Материал: Лекции

3. Информационные системы поддержки операций банков на фондовом рынке

На фондовом рынке банки проводят операции с ценными бумагами, выступая

вкачестве эмитентов, инвесторов и профессиональных участников фондового рынка. Соответственно, вся совокупность операций, выполняемых банками на фондовом рынке, делится на эмиссионные, инвестиционные, комиссионные и сервисные операции.

Эмиссионные операции банк выполняет как заемщик (эмитент), выпуская собственные ценные бумаги и размещая их в стране или за рубежом (пассивные операции). Выпуск собственных ценных бумаг банками производится при формировании уставного капитала, дополнительном увеличении уставного капитала. Кроме того, банки эмитируют долговые обязательства — векселя, депозитные сертификаты, сберегательные сертификаты и размещают их на рынке с целью привлечения дополнительных средств для осуществления собственной деятельности, участия в крупномасштабных инвестиционных проектах, краткосрочных спекулятивных операциях на рынке ценных бумаг для получения высокого дохода.

Инвестиционные операции банки проводят, выступая в роли инвестора, приобретая ценные бумаги других эмитентов для достижения своих целей (активные операции). Такие операции банки осуществляют от своего имени и за свой счет с целью размещения средств, формирования собственного инвестиционного портфеля. Эффективное проведение банками активных операций невозможно без осуществления инвестиционной деятельности, т.к. невозможно достичь приемлемого уровня доходности при разумном уровне риска по привлеченным средствам, выдавая за их счет только ссуды. Проведение банком ссудных операций дает ему возможность получать достаточную прибыль, однако не позволяет рассчитывать на низкий уровень риска, т.к. риск невозврата денежных средств высок и полностью лежит на банке. Имея в своем распоряжении свободные финансовые ресурсы, банк для обеспечения сохранности средств и получения соответствующего дохода диверсифицирует вложения и поддерживает необходимый уровень ликвидности средств за счет инвестиционных операций.

Управление портфелем ценных бумаг включает планирование, анализ и регулирование его состава, а также обеспечение его функционирования и поддержания, что позволяет достичь поставленных целей и сохранить необходимый уровень его ликвидности, минимизировав расходы по управлению. Цели управления портфелем ценных бумаг соответствуют целям инвестирования в ценные бумаги. Таковыми в классическом анализе являются: получение процента, сохранение капитала и обеспечение его прироста (на основе роста курсовой стоимости ценных бумаг). Эти цели могут быть альтернативными и соответствовать различным типам портфелей ценных бумаг.

Тип портфеля определяется характеристикой задач, которые он должен решать, и видом ценных бумаг, составляющих его. В зависимости от комбинаций этих двух характеристик различают: портфель роста, портфель дохода, портфель рискованного капитала, сбалансированный портфель, специализированный портфель.

Портфель роста ориентирован на ценные бумаги, быстро растущие на рынке

вкурсовой стоимости. Назначение этих портфелей — приращение капитала

171

инвесторов, поэтому владельцам этих портфелей дивиденды могут выплачиваться в небольшом размере или вообще не выплачиваться.

Портфель дохода ориентирован на получение высоких текущих доходов. Отношение стабильно выплачиваемого процента к курсовой стоимости ценных бумаг, входящих в такой портфель, выше среднерыночного.

Портфели рискованного капитала состоят преимущественно из ценных бумаг молодых компаний или предприятий

«агрессивного» типа, выбравших стратегию быстрого расширения на основе универсализации, новой технологии и выпуска новой продукции.

Сбалансированные портфели частично состоят из ценных бумаг, быстро растущих в курсовой стоимости, а частично — из высокодоходных ценных бумаг. В подобный портфель могут быть включены высокорискованные ценные бумаги. Таким образом, цели приращения капитала и получения высокого дохода и уровень общих рисков оказываются сбалансированными.

Вспециализированных портфелях ценные бумаги объединены не по общему целевому критерию, а по более узким критериям (вид риска, вид ценной бумаги, отраслевая и региональная принадлежность). К таким портфелям относятся портфели стабильного капитала и дохода, портфели краткосрочных фондов, портфели среднесрочных и долгосрочных фондов с фиксированным доходом, региональные или отраслевые портфели, портфели иностранных ценных бумаг.

Понятие ликвидности портфеля ценных бумаг можно рассматривать с двух позиций: как способность быстрого превращения всего портфеля ценных бумаг или его части в денежные средства (с небольшими расходами на реализацию и при отсутствии значительных потерь курсовой стоимости) и как способность своевременного погашения обязательств перед кредиторами, возврата им заимствованных денежных ресурсов, за счет которых был сформирован портфель ценных бумаг или его часть.

Вцелом, портфели ценных бумаг могут иметь односторонний целевой характер, если предпочтение отдается одной из указанных целей; сбалансированный характер, если портфель аккумулирует ценные бумаги, приобретенные исходя из разных задач, и в целом его содержание соответствует балансу целей, которых придерживается держатель портфеля.

Комиссионные операции. Несмотря на привлекательность и необходимость проведения инвестиционных операций, основное количество операций банков с ценными бумагами проводится ими не за собственный счет, а на комиссионной основе: выполняются поручения клиентов по купле и продаже ценных бумаг, предоставляются дополнительные услуги по обслуживанию операций клиентов, выдаются кредиты под залог ценных бумаг клиентов, а также производится размещение государственных займов и ценных бумаг коммерческих предприятий. К комиссионным операциям банков относятся:

приобретение ценных бумаг по поручению клиента (на вторичном рынке);

продажа ценных бумаг по поручению клиента (на вторичном рынке);

оформление заявок на участие от имени клиента в аукционах по первичному размещению государственных и корпоративных ценных бумаг;

управление (доверительное управление) ценными бумагами клиента;

172

льготное кредитование клиентов под покупку высоконадежных ценных бумаг (государственных);

первичное размещение ценных бумаг; эмитированных клиентом;

консультационное обслуживание по вопросам конъюнктуры фондового рынка;

формирование портфеля ценных бумаг для клиента;

услуги, предоставляемые банками по оценке инвестиционных проектов клиентов;

услуги по разработке и оценке эффективности инвестиционных программ, предлагаемых клиенту.

Обращаясь к банку за посредничеством в размещении ценных бумаг, компания заключает с банком договор, по которому банк принимает эмитируемые ценные бумаги с целью их продажи (по подписке или посредством свободной продажи), не выплачивая клиенту первоначально их стоимости, а по мере реализации ценных бумаг переводит средства в сумме размещенного количества за вычетом комиссионных (операции андеррайтинга).

Сервисные операции. В эту группу входят операции по осуществлению банками депозитарной деятельности и сопутствующих услуг. По характеру выполнения данные операции могут быть отнесены к комиссионным, но, учитывая их специфику и обособленность, целесообразно рассматривать их в отдельной группе. К ним относятся:

хранение ценных бумаг;

эмиссия акций и хранение глобального сертификата выпуска акций;

организация первичного размещения ценных бумаг и регистрация держателей акций;

подготовка и ведение реестра акционеров;

расчет, распределение и выплата дивидендов;

перерегистрация владельцев при обращении ценных бумаг на вторичном рынке;

оформление сертификатов на владельцев ценных бумаг;

регистрация сделок с ценными бумагами;

учет прав собственности по ценным бумагам и др.

Многообразие, специфика и сложность операций, выполняемых банками с ценными бумагами, предполагают использование соответствующих технических средств и специально разрабатываемых информационных систем, обеспечивающих поддержку выполнения банками этих операций.

Информационные системы поддержки операций коммерческих банков на фондовом рынке (ИСОФР) обеспечивают:

эффективное выполнение банками операций на рынке ценных бумаг, описанных выше;

надлежащий контроль, учет и аналитическую поддержку этих операций. ИСОФР — составная часть интегрированной БИС. Отличие ИСОФР от других

комплексов, составляющих БИС, заключается в специфике операций, проводимых банками на фондовом рынке. Для того чтобы проводимые банками операции на рынке ценных бумаг имели достаточно высокий уровень эффективности

173

(доходности), необходима целенаправленная предварительная работа по сбору, обработке и анализу большого объема информации. Тем более, что результаты такой работы имеют жесткие временные характеристики, т.к. на рынке ценных бумаг для успешного совершения сделок фактор времени играет одну из важных ролей: кто первым имеет доступ к новой информации, тот находится в более выгодном по отношению к другим участникам положении.

В связи с этим основным требованием, которому должны отвечать ИСОФР в коммерческих банках, является наличие:

доступа к информации о процессах на фондовом рынке, что достигается возможностью телекоммуникационного общения в информационных сетях как отечественных, так и международных;

доступа клиентов к информации по проведенным операциям;

телекоммуникационной связи на межбанковском уровне для получения и анализа информации о состоянии финансового рынка, что становится особенно важным в периоды эмиссии банками ценных бумаг для привлечения заемного капитала в краткосрочном периоде;

развитого математического аппарата для возможности моделирования процессов, протекающих на фондовом рынке, с целью прогнозов состояния рынка и подготовки сценариев поведения банка в постоянно изменяющихся условиях;

экспертных систем для оценки состояния рынка и принятия решений по

конкретным вопросам, связанным с услугами банков по размещению ценных бумаг и денежных средств своих клиентов.

Кроме перечисленных выше требований, информационные системы должны обеспечивать высокий уровень надежности, быть открытыми, совместимыми с другими информационными системами рынка ценных бумаг. Учитывая, что в России такие системы находятся либо на стадии разработки, либо на начальной стадии эксплуатации, необходимо обеспечить их совместимость с уже существующими международными финансовыми системами, а также соответствие международным стандартам.

При проектировании информационных систем для их функционирования на финансовом рынке и поддержки принятия управленческих решений, когда на анализ проблемной ситуации, формирование вариантов решений и выбор наилучшего из них отводится ограниченное время, особенно важным является обеспечение:

необходимого быстродействия систем обработки исходных данных;

возможности решения задач в реальном масштабе времени;

доступности телекоммуникационной связи с удаленными станциями. Функциональная структура ИСОФР в значительной степени определяется

существующей технологией операций на фондовом рынке и технологией учета этих операций в банках. ИСОФР представляет собой двухконтурную информационную систему. Внешний контур ИСОФР (рис.6) предназначен для взаимосвязи с БИС и обеспечения доступа к информационным массивам общего пользования, а внутренний контур — для решения собственных задач. Внутренний контур ИСОФР имеет двухуровневую структуру.

174

Первый, или нижний, уровень определяет информационную базу предметной области. Этот уровень функционирует с помощью программных средств, обеспечивающих сбор (связь с удаленными источниками информации), ввод, обработку информационных массивов в соответствии с принятой в банке технологией ведения и учета операций на фондовом рынке, а также статистическую обработку результатов.

Второй, или верхний, уровень предназначен для аналитической обработки, предварительно подготовленной на нижнем уровне информации и представляет собой систему поддержки принятия управленческих решений. Верхний уровень функционирует благодаря применению математических моделей и экспертной поддержке.

Рис. 6 — Структура ИСОФР

Нижний уровень характеризуется: распределенным характером сбора, ввода и предварительной обработки информации; дистанционным взаимодействием с распределенными банками данных; телекоммуникационной связью с глобальными и локальными информационными сетями; обработкой больших объемов информации в регламентном и произвольном режимах; возможностью интеграции информации по отдельным задачам; комплексным выполнением всех этапов обработки информации, начиная от ее получения, сбора, передачи, обработки, отображения, хранения и уничтожения.

Верхний уровень ИСОФР предполагает использование имитационных моделей для воспроизведения и прогнозирования процессов, характеризующих предметную область; применение моделей декомпозиции целей, выработки вариантов решений и экспертной оценки эффективности каждого из вариантов, выбора оптимального варианта; синхронность функционирования информационной системы с реальным процессом управления; простые диалоговые процедуры взаимодействия и наличие средств адаптации.

Выполнением банковских операций на фондовом рынке занимается фондовый отдел, или отдел ценных бумаг. Организационно он может быть выделен в отдельное

175