Материал: 52-1

46

В качестве таких диапазонов взяты значения, наиболее часто упоминаемые российскими экспертами. Следует, однако, отметить, что допустимые значения показателей могут существенно отличаться не только для разных отраслей, но и для разных предприятий одной отрасли и полную картину финансового состояния компании можно получить, только анализируя всю совокупность финансовых показателей с учетом особенностей ее деятельности. Единственное, что можно заметить – это то, что если значения показателей отличаются от рекомендованных, то желательно выяснить причину таких отклонений.

Среди многочисленных публикаций в наиболее концентрированном виде система оценки экономического состояния предприятия представлена в Методических рекомендациях по реформе предприятий и организаций, утвержденных приказом Минэкономики России от 01.10.1997 № 118, в разделе «Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия».

Оценку вероятности наступления банкротства можно дать при помощи следующих моделей, получивших в этой области наибольшую известность:

Дискриминантная модель, разработанная Лисом для Великобритании,

В случае если Z < 0,037 – вероятность банкротства высокая; Z > 0,037 – вероятность банкротства невелика.

Британский ученый Таффлер разработал следующую модель:

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Пятифакторная модель Альтмана, самая популярная модель Альтмана, именно она была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета

где х1 – оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам.

х2 – нераспределенная прибыль к сумме активов предприятия отражает уровень финансового рычага компании.

х3 – прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании.

х4 – рыночная стоимость собственного капитала / бухгалтерская (балансовая) стоимость всех обязательств.

х5 – объем продаж к общей величине активов предприятия характеризует рентабельность активов предприятия.

В результате подсчета Z – показателя для конкретного предприятия делается заключение:

Если Z < 1,81 – вероятность банкротства составляет от 80 до 100 %; Если 1,81 <Z < 2,77 – средняя вероятность краха компании от 35 до 50 %; Если 2,77< Z < 2,99 – вероятность банкротства не велика от 15 до 20 %; Если Z > 2,99 – ситуация на предприятии стабильна, риск

неплатежеспособности в течение ближайших двух лет крайне мал.

3.2. Задание

Задача 1. Рассчитайте коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственными оборотными средствами и восстановления (утраты) платежеспособности, и дайте аналитическое заключение о состоянии предприятия.

48

Задача 2. Составьте аналитическую таблицу и выполните анализ финансового состояния организации на отчетную дату, привлекая финансовые коэффициенты табл. 7.2.

Задача 3. Используя индивидуальные исходные данные (прил. 6, 7), дайте оценку вероятности наступления банкротства на анализируемом предприятии.

3.5. Тесты уровня качества знаний

3.5.1.Операционный рычаг позволяет увеличивать:

а) доходность активов; б) величину активов; в) величину капитала.

3.5.2.Точка операционного рычага показывает, как меняется в абсолютном выражении операционная прибыль при изменении объема реализации за единицу:

а) да; б) нет.

3.5.3.Финансовый рычаг характеризуется долей заемных средств в финансовых источниках компании

а) да; б) нет.

49

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

Основная литература 1. Безрукова, Т. Л. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной

деятельности предприятий [Текст] : учеб. / Т. Л. Безрукова, С. С. Морковина. –

М. : КНОРУС, 2010. – 356 с.

2. Лысенко, Д. В. Финансовый менеджмент [Текст] : учеб. /

Д. В. Лысенко. – М. : ИНФРА-М, 2010. – 394 с.

Дополнительная литература 3. Ковалев, В. В. Финансовый менеджмент. Конспект лекций с

задачами и тестами [Текст] / В. В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. – М. : Проспект, 2011. – 504 с.

50

Приложение 1

Исходные данные по вариантам для выполнения практической работы № 1

50