.р.

Задача 3. В инвестиционную компанию поступили для рассмотрения бизнес-планы двух альтернативных проектов. Данные, характеризующие эти проекты, приведены ниже. Ставка дисконтирования по проекту А принята в размере 12%, а проекта Б – 14% (в связи с более продолжительным сроком его реализации). Требуется оценить проекты с точки зрения дисконтированного срока окупаемости и критерия NPV и выбрать наиболее эффективный из них.

Задача 4. Для фирмы А при r = 15 % определите привлекательность инвестиционного проекта, имеющего поток платежей:

- 1600 200 300 350 200 200 150 150

Ответ обоснуйте по критериям NPV, IRR, РI, РР.

Задача 5. Фирма предполагает осуществить инвестиционный проект за счет банковского кредита. Необходимо определить предельную ставку банковского процента, под которую она может взять кредит в коммерческом банке. Объем инвестируемых средств составляет 10000 тыс. руб. срок реализации проекта 4 года. Предприятие рассчитывает получить от реализации проекта ежегодно, начиная с первого года по 3400 тыс. р.

Методические указания к решению задачи

Необходимо найти внутреннюю норму доходности проекта (IRR), которая и будет показывать предельную ставку банковского процента.

Задача 6. Машиностроительное предприятие реализует проект технического перевооружения производства. Для его осуществления необходимо последовательно произвести по годам следующие затраты: 4300, 1700, 1600 тыс. р. Проект начинает приносить доход, начиная со второго года осуществления в следующих суммах: 1970, 2650, 3900, 2900, 2960 тыс. руб.. Представить расходы и доходы по проекту в виде потока денежных средств и рассчитать величину чистой текущей стоимости, если средняя стоимость инвестируемого капитала равна 15%.

Задача 7. Проект, требующий инвестиций в размере 1600000 р., предполагает получение годового дохода в размере 300000 р. на протяжении пятнадцати лет. Оцените целесообразность такой инвестиции, если коэффициент дисконтирования 13%.

Задача 8. Рассчитать чистый дисконтированный доход и индекс рентабельности по проекту, исходя из следующих данных: 1. Проект генерирует следующий денежный поток по годам: -300, 60, 80, 75, 70, 80; 2. Прогнозная оценка средней цены инвестируемого капитала свидетельствует, что она будет меняться по годам следующим образом: 12%, 14%, 10%, 13%, 14%.

Задача 9. Проект, рассчитанный на десять лет, требует инвестиций в размере 2500000 р. В первые пять лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 5 лет ежегодный доход составит 700000. Следует ли принять этот проект, если коэффициент дисконтирования равен 16%?

Задача 10. Машиностроительное предприятие реализует проект технического перевооружения производства. Для его осуществления необходимо последовательно произвести по годам следующие затраты: 3100млн р., 2820 млн р., 2200 млн р. Проект приносит доход начиная с первого года осуществления в следующих суммах: 1500 млн р., 1950 млн р., 2900 млн р., 3000 млн р., 2900 млн р. Представьте расходы и доходы по проекту в виде оттока и притока денежных средств и рассчитайте величину приведенного денежного потока, если средняя стоимость инвестируемого капитала равна 15%.

Задача 11. Определите, какую сумму надо инвестировать сегодня, чтобы через два года инвестор получил 560 тыс. р., если вложения обеспечат доход на уровне 16% годовых.

Задача 12. Инвестор имеет капитал 1,7 млн р. На денежном рынке процентная ставка, выплачиваемая банками по депозитам, составляет 11%. Инвестору предлагается весь капитал инвестировать в реальный инвестиционный проект. Экономические расчеты показывают, что в этом случае через пять лет капитал инвестора утроится. Стоит ли инвестору вкладывать капитал в проект при условии, что доход гарантирован?

Задача 13. Предприятию предложено инвестировать 45 млн р. на срок три года в инвестиционный проект, от реализации которого будет получен дополнительный доход в размере 10 млн р. Примет ли предприятие такое предложение, если можно «безопасно» депонировать деньги в банк из расчета 15% годовых?

Задача 14. Предприятию предложено инвестировать 350 млн руб. на срок четыре года в инвестиционный проект. По истечении этого времени оно получит дополнительные средства в размере 90 млн р. Примет ли предприятие такое предложение, если альтернативой ему является депонирование денег в банк из расчета 14% годовых?

Задача 15. Инвестор решил вложить свой капитал в приобретение акций металлообрабатывающего предприятия. Цена одной акции составляет 1,2 тыс. р. Из проспекта эмиссии следует, что через пять лет стоимость каждой акции утроится. Определите, выгодна ли сегодня инвестору покупка акций и стоит ли совершать сделку, если существуют другие возможности вложения капитала, обеспечивающие доход на уровне 15% годовых? Изменится ли ситуация при уровне доходности альтернативных вариантов вложения капитала, превышающем 25%.

Задача 16. Известно, что по результатам работы в прошлом году компания выплатила дивиденды в размере 190 р. на акцию. По прогнозам аналитиков в текущем году после начисления дивидендов эти акции можно будет реализовать по цене 880 руб. за акцию. Доходность на рынке государственных ценных бумаг в текущем году составляет около 10% годовых. Оцените целесообразность инвестиций в акции компании по цене 840 р. на акцию.

Задача 17. Фирме нужно накопить 19 млн р., чтобы через два года приобрести необходимое для производства оборудование. Надежным способом накопления средств является приобретение безрисковых ценных бумаг с доходностью 12% годовых. Каким должно быть первоначальное инвестирование фирмы в ценные бумаги?

Задача 18. Малое предприятие имеет на счете в банке 1,6 млн р. Банк платит 11% годовых. Предприятие получило предложение войти всем своим капиталом в совместный инвестиционный проект. Согласно прогнозам через пять лет капитал должен удвоиться. Выгодно ли предприятию участвовать в данном проекте?

Задача 19. Предприятию предложено инвестировать 15 млн руб. на срок четыре года при условии возврата этой суммы ежегодно по 3,75 млн р. По истечении этого срока выплачивается дополнительное вознаграждение в размере 5 млн р. Выгодно ли для предприятия данное предложение, если есть возможность депонировать деньги в банк под 15 % годовых и начисление процентов банк осуществляет ежеквартально?

Задача 20. Предприятие помещает капитальные вложения в объеме 1,5 млн. р. Собственные средства, которые оно может направить на эту цель, составляют 1,1 млн. р. Для мобилизации необходимых ему дополнительных средств предприятие купило облигации на 29 тыс. руб. Облигации будут погашены через четыре года. Доход по ним составляет 13% годовых. Определите: Достаточно ли предприятию средств при заданных условиях? На какую сумму следует купить облигации, чтобы обеспечить инвестиционный проект необходимыми средствами?

Задача 21. Предприятию через пять лет для развития производства будет необходима сумма в 530 млн р. С этой целью оно предполагает купить облигации общим достоинством 530 млн р., подлежащие погашению через пять лет. Доход по этим облигациям составит 340 р. годовых. Сколько предприятие должно заплатить за облигации сегодня (какова их текущая стоимость)?

Задача 22. Какой суммой амортизационного фонда будет располагать предприятие по истечении пяти лет, если в конце каждого года будет вносить на депозитный счет банка по 190 млн р. из расчета 15 сложных годовых процентов?

Задача 23. Предприятию через шесть лет предстоит замена оборудования стоимостью 310 млн р. Имеется договоренность с банком об открытии накопительного счета со ставкой 12% годовых. Сколько нужно предприятию ежегодно перечислять на этот счет, чтобы к началу седьмого года собрать сумму, достаточную для покупки оборудования?

Задача 24.

Задание 1. Предприятие предполагает осуществить инвестиционный проект за счет банковского кредита. Рассчитайте предельную ставку банковского процента, под которую предприятие может взять кредит в коммерческом банке.

Задание 2. Объем инвестируемых средств составляет 3000 тыс. р. Срок реализации проекта - три года. Предприятие рассчитывает получать от реализации проекта ежегодно, начиная с первого года, доход по 1400 тыс. р. Проиллюстрируйте решение графиком.

Задача 25. Проект, рассчитанный на пять лет, требует инвестиций в сумме 400 млн р. Средняя цена инвестируемого капитала -14%. Проект предполагает денежные поступления, начиная с первого года, в суммах: 50 млн р., 70 млн р., 100 млн р., 110 млн р., 90 млн р.

1. Рассчитайте срок окупаемости инвестиционного проекта с помощью критериев простого и дисконтируемого сроков окупаемости.

2. Сформулируйте вывод при условии, что проекты со сроком окупаемости четыре года и выше не принимаются.

Задача 26. Предприятие предполагает приобрести новое технологическое оборудование стоимостью 92 млн р. Срок эксплуатации оборудования - пять лет; амортизационные отчисления на оборудование производятся по методу прямолинейной амортизации в размере 18%. Выручка от реализации продукции, выпущенной на данном оборудовании, должна составить: 51000 млн р., 52 820 млн р., 55 200 млн р., 51200 млн р. Текущие расходы по годам в первый год эксплуатации составят 20 500 млн р. Ежегодно они увеличиваются на 3,5%. Ставки налога на прибыль составляет 24% и ставка дисконта — 15%. Рассчитайте поток денежных поступлений и показатель чистого приведенного дохода.

Задача 27. Предприятие-инвестор рассматривает инвестиционный проект - приобретение нового технологического оборудования. Стоимость оборудования - 27 000 тыс. р., срок эксплуатации - шесть лет. Амортизация оборудования исчисляется по линейному методу и составляет 16,7% годовых. Выручка от ликвидации оборудования в конце срока эксплуатации покрывает расходы по его монтажу. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам в следующих объемах.

Текущие расходы в первый год эксплуатации составляют 9120 тыс. р. и ежегодно увеличиваются на 4,5%. Ставка налога на прибыль — 24%. Ставка сравнения принята в размере 14%. Оцените проект по показателю чистого дисконтируемого дохода.

Задача 28. Осуществление проекта строительства нового цеха для выпуска товаров народного потребления предполагает следующие затраты.

Проектом предусмотрено получение доходов начиная с первого года в следующих суммах.

Ожидаемый реальный среднегодовой темп инфляции составит 5%. Определите чистый дисконтируемый доход по проекту, если средняя цена инвестируемого капитала составит 8%.

Задача 29. Инвестор рассматривает инвестиционный проект, характеризующийся следующими данными: капитальные вложения — 8,5 млн руб.; период реализации проекта—три года. Доходы по годам распределяются следующим образом.

Коэффициент дисконтирования (без учета инфляции) — 11%; среднегодовой индекс инфляции — 7%. Оцените проект по показателю NPV c учетом и без учета инфляции.

Задача 30. Предприятие предполагает вложить в модернизацию оборудования единовременно 56 млн р. Рассматриваются два варианта:

1) через три года может быть получено 79 млн р.

2) через один год — 60 млн р.

Требуемая норма прибыли — 12%.

Выберите наиболее предпочтительный проект капиталовложений.

Задача 31. Инвестор располагает двумя инвестиционными проектами, которые характеризуются следующими данными.

Ставка банковского процента — 18% годовых.

Оцените проекты А и Б с помощью показателей чистой текущей стоимости, индекса рентабельности и др.

Задача 32. Рассчитайте чистый дисконтируемый доход и индекс рентабельности по проекту исходя из следующих условий.

1. Проект генерирует следующий поток реальных денег по годам: 210 млн р., 190 млн руб., 160 млн руб., 180 млн руб., 190 млн руб.

2. Средняя цена инвестируемого капитала равна 12%. Прогнозная оценка средней цены инвестируемого капитала свидетельствует, что она будет меняться по годам следующим образом: 12%, 13%, 14%.

Задача 33. Имеются следующие данные.

Год Денежный поток, тыс.р

0-й - 1000

1-й - 100

2-й - 200

3-й - 300

4-й - 350

5-й - 450

Определите внутреннюю норму дохода проекта.

Задача 34. Имеются следующие данные.

Год Денежный поток, тыс.р

1-й 600

2-й 600

3-й 700

Определите внутреннюю норму дохода (IRR) проекта.

Задача 35. Предприятие решает вопрос о приобретении технологической линии по цене 97 000 р. По расчетам сразу же после пуска линии ежегодные денежные поступления после вычета налогов составят 29200 р. Работа линии рассчитана на пять лет. Ликвидационная стоимость равна затратам на ее демонтаж. Ставка дисконтирования составляет 12%. Определите возможность принятия проекта.

Задача 36. Имеется следующее распределение вероятностей доходов по акциям компании «У».

Определите коэффициент вариации по акциям компании «У».

Задача 37. Имеется следующее распределение вероятностей будущих доходов по акциям компании «A».

Определите коэффициент вариации по акциям компании «A».

Домашнее задание

Задача 1. Необходимо оценить эффективность инвестиционного проекта, используя простые и сложные (дисконтированные) методы оценки эффективности инвестиций. Ставка дисконтирования 14%. Проект характеризуется следующими данными (млрд.р.):