Курсовая работа (т): Финансовые результаты предприятия и их регулирование

изменение статьи баланса в процентах к изменению валюты аналитического баланса.

Формирование аналитического баланса вкупе с проведением расчетов вышеуказанных показателей по нижеприведенным формулам позволяет оценить влияние отдельных факторов на изменения баланса.

Изменение удельных весов статей баланса осуществляется по формуле 2.2:

 (2.2),

где Q - значение статьи в рамках отчетного (2) и базисного (1) периодов;

В - валюта аналитического баланса в рамках отчетного (2) и базисного (1) периодов.

Изменение величины статьи баланса рассчитывается по формуле 2.3.

 (2.3).

Расчет же изменения статьи относительно баланса производится по следующей формуле 2.4:

 (2.4).

Следующим методом оценки финансового состояния предприятия является, на наш взгляд, наиболее распространенный метод построения финансовых коэффициентов, характеризующих деятельность предприятия с различных его сторон. Данные коэффициенты, в свою очередь, можно структурировать в следующие группы:

коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия на различных временных интервалах;

коэффициенты, показывающие кредитоспособность и ликвидность бизнеса;

коэффициенты оборачиваемости ресурсного обеспечения предприятия;

коэффициенты эффективности деятельности предприятия;

коэффициенты оценки возможности банкротства анализируемого предприятия.

Рассмотрим подробнее данные группы коэффициентов. Группа коэффициентов, направленных на оценку финансовой устойчивости, предполагает анализ состояния финансового аспекта предприятия с точки зрения соотношения собственного и заемного капиталов компании. То есть расчет показателей данной выделенной группы позволяет пользователям результатов финансового анализа достоверно оценивать влияние на деятельности компании кредиторов и риски изменения данного влияния. Рассматриваемая группа коэффициентов наиболее востребована в крупных компаниях и капиталоемких отраслях, то есть в тех компаниях, доступ к кредитным ресурсам которых наиболее прост, что может вызывать злоупотребления в использовании заемного капитала, обусловленные неведением или неэффективной системой финансового мониторинга деятельности компании. Среди ключевых коэффициентов, используемых в рамках анализа финансовой устойчивости предприятия выделяются нижеприведенные коэффициенты.

) Коэффициент обеспеченности собственными средствами, показывающий достаточность у предприятия собственных оборотных средств в целях эффективного управления компанией. Норматив значения данного показателя устанавливается Правительством РБ, как один из индикаторов потенциального предприятия-банкрота, и определяется собственным значением более 10%. Расчет данного показателя осуществляется по формуле 2.5.

 (2.5),

где Соб - собственные оборотные средства предприятия;

Аоб - оборотные активы предприятия;

с - строка баланса за соответствующими номером;

Косс - коэффициент обеспеченности собственными средствами.

) Коэффициент маневренности собственного капитала, характеризующий долю собственного капитала, используемую для финансирования текущей деятельности предприятия. Таким образом, данный коэффициент относительно показывает насколько велика ликвидность собственного капитала и, соответственно, возможность управления собственным капиталом компании. Нормальным значением для данного коэффициента считается уровень в 0.5. Расчет коэффициента маневренности ведется по данной формуле:

 (2.6),

где СК - собственный капитал предприятия;

Кмк - коэффициент маневренности капитала компании.

) Коэффициент автономности показывает долю активов компании, которая обеспечена собственными средствами, то есть определяет долю условно собственных активов предприятия. Нормативным значением показателя является превышение им значения в 50% или 0.5. Коэффициент автономности рассчитывается по формуле 2.7.

 (2.7),

где СС - собственные средства предприятия;

Следующей рассматриваемой нами группой коэффициентов является группа показателей, характеризующих ликвидность и кредитоспособность предприятия. Данные показатели позволяют оценить способность предприятия удовлетворять требованиям различных групп кредиторов (по степени срочности сформированных ранее задолженностей), то есть определить достаточность оборотных средств для оплаты имеющихся у предприятий задолженностей. Показатели ликвидности, на наш взгляд, являются крайне важным при анализе финансового состояния любого предприятия, что обуславливается необходимостью любого предприятия исполнять собственные законные обязательства в рамках целевых сроков их исполнения. Среди показателей ликвидности выделяются следующие показатели.

) Коэффициент текущей ликвидности или коэффициент покрытия (англ. - Current Ratio) показывает наличие или отсутствие у предприятия способности к погашению текущей краткосрочной задолженности за счет оборотного капитала компании. Расчет данного коэффициента ведется по формуле 2.8.

 (2.8),

где КрОб - краткосрочные обязательства предприятия;

Р - раздел баланса за соответствующим номером;

CR - коэффициент текущей ликвидности.

Целевым - наиболее эффективным значением данного коэффициента является его соответствие диапазону между 1 и 3. Значение менее 1 свидетельствует о недостаточности оборотных средств для исполнения всех собственных обязательств и говорит о потенции к возникновению так называемого margin call - момента неисполнения собственных обязательств. Значение коэффициента более 3 говорит о возможном неэффективном использовании финансовых ресурсов предприятия и необходимости реализации более взвешенного подхода к управлению ресурсами компании. Формула 8 может также иметь вид отношения текущих активов к текущим пассивам, что чаще всего встречается при анализе в рамках управленческого учета, при реализации которого строки баланса могут изменяться и, как следствие, формировать недостоверную картину. При использовании подобной формулы под чистыми активами предприятия понимается совокупность следующих элементов суммарных активов компании:

денежные средства предприятия на счетах и в его кассе;

дебиторская задолженность за вычетом резерва на покрытие безнадежных долгов;

стоимость ликвидных, то есть имеющих высокую оборачиваемость запасов - очевидно, что запасы неликвидной продукции, сбыт которой маловероятен не могут быть использованы в потенциальном направлении погашения собственных задолженностей;

прочие текущие активы, к примеру расходы будущих периодов или вложения в ценные бумаги.

К текущим пассивам относят:

краткосрочная (до года) задолженность по займам;

неоплаченные требования контрагентов, в том числе задолженности перед бюджетами всех уровней;

прочие текущие обязательства.

) Коэффициент срочной ликвидности (англ. - Quick Ratio) - аналогичный показатель предыдущему рассмотренному, за исключением использования при его расчете в числителе лишь высоко и средне ликвидных активов. Нормальным значением данного коэффициента принято считать 0.8. При этом, в случае, если, к примеру, коэффициент срочной ликвидности находится на уровне ниже нормального, а коэффициент текущей ликвидности напротив - на допустимом, можно сделать вывод о способности предприятия восстановить собственную "короткую" кредитоспособность в случае реализации запасов готовой продукции, а также взыскания дебиторской задолженности. Коэффициент срочной ликвидности рассчитывается по формуле 2.9:

 (2.9),

где QR - коэффициент срочной ликвидности.

) Коэффициент абсолютной ликвидности с собственным нормальным значением на уровне 0.2 позволяет оценить способность предприятия удовлетворять требованиям кредиторов за счет имеющихся в наличии денежных средств, а также краткосрочных финансовых вложений - депозитов. Расчет данного коэффициента ведется по формуле 2.10.

 (2.10),

где Кал - коэффициент абсолютной ликвидности.

Группа показателей, характеризующих оборачиваемость ресурсов предприятия, позволяет выявлять сильные и слабые стороны предприятия с точки зрения функций его финансовой службы, в первую очередь. Наивысшая эффективность коэффициентов данной группы позволяет говорить о наиболее эффективном использовании ресурсов предприятия и наименьшем оттоке средств, связанном с их "замораживанием" в различных направлениях. Наиболее востребованными в практике анализа оборачиваемости финансовых ресурсов предприятия являются следующие показатели, в знаменателе которых находится среднее значение показателя за рассматриваемый период, определяемое по принципу среднего арифметического между его значением на начало и конец анализируемого периода.

) Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает скорость расчета анализируемого предприятия с собственными поставщиками - чем выше значение данного коэффициента тем более эффективен бизнес-процесс взаимодействия предприятия с собственными поставщиками. Расчет показателя осуществляется по формуле 2.11:

 (2.11),

где стр - строка формы №2 за соответствующим номером;

Кок - коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности - показатель, оцениваемый вкупе с предыдущим коэффициентом - значительное превышение оборачиваемости кредиторской задолженности может свидетельствовать о неэффективном управлении данными показателями. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности осуществляется по формуле 2.12.

 (2.12),

где Код - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности.

) Коэффициент оборачиваемости оборотных активов характеризует количество раз оборота оборотных активов предприятия за целевой промежуток времени, то есть количество рублей выручки приходящихся на рубль оборотных активов. На основании данного показателя менеджмент компании может сделать выводы о необходимых для ведения деятельности компании размерах оборотных средств, что оказывает влияние на себестоимость продукции через стоимость заемных средств предприятия. Данный показатель, без сомнения, является крайне важным для компаний всех сфер деятельности, в которых, ввиду структуры деятельности, значительна роль оборотных средств. Рассчитывается рассматриваемый показатель по следующей формуле 2.13:

 (2.13),

где Кооа - коэффициент оборачиваемости оборотных активов.

) Последним, рассматриваемым в рамках нашего исследования, коэффициентом из группы оборачиваемости ресурсного обеспечения является коэффициент оборачиваемости активов, позволяющий оценить количество полных производственных циклов за отдельный период времени. Расчет данного показателя производится по формуле 2.14.

 (2.14),

где Коа - коэффициент оборачиваемости активов.

Максимизация данного показателя позволяет говорить о наиболее эффективном использовании активов предприятия в целях извлечения из них прибыли.

Показатели оборачиваемости ресурсов предприятия опосредованно влияют на следующую, наиболее востребованную с точки зрения регулярного менеджмента, группу показателей оценки финансового состояния предприятия - коэффициенты эффективности или рентабельности деятельности.

Показатель рентабельности активов показывает сколько рублей чистой прибыли генерируют совокупные активы предприятия и рассчитывается по формуле 2.15:

 (2.15),

где ЧП - чистая прибыль от деятельности организации в анализируемом периоде;

А - средняя за период стоимость имущества предприятия;

ROA - рентабельность активов организации.

Рентабельность собственного капитала позволяет говорить об объемах прибыли на один рубль собственного капитала, используемого при операционной деятельности компании. Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле 2.16:

 (2.16),

где ROE - рентабельность собственного капитала.

Рентабельность заемного капитала является показателем эффективности использования заемных средств с точки зрения отдачи прибыли с рубля привлеченного займа. Расчет данного показателя ведется по формуле 2.17.

 (2.17),

где Т - ставка налога на прибыль организаций;

ЗК - заемный капитал.

Наконец, чаще всего встречающийся и используемый в оценке предприятий при регулярном менеджменте показатель рентабельности продаж, показывающий долю чистой прибыли в выручке. Данный коэффициент позволяет оценить эффективность затратной политики предприятия при действующем объеме продаж 2.18.

 (2.18),

где Выр - выручка от реализации предприятия;

ROS - рентабельность продаж.

Рассмотренные выше коэффициенты рентабельности показывают уровни рентабельности по чистой прибыли. В тоже время, нельзя не отметить, что специфика ведения бизнеса зачастую диктует необходимость в расчете показателей рентабельности по другим видам прибыли, среди которых наиболее распространенным и применимым в западной практике является показатель рентабельности по прибыли до уплаты налогов и процентов (англ. EBIT - earnings before interests & taxes), позволяющий оценивать, фактически управляемую менеджментом компании, прибыль с точки зрения ее отношения к стоимости активов, выручке и так далее. То есть при выборе в качестве базы оценки данного показателя прибыльности деятельности организации, финансовый анализ позволяет сделать выводы об эффективности собственного менеджмента компании, что, в свою очередь, позволяет сформировать ключевые показатели эффективности для высшего руководства предприятий, в значительной степени оказывающие мотивирующий эффект на последних.

Группа показателей - идентификаторов состояния предприятия с точки зрения потенциального банкротства предполагает выявление вероятности неисполнения предприятием собственных обязательств на "близком" горизонте планирования. Среди ключевых показателей оценки состояния предприятия на предмет возможности его банкротства в отечественной практике, в соответствии с действующим законодательством, используются упоминавшиеся выше коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс) и коэффициент текущей ликвидности (CR), дополняемые собственными ограничениями по эффективному значению данных показателей, а также коэффициент утраты или восстановления платежеспособности, который характеризуется отношением расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению, равному 2. Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между окончанием и началом отчетного периода в пересчете на установленный период восстановления (утраты) платежеспособности - 6 месяцев (3 месяца). Следовательно, расчетный коэффициент текущей ликвидности, по существу, представляет собой прогнозное (ожидаемое) значение коэффициента покрытия по окончании периода восстановления 2.19.