· значительно возрос валютно-экономический потенциал США. Нью-Йорк стал мировым финансовым центром, увеличился экспорт капитала. США стали ведущим торговым партнером большинства стран;
· США превратились из должника в кредитора. Их задолженность в 1913 г. достигала 7 млрд долл., а требования - 2 млрд долл.; к 1926 г. внешний долг уменьшился более чем вдвое, а требования к другим стра нам возросли в 6 раз (до 12 млрд долл.);
· произошло перераспределение официальных золотых резервов. В 1914-1921 гг. чистый приток золота в США (в основном из Европы) составил 2,3 млрд долл.; в 1924 г. 46% золотых запасов капиталистических стран оказались сосредоточенными в США (в 1914 г. - 23%);
· США были почти единственной страной, сохранившей золото- монетный стандарт, и курс доллара к иностранным валютам повысился на 10-90%.
Соединенные Штаты Америки развернули борьбу за гегемонию доллара, однако добились статуса резервной валюты лишь после второй мировой войны. В межвоенный период доллар и фунт стерлингов, находившиеся в состоянии активной валютной войны, не получили все общего признания.
Этот стандарт пережил сильные потрясения, связанные с экономическим кризисом 1929-1933 годов. Главные особенности мирового валютного кризиса 1929- 1936 гг. таковы:
· циклический характер: валютный кризис переплелся с мировым экономическим и денежно-кредитным кризисом;
· структурный характер: принципы мировой валютной системы потерпели крушение;
· большая продолжительность: с 1929 г. до осени 1936 г.;
· исключительная глубина и острота: курс ряда валют снизился на 50-84%.
Погоня за золотом сопровождалась увеличением частной тезаврации и перераспределением официальных золотых резервов. Международный кредит, особенно долгосрочный, был парализован в результате массового банкротства иностранных должников, включая 25 государств (Германию, Австрию, Турцию и др.), которые прекратили внешние платежи. Образовалась масса «горячих» денег - денежных капиталов, стихийно перемещающихся из одной страны в другую в поисках получения спекулятивной сверхприбыли или надежного убежища. Внезапность их притока и оттока усилила нестабильность платежных балансов, колебания валютных курсов и кризисные потрясения экономики. Валютные противоречия переросли в валютную войну, проводимую посредством валютной интервенции, валютных стабилизационных фондов, валютного демпинга, валютных ограничений и валютных блоков;крайняя неравномерность развития: кризис поражал то одни, то другие страны, причем в разное время и с различной силой. Этапы
В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность. Несмотря на прекращение размена банкнот на золото во внутреннем обороте, сохранилась внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании, Франции.
Бреттон-Вудская валютная система
Бреттон-Вудская валютная система, которая была официально оформлена на Международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 1 по 22 июля 1944 г. в г. Бреттон-Вудсе (США). Здесь также были основаны МВФ и МБРР.
Целями создания Бреттон-Вудской валютной системы были:
· восстановление обширной свободной торговли;
· установление стабильного равновесия системы международного обмена на основе системы фиксированных валютных курсов;
· передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия временным трудностям во внешнем балансе.
Бреттон-Вудская система базировалась на следующих принципах:
· установление твердых обменных курсов валют стран-участниц к курсу ведущей валюты;
· фиксация курса ведущей валюты к золоту;
· поддержание центральными банками стабильных курсов своих валют по отношению к ведущей (в рамках ± 1 %) валюте с помощью валютных интервенций;
· изменения курсов валют посредством девальвации и ревальвации;
· организационным звеном системы являются МВФ и МБРР.
МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.
Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт - США обладали в послевоенный период 70% всего мирового запаса золота. Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов. Было установлено золотое соотношение доллара США: $35 за 1 тройскую унцию (1 тройская унция =31,1035 г золота 0,9999 пробы).
Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми деньгами, и поэтому Бреттон-Вудская валютная система часто называется системой золотодолларового стандарта. С конца 1960-х гг. данная система начала испытывать кризис, образовалось шесть валютных зон, но лишь в 1976 г. была создана новая валютная система.
Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:
1) Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса в 1967 г. совпало с замедлением экономического роста. В 1954 г. возникло Европейское экономическое сообщество (ЕЭС или «Общий рынок»), в которое первоначально вошли 6 стран (Германия, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды и Люксембург), а сейчас входят почти все страны Западной и Центральной Европы. Конкурентоспособность американских товаров упала. Страны, в которых накопилось большое количество долларов, которыми американцы расплачивались за приобретаемые ими товары и услуги, начали предъявлять доллары казначейству США к обмену на золото. Золотые запасы США стали стремительно таять. США были вынуждены объявить о прекращении обмена долларов на золото, а в 1969 и 1971 гг. девальвировать доллар, то есть снизить его валютный курс по отношению к другим валютам. Еще раньше в 1967 г. в связи с экономическими трудностями, которые после Второй мировой войны испытывала Великобритании, центральный банк этой страны (BankofEngland) был вынужден девальвировать фунт по отношению к доллару. Германия же в 1969 г. провела ревальвацию (то есть повышение валютного курса) немецкой марки по отношению к доллару. Начался кризис Брэттон-Вудской системы фиксированных валютных курсов и 19 марта 1973 г. ей на смену пришла система гибких валютных курсов.
2) Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для «курсовых перекосов».
3) Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов одних стран (особенно США, Великобритании) и активное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали резкие колебания курсов валют.
4) Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют - доллара и отчасти фунта стерлингов пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттон-Вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые
погашали дефицит своих платежных балансов другими национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге устойчивость резервных валют была подорвана.
5) Принцип американоцентризма, на котором была построена Бреттон-Вудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США - Европейский Союз - Япония. Использование Соединенными Штатами Америки доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.
6) Активизация рынка «евродолларов». Поскольку США покрывают дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный рынок долларов «без родины» сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-Вудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 1970-х гг. евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение «горячих» денег между странами, обострили валютный кризис. Избыток долларов в виде лавины «горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.
7) Дезорганизующая роль ТНК в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах.
Ямайская валютная система
Соглашение (январь 1976 г.) стран - членов МВФв Кингстоне (Ямайка) и ратифицированное требуемым большинством стран-членов в апреле 1978 г. второе изменение Устава МВФ оформили следующие принципы четвертой мировой валютной системы:
Введен стандарт СДР вместо золотодевизного стандарта. Соглашение о создании этой новой международной валютной единицы (по проекту О. Эммингера) было подписано странами - членами МВФв 1967 г. Первое изменение Устава МВФ, связанное с выпуском СДР, вошло в силу 28 июля 1969 г. СДР - специальные права заимствования (валюта МВФ)
Юридически завершена демонетизация золота: отменены его официальная цена, золотые паритеты, прекращен размен долларов на золото. По Ямайскому соглашению золото не должно служить мерой стоимости и точкой отсчета валютных курсов.
Странам предоставлено право выбора любого режима валютного курса исходя из интересов национальной экономики.
МВФ призван усилить межгосударственное валютное регулирование, а именно отслеживать выполнение следующих принципов:
а) запрет на манипулирование валютными курсами;
б) обязательство проводить валютные интервенции для прекращения беспорядка, который может быть вызван в числе прочих колебанием курса одной из валют.
Введение свободноплавающих вместо фиксированных валютных курсов (с марта 1973 г.) не обеспечило их стабильности. Этот режим оказался неспособным обеспечить выравнивание платежных балансов, покончить с внезапными перемещениями «горячих» денег, валютной спекуляцией, решать проблемы безработицы. Поэтому страны предпочитают режим регулируемого плавающего валютного курса, поддерживая его разными методами валютной политики.
Проблемы Ямайской валютной системы порождают объективную необходимость ее дальнейшей реформы с учетом нормирования двувалютной системы на базе доллара и евро и, возможно, тривалютной системы, включая японскую иену. Первым шагом в этом направлении стало создание Европейской валютной системы (1979-1998 гг.), а затем Экономического и валютного союза с 1999 г.).
Характерная черта современности - развитие региональной экономической и валютной интеграции, прежде всего в Западной Европе. Причинами развития интеграционных процессов являются:
1) интернационализация и глобализация хозяйственной жизни, усиление международной специализации и кооперирования производства, переплетение капиталов;
2) противоборство центров соперничества на мировых рынках и валютная нестабильность.
Европейская валютная система
Европейская валютная система(ЕВС) была создана решением от 13 марта 1979 года.
Основными целями ЕВС является:
· Обеспечение достижения экономической интеграции.
· Создание зоны европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте. Отсутствие такой системы затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях.
· Ограждение рынка от экспансии доллара.
· Сближение экономических и финансовых политик стран-участниц.
Основные положения ЕВС:
1. ЕВС базируется на евро - европейской валюте, стоимость которой определяется по методу валютной корзины, включающей валюты всех стран ЕС. Доля валют в корзине евро зависит от удельного веса стран в совокупном ВНП государств-членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки.
2. В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использует его в качестве реальных резервных активов. Во-первых, эмиссия евро частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС. В-третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и объема резервов в евро.
3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи» - в установленных пределах взаимных колебаний (±2,25% от центрального курса). Валютная змея, или змея в тоннеле, представляет собой кривую, описывающую совместные колебания курсов валют стран ЕС относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.