Для достижения вертикального равновесия на рынке инвестиций необходимо формирование такой институциональной структуры финансового рынка и такого объема совокупного денежного предложения, при которых все сферы деятельности предприятий в одинаковой степени обеспечены относительно свободными денежными капиталами, высоко чувствительными к самым незначительным превышениям уровня полезности инвестиций в любой сфере деятельности относительно базового уровня полезности.
Во-вторых, для осуществления масштабной модернизации необходимо, чтобы финансово-кредитные институты, располагающие достаточными финансовыми ресурсами, были сориентированы на финансирование модернизации в приоритетном порядке. В настоящее время коммерческие и иные банки зарабатывают главным образом на краткосрочных операциях кредитования, обмена валютой, оказания различного рода краткосрочных услуг: осуществлении расчетов и платежей, посредничестве в купле-продаже ценных бумаг, факторинге, лизинге, доверительном управлении и т.п. При этом высокие темпы внутренней инфляции и ограниченность кредитных ресурсов поддерживают высокие процентные ставки даже на рынке краткосрочных кредитов.
Высокие процентные ставки становятся дополнительным барьером для межотраслевого перелива капиталов, формирования структурного равновесия в экономике. В настоящее время кредиты в Евросоюзе примерно в 3- 4 раза дешевле, чем в России. Это касается как потребительских, так и корпоративных кредитов. Такие данные приводит в своем обзоре агентство финансовой статистики StatBanker. Например, в третьем квартале 2009 года средневзвешенная процентная ставка по выданным в Евросоюзе корпоративным кредитам сроком один год составила 3,6%. Это в четыре раза ниже, чем в России, где средняя ставка составляет 15,2%, посчитали эксперты StatBanker. Если же кредит берется на срок более одного года, то ставка возрастает до 16,2% в рублях и 9,8% в евро.
Низкие ставки на займы до 1 млн. евро - в Австрии: в сентябре (2009 г.) там можно было получить кредит по средней ставке в 2,34% годовых. Не менее привлекательными выглядят ставки в Люксембурге, Финляндии, Бельгии, Франции, где ставка составляет около 2,5%. Дороже всего кредиты для бизнеса на Кипре - 6,76%. В Нидерландах выдают кредиты на сумму свыше 1 млн. евро под 1,68% годовых. Сопоставимые ставки (меньше 2%) по таким кредитам в сентябре наблюдались также в Бельгии, Финляндии, Италии и Люксембурге. Самые дорогие в еврозоне кредиты (свыше 5%) выдают в Словении и на Мальте.
Аналогичная ситуация сложилась и на рынке потребительского кредитования. Средневзвешенная процентная ставка по потребительским кредитам сроком до 1 года составляет в Евросоюзе 7,8% годовых, а в России этот показатель в 2009 г. доходил до 30,9% для кредитов в рублях и 17,2% для кредитов в евро. Хотя до 2007 г. он был на уровне примерно 15%. В настоящее время он пока еще превышает докризисный уровень.
Ставка по потребительским кредитам сроком от 1 года до 5 лет в ЕС составляет 6,78% годовых. В России же такой кредит обойдется в 2-3 раза дороже - 20,3% годовых в рублях и 14,3% в евро. В странах еврозоны самые низкие процентные ставки по потребительским кредитам в Финляндии - 3,2% годовых. Самые высокие ставки (около 11%) - в Испании и Италии.
Самые низкие ставки по кредитам сроком от 1 года до 5 лет в сентябре (2009 г.) зафиксированы в Финляндии - 4,8%, в Бельгии, Германии, Франции, Люксембурге, Австрии они колеблются в интервале 5-7% годовых. Достаточно высоки ставки в Словакии (15%) и Португалии (12,8%).
Высокая стоимость кредитов в России - это один из источников стратегической слабости Российской финансовой системы. Для снижения уровня рыночных процентных ставок (несколько различающихся для разных видов кредитов) необходимо коренное изменение ориентиров финансовой политики в стране. Согласно Правилу Тейлора, номинальная ставка банковского процента равна:
,
где:
r - реальная ставка банковского процента, а - ожидаемые темпы инфляции. Но все последние десять-пятнадцать лет главным видом инфляции в стране была инфляция издержек, а главным источником инфляции - монополистическая практика естественных и организационных монополий. Ни для кого не секрет, что тарифы на электроэнергию, на услуги ЖКХ, плата за телефон, железнодорожные тарифы, цены на авиабилеты росли в стране более высокими темпами, чем средние индексы цен.
Понижению процентных ставок в стране препятствует низкий уровень монетизации экономики: отношение совокупной денежной массы к величине ВВП в настоящее время в России находится на уровне 40-50%, в то время как в экономически развитых странах - на уровне примерно 100 - 150%. Увеличению денежного предложения мешает антиинфляционная политика, при которой темпы инфляции ограничиваются в значительной степени посредством ограничения совокупной денежной массы.
Однако методы ограничения совокупной денежной массы малоэффективны для борьбы с инфляцией издержек. Для того чтобы целенаправленно и результативно воздействовать на главные факторы инфляции в России, необходимо последовательно и результативно противодействовать монополистической практике естественных и организационных монополий - на основе жесткого и разнообразного по своим методам регулирования цен, систематического ослабления входных барьеров для проникновения в сферу действия монополий, поощрения конкуренции, содействия снижению трансакционных издержек, расширения границ рынка. доход кредит стоимость
Эффективное ограничение роста цен на продукцию естественных и организационных монополий позволит поставить инфляцию под более жесткий контроль и снизить ее общий уровень до 2 - 4%, одновременно по мере увеличения спроса на деньги увеличить денежное предложение, доведя коэффициент монетизации экономики до рациональных границ: 90-100%.
Увеличение денежного предложения, для того, чтобы оно не создало инфляционного эффекта, должно быть осуществлено через государственные банки под жестким контролем Банка России и обеспечивать увеличение объема кредитования предприятий и организаций реального сектора экономики. Для расширения объема кредитования реального сектора целесообразно использовать средства Национального фонда благосостояния и Резервного фонда, которые можно предоставлять в кредит Банку России под 3-4% годовых. Это не меньше, а даже больше ставки доходности по долговым обязательствам Евросоюза или Правительства США. Банк России в свою очередь мог бы предоставлять эти средства коммерческим банкам под 5-6% годовых. В настоящее время потребность в кредите российских предприятий далеко не удовлетворена в силу недостатка кредитных ресурсов и высоты процентных ставок. Жесткие требования к минимальной величине уставного капитала, которые постоянно возрастают, и жесткие нормативы банковской ликвидности, устанавливаемые банком России, препятствуют образованию новых банков и существенному расширению объемов кредитования действующих банков.
Увеличение объема кредитования российских предприятий и организаций в порядке рефинансирования могло бы существенно способствовать росту объема предложения кредитных ресурсов и снижению процентных ставок - при условии одновременного снижения уровня требований к минимальной величине уставного капитала по отношению к региональным и муниципальным банкам. Одновременно Банку России целесообразно было бы снизить действующие нормативы банковской ликвидности в части уменьшения регламентации объемов кредитования и депозитных операций по отношению к величине собственного капитала. Усиление контроля за целевым использованием выделенных кредитных ресурсов могло бы, по крайней мере, частично компенсировать увеличение рисков ликвидности.
В зависимости от состава операций, географии их осуществления целесообразно дифференцировать лицензионные требования к различным видам банков, в том числе к минимальной величине уставного капитала. Такая практика, существует во многих странах. Например, в США по признаку географического распределения выделяют:
"Коммунальные (локальные) банки, региональные банки, межрегиональные банки, транснациональные банки" Синки Дж. Финансовый менеджмент в коммерческом банке и в индустрии финансовых услуг. Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. - С. 35..
По видам финансовой деятельности выделяют:
"Банк, работающий на глобальном денежном рынке, отделение банка (филиал), банк холдинговой компании, холдинговая компания, владеющая одним банком, банк для банка (обслуживает только другие банки".
По способу регулирования выделяют:
"Национальный банк (ОСС), банк штата, член ФРС, банк штата, не член ФРС (TDIC), незастрахованный банк штата (регулирующие органы штата), банковская холдинговая компания (ФРС), банки или банковские холдинговые компании с 500 или даже более держателями акций (Комиссия по ценным бумагам и биржам, SEC)" Там же, с.35..
Дифференциация банковской сети по видам банков, способам их регулирования, минимальной по Законодательству величине уставного капитала в сочетании с расширением операций рефинансирования Банка России позволит существенно увеличить объем операций кредитования и снизить процентные ставки. Значительную долю увеличения объемов кредитования могут обеспечить региональные банки и примыкающие к ним банки иных регионов (кроме столичных), которые обладают своими сравнительными преимуществами. Назовем важнейшие из них:
- "Решающий фактор успеха - комфортные для клиента условия кредитных продуктов и скорость обслуживания в офисах";
- "Высокое качество региональных портфелей, скорее всего, свидетельствует о том, что региональные банки (и филиалы банков других регионов) ближе к своим клиентам и принимают более адекватные решения по оценке потенциальных заемщиков" Лаврушин О.И. О денежно-кредитной и банковской политике // Банковское дело. 2008. - № 2 . - С. 26. ;
- региональные банки и примыкающие к ним по характеру взаимодействия с клиентами филиалы банков иных регионов (кроме столичных) лучше знают своих клиентов, сильнее к ним привязаны, во многих случаях не используют скоринг и более детально анализируют кредитоспособность своих клиентов. В результате доля просроченных, пролонгированных кредитов у них меньше, чем у крупных столичных банков;
- объемы спекулятивных операций с валютой, ценными бумагами и контрактами у региональных банков и филиалов банков иных регионов относительно невелики, они менее многопрофильные и более консервативные по структуре своих операций. В результате в целом они лучше управляют рисками.
"Роль региональных банков (а также примыкающих к ним филиалов банков иных регионов - наша вставка) в Банковской системе России чрезвычайно велика. На малые и средние банки приходится порядка двух третей всей кредитной задолженности в регионах. Совокупный объем кредитов, выданных к середине 2010 г. малому и среднему бизнесу по стране составляет 7,6 трлн. руб. Из них 4,5 трлн. руб. - выдано региональными банками, а 3 трлн. - филиалами организаций других регионов и отделениями банков без филиалов. Депозиты частных лиц в региональных банках по состоянию на II квартал 2010 г. составляли 2 трлн. руб. В банках, зарегистрированных в столице, - 6 трлн. руб." Лебедева М.Е. Заметки о роли государства в дальнейшем развитии банковской системы России // Финансы и бизнес. 2008. - № 4. - С. 27..
Таким образом, региональные (в широком смысле слова, включая сюда собственно региональные банки и филиалы банков иных регионов) банки имеют ярко выраженную нишевую специализацию. Несмотря на относительно небольшую их долю в общей сумме банковских активов они играют существенную роль в кредитовании малого и среднего бизнеса в регионах, в проведении депозитных операций с мелкими вкладчиками.
Увеличение предложения денег одновременно с ростом объемов кредитования приведет также к тому, что возможности получения банками "легких денег" на посреднических операциях существенно сократятся. Банковская конкуренция усилится и вынудит банки заниматься в большем объеме и более интенсивно разнообразными видами кредитования, в том числе кредитования среднесрочного и долгосрочного. Все операции кредитования и оказания банковских услуг окажутся более сбалансированными по соотношению доходности и риска. В результате среднесрочное и долгосрочное кредитование станет более привлекательным, чем в настоящее время. К тому же усиление конкуренции внутри банковского сектора усилит процессы формирования и роста небанковских кредитно-финансовых институтов, в том числе работающих с длинными деньгами и обеспечивающих совершенствование управления разнообразными видами рисков.
Благодаря системе описанных возможных изменений усилится ориентация на модернизационные процессы не только банковской, но и всей финансово-кредитной системы.
Наконец, в-третьих, для осуществления масштабной модернизации необходимо, чтобы органы государственного управления также приобрели приоритетную ориентацию на осуществление модернизации. Для этого они, в частности, должны освоить систему управления процессом формирования зрелого финансового рынка и зрелой финансовой системы, способной обеспечить удовлетворение самых разнообразных потребностей участников рынка в различного рода финансовых услугах.