Статья: Оценка денежно-кредитной политики Республики Беларусь

ОЦЕНКА ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ

Герасенко В.П.,

Ходоренко О.А.

Анотація

ОЦІНКА ГРОШОВО-КРЕДИТНОЇ ПОЛІТИКИ В РЕСПУБЛІЦІ БІЛОРУСЬ

Герасенко В.П., Ходоренко О.О.

Одним з необхідних умов ефективного розвитку економіки є формування чіткого механізму грошовокредитного регулювання, що дозволяє Національному банку Республіки Білорусь впливати на ділову активність, контролювати діяльність комерційних банків, домагатися стабілізації грошового обігу.

Предметом дослідження є сукупність теоретичних, методичних і практичних питань, спрямованих на модернізацію грошово-кредитної політики.

Мета дослідження - розглянути теоретичні основи грошово-кредитної політики, досліджувати її вплив на розвиток національної економіки, позначити проблеми і запропонувати напрямки модернізації.

Методи дослідження. В ході дослідження застосовано загальнонаукові та формалізовані методи дослідження: аналіз і синтез, індукція і дедукція, опис, систематизація і класифікація, графічний, угруповання, регресія, трендова модель.

Результати дослідження: визначені та сформульовані основні проблеми грошово-кредитної політики, запропоновані конкретні способи її модернізації в Республіці Білорусь; проведений регресійний аналіз, за результатами якого виявлено тісний зв'язок між обсягом широкої грошової маси і обсягом депозитів.

Область застосування результатів роботи. Науково-дослідні організації, органи державного управління, установи освіти.

Ключові слова: грошово-кредитна політика, грошові агрегати, інфляція, монетарне таргетування, прогнозування інфляції, режим монетарної політики.

Аннотация

денежный кредитный политика беларусь

Одним из необходимых условий эффективного развития экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования, позволяющего Национальному банку Республики Беларусь воздействовать на деловую активность, контролировать деятельность коммерческих банков, добиваться стабилизации денежного обращения.

Предметом исследования является совокупность теоретических, методических и практических вопросов, направленных на модернизацию денежно-кредитной политики.

Цель исследования - рассмотреть теоретические основы денежно-кредитной политики, исследовать ее влияние на развитие национальной экономики, обозначить проблемы и предложить направления модернизации.

Методы исследования. В ходе исследования применены общенаучные и формализованные методы исследования: анализ и синтез, индукция и дедукция, описание, систематизация и классификация, графический, группировка, регрессия, трендовая модель.

Результаты исследования: определены и сформулированы основные проблемы денежно-кредитной политики, предложены конкретные способы ее модернизации в Республике Беларусь; проведён регрессионный анализ, по результатам которого выявлена тесная связь между объемом широкой денежной массы и объемом депозитов.

Область применения результатов работы. Научно-исследовательские организации, органы государственного управления, учреждения образования.

Ключевые слова: денежно-кредитная политика, денежные агрегаты, инфляция, монетарное таргетирование, прогнозирование инфляции, режим монетарной политики.

Annotation

ASSESSMENT OF THE MONETARY POLICY OF THE REPUBLIC OF BELARUS

Gerasenko Vladimir, Khodorenko Olga

One of the prerequisites for the effective development of the economy is the formation of a clear mechanism of monetary regulation, allowing the National Bank of the Republic of Belarus to influence business activity, control the activities of commercial banks, and achieve stabilization of money circulation.

The subject of this research is a set of theoretical, methodological and practical issues aimed at modernizing monetary policy.

The purpose of the research is to consider the theoretical foundations of monetary policy, to study its impact on the development of the national economy, to identify problems and propose directions for modernization.

Methods of the research. In the course of the study, general scientific and formalized research methods were applied: analysis and synthesis, induction and deduction, description, systematization and classification, graphic, grouping, regression, trend model.

Results of the work: the main problems of monetary policy were identified and formulated, specific ways of its modernization in the Republic of Belarus were proposed, a regression analysis was carried out, the results of which revealed a close relationship between the volume of broad money and the volume of deposits.

The field of the results application. Scientific research organizations, government bodies, educational institutions.

Key words: monetary policy, monetary aggregates, inflation, monetary targeting, inflation forecasting, monetary policy regime.

Основная часть

Одним из необходимых условий эффективного развития экономики является формирование четкого механизма денежно-кредитного регулирования, позволяющего Национальному банку Республики Беларусь воздействовать на деловую активность, контролировать деятельность коммерческих банков, добиваться стабилизации денежного обращения.

Предметом исследования является совокупность теоретических, методических и практических вопросов, направленных на модернизацию денежно-кредитной политики.

Цель исследования - рассмотреть теоретические основы денежно-кредитной политики, исследовать ее влияние на развитие национальной экономики, обозначить проблемы и предложить направления модернизации.

В настоящее время тема денежно-кредитной (монетарной) политики является актуальной, так как она направлена на поддержание финансово-экономической стабильности в стране, достижение оптимальных темпов инфляции и девальвации. Проведение монетарной политики подразумевает отсутствие резких скачков в уровнях процентных ставок и обменном курсе национальной валюты.

В современном мире денежно-кредитная политика любого государства является одним из наиболее мощных рычагов макроэкономического регулирования национальной экономики.

Конечной (основной) целью монетарной политики является обеспечение ценовой стабильности. Это связано с тем, что в долгосрочном периоде темпы изменения цен в экономике (инфляция) полностью определяются темпами изменения денежного предложения. В этом смысле инфляция представляет собой денежный феномен. Воздействие монетарной политики на долгосрочный рост экономики проявляется не напрямую, а косвенно через формирование благоприятной ценовой среды для инвестиционной деятельности.

Денежно-кредитная (монетарная) политика, в нашем понимании, представляется как совокупность мероприятий, предпринимаемых Национальным банком, на поддержание ценовой стабильности и содействие устойчивому, сбалансированному развитию экономики. Субъектами денежно-кредитной политики выступают, прежде всего, Национальный банк, а также коммерческие банки и небанковские кредитно-финансовые организации. Объектами денежно-кредитной политики называются показатели денежного оборота, изменяющиеся под воздействием Национального банка. Это могут быть объём и структура денежной массы, налично-денежный оборот, денежная база, уровень и структура процентных ставок, скорость оборота денег, коэффициент монетизации экономики, денежный мультипликатор и т.д.

Выделяют два типа монетарной политики:

1. Денежно-кредитная рестрикция (политики «дорогих» денег) направлена на ограничение денежной эмиссии, т.е. на ужесточение условий роста денежной массы, ограничение объемов кредитов банков, а также повышение уровня процентных ставок. Целями проведения рестрикционной денежно-кредитной политики являются сдерживание инфляции, улучшение сальдо платежного баланса, некоторое снижение деловой активности в периоды экономических подъемов.

2. Денежно-кредитная экспансия (политика «дешевых» денег) означает расширение масштабов кредитования экономики, ослабление контроля со стороны Национального банка за приростом количества денег в обращении, снижением уровня процентных ставок. Цель - стимулирование деловой активности и экономического роста, сокращение безработицы [1].

В настоящее время в Беларуси проводят денежно-кредитную экспансию. Эффективность реализации монетарной политики, прежде всего, зависит от уровня инфляции. Реализация монетарной политики в 2014 г. в значительной мере определялась влиянием внешних условий на экономическое развитие Республики Беларусь. Несмотря на небольшое замедление инфляционных процессов в 2014 г. относительно 2013 г. (16,2 и 16,5% соответственно) (таблица 1), принятый прогнозный параметр по уровню инфляции 11% был превышен вследствие ускорения темпов роста базовой инфляции и принятых административных мер в области ценового регулирования. В 2015 г. было введено монетарное таргетирование, целевым ориентиром являлась инфляция, а промежуточной целью - широкая денежная масса. Оценивая эффективность монетарной политики, следует отметить достижение цели по инфляции - не более 12%. Инфляция снизилась с 16,2% в 2014 г. до 12% в 2015 г., широкая денежная масса увеличилась на 8749,6 млн руб. (таблица 1).

Таблица 1

Значения инфляции и широкой денежной массы за 2014-2020 гг.

Источник: собственная разработка на основе [2, 3]

В августе 2016 года в Республике Беларусь впервые за много лет была зафиксирована дефляция, которую обеспечило сезонное снижение цен на фрукты и овощи. Инфляция по прогнозным показателям за 2016 год не должна была превысить 12%. По итогам года инфляция не превысила прогнозируемых показателей и составила 10,6%. По сравнению с 2015 г. инфляция снизилась на 1,4 п. п., широкая денежная масса увеличилась на 3,8% и составила 33935,0 млн руб. Дальнейшее снижение инфляции наблюдалось в 2017 году. Правительство планировало, что уровень инфляции составит не более 9%. Однако, 2017 год завершился с показателем инфляции - 4,6%, по сравнению с 2016 г. инфляция уменьшилась на 6 п. п., в то время как денежная масса выросла на 17,4% и составила 39848,5 млн руб. В 2018 г. инфляция составила 5,6%, широкая денежная масса выросла на 8,5% и составила 43232,9 млн руб. В 2019 г. инфляция составила 4,7%, что не превышает прогнозного уровня, широкая денежная масса выросла на 12,2% и составила 48509,7 млн руб.

В 2020 году инфляция составляет 5,2%, увеличившись на 0,5 п. п., широкая денежная масса увеличилась на 5,5% и составляет 51186,8 млн руб. (таблица 1). В сентябре 2019 г. на замедление темпов роста потребительских цен оказала влияние более сдержанная динамика базовой инфляции и регулируемых цен и тарифов. Основной целью монетарной политики в 2020 г. является замедление инфляционных процессов. Реализация денежно-кредитной политики продолжается в режиме монетарного таргетирования. К концу 2020 года прогнозируется снижение инфляции до 5% [4].

С помощью введения монетарного таргетирования и эффективного регулирования инфляции и денежной массы, с 2014 по 2020 гг. инфляция снизилась на 11 п. п. (в 2014 г. составила 16,2%, а в 2020 г. - 5,2%), что свидетельствует о выполнении программы социально-экономического развития на текущую пятилетку, и к концу 2020 г. инфляция не должна превышать 5%. Денежная масса за данное время увеличилась на 113,8%, темп роста составил 213,8%. Снижение инфляционных ожиданий до уровня фактической инфляции и их стабилизация является ключевым фактором стабилизации монетарной политики.

Инфляционные изменения сказываются на многих аспектах финансовой деятельности предприятия и определяют необходимость учета влияния этого фактора в процессе прогнозирования финансово-экономического развития.

Проведенный прогноз инфляции показывает снижения ее уровня. В 2021 г. прогнозируется снижение уровня инфляции на 0,6 п. п. по сравнению с 2020 г., в 2022 г. - снижение на 0,5 п. п. по сравнению с 2021 г.

Для наглядного изображения прогнозируемой динамики уровня инфляции составим график (рисунок 1).

Источник: собственная разработка на основе [2]

Исходя из проведенного исследования, можно сделать вывод, что прогнозные данные Министерства финансов Республики Беларусь схожи с результатами проведенного исследования, однако возможны незначительные расхождения с реальным будущим уровнем инфляции.

Для анализа эффективности проведения монетарной политики экономики Республики Беларусь проведен регрессионный анализ взаимосвязи объема депозитов и денежной массы за 2010-2020 гг. Для этого применено математическое уравнение, которое наилучшим образом отражает характер изучаемой связи. Коэффициент детерминации больше при степенной функции и составляет R2 = 0,9992 (рисунок 2), данное значение близко к 1, поэтому можно утверждать о том, что связь между исследуемыми факторами достаточно тесная.

Рисунок 2 Протокол регрессионного анализа объема широкой денежной массы и объема депозитов Источник: собственная разработка