Контрольные переменные, капитальные затраты и раскрытие информации об управлении в компании, положительно связаны с публичным раскрытием информации о ESG на уровне значимости 10 %, что может свидетельствовать о том, что компании, которые активно инвестируют в капитальные затраты и раскрывают информацию об управлении, также имеют тенденцию активно раскрывать информацию о своей деятельности в области ESG.
Капитальные затраты, как контрольная переменная положительно связаны с независимостью совета директоров и отрицательно с размером совета директоров, что свидетельствует о том, что при более высоком уровне независимости совета директоров, скорее всего, будет более тщательное рассмотрение вопросов, связанных с капитальными затратами, включая инвестиции в ESG-проекты. Независимые директоры, не имея прямого конфликта интересов с руководящими должностями, могут принимать более обоснованные и долгосрочные решения, ориентированные на устойчивое развитие компании. С другой стороны, отрицательная связь между размером совета директоров и капитальными затратами может указывать на то, что в больших советах директоров может возникать сложность в принятии решений из-за большого количества участников и разнообразия мнений. Это может привести к менее эффективному управлению и затруднить принятие решений о капитальных затратах, включая те, которые связаны с проектами в области ESG.
Результат множественной линейной регрессии показан в таблице 2, где отражено влияние структуры правления и концентрации собственности на публичное представление информации о ESG. Столбец «Коэф» (Коэффициент) отражает соотношение между независимыми и зависимыми значениями. Столбец «sigma» обозначает значимость этих двух переменных. Переменные имеют значимую взаимосвязь, если вероятность значения ниже 0,01 и незначительную, если значение превышает 0,1.
Таблица 2 Модель регрессии панельных данных
|
ESGDS |
Коэф. |
Ст.откл |
t-знач |
P > |z| |
[95 % Доверит |
Интерві |
sigma |
|
|
BS |
-0,523 |
0,490 |
-1,07 |
0,283 |
-1,485 |
0,434 |
||
|
INDEP |
7,727 |
3,162 |
2,44 |
0,015 |
1,530 |
13,924 |
*** |
|
|
LnCAPEX |
1,711 |
0,670 |
2,55 |
0,011 |
0,398 |
3,023 |
** |
|
|
GDS |
0,577 |
0,021 |
27,87 |
0 |
0,536 |
0,617 |
*** |
|
|
Constant |
-2,435 |
5,803 |
-0,42 |
0,675 |
-13,809 |
8,940 |
Mean ESGDS 37,868 Стандартное отклонение 18,031
R2 0,834 Количество наблюдений 206
Chi-square928,457Prob > chi20,000
*** p < 0,01, ** p < 0,05, * p < 0,1. Составлено автором
Модель дает четкое объяснение того, как независимые переменные влияют на зависимую переменную. В частности, было обнаружено, что 83,4 % вариабельности раскрытия
ESG информации можно объяснить независимыми и контрольными переменными. Это говорит о том, что данные лучше интерпретируются в свете данных линии регрессии и реальных данных. Кроме того, вероятность сЫ2-статистики в этой регрессионной модели статистически значима, что подтверждает статистическую проверку выдвинутой гипотезы.
Анализ влияния размера совета директоров и независимости правления, на раскрытие ESG информации о компании показывает, что переменная независимости директоров демонстрирует значимую взаимосвязь с раскрытием ESG информации, а переменная размер совета директоров -- нет, поскольку доверительный интервал проходит через 0. Так, с увеличением независимости совета директоров, уровень публичного предоставления информации о ESG возрастает. Отсутствующая статистическая связь между размером совета директоров и показателем раскрытие ESG информации может свидетельствовать о том, что некоторые советы директоров могут быть ориентированы на краткосрочные финансовые результаты и не обращать должного внимания на аспекты ESG из-за их предпочтения фокусироваться на других аспектах бизнеса. В этом случае размер совета не будет оказывать значительного влияния на раскрытие информации о ESG, так как его члены могут не видеть в этом необходимости или преимущества. И даже при большом размере совета директоров его члены могут не обладать достаточной компетентностью или осведомленностью в области ESG, чтобы целенаправленно стимулировать раскрытие информации о них. Из-за отсутствия статистической значимости в зависимости показателей раскрытия информации о ESG и размера совета директоров, коэффициент у данной модели имеет отрицательное значение.
Вывод
Целью данной статьи являлось проведение исследования о влиянии элитарных групп на раскрытие информации о показателях ESG компаниями, котирующихся на фондовой бирже, в сфере материалов и энергетики по классификации BICS. Для выявления этой зависимости была построена модель множественной регрессии, где в качестве зависимой переменной использовался общий балл раскрытия ESG информации, объясняющими переменными были выбраны размер совета директоров, независимость совета директоров и двойственность генерального директора, а показатели раскрытия информации об управлении фирмой и капитальные затраты были выбраны для контроля результатов в обеих моделях. С помощью регрессионного анализа, в котором использовались данные 19 компаний за одиннадцать лет с 2010 по 2020 год, можно сделать вывод, что существует взаимосвязь между раскрытием показателей ESG и элитами в компаниях. Элиты способствуют более полному и качественному раскрытию ESG информации компаниями, что поспособствует формированию положительного образа компании и позволит увеличить приток инвестиций. Полученные результаты соответствуют ключевым положениям теорий элит, в которых отмечено значительное влияние элитарных групп на стратегические решения.
Полученные результаты направлены на привлечение внимания к раскрытию нефинансовой информации российскими компаниями, развитие и интеграцию ESG показателей с помощью элит, а также усиление ответственности исполнительных органов за ведение бизнеса с учетом ESG-факторов. Благодаря весомой роли элит в компаниях раскрытие информации ESG обеспечит более сбалансированное и устойчивое развитие экономики и общества.
В последующих исследованиях является целесообразным расширить выборку на другие сектора экономики и рассмотреть влияние теории элит на каждый показатель в ESG, что позволит продолжить исследование о роли элит в представлении информации о ESG российскими компаниями, котирующимися на бирже. Это станет возможным, когда больше компаний начнут интегрировать в свою деятельность ESG показатели и появится больше данных о раскрытии информации в других российских ведущих секторах.
Литература
1. Serafeim, G. Which Corporate ESG News Does the Market React To? / G. Serafeim, A. Yoon // Financial Analysts Journal. -- 2022. -- Т. 78 -- № 1. -- С. 59-78
2. Mulligan, T. A critique of Milton Friedman's essay `the social responsibility of business is to increase its profits' / T. Mulligan // Journal of Business Ethics. -- 1986. -- Т. 5 -- № 4. -- С. 265-269.
3. Парето, В. Элиты и аристократия / В. Парето // Личность. Культура. Общество. -- 2002. -- Т. 4, № 3-4(13-14). -- С. 230-239. -- EDN HSKSPV.
4. Gu, W.J. The Effect of Ownership and Independence of Board of Directors on Corporate Performance in China / W.J. Gu, S.H. Lee // The Institute of Management and Economy Research. -- 2022. -- Т. 13 -- № 1. -- С. 89-102.
5. Peng, M.W. CEO Duality and Firm Performance during China's Institutional Transitions / M.W. Peng, S. Zhang, X. Li // Management and Organization Review. -- 2007. -- Т. 3 -- № 2. -- С. 205-225.
6. Моска, Г. Начала политической науки: Монография. Перевод с итальянского / Г. Моска. -- Москва: "Русайнс", 2016. -- 256 с.
7. Зырянова, М.А. Теории элит Моска, Парето, Михельса / М.А. Зырянова // Гуманитарные науки в современном вузе: вчера, сегодня, завтра: Материалы V международной научной конференции, Санкт-Петербург, 09 декабря 2022 года. Том 2. -- Санкт-Петербург: Санкт-Петербургский государственный университет промышленных технологий и дизайна, 2022. -- С. 882-886. -- EDN OIIHOG.
8. Михельс, Р. Социология политической партии в условиях современной демократии: исследование олигархических тенденций в совместной жизнедеятельности / Р. Михельс. -- Москва: Издательский дом "Дело" РАНХиГС, 2022. -- 448 с.
9. Kirk, J. Reliability and validity in qualitative research / J. Kirk, M. L. Miller // Canadian Review of Sociology and Anthropology. -- 1989. -- Т. 26. -- С. 848-852. -- EDN HFQXXF.
10. Myers, M.D. Qualitative research in information systems / M.D. Myers // MIS Quarterly. -- 1997. -- Т. 21 -- №. 2. -- С. 241-242. -- EDN EKTHPR.
11. Dongol, P. Impact of Corporate Board Size on Firm Performance: Evidence from the Nepalese Banks / P. Dongol // Journal of Corporate Finance Management and Banking System. -- 2023. -- № 32. -- С. 1-8.