Следует различать активные и защитные операции на открытом рынке. Центральный банк использует активные операции на открытом рынке для изменения уровня резервов кредитных учреждений. Прямые покупки-продажи государственных ценных бумаг носят более или менее постоянный характер. Защитные операции на открытом рынке являются корректировками для сохранения текущего уровня суммарных резервов банковских учреждений. Время от времени в экономической системе возникают предсказуемые и непредвиденные ситуации, которые временно изменяют суммарные резервы и (или) денежную массу. Краткосрочные защитные операции необходимы, чтобы сохранять стабильность в экономике и ожидаемый уровень резервов. Именно для этого предусмотрены сделки RЕПО и обратные сделки RЕПО, вследствие их краткосрочности. Сделки RЕПО предоставляют временные резервы, а обратные сделки RЕПО изымают временные избыточные резервы.
При незначительных объёмах операций на открытом рынке они оказывают скорее качественное, чем количественное воздействие на ликвидность банковской системы и денежное обращение. Однако по мере развития и совершенствования данного инструмента регулирования его воздействие на количественные параметры денежного рынка становится более ощутимым.
Важной особенностью операций центрального банка на открытом рынке является быстрая реакция на краткосрочные тенденции развития рынка, позволяющая оказывать стабилизирующее воздействие на состояние денежного обращения и экономики в целом.
Третий инструмент денежно-кредитной политики - это установление минимальных резервных требований. Изменение норм резервных требований представляет собой один из старейших методов регулирования, относящихся к косвенным методам. Впервые нормы банковских резервов были введены в США в 1863 г. - за полвека до создания Федеральной резервной системы.
Минимальные резервы - это обязательная норма вкладов коммерческих банков в центральном банке, устанавливаемая в законодательном порядке и определяемая как процент от общей суммы вкладов коммерческих банков.
Регулирование минимальных резервных требований имеет двоякое значение: с одной стороны, оно гарантирует минимальный уровень ликвидности коммерческих банков, с другой - используется как важный инструмент денежно-кредитной политики центрального банка. В результате изменения норм резервных требований изменяется денежная масса и объём кредитования.
В соответствии с моделью денежного мультипликатора (M = m • MВ), изменение обязательных резервов изменяет величину денежного мультипликатора, но при прочих равных условиях не влияет на денежную базу.
Сокращение нормы резервного покрытия увеличивает значение мультипликатора, увеличение этой нормы - соответственно уменьшает.
Снижение требуемой нормы резервного покрытия увеличивает значение мультипликатора, уменьшение обязательных резервов увеличивает денежную массу. Увеличение нормы резервного покрытия уменьшает значение мультипликатора, увеличение обязательных резервов сокращает денежную массу.
Эффект мультипликатора воздействует и на общий объём кредитования. В результате уменьшения резервных требований происходит увеличение кредитного мультипликатора и, следовательно, общего объёма банковского кредитования. Увеличение резервных требований влечёт за собой уменьшение общего кредитного мультипликатора и сокращает общий объём банковского кредитования.
Способы установления базы резервных требований в разных странах неодинаковы не только в количественном, но и в качественном отношении. Как правило, они устанавливаются по отношению к пассивам банка, либо к объёму прироста пассивов за определённый период, либо к отдельным статьям пассива. Во многих странах нормы обязательных резервов дифференцируются по видам депозитов: срочные депозиты и депозиты до востребования, что обусловлено разграничением по степени "денежности" различных компонентов денежной массы. Разграничение по степени "денежности" необходимо для дифференцированного управления динамикой различных видов депозитов. Как правило, на депозиты до востребования устанавливается более высокая норма резервных требований по сравнению с нормами по срочным и сберегательным депозитам.
Механизм применения резервных требований предусматривает размещение в центральном банке депозитов коммерческих банков на уровне, устанавливаемом как средний за определённый период. Поскольку величина совокупных вкладов постоянно меняется, то лишь в конце определённого периода можно точно установить среднюю величину вкладов. Как правило, расчётный период выполнения резервных требований составляет 1 месяц, хотя возможны и исключения.
Большое значение в практике применения резервных требований имеет возможность зачёта или переноса избытка или дефицита обязательных резервов с текущего периода на следующий, что повышает гибкость регулирующих мер.
Существует также возможность варьирования расчётного периода и периода хранения. Чем больше временной интервал между расчётным периодом и периодом хранения, тем меньше связь реальной величины резервов с состоянием в данный момент денежно-кредитной сферы и, следовательно, ниже эффективность регулирующих мер, особенно в краткосрочном плане. Вместе с тем временной разрыв расчётного периода и периода хранения имеет большое значение для коммерческих банков: если он составляет 1 месяц, то коммерческие банки имеют достаточно времени для использования резервных активов и их ликвидность возрастает; более короткие периоды - до 1 дня - способствуют установлению жёсткого контроля центрального банка над денежной массой. Как правило, интервал между расчётным периодом и периодом хранения не превышает 2 недель.
Норма обязательных резервов может зависеть: а) от вида обязательств; б) суммы обязательств; в) статуса резидентства коммерческого банка; г) валюты депозита; д) вида кредитного института.
В некоторых странах установление резервных норм может носить штрафной характер.
Поэтому на практике изменение норм резервных требований происходит крайне редко. Федеральная резервная система США практически отказалась от использования инструмента обязательных резервов.
В настоящее время резервные требования - это
наименее используемый инструмент денежно-кредитной политики, заметно утративший
в последние годы своё значение.
. Денежно-кредитная политика Банка России
В России основными инструментами и методами денежно-кредитной политики центрального банка являются:
1) процентные ставки по операциям Банка России;
2) нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);
3) операции на открытом рынке;
4) рефинансирование кредитных организаций;
5) валютные интервенции;
6) установление ориентиров роста денежной массы;
7) прямые количественные ограничения;
8) эмиссия облигаций от своего имени.
Банк России регулирует общий объём выдаваемых им кредитов в соответствии с принятыми ориентирами единой государственной денежно-кредитной политики.
Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Банк России использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки.
Размер обязательных резервов в процентном отношении к обязательствам кредитной организации (норматив обязательных резервов), а также порядок депонирования обязательных резервов в Банке России устанавливаются советом директоров.
Нормативы обязательных резервов не могут превышать 20 процентов обязательств кредитной организации и могут быть дифференцированными для различных кредитных организаций.
Нормативы обязательных резервов не могут быть единовременно изменены более чем на пять пунктов.
При нарушении нормативов обязательных резервов Банк России имеет право списывать в бесспорном порядке с корреспондентского счёта кредитной организации сумму недовнесённых средств, а также взыскать с кредитной организации в судебном порядке штраф в установленном размере, но не более двойной ставки рефинансирования Банка России.
После отзыва у кредитной организации лицензии на осуществление банковских операций обязательные резервы, депонируемые в Банке России, перечисляются на счёт ликвидационной комиссии или конкурсного управляющего и используются в установленном законом порядке.
При реорганизации кредитной организации устанавливается соответствующий порядок переоформления её обязательных резервов, ранее депонированных в Банке России.
Под операциями на открытом рынке понимаются купля-продажа Банком России казначейских векселей, государственных облигаций, прочих государственных ценных бумаг, облигаций Банка России, а также краткосрочные операции с указанными ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки.
Под рефинансированием понимается кредитование Банком России кредитных организаций. Формы, порядок и условия рефинансирования устанавливаются Банком России.
Под валютными интервенциями Банка России понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.
Банк России может устанавливать ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы, исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики.
Под прямыми количественными ограничениями Банка России понимается установление лимитов на рефинансирование кредитных организаций и проведение кредитными организациями отдельных банковских операций.
Банк России вправе применять прямые количественные ограничения, в равной степени касающиеся всех кредитных организаций, в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно-кредитной политики только после консультаций с Правительством Российской Федерации.
Банк России в целях реализации денежно-кредитной политики может от своего имени осуществлять эмиссию облигаций, размещаемых и обращаемых среди кредитных организаций.
Предельный размер общей номинальной стоимости облигаций Банка России всех выпусков, не погашенных на дату принятия решения об очередном выпуске облигаций, устанавливается как разница между максимально возможной суммой обязательных резервов кредитных организаций и суммой обязательных резервов, определённой исходя из действующего норматива обязательных резервов.
Банк России ежегодно, не позднее 26 августа, представляет в Государственную думу проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год и, не позднее 1 декабря, - основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год.
Предварительно проект основных направлений представляется Президенту Российской Федерации и в Правительство Российской Федерации.
Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год включают следующие положения:
· концептуальные принципы, лежащие в основе денежно-кредитной политики, проводимой Банком России;
· краткую характеристику состояния экономики Российской Федерации;
· прогноз ожидаемого выполнения основных параметров денежно-кредитной политики в текущем году;
· количественный анализ причин отклонения от целей денежно-кредитной политики, заявленных Банком России на текущий год, оценку перспектив достижения указанных целей и обоснование их возможной корректировки;
· сценарный (состоящий не менее чем из двух вариантов) прогноз развития экономики Российской Федерации на предстоящий год с указанием цен на нефть и другие товары российского экспорта, предусматриваемых каждым сценарием;
· прогноз основных показателей платёжного баланса Российской Федерации на предстоящий год;
· целевые ориентиры, характеризующие основные цели денежно-кредитной политики, заявляемые Банком России на предстоящий год, включая интервальные показатели инфляции, денежной базы, денежной массы, процентных ставок, изменения золотовалютных резервов;
· основные показатели денежной программы на предстоящий год;
· варианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики, обеспечивающих достижение целевых ориентиров при различных сценариях экономической конъюнктуры;
· план мероприятий Банка России на предстоящий год по совершенствованию банковской системы РФ, банковского надзора, финансовых рынков и платёжной системы.
Государственная дума рассматривает основные
направления единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий
год и принимает соответствующее решение не позднее принятия Государственной
думой Федерального закона о федеральном бюджете на предстоящий год.
Библиографический список
1. Банковское законодательство: учеб. / под ред. Е.Ф. Жукова. - М.: Вузовский учебник, 2007.
. Владимирова М.П. Деньги, кредит, банки: учеб. пособие / М.П. Владимирова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2007.
. Галицкая С.В. Деньги, кредит, финансы: учеб. / С.В. Галицкая. - М.: Эксмо, 2009.
. Деньги, кредит, банки: учеб. / под ред. Г.Н. Белоглазовой. - М.: Высшее образование, 2008.
. Деньги, кредит, банки. Экспресс-курс: учеб. пособие / под ред. О.И. Лаврушина. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: КНОРУС, 2009.
. Климович В.П. Финансы, денежное обращение и кредит: учеб. / В.П. Климович. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ИД "ФОРУМ": ИНФРА-М, 2008.
. Селищев А.С. Деньги. Кредит. Банки / А.С. Селищев. - СПб.: Питер, 2007.
.
Тютюнник А.В. Банковское дело / А.В. Тютюнник, А.В. Турбанов. - М.: Финансы и
статистика, 2006.