Материал: лекция 13
Глава 6. Равновесие на денежном рынке и кредитно-денежная политика
6.1.4. Спрос на деньги, его виды и факторы
Спрос на деньги определяется величиной денежных средств, которые хранят хозяйственные агенты. Виды спроса на деньги обусловлены функциями денег как
средства обращения и средства накопления.
Дж. М. Кейнс (4), анализируя мотивы, по которым экономические субъекты предпочитают хранить часть своего богатства в виде наличности, а не в виде акций, облигаций, недвижимости, производственного оборудования и т.д., выделял следующие мотивы хранения денег: трансакционный мотив, мотив предосторожности, спекулятивный мотив.
1. Трансакционный мотив (деловой спрос) – спрос на деньги для оплаты товаров и услуг, возникающий из удобства их использования в качестве средства платежа. В классической модели он считался единственным видом спроса на деньги и выводился из уравнения количественной теории денег и кембриджского уравнения (5).
Линейная функция трансакционного спроса на деньги имеет вид:
D |
k Y , |
(M / P)T |
где величина М/Р носит название «реальных запасов денежных средств» или «реальных денежных остатков»; k – коэффициент чувствительности изменения спроса на деньги к изменению уровня реального дохода; показывает, на сколько изменяется в долях спрос на деньги, при изменении уровня дохода на единицу.
Следовательно, реальный трансакционный спрос на деньги не зависит от ставки процента и положительно зависит от уровня дохода.
Каждый экономический субъект в каждый данный момент должен располагать определенной суммой денег ("денежными остатками"), чтобы иметь возможность беспрепятственно совершать сделки. Домашним хозяйствам нужны деньги, чтобы покупать товары, оплачивать коммунальные услуги и т.п. Предприятиям нужны деньги для оплаты сырья, материалов, выплаты заработной платы и т.п.
Величина спроса на ''денежные остатки" зависит от номинального ВНП, т.е. деловой
спрос на деньги прямо пропорционален реальному объему ВНП и уровню цен.
Очевидно, что рост реального объема ВНП ведет (при прочих равных условиях) к росту доходов, что стимулирует большие расходы и больший спрос на деньги для сделок. Такая же прямая связь существует между деловым спросом и ценами. Известно, что покупательная способность денег измеряется количеством товаров и услуг, которые можно на них купить. Если цены растут, покупательная способность денег падает, и для того чтобы сохранить реальные доходы на прежнем уровне, денег потребуется больше.
2. Мотив предосторожности (предусмотрительный спрос). Экономическим субъектам часто приходится сталкиваться с непредвиденными платежами и неожиданным снижением дохода (болезнь, несчастные случаи, колебания цен на рынке, возможность совершить очень выгодную покупку и т.п.). Если к сроку осуществления платежей у субъекта не окажется денег, то ему придется взять кредит или продать часть своего имущества. То и другое связано с затратами, для предотвращения которых должен служить определенный запас денег. Так возникает спрос на деньги по мотиву предосторожности.
Мотив предосторожности – желание хранить деньги для обеспечения в будущем возможности распоряжаться определенной частью своих ресурсов в форме наличных денег. Этот мотив, в сущности, является разновидностью трансакционного спроса – деньги нужны для сделок.
Часть доходов экономические субъекты сберегают, желая сохранить свое имущество или накопить его. При принятии решений о сбережениях субъекту приходится
иметь дело с двумя задачами: какую часть дохода сберегать и в какой вид имущества превратить свои сбережения.
3. Спекулятивный спрос. Сбережения могут осуществляться либо в денежной форме (накопление наличных денег или средств на депозитных счетах), либо в виде различных финансовых активов (государственные ценные бумаги, акции, облигации и др.). Каждая из этих форм сбережений имеет свои преимущества и недостатки. Деньги как имущество абсолютно ликвидны, но не приносят дохода. Ценные бумаги – менее ликвидны, но приносят доход в виде ставки процента. Ставка процента выступает, таким образом, как альтернативная стоимость денег и характеризует упущенный доход, связанный с хранением сбережений в высоколиквидной форме. Чем выше процент, тем больше должен получить тот, кто поместил свои деньги в ценные бумаги, приносящие процент, вместо того, чтобы хранить их в бумажнике. Это приводит к тому, что спрос на денежную массу уменьшается, когда возрастает процент и наоборот, когда процент низок, все больше желающих иметь свои средства в ликвидной форме. Т.е. спрос на деньги как имущество обратно пропорционален доходности ценных бумаг. Этот вид спроса на деньги связан с их функцией сохранения ценности, а не с функцией средства платежа. Кейнс назвал такой спрос на деньги спекулятивным.
Спекулятивный спрос обусловлен неопределенностью рыночной конъюнктуры и желанием избежать потерь капитала.
Линейная функция спекулятивного спроса на деньги имеет вид:
(M / P)D h R , A
где знак «-» отражает обратную зависимость спроса на деньги от ставки процента R; h - коэффициент чувствительности изменения спроса на деньги к изменению ставки процента; показывает, на сколько изменяется в долях спрос на деньги, при изменении ставки процента на единицу
Обобщая все вышесказанное, можно сделать вывод: совокупный (общий) спрос на
деньги включает в себя деловой спрос и спрос на деньги как средство сбережения и зависит от реального объема производства, уровня цен и нормы ссудного процента.
Линейная функция общего спроса на деньги имеет вид:
R
(M / P) |
D |
(M / P) |
D |
(M / P) |
D |
k Y h R |
. |
|
T |
A |
|||||
|
|
|
|
|
Графически спрос на деньги может быть представлен следующим образом (рис. 6.1).
|
(M / P) |
D |
R |
|
R |
|
|
T |
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(M / P) |
D |
(M / P) |
D |
|
|
|
||||
|
|
|
A |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
M/P |
M/P |
M/P |
а) |
б) |
в) |
Рис. 6.1. Виды спроса на деньги:
а– трансакционный и из мотива предосторожности;
б– спекулятивный; в - общий
Прямая делового спроса на деньги вертикальна (рис. 6.1, а), поскольку спрос не зависит от уровня процентной ставки, а определяется номинальным ВНП. Спрос на
деньги со стороны активов находится в обратной зависимости от уровня процентной ставки (рис. 6.1, б). Общий спрос на деньги определяется путем смещения по горизонтальной оси прямой спроса на деньги со стороны активов на величину, равную спросу на деньги для сделок (рис. 6.1, в).
В современных условиях представители неоклассического направления
признают, что фактором спроса на деньги является не только уровень дохода, но и ставка процента, причем зависимость между ними обратная. Однако они по прежнему придерживаются идеи о том, что единственный мотив спроса на деньги – трансакционный. Именно он обратно зависит от ставки процента. Эта идея была обоснована американскими экономистами У.Баумолем (1952) и Дж.Тобином (1956) и
получила название «модель управления наличностью Баумоля-Тобина».
6.1.6. Система денежных агрегатов
Количество обращающихся денег в экономике называется денежной массой.
Денежная масса — это совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народном
хозяйстве, которыми располагают частные лица, институциональные собственники
(предприятия, объединения, организации) и государство.
С развитием товарного обращения и платежно-расчетных отношений меняется структура денежной массы, а также соотношение между наличной и безналичной сферами денежного обращения.
Структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами, прежде всего, наличные средства (бумажные деньги и мелкую разменную монету). На деле доля бумажных денег в денежной массе весьма низка (менее 25%), а основная часть сделок между предприятиями и организациями, даже в розничной торговле, совершается в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов.
В денежной массе различаются активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами (квази-деньги).
Денежная масса представляет собой величину предложения денег, которая
измеряется с помощью денежных агрегатов. В разных странах количество денежных агрегатов разное. В США для определения денежной массы используются четыре денежных агрегата, в Японии и Германии — три, в Англии и Франции — два. Это обусловлено национальными особенностями и значимостью различных видов депозитов. Однако принцип построения системы денежных агрегатов во всех странах одинаковый: каждый следующий агрегат включает предыдущий.
Для расчета совокупной денежной массы в РФ предусмотрены следующие денежные агрегаты:
Денежный агрегат М0 включает наличные деньги в обращении:
М 0 Наличность .
Денежный агрегат М1 включает денежный агрегат М0, депозиты до востребования, дорожные чеки, прочие чековые депозиты:
М1 М 0 Депозиты до востребования Дорожные чеки Прочие чековые депозиты .
Денежный агрегат М2 включает денежный агрегат М1, средства на нечековых сберегательных депозиты и мелкие срочные вклады:
М2 М1 Сберегательныедепозиты Мелкиесрочныедепозиты.
Денежный агрегат М3 включает денежный агрегат М2, средства на крупных срочных счетах и депозитные сертификаты:
М3 М 2 Крупные срочные депозиты Депозитные сертификат ы .
Денежный агрегат L включает денежный агрегат М3 и краткосрочные казначейские облигации, коммерческие бумаги:
L М |
3 |
Краткосроч ные казначейские облигации |
|
|
Коммерческие
бумаги
.
Ликвидность денежных агрегатов увеличивается снизу вверх (от L до М0), а доходность – сверху вниз (от М0 до L).
Компоненты денежных агрегатов делятся на наличные и безналичные деньги; деньги и «почти –деньги».
Наличные деньги – это банкноты и монеты, находящиеся в обращении .т.е. вне банковской системы. Выпуск их в обращение обеспечивает Центральный банк (ЦБ). Все остальные компоненты денежных агрегатов находятся в банковской системе и представляют собой безналичные деньги. Это обязательства коммерческих банков.
Под деньгами в макроэкономике обычно понимается денежный агрегат М1, равный сумме наличных денег C (currency), являющихся обязательствами ЦБ, и средства на текущих счетах коммерческих банков D (demand deposits), являющихся обязательствами этих банков:
M= C + D,
т.е. это средства, которые могут быть непосредственно и быстро использованы для совершения сделок.
Средства денежных агрегатов М2, М3 и L, превышающие денежный агрегат М1, – это «почти-деньги» (near-money), поскольку они могут быть превращены в деньги, так как можно либо снять средства со сберегательных или срочных счетов и превратить их в наличные деньги, либо перевести средства с этих счетов на текущий счет, либо продать казначейские облигации или коммерческие бумаги и получить наличные деньги.
6.2. Современная банковско-кредитная система
Совокупность кредитно-финансовых учреждений, аккумулирующих и предоставляющих в долг денежные средства, образует кредитную систему страны.
Ядром кредитной системы является банковская система – совокупность банковских учреждений, функционирующих на территории данной страны во взаимосвязи между собой.
В настоящее время во многих странах принята двухуровневая банковская система.
Верхний уровень представлен Центральным банком, который непосредственно не кредитует предприятия и население, но регулирует денежное обращение страны и руководит всей существующей в стране банковской системой.
Второй уровень занимает множество самостоятельных коммерческих банков и небанковских финансово-кредитных учреждений (страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании, ссудно-сберегательные ассоциации и т.п.), на которые и падает основная тяжесть работы по аккумулированию сбережений и размещению кредитов.
6.2.1. Сущность кредита
Кредит (от лат. «кредитум» – ссуда, долг) представляет собой механизм,
посредством которого происходит движение временно свободных денежных средств от их собственника к заемщику.
Банковский кредит – это кредит, предоставляемый на определенный срок банками и другими кредитно-финансовыми институтами (фондами, ассоциациями)
юридическим лицам, населению, государству, иностранным клиентам в виде денежной ссуды.
6.2.2. Центральный банк и его функции
Осью, центром всей кредитной системы является Центральный банк .
Важнейшим принципом функционирования Центральных банков является их независимость от правите льства. В большинстве стран мира Центральный банк
подчиняется высшему законодательному органу.
Центральный банк не ставит перед собой присущей коммерческим банкам цели максимизации прибыли и не конкурирует с последними. Основное назначение
Центрального банка в рыночной экономике – обеспечение стабильности банковской
и финансовой систем, контроль за денежным обращением страны, проведение денежной политики, которая обеспечивала бы достижение макроэкономических целей, прежде всего безынфляционного развития экономики.
Традиционно Центральный банк выполняет следующие основные функции:
- монопольно осуществляет эмиссию банкнот (наличных денег). В современных условиях, когда наличные деньги составляют незначительную часть денежной массы, эта функция Центрального банка несколько снижена, хотя банкнотная эмиссия по-прежнему необходима для розничной торговли и обеспечения ликвидности банков;
- является банком банков. Центральный банк не имеет дела непосредственно с предпринимателями и населением. Клиентами Центрального банка являются коммерческие банки, выступающие посредниками между экономикой и Центральным банком. Центральный банк хранит кассовые резервы банков через счета, открываемые коммерческими банками в Центральном банке, осуществляет расчеты между банками, в случае необходимости оказывает коммерческим банкам, кредитную поддержку. Он является для коммерческих банков "кредитором последней инстанции", т.е. кредитором на крайний случай. Центральный банк предоставляет коммерческим банкам ссуды под залог коммерческих векселей, и других ценных бумаг, а также осуществляет учетные операции - покупку Центральным банком векселей банков. Покупка векселей у коммерческих банков называется переучетом, так как при этом происходит вторичная покупка векселей, которые коммерческие банки купили у своих клиентов;
- выступает в качестве банкира правительства. Хотя центральный банк и не подчиняется правительству, он тесно с ним связан. В Центральном банке открыты счета правительства и правительственных учреждений. Центральный банк выступает кассиром и кредитором правительства. В качестве банкира правительства центральный банк управляет государственным долгом (осуществляет размещение и погашение займов, организует выплату процентов и др.), регулирует резервы иностранной валюты и золота, осуществляет международные расчеты и т.п.;
-выступает в качестве межбанковского расчетного центра;
-является хранителем золотовалютных резервов страны – обслуживает международные финансовые операции страны, контролирует состояние платежного баланса, выступает покупателем и продавцом на международных валютных рынках;
-регулирует безналичную эмиссию, осуществляемую коммерческими банками.
Воздействуя на масштабы и характер операций коммерческих банков (прежде всего на объем предоставляемых кредитов), осуществляя надзор за их деятельностью, Центральный банк может влиять на массу денег, находящихся в обращении.
Центральный банк определяет и осуществляет кредитно -денежную (монетарную) политику.
6.2.3. Коммерческие банки и их операции
Современные коммерческие банки представляют собой главные «нервные» центры кредитной системы, являясь кредитно-финансовым учреждением универсального характера. Они принимают вклады населения и предприятий, выдают кредиты, и выполняют финансовое обслуживание клиентов.