Материал: 52-1
31
в) разница между дисконтированным притоком денег и дисконтированным оттоком денег по проекту;
г) стоимость в будущем денег, вложенных в проект. 3.3.2. Показатель срока окупаемости может:
а) учитывать потоки денежных средств после периода окупаемости; б) учитывать эффект временной стоимости денег; в) принимать во внимание степень риска, присущего для проекта;
г) определить время, необходимое для покрытия первоначальных затрат на проект.
3.3.3. Индексом прибыльности (рентабельности) инвестиций называется:
а) отношение приведенной стоимости денежных потоков к приведенным первоначальным инвестициям;
б) отношение средней чистой прибыли к инвестициям; в) отношение балансовой (операционной) прибыли к суммарным
затратам; г) отношение чистой прибыли к сумме активов баланса.
3.4.5. Дополнить формулу для расчета текущей стоимости инвестиций
NPV = (?) − IC
коэффициента эффективности инвестиций
ARR = |
|
|
ПЧ |
|
1 |
((?) + RV ) |
|
|
|
2 |
|
|
|
|
32
Практическая работа № 5
Управление активами предприятия
1.Целью данной работы является закрепление знаний, полученных при изучении темы «Управление активами предприятия».
2.Общие указания
Практическая работа выполняется по данным индивидуального задания, представленного в прил. 3.
Капитал, одна из наиболее часто используемых в финансовом менеджменте экономических категорий.
Важное место в общей величине имущества предприятия занимает оборотный капитал - часть капитала, вложенная в оборотные активы (готовая продукция и запасы, ценные бумаги, денежные средства, дебиторская задолженность).
В качестве источников формирования оборотных средств выступают: собственные, заемные и привлеченные финансовые ресурсы.
Целенаправленное управление оборотными активами предприятия определяет необходимость предварительной их классификации. С позиций финансового менеджмента эта классификация оборотных активов строится по следующим основным признакам:
3. Содержание практической работы
3.1. Для предприятия, функционирующего в рыночных условиях, определение продолжительности операционного, производственного и финансового циклов выступает первоочередной задачей, лежащей в основе расчета необходимого объема финансовых ресурсов для обеспечения своей деятельности.
Расчет продолжительности операционного цикла предприятия осуществляется по формуле
ПОЦ=ПОда + ПОмз + ПОгп + ПОдз , |
(5.1) |
где ПОЦ – продолжительность операционного цикла предприятия, в
днях;
ПОда – период оборота среднего остатка денежных активов (включая их субституты в форме краткосрочных финансовых вложений), в днях;
ПОмз – продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях;
33
ПОгп – продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях; ПОдз – продолжительность инкассации дебиторской задолженности, в
днях.
Продолжительность производственного цикла предприятия определяется по следующей формуле:
ППЦ = ПОмз + ПОнз + ПОгп , |
(5.2) |
где ППЦ – продолжительность производственного цикла предприятия, в
днях;
ПОмз – продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотных активов, в днях;
ПОнз – период оборота среднего объема незавершенного производства, в
днях;
ПОгп – период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.
Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия
представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию.
Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) предприятия определяется по следующей формуле:
ПФЦ= ППЦ+ ПОдз − ПОкз , |
(5.3) |
где ПФЦ – продолжительность финансового цикла (цикла |
денежного |
оборота) предприятия, в днях; ППЦ – продолжительность производственного цикла предприятия, в
днях;
ПОдз – средний период оборота дебиторской задолженности, в днях; ПОкз – средний период оборота кредиторской задолженности, в днях; Общий объем оборотных активов предприятия, необходимый для
осуществления основной деятельности, находят следующим расчетом:
ОАп = ЗСп + ЗГп + ДЗп + ДАп + Пп , |
(5.4) |
где ОАп – общий объем оборотных активов предприятия на конец рассматриваемого предстоящего периода;
ЗСп – сумма запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода;
34
ЗГп – сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с включением в нее пересчитанного объема незавершенного производства);
ДЗп – сумма дебиторской задолженности на конец предстоящего периода; ДАп – сумма денежных активов на конец предстоящего периода; Пп – сумма прочих видов оборотных активов на конец предстоящего
периода.
3.2. Вторым этапом оценки оборотного капитала предприятия выступают расчеты характеристик его наличия и использования.
Остатки оборотных средств (ОС) рассчитывают по формуле
ОС = ∑ОСi , |
(5.5) |
||
где ОСi – остаток оборотных средств поi-му элементу, т. р. |
|
||
Расчет структуры оборотных средств осуществляется по формуле |
|
||
q = |
ОСi |
×100% |
(5.6) |
|
|||
|
ОС |
|
|
Основные показатели использования оборотных средств |
– это |
||
коэффициент оборачиваемости и загрузки оборотных средств, а также продолжительность одного полного оборота рассчитываются следующим образом:
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (Ко) |
|
||||||
Ко = |
ВР |
, |
(5.7) |
||||
|
|
||||||
|
ОС |
|
|||||
где ВР – выручка от продаж, р. |
|
|
|
|
|
|
|
Продолжительность одного полного оборота оборотных средств (Т) |
|||||||
Д = |
|
Т |
|
(5.8) |
|||
|
Ко |
||||||
|
|
|
|||||
где Т- количество дней в отчетном периоде. |
|
||||||
Коэффициент загрузки оборотных средств (Кз) |
|
||||||
Кз = |
|
ОС |
|
(5.9) |
|||
|
РП |
||||||
|
|
|
|||||
Определим величину абсолютной экономии (привлечения) оборотного |
|||||||
капитала двумя способами: |
|
|
|
|
|
|
|
ОС =ОС1−ОС0 × КВР |
(5.10) |
||||||
КВР = |
ВР1 |
, |
(5.11) |
||||
|
|||||||
|
ВР |
|
|||||
|
0 |
|
|
|
|||
где ВР0, ВР1 – выручка от продаж соответственно базового и отчетного периодов.
35
После измерения абсолютной экономии (привлечения) оборотного капитала предприятием, можно сделать вывод об экономии оборотных средств эффективного использования ресурсов.
ОС = |
( Д1 − Д0 ) × ВР |
, |
(5.12) |
|
|||
365 |
|
|
|
где Д – длительность оборота. |
|
||
Определим влияние оборачиваемости на величину объема продукции: |
|||
ВР =(Коб1 − Коб0 ) ×ОС1 |
(5.13) |
||
Длительность оборота производственных запасов в днях определяется по формуле:
ПОмз = |
МЗ×Т |
, |
(5.14) |
|
С |
||||
|
|
|
где МЗ – средняя величина материальных запасов; С – себестоимость продаж продукции, работ, услуг; Т – календарный период (365 дн.)
Длительность оборота незавершенного производства:
ПОнз = НЗПС×Т ,
где НЗП – запасы в незавершенном производстве Длительность оборота готовой продукции:
ПОгп = ГП ×Т ВР
(5.15)
(5.16)
где ГП – запас готовой продукции; ВР – выручка от реализации продукции.
Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используют следующие показатели:
Оборачиваемость дебиторской (кредиторской) задолженности:
Кдз(кз) = |
ВР |
, |
(5.17) |
|
ДЗ(КЗ) |
||||
|
|
|
где Кдз – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности; ДЗ(КЗ) – средняя величина дебиторской (кредиторской) задолженности. Период погашения дебиторской (кредиторской) задолженности:
ПОдз(кз) = |
ДЗ(КЗ) ×Т |
. |
(5.18) |
|
|||
|
ВР |
|
|
Доля дебиторской (кредиторской) задолженности в общем объеме оборотных средств: