1.2 Анализ финансовой устойчивости
Для оценки финансовой устойчивости могут быть использованы следующие относительные показатели, характеризующие состояние оборотных средств, структуру источников финансирования, финансовую независимость предприятия:
1. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными оборотными средствами (Ксс), рекомендуемое значение больше или равно 1,0.
2. Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами (Кмз), рекомендуемое значение от 0,6 до 0,8.
3. Коэффициент маневренности собственного капитала(Кмск), рекомендуемое значение 0,5.
4. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Кдз), рекомендуемое значение меньше или равно 1,0.
5. Коэффициент автономии (Ка), рекомендуемое значение больше или равно 0,5.
6. Коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага) (Кфа).
7. Коэффициент финансовой устойчивости (доля долгосрочных источников финансирования в активах) (Кфу), рекомендуемое значение от 0,5 до 0,7.
Формулы указанных коэффициентов финансовой устойчивости:
1. Ксс = СОС/ОА
2. СОС = Капитал и резервы - Внеоборотные активы;
3. Кмз = СОС/З
4. Кмск = СОС/КР
5. Кдз = Долгосрочные заемные средства / Собственные средства
6. Ка = СК/ВБ
7. Кфа=(ДЗС+КЗС)/КР
8. Кфу = (КР+ДЗС)/ВБ,
Где: СОС - собственные оборотные средства;
ОА -оборотные активы;
З - запасы;
КР - капитал и резервы;
СК - собственный капитал;
ВБ - валюта баланса (общая стоимость источников финансирования);
ДЗС - долгосрочные заемные средства;
КЗС - краткосрочные заемные средства.
Обобщим порядок расчета рассмотренных коэффициентов по соответствующим кодам строк бухгалтерского баланса:
Ксс= (стр.1370-(стр.1150+стр.1110)) / (стр.1210+стр.1250+стр.1230)
Кмз = (стр.1370-(стр.1150+стр.1110)) / стр.1210
Кмск = (стр.1370-(стр.1150+стр.1110)) / стр.1370
Кдз = стр.1410 / стр.1370 Ка = стр.1370 / стр.1700
Кфа = (стр.1410+стр.1510) / стр.1370
Кфу = (стр.1370+стр.1410) / стр.1700
Используя в аналитической практике указанные показатели финансовой устойчивости, необходимо иметь в виду, что они отражают финансовое состояние на уже прошедшую дату. Поэтому целесообразно рассматривать их в динамике за несколько отчетных периодов, что будет свидетельствовать об определенном постоянстве в деятельности предприятия. Кроме того, рекомендуемые значения указанных коэффициентов являются условными и зависят от особенностей финансово-хозяйственной деятельности, от внутренних и внешних экономических факторов.
Таблица 4 Коэффициенты финансовой устойчивости
|
Н.П. |
К.П. |
Норматив |
|||
|
Ксс |
0,77 |
0,36 |
больше или равно 1,0 |
Недостаточная обеспеченность оборотных активов собственными оборотными средствами |
|
|
Кмз |
1,49 |
0,73 |
от 0,6 до 0,8 |
Обеспеченность материальных запасов собственными оборотными средствами не в пределах нормы. Имеется излишек |
|
|
Кмск |
0,92 |
0,88 |
0,5 |
Маневренность собственного капитала выше норматива |
|
|
Кдз |
0,025 |
0,029 |
меньше или равно 1,0 |
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств в пределах нормы |
|
|
Ка |
0,79 |
0,39 |
больше или равно 0,5 |
Коэффициент автономии на начало периода в пределах нормы, а на конец наблюдается отклонение |
|
|
Кфа |
0,03 |
1,43 |
Наблюдается отрицательная тенденция в работе предприятия на конец периода |
||
|
Кфу |
0,81 |
0,41 |
от 0,5 до 0,7 |
Предприятие финансово устойчиво, т.е. достаточная доля долгосрочных источников финансирования в активах |
1.3 Анализ финансовых результатов деятельности (анализ коэффициентов рентабельности)
Финансовое состояние малого предприятия характеризуют и финансовые результаты деятельности. На основании отчета о финансовых результатах оценивается динамика доходов и расходов, чистой прибыли предприятия. Показатели рентабельности характеризуют прибыль на единицу затраченных ресурсов. На основании упрощенных форм отчетности малого предприятия можно оценить следующие показатели:
Рентабельность обычной деятельности:
Кроб = (Выручка - Расходы по обычной деятельности) / Расходы по обычной деятельности
Рентабельность всей деятельности малого предприятия:
Кро = Чистая прибыль / (Расходы по обычной деятельности + Прочие расходы)
Предельная рентабельность:
Крп = Чистая прибыль / Расходы по обычным видам деятельности
Рентабельность совокупных активов по чистой прибыли:
Кса = Чистая прибыль / Средняя величина совокупных активов
Рентабельность оборотных средств по чистой прибыли:
Кос = Чистая прибыль / Средняя за период величина оборотных средств
Если есть возможность сравнить эти показатели с аналогичными средними показателями в определенной сфере деятельности, то можно судить о степени эффективности дела на анализируемом предприятии, что является немаловажным для его финансовой устойчивости и платежеспособности.
О деловой активности и успешности бизнеса свидетельствуют показатели деловой активности. Наиболее наглядными из них являются периоды оборота дебиторской и кредиторской задолженности. Ведь в определенных экономических условиях, в которых работают все предприятия, складываются определенные средние показатели (например, сроки предоставления коммерческого кредита).
На основании агрегированной формы отчетности можно рассчитать лишь показатель оборачиваемости кредиторской задолженности (Кобк), поскольку отсроченные денежные поступления от покупателей (дебиторская задолженность) в балансе не показаны, т.е.:
Показатель оборачиваемости кредиторской задолженности:
Кобк = Выручка от продаж / Средняя величина кредиторской задолженности за период
Так как финансовое положение организации характеризуется активами, обязательствами и капиталом, вполне понятно, что данные отчетные показатели необходимо структурировать для информационных потребностей заинтересованных пользователей, так же как показатели доходов, расходов и финансовых результатов.
Таблица 5 Коэффициенты рентабельности
|
н.п. |
к.п. |
? |
||
|
Кроб |
0,54 |
0,32 |
-0,22 |
|
|
Кро |
0,42 |
0,24 |
-0,18 |
|
|
Крп |
0,42 |
0,24 |
-0,18 |
|
|
Кса |
0,59 |
0,42 |
-0,17 |
|
|
Кос |
0,63 |
0,44 |
-0,19 |
|
|
Кобк |
11,19 |
23,15 |
11,96 |
Рентабельность обычной деятельности за отчетный период понизилась на 0,22 пункта, достигнув к концу года значение 0,32.
Рентабельность всей деятельности малого предприятия за отчетный период понизилась на 0,18 пункта, достигнув к концу года значение 0,24.
Предельная рентабельность за отчетный период понизилась на 0,18 пункта, достигнув к концу года значение 0,24.
Рентабельность совокупных активов по чистой прибыли за отчетный период понизилась на 0,17 пункта, достигнув к концу года значение 0,42.
Рентабельность оборотных средств по чистой прибыли за отчетный период понизилась на 0,19 пункта, достигнув к концу года значение0,44.
Показатель оборачиваемости кредиторской задолженности за отчетный период повысился на 11,96, достигнув к концу года значение 23,15. Чем выше данный показатель, тем быстрее компания рассчитывается со своими поставщиками.
2. ВЫБОР ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ДЛЯ РЕАЛИЗАЦИИ
2.1 Решение оптимизационной задачи методом динамического программирования.
Рост продаж предприятия в плановом периоде зависит от количества имеющихся ресурсов (лимита капитальных вложений), которые могут быть направлены предприятием на реализацию инвестиционных проектов. По каждому проекту устанавливается плановый рост продаж, на реализацию которого необходимо затратить определенное, запланированное количество финансовых или иных ограниченных ресурсов капитальных затрат. Для успешной реализации каждого проекта расход капитальных ресурсов должен быть осуществлен полностью в запланированном объеме, в противном случае проект не может быть выполнен и не включается в инвестиционную программу предприятия.
Оптимизационная задача составления оптимальной инвестиционной программы предприятия состоит в выборе инвестиционных проектов, которые обеспечат наибольший прирост продаж предприятия в рамках имеющегося лимита капитальных вложений. В общем виде она может быть представлена в следующем виде:
4
1
Задача решается методом динамического программирования. Динамическое программирование - это математический метод поиска оптимального управления, специально приспособленный к многошаговым процессам. Для решения задач оптимизации существует специальная теория, большая заслуга в ее создании принадлежит Р.Беллману. Динамическое программирование обычно применяется к задачам, в которых искомый ответ состоит из частей, каждая из которых в свою очередь дает оптимальное решение некоторой подзадачи.
У такой задачи может быть много возможных решений, но требуется выбрать оптимальное решение, при котором значение некоторого параметра будет минимальным или максимальным. При этом целевая функция или ограничения оптимизационной задачи, или же и первое, и второе одновременно характеризуются нелинейными зависимостями.
В нашем случае, шагами решения являются отдельные проекты и соответствующим им объем продаж. На первом шаге рассматривается случай выделения всего ограниченного лимита ресурсов капитальных вложений для первого проекта. На втором шаге присоединяются расходы на ресурсы для второго проекта, на «n-ом»-затраты по «n-ому» проекту и т.д.. В общем виде процесс решения представляется в следующем виде:
В таблице 6 представлены исходные данные для трех вариантов инвестиционных проектов: необходимые капитальные вложения по каждому проекту (?), прирост продаж за счет реализации каждого проекта (z(?)), общий лимит капитальных вложений в инвестиционные проекты (lim). Кроме того задается показатель рентабельности продаж по каждому проекту.
Таблица 6 Исходные данные для решения оптимизационной задачи
В таблицах 7-11 показаны этапы решения оптимизационной задачи.
Таблица 7 Первый шаг решения оптимизационной задачи
Таблица 8 Второй шаг решения оптимизационной задачи
Таблица 9 Третий шаг решения задачи оптимизации
Таблица 10 Четвертый шаг решения оптимизационной задачи
Таблица 11 Пятый шаг решения оптимизационной задачи
2.2 Выбор оптимального решения
На первом шаге решения (табл.7) имеющийся/оставшийся лимит капитальных вложений распределяется между проектами 1 и 2. Каждая диагональ таблицы соответствует оставшемуся свободному лимиту капитальных вложений. На каждой диагонали выделяется максимально возможное значение продаж предприятия. Так, если весь лимит вложений в объеме 70 д.е. распределяется между проектами 1 и 2, то максимально достигаемый объем продаж равен 840 д.е. при выделении всего лимита на проект 1 и исключении проекта 2. Такие же значения находятся на каждой диагонали таблицы, соответствующей определенному значению остатка лимита.
На втором шаге решения (табл.8) имеющийся/оставшийся лимит капитальных вложений распределяется между проектами 1+2 и 3, максимально достигаемый объем продаж равен 960 д.е. Такие же значения находятся на каждой диагонали таблицы, соответствующей определенному значению остатка лимита.