Курсовая работа (т): Анализ эффективности инвестиций в строительство теплоэлектроцентрали

Налоги, реализуемые ценой, позволяют ей выполнять значительную социально-экономическую роль. Во-первых, налоги в цене являются главным источником формирования доходов государственного бюджета. Во-вторых, влияют на развитие производства, способствуя его росту или, наоборот, сокращению. В-третьих, могут быть фактором регулирования уровня цен, средством воздействия на их рост, инфляцию или снижение. В-четвертых, налоги выполняют активные социальные действия - определяют степень социальной справедливости, влияя на доходы различных слоев населения.

4.Расчет прибыли и убытков

5. Денежные потоки проекта

6. Расчет обслуживания кредита, млн. р.

7. Расчет показателей эффективности

Под денежным потоком (cash flow) инвестиционного проекта понимают поступления и выплаты денежных средств, связанные исключительно с реализацией этого проекта. К денежным потокам проекта не относится движение денежных средств, возникающее в результате текущей деятельности предприятия.

Денежный поток инвестиционного проекта - это зависимость от времени денежных поступлений (притоков) и платежей (оттоков) при реализации проекта, определяемая для всего расчётного периода.

В зависимости от вида деятельности различают денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

Потоки денежных средств от операционной деятельности, главным образом, возникают из основной, приносящей доход, деятельности организации и являются результатом операций и событий, входящих в определение чистой прибыли (убытков). К денежным потокам от операционной деятельности на данном предприятии относятся:

·        денежные поступления в виде выручки от реализации продукции (электроэнергии и теплоты)

·        денежные выплаты налогов и сборов в бюджеты всех уровней и внебюджетные фонды (НДС, налог на прибыль, налог на имущество, налог на землю, так же себестоимость продукции)

Инвестиционной деятельностью считается деятельность компании, связанная с капитальными вложениями в связи с приобретением основных средств, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие предприятия и т.п.

Таким образом, инвестиционная деятельность - это приобретение и реализация долгосрочных активов и финансовых вложений, не относящихся к эквивалентам денежных средств.

Финансовой деятельностью компании считается деятельность, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском акций и других ценных бумаг, привлечением и погашением займов, процентов по кредитам и другие выплаты, связанные с осуществлением финансовой деятельности. Финансовая деятельность приводит к изменениям в размерах и структуре собственного и заемного капитала (за исключением текущей кредиторской задолженности).

На начальной стадии осуществления проекта (инвестиционный период) денежные потоки, как правило, оказываются отрицательными. Это отражает отток ресурсов, происходящий в связи с созданием условий для последующей деятельности (например, приобретением внеоборотных активов и формированием чистого оборотного капитала). После завершения инвестиционного и начала операционного периода, связанного с началом эксплуатации внеоборотных активов, величина денежного потока, становится положительной.

Наряду с денежными потоками при оценке инвестиционного проекта используется также накопленный (кумулятивный) денежный поток. Его характеристиками являются накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо (накопленный эффект). Эти показатели определяются на каждом шаге расчётного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный и все предшествующие шаги.

В расчете показателей эффективности инвестиционного проекта используется интегральный эффект или чистый дисконтированный доход т.е. текущая стоимость будущих доходов. Он равен сумме приведенных по стоимости потоков:

где D_i - суммарный доход в i-ом периоде;_i - суммарные расходы в i-ом периоде;_i -коэффициент дисконтирования в i-ом периоде;- число периодов.

Срок окупаемости проекта определяется рядом лет, в течении которых, совокупные прогнозируемые потоки денежных средств покрывают первоначальные инвестиции. В данном инвестиционном проекте, срок окупаемости равен 7 лет 4 месяца.

Наиболее приемлемой, для нахождения точной нормы доходности долгосрочных активов является так называемая норма доходности дисконтированных потоков денежных средств - внутренняя норма доходности - это такая ставка дисконта, при которой чистая приведенная стоимость равняется нулю.

На практике ВНД обычно находят методом подбора при использовании таблиц текущей стоимости либо применяют финансовые калькуляторы. Самым информативным способом нахождения данной служит способ графического построения кривой внутренней нормы доходности - различные варианты ставки дисконтирования и соответствующей ей ЧДД.

Для построения кривой находятся несколько положительных ЧДД (при относительно низкой ставке дисконтирования) и хотя бы один отрицательный (при относительно высокой ставке дисконтирования), затем наносятся на сетку координат - и искомая ставка дисконтирования находится в точке пересечения с осью координат.

В приложенном графике по данному инвестиционному проекту видно, что ВНД = 27%. Он больше ставки дисконтирования, следовательно, проект является выгодным. Но не большая положительная разница говорит о том, что риск по проекту относительно высок.

Индекс доходности дисконтированных инвестиций показывает текущую стоимость будущих денежных потоков инвестиционного проекта, поделенную на его стоимость.

В данном инвестиционном проекте ИДД равен 2,15 руб. Что говорит о том, что на один вложенный рубль инвестор может получить доход в 2,15 рублей за расчетный период осуществления проекта(30 лет).

8.Расчет бюджетной эффективности проекта

. Сравнение двух альтернативных проектов

Для сравнения был взят инвестиционный проект третьего варианта. У этого варианта, капитальные вложения были в виде собственных средств в размере 4 млрд.рублей и в виде акционерных средств в размере 6 млрд.рублей.

Для сравнения взяты такие показатели как индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД), внутренняя норма доходности (IRR) и срок окупаемости проекта.

Показатель ИДД в третьем варианте равен 2,11, тогда как в данном варианте ИДД составляет 2,15. Это означает, что в инвестиционном проекте третьего варианта на один рубль затраченных средств, инвестор может получить 2,11 рубля дохода, тогда как в данном варианте на один рубль затраченных средств, инвестор может получить 2,15 рубля дохода, что больше на 0,04 рубля и что делает данный вариант более доходным.

Показатель IRR в третьем варианте равен 29%, тогда как в данном варианте IRR равен 27%. Данный показатель характеризует доходность инвестиционного проекта и чем IRR выше, тем выше будет доходность проекта. У данного варианта этот показатель ниже на 2%,что говорит о том, что инвестиционный проект третьего варианта является более доходным.

Срок окупаемости инвестиционного проекта третьего варианта равен 8 лет 7 месяцев, тогда как срок окупаемости в данном варианте равен 7 лет 2 месяце, что на 1 год 5 месяцев меньше. Чем меньше срок окупаемости проекта, тем он считается более эффективным.

Таким образом, в данном проекте показание ИДД и срок окупаемости выше, не смотря на то, что значение показателя IRR в 3 варианте более высокий можно сделать вывод о том что проект 19 варианта является более выгодным за счет более высоких объемов выпуска, более высокой цены и меньших норм расходов.