Курсовая работа: Формирование и управление денежными потоками предприятия

При этом политика управления денежными потоками находится в определенной соподчиненности с другими элементами стратегического выбора предприятия.^[6]

Политика управления денежными потоками представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия. При этом политика управления денежными потоками должна строиться на всестороннем анализе денежного потока.

Этапы анализа денежных потоков:

• Анализ динамики изменения остатка денежных средств
• Анализ состава и структуры положительного денежного потока
• Анализ состава и структуры отрицательного денежного потока
• Анализ сбалансированности денежного потока
• Анализ формирования чистого денежного потока
• Анализ равномерности формирования денежных потоков
• Анализ синхронности формирования денежных потоков
• Анализ ликвидности денежных потоков
• Анализ эффективности денежных потоков

Существуют два подхода к составлению отчета о движении денежных средств, которые следует рассмотреть.

Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности предприятия в целом.

Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде. Этот показатель рассматривается по следующей формуле (1):

  (1)

где

NCF– общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

NCF_o – сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности;

NCF_i – сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности;

NCF_f – сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности;^[7]

Использование косвенного метода позволяет оценить, какой потенциал имеет предприятие, поскольку именно чистый денежный поток выступает в качестве основного внутреннего источника финансирования предприятия. Кроме того, данный метод позволяет проводить факторный анализ влияния отдельных факторов на изменение чистого денежного потока.

На практике наиболее часто используется прямой метод, который отражает данные не только о чистом денежном потоке, но и о валовом денежном потоке. При этом расчеты ведутся по трем видам деятельности: операционная, инвестиционная и финансовая. По каждому направлению формируется отток и приток денежных средств, после чего выводится сальдо, представляющее собой чистый денежный поток.

Отличия рассматриваемых двух методов (прямой и косвенный) относятся только к операционной деятельности.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления хозяйственной деятельности предприятия.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов.

С этой целью на постоянной основе осуществляется оценка равномерности формирования денежного потока.

Для оценки ликвидности денежного потока принято использовать коэффициент ликвидности денежного потока.

Для того чтобы денежный поток был ликвиден, значение показателя должно был выше единицы. Это будет способствовать росту остатку денежный средств, что, как следствие, является причиной положительного чистого денежного потока.

Процесс анализа завершается оптимизацией денежных потоков путем выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом внешних и внутренних факторов с целью достижения их сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежного потока.

1.3. Пути оптимизации денежных потоков на предприятиях

Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными потоками предприятия является их оптимизация.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Процесс анализа завершается оптимизацией денежных потоков путем выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом внешних и внутренних факторов с целью достижения их сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежного потока.

В первую очередь необходимо добиться сбалансированности объемов положительного и отрицательного потоков денежных средств, поскольку и дефицит, и избыток денежных ресурсов отрицательно влияет на результаты хозяйственной деятельности.

При дефицитном денежном потоке снижаются ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, рост просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете — в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Методы сбалансирования дефицитного денежного потока направлены на обеспечение роста объема положительного и снижение объема отрицательного их видов.

Рост объема положительного денежного потока в перспективном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий:

• привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;
• дополнительной эмиссии акций;
• привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
• продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования;
• продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение объема отрицательного денежного потока в перспективном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;
• отказа от финансового инвестирования;
• снижения суммы постоянных издержек предприятия.^[8]

При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств, в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в операционном или инвестиционном процессе.

Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени.

Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности.

Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Для достижения сбалансированности дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде разрабатывают мероприятия по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат.

Мероприятия по ускорению привлечения денежных средств:

• Обеспечение частичной или полной предоплаты за продукцию, пользующуюся большим спросом на рынке
• Сокращение сроков предоставления товарного кредита покупателям
• Увеличение размера ценовых скидок при реализации продукции за наличный расчет
• Ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности
• Использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга, форфейтинга)
• Ускорение инкассации платежных документов покупателей продукции (сокращение времени нахождения их в пути, в процессах регистрации, зачисления денег на расчетный счет и т.п.).

Мероприятия по замедлению выплат денежных средств:

• Увеличение по согласованности с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита
• Использование флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для замедления инкассации собственных платежных документов
• приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга
• Реструктуризация полученных кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные.

Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде.^[9]

Мероприятия долгосрочного характера по сбалансированности дефицитного денежного потока.

Мероприятия по увеличению положительного денежного потока

• Дополнительная эмиссия акций
• Привлечение стратегических инвесторов
• Привлечение долгосрочных кредитов
• Продажа части долгосрочных финансовых вложений
• Продажа или сдача в аренду неиспользуемых видов основных средств

Мероприятия по сокращению отрицательного денежного потока

• Снижение суммы постоянных издержек предприятия
• Сокращение объема реальных инвестиций
• Сокращение объема финансовых инвестиций
• Передача в муниципальную собственность объектов социально-культурного и бытового назначения^[10]

Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.

Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а так же на оптимизацию средних остатков денежной наличности.

Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия, рост которого превышает уровень самофинансирования предприятия, снижение зависимость от внешних источников финансирования.

Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий:

• снижения суммы постоянных издержек;
• снижение уровня переменных издержек;
• осуществления эффективной налоговой политики, обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат;
• осуществления эффективной ценовой политики, обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности;
• использования метода ускоренной амортизации используемых предприятием основных средств;
• сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;
• продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов;
• усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций.^[11]

Глава 2. Анализ финансового состояния ООО «Издательство «Эксмо»

2.1 Экспресс-анализ финансового состояния ООО «Издательство «Эксмо».

Анализ финансового состояния предприятия осуществляется с использованием агрегированного аналитического баланса, актив которого сгруппирован по степени снижения ликвидности, а пассив – по степени срочности обязательств.

Таблица 2. Агрегированный аналитический баланс