Материал: Kholdingi_pravovoe_regulirovanie_v_RF_Shitkina_I_S-1

Глава II. Правовое обеспечение холдингов

определенный характер, содержат общие предписания и рассчитаны на многократное применение, т.е. распространяются на всех субъектов, участвующих в соответствующих отношениях: органы управления и контроля, акционеров (участников), работников, работодателя, структурные подразделения организации1;

−учитываются судебными и иными правоохранительными органами при рассмотрении споров, вытекающих из внутренней деятельности организации;

−в ряде случаев (в основном это касается социально-трудовой сферы и вопросов социального партнерства) принимаются с учетом мнения или по согласованию с представительными органами работников (ст. 372 ТК РФ).

Под локальными нормативными актами или внутренними документами хозяйственного общества следует понимать разрабатываемые и принимаемые органами управления хозяйственного общества в соответствии с их компетенцией, определенной действующим законодательством и уставом общества, внутренние нормативные акты, устанавливающие нормы (правила) общего характера, предназначенные для регулирования управленческой, финансовой, коммерческой, производственно-хозяйственной, кадровой и иной функциональной деятельности внутри общества.

Особенности внутреннего нормотворчества в холдингах

При отсутствии надлежащего правового регулирования деятельности холдингов на законодательном уровне локальное нормотворчество приобретает в этом предпринимательском объединении особое значение.

F Холдинги через компетентные органы управления участников — основного общества и дочерних хозяйственных обществ —

1То есть не каждое решение органа управления юридического лица является локальным нормативным актом, а лишь, которое имеет общий характер и распространяется на всех субъектов правоотношений. Это мнение отличается, в частности, от позиции Р.С. Кравченко (см.: Кравченко Р.С. Корпоративное управление… С. 74).

§ 2. Правовое регулирование деятельности холдингов внутренними документами

в пределах диспозитивных норм законодательства вправе принимать локальные акты, регулирующие внутренние взаимоотношения участников объединения.

Такие документы могут устанавливать общие принципы организации и деятельности холдинга, формирование целевых централизованных фондов в группе компаний, организацию финансовых потоков, функциональное распределение обязанностей, порядок принятия решений внутри холдинга и обеспечение легитимного «прохождения ими административных границ» формально самостоятельных юридических лиц, входящих в его структуру, вопросы представительства основного общества в органах управления дочерних обществ, ответственности основного общества перед дочерним обществом и его акционерами и многие другие актуальные для корпоративной самоорганизации вопросы.

Внутренние документы устанавливают нормы общего характера, рассчитанные на многократное применение, обязательные для исполнения каждым из участников холдинга. В случае нарушения положений внутренних документов лицо (организация — участник холдинга, акционер входящего в состав холдинга общества и пр.), чье право нарушено, может обратиться к холдинговой компании, где зачастую создаются третейские суды, или за судебной защитой.

Для легитимности внутренних документов холдинга необходимо, чтобы они были утверждены полномочными органами управления каждого хозяйственного общества — участника холдинга. Обеспечить утверждение внутренних документов, регулирующих деятельность холдинга, для основного общества всегда возможно, поскольку его преобладание в органах управления дочернего общества является решающим. При этом принятие решения органами управления хозяйственного общества требует соблюдения определенной процедуры.

Проблема правового регулирования внутренних взаимоотношений между участниками холдинговых объединений особенно актуальна для крупных предпринимательских структур в сфере производства. Объединенные технологической зависимостью в рамках единого производственного процесса или прочными социальными взаимосвязями (например, персонал основного и дочерних хозяйственных обществ ранее трудился в едином коллективе), такие хол-

Глава II. Правовое обеспечение холдингов

динги особо нуждаются в разработке и применении внутренних документов, регулирующих взаимоотношения между их участниками.

Основополагающим документом в системе локального правового регулирования холдингов может быть Положение об основных принципах организации и деятельности холдинга, в котором регулируются важнейшие вопросы взаимоотношений его участников, в том числе распределение между ними функциональных задач, как правило, предполагающее сосредоточение у основного общества наиболее важных функций в сфере инвестиционной, кадровой, маркетинговой политики; создание у основного общества централизованных фондов, в том числе для управления холдингом, обеспечение представительства хозяйственных обществ, входящих в структуру холдинга, в органах управления друг друга и пр.

Основными принципами организации холдинга, предусмотренными в таком Положении, могут быть:

−единая корпоративная культура, поддержание и развитие общих корпоративных ценностей;

−общая философия управления, единая миссия холдинга в целом;

−жесткая иерархичность управления, сопровождаемая балансом делегирования полномочий и ответственности на каждый уровень управленческой структуры;

−концентрация корпоративного управления и корпоративного контроля (акционерного, производственного и финансового) у основного общества;

−концентрация и эффективное использование ресурсов холдинга в целом;

−устранение конкурирующих интересов между отдельными участниками внутри холдинга;

−единые подходы к осуществлению инвестиционной, маркетинговой, производственно-технологической, кадровой, учетной политики;

−наличие основанной на единых принципах системы локальных актов (внутренних документов) в каждом из обществ холдинга;

−укрепление положительного имиджа холдинга, поддержание его фирменного стиля;

§2. Правовое регулирование деятельности холдингов внутренними документами

−гибкое реагирование на изменение внутренней и внешней среды при высокой приверженности к стабильности и сохра-

нению традиций ведения бизнеса.

В указанном Положении можно предусмотреть определенные меры ответственности участников за отступление от согласованной в холдинге политики или за невыполнение принятых решений. Эти меры не будут противоречить действующему законодательству, поскольку, по сути дела, носят договорный характер и обеспечиваются особыми условиями ответственности основного общества по обязательствам дочернего (п. 2, 3 ст. 105 ГК РФ, п. 3 ст. 6 Закона об АО, п. 3 ст. 6 Закона об ООО).

Сфера правового регулирования холдинга внутренними документами, так же как и активность локального нормотворчества, зависит от конкретных условий предпринимательской деятельности этого хозяйствующего субъекта, от сформировавшегося запроса тех или иных участников корпоративных отношений (органов управления юридических лиц, входящих в холдинг, трудовых коллективов, топ-менеджеров хозяйственных обществ и пр.) на принятие того или иного внутреннего документа.

Модельные образцы отдельных внутренних документов, возможных к принятию в юридических лицах — участниках холдингов, содержатся в этой книге1.

1См. Приложение.

Глава III. Преимущества и недостатки холдинговой модели организации бизнеса

§1. Преимущества осуществления бизнеса

вхолдинговой форме

Преимущества организации бизнеса в холдинговой форме условно можно разделить на две группы. Первая связана с эффектом интеграции вообще, независимо от формы, в которой она представлена, поскольку понятно, что в период всеобщей экономической глобализации осуществлять деятельность в автономной, некооперированной структуре, как правило, менее выгодно, чем в интегрированной. Вторая группа преимуществ холдинга определяется спецификой, присущей именно этой форме предпринимательского объединения.

Синергетический эффект холдинговой системы

Эффект объединения хозяйственных обществ в холдинг как синергетический эффект системы 1 заключается в том, что преимущества от объединения достигаются не посредством арифметического сложения, а умножением возможностей всех организаций, входящих в структуру холдинга. Холдинги как разновидность предпринимательских объединений, в сравнении с неинтегрированными коммерческими организациями, обладают следующими преимуществами:

1Синергизм, синергия (от греческого synergeia — сотрудничество, содружество) — «…возрастание эффективности деятельности, процесса в результате соединения, интеграции отдельных частей в единую систему (напр., в экономике в результате слияния компаний)». См.: Новый словарь иностранных слов / Под ред. Е.Н. Захарченко, Л.Н. Комарова, И.В. Нечаева. М., 2003. С. 586.

§1. Преимущества осуществления бизнеса в холдинговой форме

−реализацией масштаба используемых ресурсов (производственных фондов, инвестиционных средств, трудовых ресурсов), в том числе возможностью привлечения квалифицированного управленческого, научного, производственного персонала;

−минимизацией для участников объединения в сравнении с обособленными производителями, не входящими в него, отрицательного воздействия конкуренции, поскольку участники объединения, как правило, не допускают взаимной конкуренции на одном и том же рынке;

−возможностью производства конкурентоспособной продукции (работ, услуг) вследствие создания самодостаточной вертикально интегрированной системы от добычи сырья до выпуска законченной продукции высокой степени переработки;

−значительной централизацией капитала, который в зависимости от экономической конъюнктуры может «перетекать» из одной сферы предпринимательской деятельности в другую;

−возможностью диверсификации производства для снижения предпринимательских рисков и обеспечения специализации отдельных видов деятельности как условия их конкурентоспособности;

−объединением производственного, технического опыта и научно-исследовательских разработок, возможностью интеграции науки и производства;

−возможностью осуществлять согласованную финансовую, инвестиционную, кредитную политику;

−имиджем крупной и влиятельной интегрированной структуры;

−возможностью лоббирования в законодательных и правительственных органах.

Холдинги наряду с общими для всех предпринимательских объединений преимуществами имеют некоторые особенности организации, положительно выделяющие эту форму предпринимательского объединения из ряда других интегрированных структур.

Устойчивость и стабильность холдинга

К числу таких преимуществ, обусловленных структурой холдинга, представляющего собой совокупность самостоятельных юридиче-

Глава III. Преимущества и недостатки холдинговой модели организации бизнеса

ских лиц, относится устойчивость и стабильность этой формы предпринимательского объединения.

Стабильность и устойчивость холдинга обусловлены самой его сущностью, заключающейся в наличие отношений экономического контроля основного общества над дочерними, основанного на отношениях собственности. «Выйти» из состава имущественного холдинга, основанного на контрольном участии в уставном капитале, подобно тому, как, например, можно расторгнуть или игнорировать картельное соглашение, не представляется возможным. При изменении окружающих обстоятельств основное общество принимает соответствующее адаптационное решение, которое является обязательным для участников, и в результате этого обеспечивается целостность объединения.

Прекращение деятельности договорного холдинга обусловливается условиями заключенным договором.

Ограничение риска ответственности участников холдинга по обязательствам друг друга

Ограничение риска ответственности головной организации по обязательствам экономически подчиненных структур является сущностным признаком холдингового объединения, отличающим его от филиальной структуры, в которой головная организация отвечает по всем обязательствам филиалов — гражданско-правовым и налоговым. Дочерние общества холдинга, оставаясь самостоятельными юридическими лицами, от своего имени осуществляют предпринимательскую деятельность и несут ответственность по своим обязательствам только принадлежащим им имуществом, за исключением случаев привлечения к ответственности основного общества по гражданско-правовым обязательствам дочерних, о которых речь идет в § 1 гл. V. Участники холдинга не несут ответственность по налоговым обязательства друг друга, за исключением случаев, предусмотренных пп. 2 п. 2 ст. 45 НК РФ, чему посвящен § 4 гл. VII. Поэтому рискованные операции могут быть перенесены в дочерние общества. Стратегия ограничения рисков предусматривает также

размещение основных ликвидных активов холдинга в специально созданных для этих целей структурах; в бизнес-практике эти структуры называют «хранителями активов».

Зачастую в системе холдинга создаются дочерние лизинговые компании, которым передается дорогостоящее имущество для последую-

§ 1. Преимущества осуществления бизнеса в холдинговой форме

щей передачи в финансовую аренду другим участникам предпринимательского объединения. В результате такого решения, помимо ограничения рисков утраты ценного имущества, участники лизинговых отношений получают возможность использования налоговых льгот, связанных с лизинговыми операциями, — ускоренной амортизации основных средств, переданных в лизинг (п. 7 ст. 259 НК РФ), возможности отнесения лизинговых платежей к экономически обоснованным расходам (пп. 10 п. 1 ст. 264 НК РФ), включения в стоимость предмета лизинга не только расходов на его приобретение, но также и на содержание, доставку и доведение до состояния, в котором лизинговое имущество может использоваться (п. 1 ст. 257 НК РФ). Рассредоточение ценных активов среди нескольких юридических лиц снижает фискальные риски и повышает устойчивость бизнеса в целом.

Гибкость и мобильность холдинговой структуры

Наряду с качеством стабильности холдинг характеризуют также гибкость и мобильность. В холдинге имеется достаточная свобода действия для выбора организационно-правовых форм участников объединения, а затем в рамках выбранной формы для распределения между ними функций, определения степени их автономии в осуществлении предпринимательской деятельности.

Мобильность холдинга также связана с процедурой его создания и реструктуризации. Как известно, образование холдинга не влечет за собой регистрационных процедур. Приобретение контрольного пакета акций всегда менее организационно и материально затратно, чем приобретение иных имущественных активов. Возможности юридической конструкции холдинга позволяют быстро и эффективно наращивать и диверсифицировать бизнес.

Также процедурно легко отчуждать неэффективные направления деятельности путем продажи контрольного пакета акций дочернего общества. Хозяйственные общества, контрольные пакеты акций которых скупаются холдинговыми компаниями, сохраняют свое фирменное наименование, торговую марку, следовательно, собственную клиентелу. Это особенно важно, когда имя приобретаемой компании пользуется известностью на том рынке (например, зарубежном), который основное общество — приобретатель только начинает осваивать.

Глава III. Преимущества и недостатки холдинговой модели организации бизнеса

Холдинг может обеспечить диверсификацию капиталов, когда участники объединения действуют в различных секторах экономики и на различных рынках. Диверсификация позволяет получать стабильные доходы путем перевода капиталов в прибыльные сферы деятельности. Быстрая диверсификация производства в холдинге обусловлена тем, что на начальной стадии проектирования и развития бизнеса участники холдинга могут прямо или косвенно (например, путем обеспечения кредитов) дотировать компанию, осваивающую новый продукт или выходящую на новый рынок. Хозяйственные общества, образующие холдинг, могут сами выступать потребителями производимой продукции или услуг, способствуя их скорейшему внедрению и достижению окупаемости.

Экономия затрат в системе холдинга

В холдинге возможна централизация целого ряда функций и тем самым экономия затрат. Как правило, функциональное распределение обязанностей между основным и дочерними обществами происходит таким образом, что в сфере внимания основного общества оказываются такие задачи, как стратегическое планирование, организация финансовых потоков, централизованный управленческий и бухгалтерский учет, правовое обеспечение, кадровая политика, информационное обеспечение. Высококвалифицированные специалисты, занятые в этих сферах, как правило, сосредоточены в основном обществе и осуществляют свои функции применительно ко всем или нескольким участникам холдинга, а не только по отношению к одному юридическому лицу. Высокая зарплата таких управленцев становится в этом случае оправданной, а выполняемые функции — затребованными.

Экономия затрат возникает, например, на крупнооптовых закупках сырья и материалов одновременно для нескольких участников холдинга, на исключении дублирования функций, а также в результате экономичного распределения ресурсов. Холдинг обеспечивает концентрацию технического, технологического, управленческого опыта, научных разработок внутри группы компаний. Объединяя технологию, организационные, инвестиционные возможности различных участников, холдинг в целом может добиться снижения инвестиционной стоимости любого проекта.

Снизить затраты на освоение рынков в холдинге возможно в результате, например, заключения лицензионных договоров, предо-

§ 1. Преимущества осуществления бизнеса в холдинговой форме

ставляющих право на пользование коммерческими обозначениями, торговыми марками, патентами, технологиями.

В крупных холдингах, чьи акции котируются на бирже, доход может возникать в результате прямых финансовых спекуляций, когда основное общество, играя на курсовых разницах в котировке собственных акций и акций дочерних обществ, может продать (или купить) некоторое их количество и получить прибыль на этой операции.

Холдинг позволяет обеспечить необходимую рационализацию производства, предполагающую, что определенные узлы и детали не изготавливаются на разных производствах с разными затратами, а переносятся туда, где издержки ниже. Неэффективные производства могут быть закрыты, что обеспечит снижение себестоимости единицы продукции. Этот момент является весьма актуальным для крупных промышленных комплексов, где традиционно существуют избыточные мощности, и требуется промышленная реструктуризация. Особенно эффективно снижение затрат на изготовление продукции (работы, услуги) может быть в вертикально интегрированном холдинге, объединяющем в единой технологической цепочке все операции, начиная от добычи сырья и заканчивая выпуском готовой продукции.

Концентрация производства продукции для минимизации затрат на ее производство и реализацию является целью организации вертикально интегрированного бизнеса.

Преимущества финансового и налогового планирования в холдинге

Холдинги реализуют свои преимущества в обеспечении надлежащего финансового и налогового планирования. Корпоративные схемы налогового планирования, направленные на снижение налоговых потерь, могут быть основаны, в частности, на рациональном распределении функций среди участников холдинга, внутреннем (трансфертном) ценообразовании. Регулирование финансовых потоков внутри холдинга, использование незначительных, но все же имеющихся в налоговом законодательстве преференций для этих предпринимательских объединений1 позволяют собственникам и ме-

1Например, в связи с передачей между участниками холдинга денежных средств и имущества, исключаемых из налоговой базы по налогу на прибыль у получающей стороны денежных средств и имущества, — пп. 11 п. 1 ст. 251 НК РФ.