Курсовая работа (т): Методы оценки инвестиционных проектов

Таблица 2 - Основные оптовые покупатели ООО "Аврора Навигатор"

Поставки оптовым покупателям осуществляются по железной дороге и морским транспортом.

ООО "Аврора Навигатор" является владельцем нефтеналивного судна - танкер "Флагман" (Свидетельство о праве собственности МФ - II №005688). Танкер передан в аренду ООО "Техинвест Плюс" (Бербоут-Чартер № 1-09 от 26.03.2009) - фрахтователю в целях сокращения расходов по содержанию судна - не нужно содержать в штате службу безопасности мореплавания, платить за лицензии и сертификаты. Фрахтовая плата составляет 1917,70 рублей в сутки, общая сумма за год 699960,57 рублей. А также "Аврора Навигатор" арендует 2 танкера, принадлежащие на праве собственности ООО "Техинвест Плюс": "Портовик" и "Заправщик".

Компания осуществляет бункеровки топлива в следующих портах: Владивосток, Находка, Ливадия, Южно-Морской, Славянка, Зарубино.

Выручка от реализации топлива ООО "Аврора Навигатор" за 2008 - 388922 т.р., за 2009 году - 278267 тыс. рублей. Снижение выручки вызвано кризисом - компания в 2009 году не кредитовалась, т.е. уменьшились оборотные денежные средства. Поставщики до кризиса отгружали топливо с отсрочкой платежа, под реализацию, а с октября 2008 отгрузка в основном была по предоплате. В 2010 году наметилась отрицательная динамика объемов продаж. Выручка по итогам года составила 358946 тыс.руб., в 2010 году - 338691 тыс.руб., а в 2012 году - 148690 тыс.руб. Основная причина снижения выручки - рост опускных цен заводов-изготовителей и коммерческих расходов внутри компании. Однако, положительным в деятельности ООО "Аврора Навигатор" является ежегодный рост чистой прибыли: с 317 тыс.руб. в 2010 году до 973 тыс.руб. в 2012 году.

С целью повышения объемов продаж и увеличения финансовых результатов учредители планируют освоить продажу нового вида топлива - Мазут М-100. Основные конкуренты на данном сегменте рынка:

ООО "Транс Ойл Бункер", ООО "Гарант Бункер", ООО "Павино"

Поставщики Мазута М-100: Покупатели Мазута М-100

закупочная цена - 12 000 рублей/т отпускная цена - 13 000 рублей / т

ООО "Пасифик Трейдинг" ООО "Софрахт"

ООО "Реймстройфлот" ГПЧАО "Чукотоптторг"

ООО "Ойл Компакт"

Плановый объем продаж - от 1 тыс.тонн в мес. /12 тыс.тонн в год.

Плановая годовая выручка: 156000 тыс.руб.

Первоначальные инвестиции будут связаны с покупкой первой партии мазута - 12000 руб. х 500 тонн = 6000 тыс.руб.

Источник финансирования - собственные средства. Объем накопленной нераспределенной прибыли на 01.01.2013г. - 9032 тыс.руб.

.2 Построение расчетных таблиц

Для реализации инвестиционного проекта проведем расчет расходной и доходной его частей.

Инвестиционные расходы по проекту будут связаны с закупкой топлива. Первая партия в 500 тонн потребует от предприятия финансовых вложений в сумме - 6 млн.руб. В дальнейшем оплата за топливо будет производиться за счет предоплаты (до 50%) и поступлений за отгруженную продукцию.

Эксплуатационные расходы предприятия будут связаны с ведение общей хозяйственной деятельности, транспортировкой и хранением топлива, обслуживанием оборудования и т.д.

По итогам 2012 года затрат на 1 рубль продукции ООО "Аврора Навигатор" составила:

себестоимость продукции - 145336 тыс.руб.

Выручка от продаж - 148690 тыс.руб.

Затраты на 1 рубль:

/ 148690 = 97,7 коп.

Если плановая выручка в месяц 13000 руб. х 1000 т = 13000 тыс.руб., то расходы на первый месяц составят: 0,977 х 13000 тыс.руб. = 12610 тыс.руб.

Расходы первого года для предприятия составят 157320 тыс.руб. (таблица 3).

Таблица 3 - Инвестиционные и эксплуатационные расходы на проект

Показатель	Сумма в месяц	Сумма в год
Первоначальные инвестиции (оплата первой партии в 500 тонн)	6 000	6 000
Эксплуатационные расходы	12 610	151 320
Всего расходов	18 610	157 320

Как уже было сказано выше, проект будет финансироваться за счет собственных средств ООО "Аврора Навигатор".

Используя данные о расходах и потенциальном доходе определим экономических эффект данного мероприятия:

Таблица 4 - Экономическая эффективность реализации Мазута М-100

Показатель	Сумма в год
Доходы от продаж	156000
Расходы	151320
Прибыль от продаж	4680
Рентабельность продаж, %	3,0

По данным таблицы 4 видно, что продажа данного вида топлива является для исследуемой организации прибыльным, так как его эффективность оценена в 3%. Учитывая все доходы и расходы, составим прогноз прибыли от реализации новой продукции (таблица 5).

Таблица 5 - Прогноз финансовых результатов ООО "Аврора Навигатор" от реализации новой продукции

Показатель	Сумма в месяц	Сумма в год
Доходы от продаж	13000	156000
Расходы	12610	151320
Прибыль от продаж	390	4680
Рентабельность продаж, %	3,0	3,0

Предварительный нами расчет установил, что ежегодно предприятие будет получат прибыли от продаж в размере 4680 тыс.руб., при этом рентабельность продаж составит 3%.

Далее перейдем к прогнозной оценке оборота предприятия на среднесрочную перспективу. Прогноз показателей товарооборота рассчитан, исходя из темпов роста в 10% за счет увеличения отпускных цен на товарную продукцию, и 5% роста затрат (удорожание закупочных цен, ГСМ, арендных платежей и т.д.).

Расчет показателей на второй плановый год составляется:

товарооборот:

000 тыс.руб. +10% = 171 600 тыс.руб.;

себестоимость реализованной продукции:

600 х 0,97 = 166 452 тыс.руб.

прибыль от продаж:

- 166452 = 5148 тыс.руб.

Подобный расчет делаем и для 3-го планового года.

Результаты прогнозных расчетов (доходов, расходов и прибыли от продаж) представлены в таблице 6.

Таблица 6 - Прогнозный план прибыли ООО "Аврора Навигатор" от реализации мазута

Показатель	Прогноз
	1-й год	2-й год	3-й год
Выручка от продаж	156 000	171 600	188 760
Себестоимость реализованной продукции	151 320	166 452	183 097
Прибыль от продаж	4 680	5 148	5 663
Налог на прибыль (ставка - 20%)	936	1 030	1 133
Чистая прибыль	3 744	4 118	4 530

Предварительные расчеты свидетельствуют о стабильном наращивании объемов продаж мазута - на 21% за три года:

первый год - 156000 тыс.руб.;

второй год - 171600 тыс.руб.;

третий год - 188760 тыс.руб.

Ежегодный прирост выручки оценивается в 15-17 млн.руб. Прибыль от продаж также будет увеличиваться и к 3-му году достигнет 5663 тыс.руб.:

первый год - 4680 тыс.руб.;

второй год - 5148 тыс.руб.;

третий год - 5663 тыс.руб.

Таким образом, после трех лет работы и уплаты налогов предприятие получит дополнительную чистую прибыль в размере 12 млн.руб. Прирост за три года составит 20%.

Схематически динамика плановой прибыли ООО "Аврора Навигатор" представлена ан рисунке 2.

Рисунок 2 - Динамика плановой прибыли ООО "Автора Навигатор"

Движение денежных средств ООО "Аврора Навигатор" на период 3 года представлено в таблице 7.

Таблица 7 - Прогноз движения денежных средств ООО "Аврора Навигатор"

Расчет прогнозного движения денежных средств показал, что, начиная со второго года работы, ООО "Аврора Навигатор" имеет положительный баланс чистого дохода накопительным способом, что позволяет окупить инвестиции, вложенные в инвестиционный проект через 2 года.

Подтвердим экономическую целесообразность реализации данного проекта, а также оценим эффективность инвестиций в проект в следующем разделе.

2.3 Расчет эффективности инвестиций в проект

Используя данные движения денежных средств формируем денежные потоки по различным видам деятельности (табл.8), в том числе операционной¸ инвестиционной и финансовой. Построение дисконтированных денежных потоков необходимо для определения основных критериев эффективности инвестиций [15].

Таблица 8 - Движение денежных потоков по видам деятельности

Из таблицы 8 видно, что проект финансово реализуем, так как соблюдается условие финансовой реализуемости проекта, а точнее, сумма денежных потоков от трех видов деятельности на каждом шаге расчетного периода неотрицательна.

Проект считается прибыльным и его можно принять для реализации, если NPV больше нуля. Для процесса дисконтирования необходима ставка дисконтирования [20]. Ставка используется для оценки эффективности вложений. С экономической точки зрения ставка дисконтирования - это норма доходности на вложенный капитал, требуемая инвестором [20].

Для определения ставки дисконтирования может быть использована простая формула: Уровень инфляции + Уровень риска проекта.

Предпринимательская деятельность, как правило, связано с некоторой степенью риска. Минимизировать риск позволяет четко выработанная программа, расчет порога рентабельности (точки безубыточности), комплексное маркетинговое исследование рынка сбыта. Виды рисков, возможных при организации и процессе деятельности нашего предприятия, и способы их защиты представлены в таблице 9.

Таблица 9 - Виды рисков и способы защиты

Суммируя все риски, итоговый уровень риска проекта равен 8%.

Ставка дисконтирования складывается из уровня инфляции + уровень риска проекта. Если мы принимаем уровень инфляции = 12% годовых + уровень риска проекта = 8% в год, тогда ставка дисконтирования равна 20%.

Значения дисконтированного множителя по ставке 20% получаем из финансовой таблицы [15]. Дисконтированные денежные потоки показаны в таблице 10.

Таблица 10 - Дисконтирование денежных потоков

Наименование денежного потока	Период (год)
	0	1	2	3
Инвестиционная деятельность
Итоговый денежный поток	-6000	0	0	0
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,83	0,69	0,58
Чистый дисконтируемый результат	-6000	0	0	0
Чистый дисконтируемый результат накопительным итогом	-6000	-6000	-6000	-6000
Операционная деятельность
Итоговый денежный поток	0	3744	4118	4530
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,83	0,69	0,58
Чистый дисконтируемый результат	0	3119	2841	2627
Чистый дисконтируемый результат накопительным итогом	0	3119	5960	8587
Финансовая деятельность
Итоговый денежный поток	6000	0	0	0
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,83	0,69	0,58
Чистый дисконтируемый результат	6000	0	0	0
Чистый дисконтируемый результат накопительным итогом	6000	6000	6000	6000
Результирующий поток от инвестиционной и операционной деятельности	-6000	3119	2627
Результирующий поток от инвестиционной и операционной деятельности накопительным итогом	-6000	-2881	-40	2587
Результирующий поток от финансовой и операционной деятельности	6000	3119	2841	2627
Результирующий поток от финансовой и операционной деятельности накопительным итогом	6000	9119	11960	14587
Итоговый чистый денежный поток	0	3119	2841	2627
Итоговый чистый денежный поток накопительным итогом	0	3119	5960	8587

На основе данных таблицы 10, рассчитаем основные критерии эффективности проекта с точки инвестирования с помощью компьютерной программы Project Expert. Заносим исходные данные денежных потоков с учетом их дисконтирования и получаем расчетные значения, представленные в таблице 11.

Таблица 11 - Показатели эффективности инвестиционного проекта

Наименование показателя	Значение показателя
Чистая приведенная стоимость проекта (NPV), тыс.руб. (Результирующий поток от инвестиционной и операционной деятельности накопительным итогом)	2587
Индекс рентабельности (IR) (Чистый дисконтируемый результат накопительным итогом по операционной деятельности / Чистый дисконтируемый результат накопительным итогом по инвестиционной деятельности )	1,4
Срок окупаемости инвестиций, год (Объем инвестиций / дисконтированную годовую чистую прибыль)	2
Внутренняя норма доходности, %	36

На основании сделанных расчетов, формулируем основные выводы и строим финансовый профиль.

Срок окупаемости вложенных в проект инвестиций - 2года, что является привлекательным показателем для торгового предприятия. Индекс рентабельности (1,4) больше единицы, то есть данный проект вполне реализуем и привлекателен при заданных условиях.

Внутренняя норма доходности 36% значительно выше нормы прибыли капитала в 20%, и это значит, что предприятие имеет выгодное вложения капитала.

Расчеты установили, что чистый дисконтированный доход (NPV) составляет 2587 тыс.руб., что больше нуля и говорит о том, что компания получит дополнительную прибыль от реализации данного проекта. Положительного значения NPV достигает в 2-м году (рис.3).

Рисунок 5 - Финансовый профиль инвестиционного проекта

Таким образом, основные критерии эффективности проекта по расширению товарного ассортимента ООО "Аврора Навигатор" с точки зрения инвестора подтверждают целесообразность его реализации. Следовательно, проект может быть реализован на базе действующего предприятия.

 

.4 Анализ чувствительности критериев проекта

На коммерческую деятельность предприятия оказывает влияние множество факторов, в том числе экономических. Любой инвестиционный проект также зависит от внутренних и внешних факторов воздействия, в том числе изменение рыночной конъюнктуры, структуры затрат и т.д.

Цель данного раздела - установить уровень влияния отдельных варьирующих факторов на финансовые показатели инвестиционного проекта.

Рассмотрим два условия изменения условий реализации инвестиционного проекта (наиболее значимые для исследуемого предприятия):

·     снижение покупательской способности и сокращение объемов продаж на 5%;

·        повышение отпускных цен на мазут поставщиков на 10%.

. Изменения критериев эффективности инвестиционного проекта при сокращении объемов продаж на 10%:

Отсюда, объем годовой выручки: 156000 - 5% = 148200 руб.

Изменение выручки приведет к изменениям в денежных потоках операционной деятельности:

Движение денежных средств по операционной деятельности
Выручка от реализации	0	148200	163020	179322
Совокупные затраты за минусом амортизации	0	151320	166452	183097
Налог на прибыль	0	0	0	0
Результирующий поток по операционной деятельности	0	-3120	-3432	-3775

При снижении объемов продаж на 5%, у предприятия возникнут убытки.

Изменения операционной деятельности изменят и дисконтированные денежные потоки предприятия, а также критерии эффективности проекта (таблица 12):

Таблица 12 - Дисконтирование денежных потоков

Наименование денежного потока	Период (год)
	0	1	2	3
Инвестиционная деятельность
Итоговый денежный поток	-6000	0	0	0
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,83	0,69	0,58
Чистый дисконтируемый результат	-6000	0	0	0
Чистый дисконтируемый результат накопительным итогом	-6000	-6000	-6000	-6000
Операционная деятельность
Итоговый денежный поток	0	-3120	-3432	-3775
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,83	0,69	0,58
Чистый дисконтируемый результат	0	-2599	-2368	-2190
Чистый дисконтируемый результат накопительным итогом	0	-2599	-4967	-7157
Финансовая деятельность
Итоговый денежный поток	6000	0	0	0
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,83	0,69	0,58
Чистый дисконтируемый результат	6000	0	0	0
Чистый дисконтируемый результат накопительным итогом	6000	6000	6000	6000
Результирующий поток от инвестиционной и операционной деятельности	-6000	-2599	-2368	-2190
Результирующий поток от инвестиционной и операционной деятельности накопительным итогом	-6000	-8599	-10967	-13157
Результирующий поток от финансовой и операционной деятельности	6000	-2599	-2368	-2190
Результирующий поток от финансовой и операционной деятельности накопительным итогом	6000	3401	1033	-1157
Итоговый чистый денежный поток	0	-2599	-2368	-2190
Итоговый чистый денежный поток накопительным итогом	0	-2599	-4967	-7157

Все денежные потоки предприятия будут отрицательными. Следовательно, данный фактор оказывает негативное влияние на показатели эффективности инвестиционных вложений в проект и финансовые результаты реализации проекта.

2.      Изменение критериев эффективности инвестиционного проекта при повышении цен поставщиков сырья на 10%. Если поставщики топлива поднимут закупочные цены на 10%, то суммарные затраты увеличиваются:

151320 + 10% = 166452 тыс.руб.

Все это увеличивает суммарные затраты по операционной деятельности. В данном случае операционная деятельность предприятия будет характеризоваться следующими данными:

Движение денежных средств по операционной деятельности
Выручка от реализации	0	156000	171600	188760
Совокупные затраты за минусом амортизации	0	166452	183097	201407
Результирующий поток по операционной деятельности	0	-10452	-11497	-12647

Удорожание топлива приведет к изменению величин денежных потоков, а также размеры дисконтированных денежных потоков (таблица 13):

Таблица 13 - Дисконтирование денежных потоков

Наименование денежного потока	Период (год)
	0	1	2	3
Инвестиционная деятельность
Итоговый денежный поток	-6000	0	0	0
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,83	0,69	0,58
Чистый дисконтируемый результат	-6000	0	0	0
Чистый дисконтируемый результат накопительным итогом	-6000	-6000	-6000	-6000
Операционная деятельность
Итоговый денежный поток	0	-10452	-11497	-12647
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,83	0,69	0,58
Чистый дисконтируемый результат	0	-8675	-7933	-7335
Чистый дисконтируемый результат накопительным итогом	0	-8675	-16608	-23943
Финансовая деятельность
Итоговый денежный поток	6000	0	0	0
Коэффициент дисконтирования	1,00	0,83	0,69	0,58
Чистый дисконтируемый результат	6000	0	0	0
Чистый дисконтируемый результат накопительным итогом	6000	6000	6000	6000
Результирующий поток от инвестиционной и операционной деятельности	-6000	-8675	-7933	-7335
Результирующий поток от инвестиционной и операционной деятельности накопительным итогом	-6000	-14675	-22608	-29943
Результирующий поток от финансовой и операционной деятел	6000	-8675	-7933	-7335
Результирующий поток от финансовой и операционной деятельности накопительным итогом	6000	-2675	-10608	-17943
Итоговый чистый денежный поток	0	-8675	-7933	-7335
Итоговый чистый денежный поток накопительным итогом	0	-8675	-16608	-23943

Все денежные потоки предприятия будут отрицательными. Следовательно, данный фактор также оказывает негативное влияние на показатели эффективности инвестиционных вложений в проект и финансовые результаты реализации проекта. Рассмотренные условия изменений исходных данных инвестиционного проекта приводят к критическому положению, из чего следует сделать вывод о высокой чувствительности инвестиционного проекта и его низкой финансовой прочности.

Рисунок 4 - Изменение финансового профиля инвестиционного проекта

Заключение

По результатам проведенного в курсовой работе исследования сделаны следующие основные выводы:

Инвестиционный проект - это система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для реализации конкретного предложения (мероприятия), направленного на достижение целей экономического или внеэкономического характера и требующего для своей реализации использования капитальных ресурсов.

В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных методов, расчеты, которые могут служить основой для принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные решения.

Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно также подразделить на две группы:

·   основанные на дисконтированных оценках;

·   основанные на учетных оценках.

Показатели первой группы учитывают фактор времени. К ним относятся:

Чистая приведенная (текущая) стоимость, индекс рентабельности инвестиций, внутренняя норма прибыли (доходности).

Показатели второй группы, например, период окупаемости, не учитывают фактор времени.

Особенности планирования и оценки эффективности инвестиций были рассмотрены на примере действующего предприятия. ООО "Автора Навигатор" - коммерческая организация, основным видом деятельности которого является оптовая торговля топливом для морского транспорта.

Для ООО "Аврора Навигатор" разработан инвестиционной проект освоения продаж новой продукции (мазута) и рассчитаны основные критерии его эффективности.

Базовый вариант инвестиционного проекта предполагает инвестиции в размере 6 млн.руб., со сроком окупаемости в 2 года. Ежегодная прибыль предприятия оценивается от 3 до 5 млн.руб. Все критерии эффективности проекта подтвердили его прибыльность и целесообразность внедрения.

Анализ чувствительности проекта показал его низкую финансовую прочность. Все рассмотренные факторы негативно сказываются на финансовой реализуемости проекта.

Список использованных источников

1.  Гражданский Кодекс РФ. Часть 1. Принят Федеральным законом от 30 ноября 1994 г. № 129-Ф3 //Собрание законодательства РФ. 1994. №32.Ст.3302 (с изменениями на 01.12.2013г.)

2.      Налоговый Кодекс РФ. Часть 2. Принят Федеральным законом от 5 августа 2000 г. № 129-Ф3 //Собрание законодательства РФ. 2000. №32.Ст.3341 (с изменениями на 20.12.2013г.)

3.  Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ "Об акционерных обществах" (в ред. 30.11.2011г.)// Собрание законодательства РФ. 1996. №1. Ст. 1.

.    Алексеева М.М. Планирование деятельности фирмы: учебно-методическое пособие /М.М.Алексеева. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 325 с.

5.  Анализ финансовой отчетности. /Под ред. О.В.Ефимовой. - М.: Омега-Л, 2012. - 408 с.

6.  Банк В.Р. Финансовый анализ /В.Р.Банк. - М.: Проспект, 2011. - 344 с.

.    Бланк И.А. Антикризисное финансовое управление предприятием /И.А.Бланк. - К.: Ника-Центр, 2009. - 672 с.

.    Белолипецкий В.П. Финансы фирмы: Курс лекций. /Под ред. И.П.Мерзлякова. - М.: Инфра-М, 2010. - 298 с.

.    Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие /Т.Б.Бердникова. - М.: ИНФРА-М, 2009. -164 с.

10.    Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент /В.В.Бочаров. - Спб.: Питер, 2010. - 185 с.

11.    Волков О.И. Экономика предприятия. Курс лекций /О.И.Волков. - М.: Инфра-М, 2011. - 280 с.

12. Грузинов В.П. Экономика предприятий и предпринимательства /В.П.Грузинов. - М.: СОФИТ, 2010. - 269 с.

13.    Каплина С.А. Организация коммерческой деятельности. / С.А.Каплина. - Ростов: Феникс, 2010. - 416 с.

14.       Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / В.В.Ковалев. - М.: Проспект, 2009. - 320 с.

15.    Ковалев В.В. Финансы предприятий /В.В.Ковалев. - М.: Проспект, 2010. - 352 с.

16.       Ковалева А.М. Финансы в управлении предприятием /А.М.Ковалева. - М.: Финансы и статистика, 2009. - 423 с.

17.    Ковалева А.М. Финансы фирмы /А.М.Ковалева. - М.: Инфра-М, 2009. - 332с.

18. Любушин Н.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. / Н.П.Любушин. - М.: ЮНИТИ, 2011. - 471с.

19.                                                                               Миронов М.Г. Финансовый менеджмент /М.Г.Миронов. - М.: Экзамен, 2009. - 240 с.

20.    Орлова Е.Р. Инвестиции. Курс лекций /Е.Р.Орлова. - М.: Омега-Л, 2009. - 192 с.

.        Петухова С.В. Бизнес-планирование /С.В.Петухова. - М.: Омега, 2010. - 191с.

22.    Пивоваров, К.В. Планирование на предприятии /К.В.Пивоваров. - Ростов: Феникс, 2009. - 256 с.

23.       Пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. / С.М.Пястолов. - М.: Академия, 2011. - 336 с.

24.        Сахирова И.П. Операционный анализ в принятии управленческих решений. - М.: Бератор, 2009. - 176 с.

25.       Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия /Г.В.Савицкая. - М.: Инфра-М, 2009. - 400 с.

26.    Староверова Г.С., Медведев А.Ю., Сорокина И.В. Экономическая оценка инвестиций. - М.: Крокус, 2009. - 312с.

27.    Стоянова Е.Н. Финансовый менеджмент. - М.: Перспектива, 2009. - 656с.

.    Титов В.И. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия /В.И.Титов. - М.: Дашков и Ко, 2012. - 352 с.

29.         Хлыстова О.В. Экономический анализ /О.В.Хлыстова. - Владивосток: ДВГУ, 2007. - 191с.

30.         Черняк В.З. Бизнес-планирование /В.З.Черняк. - М.: КНОРУС, 2009. - 536 с.

31.    Шеремет А.Д. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций /А.Д.Шеремет. - М.: Инфра-М, 2009. -237 с.

32.       Шуляк П.Н. Финансы предприятия /П.Н.Шуляк. - М.: Дашков и К, 2012. - 712с.

33.       Экономика предприятия /Под ред. А.Е. Карлика - М.: Инфра-М, 2010. - 514с.

34.    Экономика предприятия /Под ред. В.Я.Горфинкеля, В.А.Швандара. - М.: ЮНИТИ, 2012. - 683 с.