Курсовая работа (т): Финансовый рынок и перспективы его развития в Республике Беларусь

С учетом принципиальных форм заключения сделок на финансовом рынке основные его участники подразделяются на две группы:

)        продавцы и покупатели финансовых инструментов (услуг);

2)      финансовые посредники.

Продавцы и покупатели финансовых инструментов (услуг) составляют группу прямых участников финансового рынка, осуществляющих на нем основные функции по проведению финансовых операций.

Состав основных видов этой группы участников финансового рынка в значительной степени определяется характером обращающихся на нем финансовых активов (инструментов, услуг) [15].

На кредитном рынке основными видами прямых участников финансовых операций являются:

•     Кредиторы. Они характеризуют субъектов финансового рынка, предоставляющих ссуду во временное пользование за определенный процент. Основной функцией кредиторов является продажа денежных активов (как собственных, так и заемных) для удовлетворения разнообразных потребностей ссудополучателей в финансовых ресурсах.

На рынке ценных бумаг основными видами прямых участников финансовых операций являются:

•     Эмитенты. Они характеризуют субъектов финансового рынка, привлекающих необходимые финансовые ресурсы за счет выпуска (эмиссии) ценных бумаг.

•     Инвесторы. Они характеризуют субъектов финансового рынка, вкладывающих свои денежные средства в разнообразные виды ценных бумаг с целью получения дохода [21, с. 315].

На валютном рынке основными видами участников финансовых операций являются:

•     Продавцы валюты. Основными продавцами валюты выступают: государство; коммерческие банки; предприятия, ведущие внешнеэкономическую деятельность; физические лица.

•     Покупатели валюты. Основными покупателями валюты являются те же субъекты, что и ее продавцы.

На страховом рынке основными видами прямых участников финансовых операций выступают:

•     Страховщики. Они характеризуют субъектов финансового рынка, реализующих различные виды страховых услуг (страховых продуктов). Основной функцией страховщиков на финансовом рынке является осуществление всех видов и форм страхования путем принятия на себя за определенную плату разнообразных видов рисков с обязательством возместить субъекту страхования убытки при наступлении страхового события.

•     Страхователи. Они характеризуют субъектов финансового рынка, покупающих страховые услуги у страховых компаний и фирм с целью минимизации своих финансовых потерь при наступлении страхового события. Страхователями выступают как юридические, так и физические лица [19, с. 438].

Финансовые посредники составляют довольно многочисленную группу основных участников финансового рынка, обеспечивающую посредническую связь между покупателями и продавцами финансовых инструментов (финансовых услуг). Определенная часть финансовых посредников сама может выступать на финансовом рынке в роли продавца или покупателя.

Следует отметить, что в целях пресечения возможных недобросовестных действий финансовых посредников по отношению к своим клиентам, в последние годы значительно усилен государственный контроль за их деятельностью

Кроме основных участников финансового рынка, принимающих непосредственное участие в осуществлении сделок, к составу его субъектов относятся многочисленные участники, осуществляющие вспомогательные функции (функции обслуживания основных участников финансового рынка; функции обслуживания отдельных операций на финансовом рынке и т.п.).

Участники, осуществляющие вспомогательные функции на финансовом рынке, представлены многочисленными субъектами его инфраструктуры. Инфраструктура финансового рынка представляет собой комплекс учреждений и предприятий, обслуживающих непосредственных его участников с целью повышения эффективности осуществляемых ими операций. В составе этих субъектов инфраструктуры финансового рынка выделяются следующие основные учреждения:

.        Фондовая биржа. Она является участником рынка ценных бумаг, организующим их покупку-продажу и способствующим заключению сделок основными участниками этого рынка.

.        Валютная биржа. Она выполняет те же функции, что и фондовая биржа, действуя соответственно на валютном рынке и являясь его участником.

.        Депозитарий ценных бумаг. Им является юридическое лицо, предоставляющее услуги основным участникам фондового рынка по хранению ценных бумаг не зависимо от формы их выпуска с соответствующим депозитным учетом перехода прав собственности на них. Деятельность депозитария ценных бумаг подлежит обязательному государственному лицензированию.

.        Регистратор ценных бумаг (или держатель их реестра). Им является юридическое лицо, осуществляющее сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных о реестре владельцев ценных бумаг эмитента [18, с. 194].

.        Расчетно-клиринговые центры. Они представляют собой учреждения, обслуживающая деятельность которых заключается в сборе, сверке и корректировке информации по заключенным сделкам с ценными бумагами, а также в осуществлении зачета по их поставкам и расчетов по ним. Такие центры создаются обычно при фондовых и товарных биржах и играют важную роль в организации торговли деривативами - фьючерсами, опционами и т.п.

.        Информационно-консультационные центры. Такие центры обслуживают основных участников всех видов финансовых рынков - как индивидуальных, так и институциональных.

.        Другие учреждения инфраструктуры финансового рынка.

Взаимоотношения государства и финансового рынка многоплановы. Государство может выступать кредитором и заемщиком, устанавливать общие правила функционирования рынка и осуществлять повседневный контроль за ним, проводить через рынок официальную денежно-кредитную политику и даже более широкие экономические мероприятия. Государство может также поощрять и защищать развитие финансового рынка. В первую очередь такая политика проводится через придание рынку и его составляющим организационной завершенности, стандартизации операций и жесткого контроля [21, с. 324].

Финансовые рынки по своей природе нестабильны. Усиливающееся взаимодействие финансовых рынков и возрастающие объемы перелива капитала повышают риск нестабильности национальных рынков и опасность распространения ее на другие рынки. Поэтому роль органов государственного регулирования возросла с увеличением финансовых потоков, расширением финансовых инструментов рынка, появлением новых его участников.

Проведенное исследование позволяет сформулировать следующие выводы:

Финансовый рынок (рынок ссудных капиталов) - это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике он представляет собой совокупность кредитных организаций (финансово-кредитных институтов), направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно. Главная функция этого рынка состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал.

Главными товарами финансового рынка являются: наличные деньги, в том числе внутренняя и иностранная валюта; банковские кредиты; ценные бумаги, драгоценные металлы.

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

2.1 Анализ фондового рынка Республики Беларусь

Белорусский финансовый рынок является типичным развивающимся рынком. Это модель финансового рынка, находящегося в тесной зависимости от развитых финансовых рынков, с ограниченной конкурентоспособностью.

Фондовый рынок Беларуси начал свое формирование в первой половине 90-х годов ХХ столетия с создания нормативно-правовой базы, финансовых институтов и системы регулирования в русле перехода страны к рыночной экономике. Изначальная система построения фондового рынка Беларуси склонялась к так называемой «американской» модели с широким присутствием всевозможных рыночных участников. «Американская» модель предполагает активную роль граждан в работе фондового рынка, которые выступают в качестве инвесторов. Особенностью американской модели является также относительное равенство всех участников рынка, нет преобладания, например, банковского сектора над прочими участниками. Подобная схема фондового рынка сложилась в США и приняла название «американской» [14, с. 5].

В дальнейшем объективные макроэкономические условия не позволили в Беларуси сохранить паритет в структуре участников фондового рынка - банки стали играть преимущественную роль. Будучи единственными крупными игроками на рынке, банки получили преимущество, так как конкуренцию им составить было некому. Таким образом, произошло смещение белорусской модели от «американской» к «европейской», которой характерно доминирование банков на фондовом рынке.

Несмотря на непростую историю рынка ценных бумаг Беларуси, его развитие только начинается. И наверняка еще увидим возвращение инвестиционных фондов, приход крупных иностранных инвестиционных компаний, что непременно пойдет на пользу как самому рынку, так и всем его участникам.

Схема работы фондового рынка в Беларуси мало чем отличается от рынков развитых стран. Основная особенность - в недостаточной развитости и скромной популярности. Структура фондового рынка Республики Беларусь представлена на рисунке 2.1

Рисунок 2.1 - Структура фондового рынка Республики Беларусь

В целом, изменение структуры финансового рынка Республики Беларусь четко просматривается с 2005 года. Темпы прироста банковских кредитов секторам экономики и населению в последние годы на финансовом рынке самые значительные, а темпы капитализации первичного рынка акций, лидирующего ранее, замедлились. Рынок ценных бумаг в Беларуси, по сути, стал развиваться только с 2008 года. Законодательные изменения, внесенные за последние пять лет, положительно сказались на его развитии [5, с. 75].

В 2011 году под влиянием нестабильной экономической обстановки в Республике Беларусь, вызванной накопившимися дисбалансами, а также мер, предпринятых по ее нормализации, структура рынка ценных бумаг претерпела значительные изменения.

В течение последних лет постепенно сокращалась доля рынка долевых ценных бумаг (акций) в общем объеме эмиссии ценных бумаг и, соответственно, росла доля рынка долговых ценных бумаг (облигаций), как государственных, так и корпоративных. Если в 2007 году эмиссия акций составляла 53,6 % в общем объеме выпуска, то в 2011 году она сократилась до 34,1 %. При этом объем эмиссии корпоративных облигаций возрос с 8,4 % до 45,6 % [16].

В 2012 году произошел существенный рост рынка акций (долевых ценных бумаг) при соответствующем снижении доли рынка облигаций (долговых ценных бумаг), вызванном значительным уменьшением объема эмиссии корпоративных облигаций. Если в 2011 году эмиссия акций занимала 33,7 % общего объема эмиссии ценных бумаг, то в 2012 году она возросла до 49,0 %. Доля эмиссии корпоративных облигаций, соответственно, сократилась с 45,2 % до 29,0 % [17].

Объем зарегистрированной эмиссии акций акционерных обществ в 2012 году возрос более чем на 63,4 % и составил 49,0 трлн. рублей (в 2011 г. - 30,0 трлн. рублей). Сумма годовой эмиссии корпоративных облигаций составила 29,5 трлн. рублей, в 1,5 раза меньше объема эмиссии в 2011 году (42,9 трлн. рублей). Объем эмиссии облигаций банков сократился с 22,0 трлн. рублей в 2011 году до 17,0 трлн. рублей в 2012 году. Вместе с тем доля этих облигаций в общем объеме эмиссии корпоративных облигаций в 2012 году возросла и достигла 57,7 % [17].

Вместе с тем, несмотря на увеличение количественных показателей рынка ценных бумаг, его качественного развития пока не произошло. По-прежнему акции и облигации предприятий массово не используются в коллективах для самостоятельного привлечения ресурсов. Кроме того, практически отсутствует предложение ценных бумаг. Причина - низкий темп продажи пакетов акций, принадлежащих государству, а также незаинтересованность руководства организаций в выпуске акций. Этим и объясняется отсутствие котировок ценных бумаг на бирже.

С другой стороны, в стране пока отсутствует круг коллективных инвесторов в лице инвестиционных фондов, которые традиционно выступают главным фактором формирования спроса на ценные бумаги.

Развитие лизинга и инвестиционных фондов в нашей стране сейчас существенно сдерживают уровень инфляции, недостаток долгосрочных финансовых источников, а также необходимость сбалансирования валютного рынка.

В целях активизации биржевого рынка корпоративных ценных бумаг с 17 июля 2008 г. сделки купли-продажи акций открытых акционерных обществ совершаются только через торговую систему ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», за исключением случаев, предусмотренных законодательством. Кроме того, на биржевом рынке размещаются и обращаются биржевые облигации, а также обращаются облигации, обеспеченные обязательствами по возврату основной суммы долга и уплате процентов по кредитам, предоставленным на строительство, реконструкцию или приобретение жилья [8].

Биржевой фондовый рынок характеризуется высокой технологичностью, эффективностью механизмов ценообразования и информационной прозрачностью. В настоящее время на торговой площадке биржи могут обращаться:

·        государственные долгосрочные и краткосрочные облигации Республики Беларусь;

·        облигации Национального банка Республики Беларусь (краткосрочные облигации, облигации для юридических лиц, номинированные в свободно конвертируемой валюте, индексируемые облигации);

·        облигации местных исполнительных и распорядительных органов (далее - муниципальные облигации);

·        акции открытых акционерных обществ;

·        облигации банков;

·        облигации юридических лиц, не являющихся банками;

·        биржевые облигации [8].

Государственные ценные бумаги и ценные бумаги Национального банка Республики Беларусь допускаются к обращению на основании официальных итогов первичного размещения (с учетом информации о ценной бумаге, содержащейся в решении о выпуске, принимаемом эмитентом). Допуск к обращению на бирже негосударственных ценных бумаг и муниципальных облигаций осуществлялся после прохождения ими процедуры листинга.

2.2 Анализ валютного рынка Республики Беларусь

Валютный рынок любой страны, в том числе и Республики Беларусь, условно можно разделить на несколько сегментов по определенным признакам:

. относительно территории осуществления операций с валютой: внутренний и внешний валютный рынок. Так, внутренний валютный рынок Республики Беларусь - сфера обращения иностранных валют и белорусских рублей в результате совершения: сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты, совершаемых банками на торгах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»; сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты между субъектами валютных операций - резидентами и банками, между банками; сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты между банками и банками-нерезидентами, между банками и субъектами валютных операций - нерезидентами, за исключением сделок, совершаемых на биржах иностранных государств. Внешний валютный рынок - сфера обращения иностранных валют и белорусских рублей в результате совершения: сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты между субъектами валютных операций-резидентами и банками-нерезидентами, между субъектами валютных операций-резидентами и субъектами валютных операций - нерезидентами, между нерезидентами; сделок покупки, продажи, конверсии иностранной валюты, совершаемых на биржах иностранных государств;