Факторы, определяющие различия в процентных ставках
На уровень ставок процента по каждой отдельно взятой сделке оказывают влияние множество факторов. При анализе различий в процентных ставках имеются ввиду не номинальные процентные ставки, а доходность к погашению по аналогичным инструментам кредитного рынка. Поскольку ссудный процент выполняет такую функцию, как гарантия сохранения ссужаемой стоимости, т.е. возврата кредитору кредитных средств в полном объеме, то при выдаче кредита учитываются:
1. срок кредита;
2. его размер;
3. наличие обеспеченности ссуд;
4. вероятность своевременного выполнения обязательств заемщика перед кредитором, которые в свою очередь являются признаками для классификации видов ставок процента и дифференциации их величины.
Цена кредита, предоставляемого банками крупным компаниям, являющимися первоклассными заемщиками, надежность которых не вызывает сомнений, устанавливается на более низком уровне, чем цена, например, банковского потребительского кредита. Более рискованные заемщики платят более высокий процент по кредиту для компенсации риска. Банки, оценивая кредитоспособность заемщика, устанавливают процентную ставку на определенное количество пунктов выше базовой ставки или справочной ставки МВК. Корпоративные облигации с низким кредитным рейтингом продаются по более низкой цене, обеспечивая доходность, компенсирующую кредитный риск.
При определении ставки процента прежде всего учитывают срок кредит. Долгосрочные кредиты приносят более высокий процентный доход, чем краткосрочные. Различия в сроках погашения определяют различную доходность кредитов и займов. Для упрощения анализа, составления прогнозов и принятия решений аналитики финансовых рынков рассматривают доходность в рамках рисковой и временной структуры процентных ставок. Зависимость процентных ставок или доходности финансовых активов от риска, ликвидности и налогообложения при одинаковых сроках погашения называется рисковой структурой процентных ставок. Зависимость от срока погашения называется временной структурой процентных ставок.
Соотношение между долгосрочными и краткосрочными процентными ставками важно как для заемщика, определяющего, на какой срок производить заимствование, так и для кредитора, решающего вопрос о срочности предоставления кредита или приобретения долгового обязательства. Таким образом, очень важно понять, каким образом взаимосвязаны долгосрочные и краткосрочные процентные ставки и что лежит в основе их различия. Существует несколько основных теорий, посвященных данной проблеме.
Теория рыночной сегментации исходит из того, что каждый заемщик и кредитор на денежно-кредитном рынке имеет определенные предпочтения по срокам размещения и привлечения средств. Так, если промышленному предприятию необходимо финансировать техническое перевооружение какого-то производства, то оно нуждается в долгосрочных ресурсах, если у сельскохозяйственного предприятия есть потребность финансирования сезонных работ, например, посевных, то ему нужны краткосрочные заемные средства. То же самое можно сказать и об инвесторах, имеющих предпочтения по конкретным срокам размещения свободных денежных средств. Ставка устанавливается исключительно под влиянием спроса и предложения кредитов, которые сегментированы по типу заемщиков. Различные виды и условия кредитов предполагают различные процентные ставки, поскольку привлекают разные типы заемщиков и кредиторов.
Согласно данной теории кривая доходности - график отражающий взаимосвязь между доходностью долговых обязательств и сроками их погашения, зависит от соотношения спроса и предложения на краткосрочных и долгосрочных финансовых рынках. Так, кривая доходности возрастает, если предложение средств на краткосрочном рынке превышает спрос, но имеет место нехватка ресурсов на долгосрочном рынке. В противном случае кривая доходности падает. Если кривая доходности пологая, то наблюдается баланс спроса и предложения ресурсов на том и на другом рынке.
Теория предпочтения ликвидности. Согласно этой теории процентные ставки по долгосрочным долговым обязательствам превышают ставки по краткосрочным долговым обязательствам по двум основным причинам. Инвесторы обычно предпочитают размещать средства в краткосрочные кредиты в связи с их большей ликвидностью и меньшим риском потери стоимости во времени. Вместе с тем заемщики, как правило, предпочитают долгосрочные заимствования, поскольку привлечение краткосрочных ресурсов предполагает риск выплаты долга при одновременной невозможности дополнительного привлечения средств в случае неблагоприятного стечения обстоятельств. Следовательно, заемщики готовы платить повышенный процент по долгосрочным займам, чтобы увеличить их стабильность. Эти предпочтения как заемщиков, так и кредиторов приводят к появлению в нормальных условиях премии за риск с учетом погашения долгового обязательства.
Теория ожиданий. В соответствии с этой теории процентная ставка по долговым обязательствам зависит от ожидаемого уровня инфляции Согласно этой теории номинальная процентная ставка по долговым обязательствам со сроком погашения через t лет составит
i=r+е (t),
где i- номинальная процентная ставка, r - реальная "безрисковая ставка" процента, е - ожидаемый уровень инфляции за t лет.
Временная структура процентных ставок, отражением которой является кривая доходности долговых обязательств, определяется взаимодействием группы факторов: соотношением спроса и предложения ресурсов на долгосрочном и краткосрочном финансовых рынках, предпочтением ликвидности со стороны инвесторов и уровнем ожидаемой инфляции. В отдельных временных интервалов могут доминировать те или иные факторы.
Ставка процента зависит и от размера кредита. Это объясняется тем, что при больших суммах займа увеличивается риск, величина которого оценивается размером потерь кредитора из-за неплатежеспособности заемщика. Вероятность одновременного банкротства нескольких заемщиков значительно меньше, чем одного из них. Следовательно, риск кредитора снижается в случае выдачи ссуд нескольким заемщикам. В связи с этим в зависимости от размера кредита ставка процента дифференцируется по мелкому, среднему и крупному кредиту.
Величина ставки процента зависит от обеспеченности кредита. Ставка по необеспеченному кредиту высокая, так как такая ссуда связана с повышенным риском. Более низкой является ставка процента по кредитам, имеющим обеспечение: вексельное, товарное, под ценные бумаги или дебиторскую задолженность.
В зависимости от цели использования кредита разной и будет ставка процента. Повышенным риском обладают ссуды, выдаваемые для устранения финансовых затруднений, на осуществление инвестиционных проектов.
В условиях совершенной конкуренции существует тенденция к установлению единой ставки ссудного процента. Однако даже в странах с развитой рыночной экономикой ее нет, поэтому существует широкий диапазон ставок процента.
1.3 Процент за кредит и факторы, влияющие на их величину
Как уже отмечалось выше, кредит является платным. За пользование денежными средствами заемщик обязан уплачивать кредитору процент от непогашенной суммы кредита. Процент по кредиту также выполняет определенные функции в экономике страны:
- обеспечивает эффективное перераспределение денежных средств
- деньги могут взять только те заемщики, которые готовы заплатить проценты, на уровне рыночной ставки.
Если предприятие работает неэффективно, то взять деньги и расплатиться по кредиту оно не сможет. Здесь же возникает эффект финансового рычага: считается, что использовать заемные средства выгодно, если рентабельность активов выше уровня процентной ставки по кредиту, и не выгодно - если ниже.
- ограничивает объемы кредитования экономики и объем платежеспособного спроса - чем выше процент - тем ниже кредитоспособность заемщиков и ниже спрос на кредиты. Регулирование процентной ставки по кредитам важный инструмент денежно-кредитной политики государства.
- определяет склонность населения к сбережению и потреблению - низкие проценты по кредитам предполагают и низкие проценты по вкладам, что стимулирует потребление. Напротив, высокие проценты стимулируют сбережения и накопление денег.
Величина процентной ставки не является постоянной и различается по странам, в зависимости от стадии экономического цикла и от денежно-кредитной политики государства. В таблице 1 приведены основные факторы, влияющие на величину банковской процентной ставки.
Таблица 1.
|
Факторы |
Механизм воздействия |
|
|
Общеэкономические факторы |
||
|
1.Ставка рефинансирования центрального банка |
Чем выше ставка рефинансирования, тем выше ставка по кредитам |
|
|
2. Доступ к дешевым кредитным ресурсам (международные финансовые рынки) |
Наличие доступа снижает процентные ставки, так как за рубежом ставки ниже, чем в России |
|
|
3. Стадия экономического цикла |
Подъем - снижение ставок, спад - рост ставок в связи с большими рисками банков |
|
|
4.Ставки по вкладам на соответствующий срок |
Чем ниже ставки по вкладам, тем ниже они будут и по кредитам |
|
|
5.Уровень развития банковской системы |
Конкуренция между банками и наличие больших объемов привлеченных средств ведет к снижению процентных ставок |
|
|
Факторы, влияющие на установление процентной ставки по конкретному кредиту |
||
|
1.Надежность заемщика и достаточность обеспечения |
У первоклассных заемщиков процентные ставки ниже |
|
|
2.Размер банка и кредита |
Чем крупнее банки крупнее кредит, тем процентная ставка ниже. Однако предъявляются более жесткие условия к выдаче кредита |
|
|
3. Срок кредита |
Чем больше срок, тем процентная ставка выше, поскольку и вклады на длительный срок оказываются для банка дороже |
|
|
4.Готовность заемщика к сотрудничеству с банком |
Ставка может быть снижена, если заемщик перейдет на обслуживание в банк-кредитор и будет кроме кредитования использовать и другие условия |
|
|
5.Валюта кредитования |
Процентные ставки ниже по кредитам в иностранной валюте, но здесь существуют валютные риски (рост курса инвалюту к рублю) |
Глава 2. Анализ процентных ставок по кредитам в банках КР
2.1 Анализ процентных ставок в НБКР
Правление Национального банка Кыргызской Республики 26 декабря 2016 года приняло решение снизить размер учетной ставки (ставки политики) на 50 базисных пунктов до 5,00 процента. Решение вступило в силу 27 декабря 2016 года.
Общий уровень цен продолжает оставаться на низких значениях. В декабре 2016 года (на 16 число) индекс потребительских цен снизился на 1,1 процента в годовом выражении. Продовольственная составляющая инфляции замедлила темпы падения, а непродовольственная инфляция снизилась до 4,0 процента.
В Кыргызской Республике наблюдается оживление экономической активности: за январь-ноябрь 2016 года реальный ВВП вырос на 3,2 процента. Темп реального прироста экономики без учета данных производства предприятий "Кумтор", который является более показательным для целей денежно-кредитной политики, по итогам января-ноября 2016 года сложился на уровне 3,3 процента. В обзорном периоде положительные темпы роста отмечены во всех основных секторах экономики.
На внутреннем валютном рынке ситуация оставалась стабильной. С начала года (на 23 декабря) укрепление сома составило 8,5 процента. Валютные интервенции осуществляются только в целях сглаживания краткосрочных колебаний обменного курса.
Проводимая в течение 2016 года Национальным банком процентная политика по снижению учетной ставки позволила оказать поддержку мерам стимулирования реального сектора экономики. Результаты реализации денежно-кредитной политики проявляются также в текущем снижении ставок в национальной валюте на межбанковском кредитном рынке.
Правление Национального банка Кыргызской Республики 28 августа 2017 года приняло решение сохранить размер учетной ставки (ставки политики) на уровне 5,00 процента. Решение вступает в силу с 29 августа 2017 года.
Фактическая инфляция совпадает с ожидаемыми прогнозными значениями Национального банка и имеет тенденцию приближения к нижней границе целевого ориентира денежно-кредитной политики, определенного в диапазоне 5-7 процентов в среднесрочном периоде. В августе 2017 года (на 18 число) годовое значение инфляции составило 3,9 процента. Наметившийся рост внутреннего и внешнего спроса выступает основным фактором динамики инфляции.
Показатели роста экономики Кыргызской Республики продолжают находиться в положительной зоне. Прирост реального ВВП по итогам января-июля 2017 года составил 6,9 процента, без учета данных производства продукции предприятий "Кумтор" - 3,6 процента. На сохранение положительных темпов роста экономики большое влияние оказывают улучшение ситуации в странах-основных торговых партнерах и увеличение притока денежных переводов. В основных секторах экономики наблюдается рост производства, одним из факторов которого является также увеличение кредитования реального сектора экономики и в целом тенденция снижения процентных ставок по кредитам. Чистый приток денежных переводов в январе-июле 2017 года увеличился на 28,8 процента.