Возрастающая активность фондов прямых инвестиций в мировых масштабах также способствует осуществлению трансграничных инвестиций и осуществлению стратегий, которые применялись исключительно на внутреннем рынке. Одна из причин международной экспансии инвестиционных фондов - это диверсификация инвестиций и огромный привлеченный инвестиционный капитал.
Кроме традиционных субъектов международного финансового рынка, появились новые организации - суверенные фонды благосостояния. Новые участники рынка корпоративного контроля появились из развивающихся стран - экспортеров нефти и сырьевых продуктов, а также из стран, выбравших инновационный путь развития.
Активность некоторых фондов насчитывает не один год. Многие суверенные инвестиционные фонды зарекомендовали себя как активные инвесторы и создают огромную конкурирующую силу для традиционных участников рынка корпоративного контроля, что в свою очередь может внести дисбаланс в мировой финансовой системе.
Суверенные фонды благосостояния по источнику возникновения можно разделить на две группы: первая - это фонды, созданные странами - экспортерами нефти, которые используют для отсечения нефтедолларовых доходов в экономику страны; вторая - это фонды в странах, которые стремятся установить экономическую диверсификацию своих активов при негативных сценариях развития как внутренней, так и мировой экономики.
Самыми активными участниками трансграничных инвестиций являются страны ближнего востока и входящие в объединение «Gulf Cooperation Council». Членами этого клуба являются Бахрейн, Кувейт, Оман, Катар, Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты, а также азиатские фонды. Более того, ОАЭ и Сингапур занимают лидирующие позиции в общем объеме трансграничных сделках слияний и поглощений.
Активы под управлением суверенных инвестиционных фондов на конец 2008 г. достигали отметки в 3.9 трлн долларов, несмотря на снижение цен на энергоресурсы. Суммарные трансграничные сделки за последние два десятилетия составляют 65 млрд долларов на конец 2008 г. Стоимость активов под управлением СФБ снизилась на 25 - 30 % в 2008 году, но такое падение, не вызвало драматических последствий, а наоборот, фонды стали «спасательным кругом» для многих международных корпораций.
Отечественный рынок корпоративного контроля
В российской экономике, как и во многих постсоветских странах, происходит формирование внутреннего рынка корпоративного контроля. До середины 2008 года, отечественный рынок слияний и поглощений показывал рост как в количественном выражении, так и в стоимостном. Российские компании стремились объединяться для формирования крупных предприятий. Этому процессу очень сильно способствовала макроэкономическая ситуация в стране и рост цен биржевых товаров на мировом рынке, которые составляют значительную часть в доле экспорта российских предприятий.
Мировой финансовый кризис вызвал значительное сокращение внутреннего рынка слияний и поглощений. Наиболее важные факторы, оказавшие влияние на развитие трансакций - это макроэкономическая ситуация в стране и снижение инвестиционной привлекательности компаний.
Современный рынок слияний и поглощений начал формироваться в 2000-х гг. Многие финансово-промышленные группы прекратили свое существование: часть активов было продано иностранным инвесторам, другая часть приобрели статус самостоятельной бизнес единицы.
Начало 2000-х гг. отечественный экономист Я.Ш. Паппэ характеризует как «фундаментальный сдвиг» в процессе преобразования предприятий и сравнил деятельность крупных компаний с «классическими» инвестиционными фондами и инвестиционными банками Паппэ Я.Ш., Галухина Я.С. «Российский крупный бизнес: первые 15 лет. Экономические хроники 1993-2008» - ГУ ВШЭ. - М.: Изд. дом ГУ ВШЭ, 2009. - стр. 103 .
С такими выводами трудно не согласиться, но стоит уточнить, что недружественные поглощения в российской экономике носят криминальный характер и, как правило, в основном осуществлялись небольшими инвестиционными компаниями и/или осуществляли свою деятельность в интересах крупного бизнеса Стоит отметить, что наибольшее количество враждебных захватов активов в отечественной экономике было осуществлено в 2002 - 2007 гг. Враждебные поглощения осуществлялись против частных компаний, а также акционерных обществ, акции которых не котируются на фондовой бирже. Как правило, объекты поглощения являлись ценным активом, а управление компанией находилось на крайне низком уровне. Ясность в процесс разрешения корпоративных конфликтов внесло Правительство РФ, которое предложило юридические поправки, регулирующие корпоративные споры (Федеральный закон № 205-ФЗ принят 19.07.2009г.)..
Серьезным препятствием развития российского рынка слияний и поглощений является отсутствие ликвидного фондового рынка. Это выражено в идентичности менеджеров компаний и их владельцев, которые владеют корпоративным контролем своих предприятий.
За последние несколько лет Россия стала крупнейшим иностранным инвестором на развивающихся и развитых рынках среди стран группы БРИК (Бразилия, Россия, Индия, Китай). Как правило, осуществление инвестиций происходит в виде трансграничных слияний и поглощений.
По статистическим данным Росстата объем прямых иностранных инвестиций из России, составил 53,8 млрд долл. на конец 2008 г., а объем накопленных прямых инвестиций на внешних рынках составил 114,3 млрд долл. или на 53,1% больше, чем годом ранее Сайт Госкомстата РФ: http://www.gks.ru.
Основными поддерживающими факторами зарубежной экспансии отечественного капитала считаются законодательные инициативы, либерализация валютного регулирования, улучшение политической ситуации и макроэкономических показателей страны, таких как внешний долг, золотовалютные резервы, стабильность национальной валютыСправедливости ради отметим, такая тенденция продолжалась до начала второй половины 2008 года, когда мировой финансовый кризис оказал сильное влияние на экономическое развитие России. .
Прямые иностранные инвестиции из России, как правило, осуществлялись крупными отечественными компаниями. Стоимость трансграничных слияний и поглощений из России удвоилась с 2006 года, и большая часть сделок осуществлялась на постсоветском пространстве. Это можно объяснить тем, что до сих пор остаются культурные, деловые и научные связи между странами бывшего СССР, а также ограниченными возможностями в форме достаточности капитала для осуществления «качественных» В этом значении мы подразумеваем осуществление сделок слияний и поглощений с западными компаниями с высокой долей инновационных разработок и возможностью получения высокой экономической выгоды. и капиталоемких покупок на развитых рынках, плюс политические барьеры К примеру, Сургутнефтегаз приобрёл 21%-ый пакет акций МОЛа в марте 2009 г., ранее принадлежащий австрийскому нефтегазовому концерну «ОМВ». Это вызвало ожесточённое сопротивление МОЛа и заявления озабоченности со стороны представителей венгерского правительства. (по данным http://www.economy.gov.ru)..
Анализ работ ведущих экспертов в области прямых инвестиций из стран Восточной Европы показывает, что большинство российских компаний испытывает ряд проблем при выходе на мировые рынки корпоративного контроля, а именно: не хватает опыта работы на зарубежных рынках, поддерживающего капитала, практического опыта осуществления трансграничных сделок слияний и поглощений и негативный имидж страны, который является отрицательным фактором при осуществлении трансграничных сделок слияний и поглощений с участием российского капитала.
Российская экономика переживает новый этап своего развития, при котором формирование конкурентоспособных компаний и развитие финансовой системы является важной государственной задачей. С одной стороны, для отечественной экономики необходимо развивать внутренний рынок корпоративного контроля и привлекать профессиональных иностранных инвесторов, с другой, отечественным предприятиям следует вести активную экспансию на мировой рынок корпоративного контроля для участия в международных инвестиционных процессах. Эта связка, составные части которой не существуют порознь в текущих условиях и обеспечивают современное развитие экономики.