Курсовая работа (т): Денежно-кредитная политика государства

Сертификат представляет собой письменное свидетельство банка-эмитента о передачи средств банку и удостоверяет право владельца или его правопреемника на получение по окончании установленного срока суммы вклада и причитающихся по нему процентов. Фактически сертификаты являются разновидностью срочного депозита, но в отличие от него оформляются на специальных бланках. Основным преимуществом сертификатов является то, что он может быть продан на вторичном рынке, причем продажная цена включает доход, причитающийся прежнему владельцу за фактический срок передачи средств в пользование банку, а последующий владелец по истечении срока его обращения получает доход по первоначально установленному сроку независимо от даты приобретения. Кроме того, обращение сертификатов на вторичном рынке не оказывает влияния на изменение объема ресурсов коммерческих банков.

акция кризис денежный кредитный

3. .Денежная масса

.1 Денежная масса и ее измерение

Поскольку контроль за количеством денег важен для экономической стабильности, то возникает потребность в измерении денежной массы. Денежная масса - это совокупный объем денежных средств, который на данный момент находится в обращении и принадлежит разным экономическим субъектам.

В зависимости от степени ликвидности используется набор показателей (агрегатов) для измерения денежной массы, обращающейся в стране в данный момент. Принцип агрегирования состоит в том, что к существующей денежной массе добавляются последующие суммы. Состав и количество используемых денежных агрегатов различаются по странам.

Центральный Банк РФ выделяет четыре денежных агрегата - М0, М1, М3, соответствующие четырем степеням ликвидности ее компонентов:

1.      М0: наличные деньги в обращении;

2.      М1: М0 + депозиты населения в сбербанках до востребования, депозиты населения и предприятий в коммерческих банках до востребования, средства населения и предприятий на расчетных и текущих счетах;

.        М2: М1+ срочные вклады в сбербанках;

.        М3: М2+ депозитные сертификаты банков, облигации государственного займа.

В странах с развитыми рыночными отношениями используется агрегат L - М3 + казначейские сберегательные облигации, краткосрочные государственные обязательства, коммерческие бумаги и пр. В макроэкономическом анализе чаще других используются агрегаты М1 и М2. настоящими деньгами, или деньгами в узком смысле слова в макроэкономике является агрегат М1. Остальные агрегаты характеризуются как « квазиденьги» или «почти деньги». Агрегаты М2 и М3 содержат дополнительные разновидности финансовых активов, соответствующие более функции средства накопления, чем функции средства обращения: государственные краткосрочные обязательства (ГКО), облигации федерального займа (ОФЗ), облигации государственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ), облигации государственного сберегательного займа. В таблице 1. приведены основные показатели денежной массы с 2008 по 2012 гг. (см. приложение).

Динамика денежных агрегатов обусловлена рядом причин, включая движения процентной ставки. Например, при повышении процентной ставки агрегаты М2 и М3 могут опережать М1, так как их компоненты приносят доход в форме процента. На денежном рынке процентная ставка (номинальная, реальная) выступает как альтернативная стоимость денег и характеризует упущенный доход, связанный с хранением сбережений в денежной форме. Номинальная ставка процента отражает банковский процент, а реальная - покупательную способность в зависимости от уровня инфляции. Связь между номинальной и реальной ставками процента описывается уравнением Фишера:

где: i - номинальная ставка процента;

r - реальная ставка процента;

- темп инфляции.

Уравнение показывает, что номинальная ставка процента может изменяться по двум причинам:

1.      изменение реальной ставки процента;

2.      темп инфляции.

Например, если субъект положил на банковский счет сумму денег, приносящую 10% годовых ежегодно, то номинальная ставка составит 10%. При уровне инфляции 6% реальная ставка составит только 4 %.

3.2 Предложение денег. Денежный мультипликатор

Предложение денег - количество денег, находящихся в обращении за пределами банковской системы. Контроль за количеством денег необходим для поддержания экономической стабильности. Избыток денег, как и их недостаток негативно складывается на характере протекания всех макроэкономических процессов. Высокий уровень инфляции в первом случае так же дестабилизирует экономику, как и кризис неплатежей, порождающий наводнение экономики денежными суррогатами во втором случае.

Предложение денег во всех странах регулируется центральным и коммерческими банками. Предложение денег включает в себя наличные деньги и депозиты:

где: - предложение денег;

C -наличные деньги;

D - депозиты до востребования.

Центральный банк регулирует прежде всего денежную базу, т.е. активы, от величины которых зависит денежная масса в стране.

где: - денежная база;

C - наличность;

R - резервы.

Наличные деньги непосредственно входят в состав денежного предложения, тогда как резервы определяют способность банков создавать кредитные деньги и влиять тем самым на размер денежной массы. Наличные деньги поступают в обращение в результате покупки центральным банком у населения, фирм, банков и государства ценных бумаг, иностранной валюты и золота, а также в результате предоставления кредитов коммерческим банкам и государству. Норма обязательных резервов законодательно определяет долю банковских вкладов, помещаемых в резервы в центральном банке.

В модель предложения денег включены три переменные:

1.      Денежная база

2.   Норма резервирования депозитов (rr), т.е. доля банковских вкладов, помещенных в резервы. Центральный банк устанавливает для коммерческих банков нормы резервов в виде беспроцентных вкладов в центральном банке. Нормы резервов устанавливается в процентах от вкладов в коммерческих банках. Этот процент дифференцирован: вклады до востребования имеют более высокий норматив, чем срочные вклады. От уровня нормы обязательных резервов зависит величина кредитных ресурсов коммерческих банков, а значит и их способность выдавать кредиты. Чем ниже норма обязательных резервов, тем больше коммерческие банки могут выдать кредитов (создать кредитных денег), и наоборот.

3.      Коэффициент депонирования денег (cr), который отражает предпочтения населения в распределении денежной массы между наличными и депозитами. Чем в большей степени экономические субъекты склонны хранить деньги на счетах в банке, а не в виде наличности, тем ниже коэффициент депонирования, тем больше кредитные возможности банков и выше мультипликативный эффект, значит, денежное предложение больше.

Данная модель показывает зависимость предложения денег от денежной базы, нормы резервирования депозитов и коэффициента депонирования. С ее помощью познается, как влияет на предложение денег политика центрального банка, коммерческих банков и частных лиц. Более общая модель предложения денег включает и такую переменную, как денежный мультипликатор m, под которым понимается отношение предложения денег к денежной базе:

Денежный мультипликатор можно представить через норму резервирования депозитов(rr) и коэффициент депонирования денег (cr):

Экономический смысл заключается в том, что прирост денежной базы на одну единицу вызывает прирост предложения денег на m денежных единиц. Денежная база обладает способностью мультипликативного воздействия на предложение денег, мощность которого характеризуется величиной денежного мультипликатора. Поэтому денежную базу и называют деньгами повышенной мощности. Как правило, денежная масса в несколько раз превышает денежную базу.

Таким образом, количество денег в стране увеличивается в том случае, если:

1.   растет денежная база;

2.      снижается норма минимального резервного покрытия;

.        уменьшаются избыточные резервы коммерческих банков;

.        снижается доля наличных денег в общей сумме платежных средств населения.

На величину предложения денег влияет много факторов. Приведем наиболее значимые из них:

1.   кредитно-денежная политика, проводимая государством: жесткая (направлена на удержание денежной массы в неизменном объеме), гибкая (центральный банк стремится удержать процентную ставку на неизменном уровне) и нейтральная (проводится в период сбалансированного состояния экономики).

2.   развитие банковской системы;

3.   отношение населения к банковской системе (влияет на коэффициент депонирования).

4. Денежно-кредитная политика государства

.1 Цели и инструменты денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика - система мер по регулированию денежной массы в обращении с целью стабилизации национальной экономики и обеспечения устойчивого экономического роста. Ее главными целями являются экономический рост, полная занятость, стабильность цен и устойчивый платежный баланс в стране. Денежно- кредитная политика направлена либо на стимулирование кредита и денежной эмиссии - кредитная экспансия, либо на их сдерживание - кредитная рестрикция. В условиях падения производства и увеличения безработицы центральные банки пытаются оживить коньюктуру путем расширения кредита и снижения нормы процента. Напротив, экономический подъем часто сопровождается спекуляцией, ростом цен, нарастанием диспропорций в экономике. В таких условиях центральные банки стремятся предотвратить перегрев коньюктуры с помощью ограничения кредита, повышения процента, сдерживания эмиссии платежных средств и т.д.

Инструменты подразделяются на рыночные (косвенные) и прямые (директивные). Под прямыми инструментами понимают обязательства, которые банки (или другие участники финансового рынка, находящиеся под юрисдикцией центрального банка) должны выполнять. Их применение возможно благодаря административным полномочиям центрального банка, который может обязывать участников рынка вести себя определенным образом. Рыночные инструменты отличаются от прямых тем, что банки заключают сделки с центральным банком не по принуждению, а по собственной инициативе. Условия сделок соответствуют рыночной коньюктуре или заранее рассматриваются центральным банком, банки на них могут согласиться либо нет. В настоящее время центральные банки придерживаются следующих прямых инструментов:

1.      контроль над процентными ставками (установление верхних и нижних пределов);

2.      целевые кредиты (на определенные цели);

.        кредитные обязательства (нормирование кредитного портфеля банков);

.        обязательные резервные требования;

.        нормирование ликвидности.

В то время как в развивающихся странах прямые инструменты очень распространены, в развитых странах они почти не используются. К приемлемым инструментам, не сдерживающим развитие банковского сектора, относят только обязательные резервы и нормирование ликвидности. Под резервными требованиями (обязательными резервами) понимают отчисления банков на счета центрального банка, зависящие от объема привлеченных ресурсов. Примерно 70% развитых стран продолжают использовать резервные требования, от них отказались только Австралия, Канада, Дания, Новая Зеландия, Норвегия и Швеция.

С 1980-х гг. центральные банки постепенно переходят на косвенные (рыночные) инструменты. Внедрение рыночных инструментов отражает увеличение роли ожиданий участников финансового рынка и ценовых сигналов в экономике. К таким инструментам относится изменение учетной ставки (или ставки рефинансирования), по которой центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам. Если учетная ставка повышается, то объем заимствований у центрального банка сокращается, следовательно, уменьшаются операции коммерческих банков по предоставлению ссуд. Получая более дорогой кредит, банки повышают свои ставки по ссудам. Волна кредитного сжатия и удорожания денег прокатывается по всей системе. Предложение денег в экономике снижается. Снижение учетной ставки действует в обратном направлении. Данные о ставках рефинансирования центрального банка России приведены в таблице 2. (см. приложение).

Следующий способ контроля за денежной массой - операции на открытом рынке. Он широко используется в странах с развитым рынком ценных бумаг и затруднен в странах, где фондовый рынок находится в стадии формирования. Этот инструмент денежного регулирования предполагает куплю-продажу центральным банком государственных ценных бумаг, чаще всего это краткосрочные государственные облигации. Покупая ценные бумаги у коммерческого банка центральный банк увеличивает сумму на резервном счете этого банка, соответственно в банковскую систему поступают дополнительные деньги повышенной мощности, и начинается процесс мультипликативного расширения денежной массы. Масштабы расширения будут зависеть от пропорции, в которой прирост денежной массы распределяется на наличность и депозиты: чем больше средств уходит в наличность, тем меньше масштаб денежной экспансии. Если центральный банк продает ценные бумаги, то процесс протекает в обратном направлении.

Таким образом, воздействуя на денежную базу через операции на открытом рынке, центральный банк регулирует размер денежной массы в экономике. Часто подобные операции осуществляются центральным банком в форме соглашений об обратном выкупе (РЕПО). В этом случае банк, продает ценные бумаги с обязательством выкупить их по определенной более высокой цене через некоторый срок. Платой за предоставленные взамен ценных бумаг денежные средства служит разница между ценой обратного выкупа и ценой продажи. Соглашения об обратном выкупе широко распространены в деятельности коммерческих банков и фирм.

Операции на открытом рынке во многих странах рассматриваются как наиболее гибкий и точный инструмент денежной политики, поскольку они осуществляются по инициативе и под контролем центрального банка, в любых размерах, достаточно быстро и при необходимости могут корректироваться.

.2. Приоритеты денежно-кредитной политики до и после кризиса

.2.1 Целевые приоритеты центральных банков в посткризисный период

Мировой финансовый кризис выявил немало проблем в теории и практике денежно-кредитной политики центральных банков. В результате возникла необходимость изучения целей и функций центральных банков, их роли в процессах макроэкономической стабилизации, особенно важна проблема взаимосвязи денежно-кредитной и фискальной политики в посткризисный период. Для реализации антикризисных программ в большинстве стран, затронутых кризисом, потребовались новые нетрадиционные формы взаимодействия центрального банка и правительства. С уроками кризиса связано несколько важных теоретических и практических вопросов:

1.      может ли центральный банк в условиях высокой интеграции национальных финансовых рынков проводить процентную политику без учета ситуации на мировых рынках;

2.      может ли центральный банк, устанавливая краткосрочную процентную ставку, добиваться целевого значения темпов инфляции или других макроэкономических показателей;

.        должно ли обеспечение стабильности цен быть основным приоритетом деятельности национального центрального банка или важно поддерживать макрофинансовую стабильность;