Курсовая работа (т): Государственная долговая политика России и Республики Карелия на современном этапе

В отличие от реструктуризации долга, осуществляемой органами власти на рыночной и добровольной основе, в период административно-командной системы управления экономикой увеличение сроков и удешевление государственного долга достигалось путем проведения конверсии и консолидации. Для кредиторов они имели принудительный характер. Под конверсией понималось изменение доходности, а под консолидацией - увеличение сроков функционирования выпушенных займов. По решению государственных органов власти конверсия и консолидация долга могли сочетаться с унификацией займов, под которой понималось объединение нескольких ранее выпущенных займов в одном новом. В этом случае на вновь выпускаемые облигации обменивались облигации унифицированных займов, а доходность и сроки погашения нового займа изменялись в нужном для государства направлении.

В сфере внешних заимствований реструктуризация долга также проводится на договорной основе. Здесь под реструктуризацией понимается изменение графика погашения основного долга и уплаты процентов по нему. Реструктуризация внешнего и внутреннего долга может быть проведена с частичным списанием (сокращением) суммы основного долга.

В условиях ограниченности средств бюджетов всех уровней по-прежнему острыми являются вопросы изыскания источником для проведения текущих и будущих платежей по обслуживанию и погашению внутреннего и внешнего долгов. Основным приемом получения средств для погашения займов выступает рефинансирование долга, под которым понимается погашение накопившейся задолженности путем размещения новых займов. При невозможности рефинансирования долга на его погашение направляются доходы бюджета.

Погашение займов осуществляется путем выкупа (возможен досрочный выкуп) облигаций у инвесторов, проведения тиражей выигрышей по выигрышным займам, проведения тиражей погашения по выигрышным и процентным займам, амортизации долга (погашение долга частями).

Выплата доходов производится при выкупе у инвесторов дисконтных облигаций в виде разницы между ценой выкупа и ценой размещения займа, путем ежеквартальной (полугодовой или годовой) оплаты купонов или оплаты выигрышей по облигациям, попавшим в тираж.

Кроме указанных методов управления государственным и муниципальным долгом возможны обмен облигаций по регрессивному соотношению (несколько ранее выпущенных облигаций займа приравниваются к одной новой), отсрочка погашения займа, аннулирование государственного долга.

Страны с рыночной экономикой в обычных условиях не используют названные методы управления задолженностью, поскольку их применение ведет к нанесению непоправимого ущерба репутации государства как заемщика. В истории государственного долга их осуществление наблюдалось только в условиях войны, послевоенного восстановления экономики или тяжелых бюджетно-финансовых кризисов.

Трудности многих стран с погашением внешнего долга породили новые методы покрытия обязательств перед странами-кредиторами. Среди них - погашение долга товарными поставками, обмен долговых обязательств на акции и облигации компаний страны-должника, оплата долга в местной валюте с последующим обращением ее в инвестиции или собственность, обмен на долговые обязательства третьих стран и др. Эти методы управления государственным внешним долгом обычно объединяют в понятие «конверсия внешнего долга», под которой в данном случае понимают реализацию всех механизмов, обеспечивающих замещение внешнего долга другими видами обязательств, менее обременительными для экономики страны-должника.

Таким образом, подводя итог главе, можно отметить следующее:

Долговая политика - это направление деятельности правительства, которая реализуется через определенный комплекс с мероприятий и направлен на рациональную и эффективную мобилизацию, распределение, использование и возврат государством заимствованных финансовых ресурсов.

Под управлением муниципальным долгом понимается совокупность взаимосвязанных мер по определению объемов, сроков, форм и условий формирования и погашения и обслуживания долговых обязательств во взаимосвязи с управлением внешними активами. Управление муниципальным долгом осуществляется исполнительно-распорядительным органом муниципального образования (местной администрацией) в соответствии с уставом муниципального образования.

Управление муниципальным долгом включает в себя проведение ряда организационных, экономических, финансово-правовых мероприятий, направленных на оптимальное обслуживание и погашение государственных и муниципальных долговых обязательств

Механизм управления муниципальным долгом сводится к определению предельного объема муниципального долга, выпуска муниципальных ценных бумаг, обслуживания долга и ведения долговой книги.

ГЛАВА 3. ДОЛГОВАЯ ПОЛИТИКА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ И РЕСПУБЛИКИ КАРЕЛИЯ

3.1 Оценка долговой политики России

Финансовые кризисы и нарушение стабильности в реальном секторе экономики обусловили рост заимствований и усилили проблемы бюджетного дефицита. Государственная долговая политика в 2013-2015 гг. направлена на

обеспечение финансирования дефицита федерального бюджета путем привлечения ресурсов на российском и международном рынках капитала на благоприятных условиях, оптимального соотношения дюрации и доходности суверенных долговых обязательств, поддержание высокого уровня кредитных рейтингов страны, формирование адекватных ориентиров по уровню кредитного риска для российских корпоративных заемщиков.

В последние годы долговая политика Российской Федерации подверглась некоторой модификации. В Федеральном законе «О федеральном бюджете на 2010 год и на плановый период 2011 и 2012 годов» были заложены ориентиры по повышению роли внешних источников финансирования бюджетного дефицита. В будущем в связи с дефицитом государственного бюджета возможно дальнейшее увеличение объема государственного долга. При этом важно жестко контролировать этот процесс.

Таблица 1

Структура государственного внешнего долга Российской Федерации, $ млн.

В период 2006-2013 гг. наблюдался рост всех категорий долга, при этом основной аргумент для дальнейших заимствований - низкая долговая нагрузка России по сравнению с зарубежными странами. Л. Н. Красавина отмечает, что в посткризисный период управления долгом особенно важен контроль над внешними заимствованиями корпораций и банков с государственным участием³, поскольку они включаются в долг государства в расширенном понимании. Действительно, внешний долг государственного сектора Российской Федерации в расширенном определении растет более высокими темпами, а удельный вес внешнего долга частного сектора снижается (рис. 1).

Рис. 1. Структура внешнего долга Российской Федерации, %

государственная долговая политика бюджетный

Внешний долг государственного сектора в расширенном определении охватывает внешнюю задолженность органов государственного управления, органов денежно-кредитного регулирования, а также тех банков и небанковских корпораций, в которых такие органы напрямую или опосредованно владеют 50 и более процента ми участия в капитале или контролируют их иным способом. Долговые обязательства остальных резидентов, не подпадающих под данное определение, классифицируются как внешний долг частного сектора.

Источник: составлено автором по данным Банка России.

Важно отметить, что растет удельный вес краткосрочных обязательств за счет снижения долгосрочных обязательств, что характеризует долговую политику, направленную на решение текущих задач государственного уровня. В структуре внешнего долга государственного сектора в 2013 г банки занимали 35,5%, а в структуре частного долга -24,1%.

Проведенный анализ структуры внешнего долга по финансовым инструментам показал, что за счет роста долговых ценных бумаг и прочих инструментов снижается удельный вес ссуд и займов. По прогнозам Минфина России, возрастет роль государственных займов как основного источника финансирования дефицита федерального бюджета (табл. 2).

Таблица 2

Источники финансирования дефицита федерального бюджета, % к ВВП

В Бюджетной стратегии установлены пороговые значения показателей долговой устойчивости на период до 2030 г.:

-   государственный долг Российской Федерации к ВВП, % (менее 20);

-   доля расходов на обслуживание государственного долга в общем объеме расходов федерального бюджета, % (менее 10);

-   отношение расходов на обслуживание и погашение государственного долга к доходам федерального бюджета, % (менее 15);

-   отношение государственного долга к доходам федерального бюджета, % (менее 100);

-       отношение внешнего долга к годовому объему экспорта, % (менее 220).

Важным условием бюджетной политики на 2014-2016 гг. выступает сбалансированность и минимизация рисков несбалансированности бюджетов регионов. Требуется постоянный мониторинг роста долговой нагрузки субъектов Российской Федерации, а также анализ факторов, влияющих на рост их государственного долга. Можно согласиться с точкой зрения В. А. Ильина, который полагает, что «долговой кризис субнациональных бюджетов станет основным фактором сокращения инвестиционных расходов, ослабления поддержки внутреннего спроса и уменьшения возможности противостоять новым проблемам в сфере бюджета» .

Анализ объемов государственного долга субъектов Российской Федерации приведен в табл. 3.

Таблица 3

Показатели государственного долга федеральных округов Российской Федерации

Южный федеральный округ имеет наиболее значительный рост государственного долга - 196,65 %- за счет Краснодарского края (+64 833,56 млн руб.), Волгоградской и Астраханской областей. По состоянию на 1 ноября 2013 г только два субъекта Российской Федерации имеют внешний государственный долг: г. Москва (17 932 млн руб.) и Республика Башкортостан (801,52 млн руб.), что составляет всего 1,28%совокупного долга субъектов Российской Федерации.

Южный федеральный округ имеет наиболее значительный рост государственного долга - 196,65 % за счет Краснодарского края (+64 833,56 млн руб.), Волгоградской и Астраханской областей. По состоянию на 1 ноября 2013 г только два субъекта Российской Федерации имеют внешний государственный долг: г. Москва (17 932 млн. руб.) и Республика Башкортостан (801,52 млн. руб.), что составляет всего 1,28%совокупного долга субъектов Российской Федерации.

3.2 Оценка долговой политики Республики Карелия

Мировой финансовый кризис привел к увеличению нестабильности экономики, и проблема доступа к источникам финансирования государственного долга в условиях падения доходов субъектов Российской Федерации стала более острой. Выделим отдельно анализ долговой политики Республики Карелия.

Объем государственного долга Республики Карелия на 1 января 2015 года составил 19043 млн. рублей или 91 % годового объема собственных доходов регионального бюджета, и увеличился по сравнению с предыдущим годом на 5282 млн. рублей.

Структура государственного долга Республики Карелия сформирована исходя из задачи обеспечения оптимального сочетания всех долговых инструментов - ценных бумаг, кредитов кредитных организаций, бюджетных кредитов из федерального бюджета.

% долговых обязательств составляют рыночные заимствования, приоритет которых обусловлен политикой федерального центра, направленной на сокращение объема бюджетных кредитов, предоставляемых регионам.

Рис. 2. Структура государственного долга Республики Карелия

К концу 2014 года общая сумма государственного долга Карелии достигла почти 19 миллиардов 43 миллионов рублей, увеличившись всего за месяц на 460 миллионов. Согласно данным республиканского министерства финансов, рост задолженности произошел за счет увеличения долговых обязательств региона по кредитам коммерческих банков - с 6 миллиардов 145 миллионов рублей до 6 миллиардов 605 миллионов.

Динамика государственного долга Республики Карелия за 2013-2014 гг. представлена в Приложении 2.

Данные характеризующие государственный кредит муниципальных образований Республики Карелия представлены в Приложении 3.

Как видно из таблицы 2, всеми муниципальными образованиями в 2014 году получены бюджетные кредиты в объеме 2,080 млрд. руб. Больше всего по объему привлечено кредитов, полученных муниципальным образованием от кредитных организаций - 1705 млрд. руб., на втором месте - бюджетные кредиты, привлеченные в местный бюджет от других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации - 372 млн. руб.