Курсовая работа (т): Меры антиинфляционной политики в Беларуси

Анализ инфляционных процессов, имевших место в экономике Республик Беларусь в 2010 году, показал, что они были достаточно интенсивными, что выразилось в повышении общего уровня потребительских цен в стране.

Все это свидетельствует о том, что государству необходимо принимать меры, нейтрализующие отрицательное воздействие инфляции на экономику и социальную сферу.

2. Методы денежно-кредитного регулирования денежной массы и противодействия инфляции

Управление денежным оборотом со стороны государства производится главным образом путем денежно-кредитного и бюджетно-финансового регулирования.

Денежно-кредитное регулирование денежного оборота и денежной массы является наиболее эффективным [4, c.13].

Денежно-кредитное регулирование проводится в рамках денежно-кредитной политики, которую центральный банк страны разрабатывает и проводит. Реализация определенного направления политики предполагает использования прямых и косвенных методов регулирования. Прямые методы предполагают непосредственное вмешательство управляющих органов в процесс денежного обращения. Зачастую это методы административного характера. Косвенные предполагают опосредованное воздействие на управляемую систему: через процентную политику, путем применения определенных нормативов и т.д.

Обладая известной самостоятельностью от правительства, центральный банк в то же время при определении своей денежно-кредитной политики, выборе инструментов ее проведения осуществляет координацию намечаемых действий с органами исполнительной власти.

Согласно Банковскому кодексу Республики Беларусь, одной из целей деятельности Национального банка является защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам. Для достижения данной цели Национальный банк проводит антиинфляционную политику, используя различные инструменты.

Наиболее мощным средством воздействия на предложение денег является изменение Национальным банком нормы резервных требований. Величина резервов, т.е. часть банковских активов, которые любой коммерческий банк обязан хранить на счетах Национального банка, во многом определяет его кредитные возможности: банк может выдавать кредиты и расширять тем самым денежное предложение только в том случае, если у него есть свободные резервы, превышающие установленную законом минимальную норму. Увеличивая или уменьшая официальные резервные требования, Национальный банк может регулировать кредитную активность банков и тем самым контролировать предложение денег.

Обязательные резервы (резервные требования) являются одним из основных инструментов регулирования денежной массы в обращении.

Фонд обязательных резервов - часть привлеченных банками денежных средств, которая учитывается на счетах (по учету фонда обязательных резервов и корреспондентском счете банка), открытых на балансе Национального банка Республики Беларусь с целью выполнения резервных требований. Формирование фонда обязательных резервов осуществляется в белорусских рублях [14].

Норматив (нормативы) обязательных резервов устанавливаются Советом директоров Национального банка. В настоящее время действуют следующие нормативы обязательных резервов:

от привлеченных средств физических лиц в белорусских рублях - 0 процентов;

от привлеченных средств юридических лиц в белорусских рублях - 9 процентов;

от привлеченных средств в иностранной валюте - 9 процентов [14].

Регулирование текущей ликвидности также является частью системы регулирования Национальным банком монетарной сферы и подчинено целям, определяемым Основными направлениями денежно-кредитной политики Республики Беларусь на очередной год, а также иными нормативными правовыми актами.

Функции регулирования текущей ликвидности реализуются в том числе посредством установления процентных ставок, сроков и иных условий по операциям Национального банка.

При реализации антиинфляционной политики путем регулирования текущей ликвидности Национальный банк отдает приоритет процентной ставке как основному операционному инструменту воздействия на денежную сферу.

Операции по поддержке текущей ликвидности могут осуществляться в форме кредитов, обеспеченных залогом ценных бумаг, сделок прямого РЕПО, сделок СВОП; операции по изъятию текущей ликвидности - в форме краткосрочных облигаций Национального банка, депозитов, сделок обратного РЕПО.

Инструменты регулирования текущей ликвидности представляют собой сочетание форм операций и их характеристик, обеспечивающих выполнение конкретной роли в достижении операционной цели, и подразделяются на:

постоянно доступные операции;

двусторонние операции;

операции на открытом рынке (основные и дополнительные) [14].

Постоянно доступные операции могут иметь форму кредитов овернайт, сделок СВОП и депозитов.

Операции на открытом рынке - продажа и покупка Национальным банком государственных ценных бумаг - основной рабочий инструмент регулирования денежного предложения. При продаже и покупке ценных бумаг Национальным банком пытается с помощью предложения выгодных процентов воздействовать на объем ликвидных средств коммерческих банков и тем самым осуществлять управление их кредитной эмиссией. Покупая ценные бумаги на открытом рынке, он увеличивает резервы коммерческих банков и способствует росту денежного предложения. Продажа ценных бумаг Национальным банком приводит к обратным последствиям.

Основные операции на открытом рынке играют главную роль в регулировании текущей ликвидности и достижении операционной цели. Они могут иметь форму кредитов, эмиссии краткосрочных облигаций, прямого и обратного РЕПО, депозитов.

Дополнительные операции на открытом рынке предназначены для сглаживания непрогнозируемых колебаний текущей ликвидности.

Внутридневной кредит предоставляет банкам возможность пополнения своей внутридневной ликвидности на бесплатной основе и содействует более равномерному и скорейшему прохождению платежей внутри дня.

Рассмотрим перечисленные инструменты более подробно.

Кредиты Национального банка предоставляются на условиях срочности, возвратности и платности в соответствии с заключенным с банком генеральным кредитным договором на предоставление Национальным банком кредитов, обеспеченных залогом ценных бумаг [14].

В обеспечение кредитов передаются в залог ценные бумаги, включенные в Ломбардный список ценных бумаг [14].

Национальный банк предоставляет банкам следующие виды кредитов:

однодневные расчетные кредиты (далее - кредиты овернайт);

ломбардные кредиты.

Кредиты овернайт предоставляются Национальным банком для обеспечения бесперебойности расчетов на срок, предусматривающий в качестве даты погашения кредита и уплаты процентов за пользование им рабочий день, следующий за днем выдачи кредита (зачисления денежных средств на корреспондентский счет банка).

Ломбардные кредиты предоставляются банкам на сроки установленные Комитетом по монетарной политике.

Ломбардные кредиты предоставляются двумя способами:

по заявлениям банков. В этом случае кредит предоставляется в любой рабочий день по фиксированной ставке ломбардного кредита при наличии согласия Национального банка. Срок кредита определяется в заявлении банка и соответствующем извещении. Фиксированная процентная ставка по ломбардному кредиту устанавливается Комитетом по монетарной политике и вводится в действие соответствующим распоряжением заместителя Председателя Правления Национального банка, направляющего деятельность Главного управления монетарных операций Национального банка;

по результатам проведенного ломбардного кредитного аукциона. В этом случае ломбардные кредиты предоставляются после проведения аукциона по процентной ставке и в сумме, определяемых условиями и итогами аукциона.

Ломбардные кредитные аукционы могут проводиться в форме:

аукциона процентных ставок;

аукциона по объявленной процентной ставке [14].

При проведении ломбардного кредитного аукциона в форме аукциона процентных ставок заявки банков, принятые к аукциону, ранжируются по уровню предложенной банками процентной ставки начиная с максимальной. Ставкой отсечения является минимальная процентная ставка, по которой Национальным банком предоставляются кредиты банкам по результатам ломбардного кредитного аукциона.

Неконкурентные заявки банков удовлетворяются по средневзвешенной процентной ставке, сложившейся по итогам проведения ломбардного кредитного аукциона, которая рассчитывается Национальным банком по удовлетворенным (полностью и частично) конкурентным заявкам банков по итогам проведения аукциона.

Ломбардные кредитные аукционы в форме аукциона процентных ставок проводятся одним из следующих способов:

по «американскому» способу, при котором конкурентные заявки (вошедшие в список подлежащих удовлетворению конкурентных заявок) удовлетворяются по процентным ставкам, которые банки предлагают в указанных заявках и которые равны или превышают ставку отсечения, устанавливаемую Национальным банком по результатам аукциона;

по «голландскому» способу, при котором конкурентные заявки (вошедшие в список подлежащих удовлетворению конкурентных заявок) удовлетворяются по последней процентной ставке, которая войдет в список подлежащих удовлетворению конкурентных заявок банков, то есть по ставке отсечения, устанавливаемой Национальным банком по результатам аукциона.

При проведении ломбардного кредитного аукциона в форме аукциона по объявленной процентной ставке превышение суммарного объема принятых к аукциону заявок над объемом кредита, размещаемого на аукционе, является основанием для пропорционального сокращения суммы каждой заявки банка. При этом заявки банков удовлетворяются частично.

Под сделкой СВОП понимается покупка Национальным банком у банка иностранной валюты за белорусские рубли (прямая сделка) с обязательством продажи иностранной валюты за белорусские рубли через определенный сторонами по сделке срок (обратная сделка). При этом сумма иностранной валюты не изменяется.

В качестве иностранных валют для проведения сделок СВОП используются доллар США, евро и российский рубль.

Национальный банк осуществляет сделки СВОП как в рамках постоянно доступных инструментов поддержания ликвидности банков, так и в рамках двусторонних операций поддержания ликвидности банков

В качестве постоянно доступных сделок СВОП Национальный банк осуществляет сделки СВОП со сроком исполнения обратной сделки на следующий рабочий день после совершения прямой сделки (СВОП овернайт). Указанные сделки проводятся по инициативе банков, при этом Национальный банк не вправе отказать банкам в проведении постоянно доступных сделок СВОП при выполнении ими требований, предусмотренных Национальным банком. Комитет по монетарной политике Национального банка для осуществления постоянно доступных сделок СВОП может устанавливать индивидуальные лимиты задолженности банков по сделкам СВОП (далее - лимиты). В случае отсутствия лимитов объем постоянно доступных сделок СВОП, которые могут быть заключены банками с Национальным банком, ограничивается только объемом продаваемой банками иностранной валюты по прямым сделкам.

К двусторонним сделкам СВОП относятся сделки СВОП, по которым необходимо согласие Национального банка на их проведение.

Сделки РЕПО с векселями Национального банка проводятся в белорусских рублях и в иностранной валюте [14].

Меры денежно-кредитного регулирования, осуществляемые в рамках антиинфляционной политики, направлены на сокращение либо ограничение прироста денежной массы, находящейся в обращении, поэтому для оценки их эффективности необходимо проанализировать динамику последней.

Рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*) в Беларуси за 2010 год возросла на 27,4 процента, в том числе за декабрь 2010 г. - на 7,3 процента (за 2009 год она увеличилась на 1 процент). При этом внутригодовая динамика денежного агрегата М2* в целом сохраняла сезонные колебания, сформировавшиеся в предыдущие годы (за исключением 2009 года) и характеризовалась снижением в январе 2010 г. на 9,3 процента, или на 1,93 трлн. рублей, и последующим увеличением в феврале-декабре 2010 г. на 40,5 процента, или на 7,6 трлн. рублей (рисунок 2).

Рисунок 2 -Динамика рублевой денежной массы, в процентах к предыдущему месяцу

Средняя рублевая денежная масса в реальном выражении (скорректированная на дефлятор ВВП) в 2010 году по сравнению с 2009 годом увеличилась на 16,6 процента при росте реального ВВП на 7,6 процента.

Скорость обращения денежного агрегата М2* в среднегодовом исчислении с 1 января 2010 г. по 1 января 2011 г. снизилась на 7,75 процента. Уровень монетизации экономики, рассчитанный по среднегодовой рублевой денежной массе, в 2010 году составил 14,1 процента против 13 процентов в 2009 году.

Увеличение рублевой денежной массы за 2010 год сложилось за счет роста всех ее составляющих (таблица 2).

Таблица 2 - Динамика рублевой денежной массы и ее составляющих, млрд. рублей

Активная рублевая денежная масса за 2010 год возросла на 21,6 процента, или на 2,5 трлн. рублей (за 2009 год - увеличилась на 5,8 процента). Ее удельный вес в структуре денежного агрегата М2* на 1 января 2011 г. составил 52,2 процента и сократился за 2010 год на 2,5 процентного пункта.

Переводные депозиты юридических лиц в белорусских рублях за 2010 год увеличились на 15,8 процента (на 0,9 трлн. рублей), а их удельный вес в структуре денежного агрегата М1 уменьшился на 2,4 процентного пункта (с 49,3 процента на начало 2010 года до 46,9 процента на 1 января 2011 г.). Динамика переводных депозитов юридических лиц характеризовалась их уменьшением в январе 2010 г. на 44,3 процента (на 2,48 трлн. рублей), что связано, прежде всего, с расходами средств, полученных в декабре 2009 г., а также с сезонным снижением деловой активности в начале года. За февраль-декабрь 2010 г. переводные депозиты юридических лиц выросли на 107,9 процента (на 3,4 трлн. рублей) и на 1 января 2011 г. сложились на уровне 6,47 трлн. рублей (рисунок 3).

Рисунок 3 -Динамика компонентов активной рублевой денежной массы, млрд. рублей

Широкая денежная масса за 2010 год увеличилась на 31,9 процента (за 2009 год на 23,1 процента) и на начало 2011 года составила 50,3 трлн. рублей. Скорость обращения широкой денежной массы в среднегодовом исчислении с 1 января 2010 г. по 1 января 2011 г. снизилась на 6,1 процента. Уровень монетизации экономики, рассчитанный по среднегодовой широкой денежной массе, в 2010 году составил 25,9 процент против 24,6 процента в 2009 году.

За 2010 год депозиты в иностранной валюте в долларовом эквиваленте увеличились на 30,2 процента, в том числе за декабрь 2010 г. - на 5,3 процента, и на 1 января 2011 г. составили 7,37 млрд. долларов США. В их объеме на 1 января 2011 г. наибольший удельный вес (59,4 процента) заняли средства физических лиц. Депозиты физических лиц в иностранной валюте увеличились на 23,7 процента, юридических лиц на 41 процент (за 2009 год рост на 40,9 процента и снижение на 0,1 процента).

В структуре депозитов физических лиц доля депозитов в иностранной валюте за 2010 год увеличилась на 1,4 процентного пункта и на 1 января 2011 г. составила 57,3 процента при снижении доли рублевых депозитов соответственно.